高速發(fā)展的鋰電一體化龍頭。贛鋒鋰業(yè)立足自身傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域，逐步建立起包括上游鋰資源提取、鋰化合物深加工、金屬鋰生產(chǎn)、鋰電池生產(chǎn)、鋰回收在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，成長為一體化產(chǎn)業(yè)龍頭。

收購上游資源礦山，自給率不斷提升。贛鋒鋰業(yè)早期僅僅定位為大型冶煉企業(yè)，2015年開始，公司在全球各地增加對鋰資源的投資，分別收購了加拿大國際鋰業(yè)、愛爾蘭blackstairs鋰輝石礦山、阿根廷Mariana鹵水礦以及澳大利亞RIM公司股權(quán)，逐步實現(xiàn)了原材料的自供。

中游擴(kuò)張，產(chǎn)能快速放量。贛鋒鋰業(yè)目前擁有碳酸鋰產(chǎn)能2.3萬噸/年，氫氧化鋰產(chǎn)能1.2萬噸/年，金屬鋰產(chǎn)能1500噸/年，丁基鋰產(chǎn)能500噸/年，氟化鋰產(chǎn)能1500噸/年。在公司目前已知的產(chǎn)能規(guī)劃當(dāng)中，包括2萬噸氫氧化鋰生產(chǎn)線、1.75萬噸碳酸鋰生產(chǎn)線以及500噸丁基鋰生產(chǎn)線，預(yù)計2019年將全面實現(xiàn)投產(chǎn)，2019年公司產(chǎn)能將達(dá)到約8萬噸/年。

下游拓寬市場，布局電池領(lǐng)域。贛鋒鋰業(yè)通過收購美拜布局3C鋰離子電池，引入高精尖團(tuán)隊布局固態(tài)電池，入股長城華冠切入新能源整車，成立贛鋒循環(huán)科技布局鋰電池回收，深度布局鋰電池下游產(chǎn)業(yè)，形成完整的一體化鋰電產(chǎn)業(yè)鏈。

投資建議

我們看好公司產(chǎn)能釋放帶來的業(yè)績增長，預(yù)計2019年公司主要產(chǎn)品碳酸鋰產(chǎn)能將達(dá)到4萬噸，氫氧化鋰產(chǎn)能將達(dá)到2.8萬，產(chǎn)能產(chǎn)量實現(xiàn)較快增長;同時出于對于未來鋰產(chǎn)品價格下滑的謹(jǐn)慎考慮，我們預(yù)計公司在2018-2020實現(xiàn)EPS分別為1.65/0.89/1.06，同比增速分別為25.23%/-46.33%/19.78%，對應(yīng)目前股價PE分別為16.69/31.09/25.96倍。我們給予公司目標(biāo)價27.64元同公司當(dāng)前股價相近，首次覆蓋，給予“中性”評級。

風(fēng)險提示

新能源汽車產(chǎn)銷量低于預(yù)期的風(fēng)險;

宏觀經(jīng)濟(jì)增長乏力導(dǎo)致鋰需求量下行的風(fēng)險;

碳酸鋰等鋰電池產(chǎn)品大幅跌價風(fēng)險。

本文摘自：上海有色網(wǎng)