主業(yè)為特種紙的凱恩股份，打算轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源行業(yè)的想法由來(lái)已久，從2017年起凱恩股份在新能源領(lǐng)域積極進(jìn)行布局。11月14日晚，凱恩股份發(fā)布公告稱，擬斥資3.4億元現(xiàn)金收購(gòu)青島乾運(yùn)高科新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“青島乾運(yùn)”）56.67%股權(quán)。公司表示，此舉強(qiáng)化了凱恩股份實(shí)現(xiàn)對(duì)新能源上游原材料的戰(zhàn)略布局。加上公司已直接持有青島乾運(yùn)的3.33%股權(quán)，交易完成后，公司將直接合計(jì)持有青島乾運(yùn)60%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。

近幾年，依托于主業(yè)的基礎(chǔ)，凱恩股份一直在探尋企業(yè)多元化發(fā)展，以期通過(guò)提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。從過(guò)往動(dòng)作看，凱恩股份對(duì)新能源領(lǐng)域“情有獨(dú)鐘”，此前已獲得世能氫電10%股權(quán)、愛(ài)能森科技5.71%的股權(quán)，卓能股份2.14%股權(quán)，2017年，又試圖以27.22億元購(gòu)買(mǎi)卓能新能源97.8573%的股權(quán)，但最終還是因行業(yè)政策、證券市場(chǎng)變化等原因宣告終止，本次再啟對(duì)新能源的布局，看來(lái)其對(duì)新能源的熱情和決心依然未減。

據(jù)悉，標(biāo)的青島乾運(yùn)是一家研發(fā)、生產(chǎn)高技術(shù)新材料的科技密集型企業(yè)。是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)和國(guó)家火炬重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。公司目前還擁有自動(dòng)化電池裝配線一條，具備年產(chǎn)2億瓦時(shí)動(dòng)力電池組的生產(chǎn)能力，其中錳酸鋰材料連續(xù)八年在全國(guó)市場(chǎng)占有率第一。公司主要產(chǎn)品為鋰離子電池正極材料，擁有完整的鋰離子電池正極材料制造體系，以錳酸鋰、鎳鈷錳酸鋰（三元）材料為主，能夠?yàn)榭蛻籼峁┬吞?hào)多樣、規(guī)格豐富的鋰電正極材料產(chǎn)品，并針對(duì)不同產(chǎn)品的性能提供技術(shù)支持服務(wù)。

投資機(jī)遇顯現(xiàn)逢機(jī)布局

從凱恩股份2018三季報(bào)數(shù)據(jù)看，截至9月末，凱恩股份總資產(chǎn)18.09億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅26.76%，可見(jiàn)其以自有資金完成本次交易已有一定底氣。

今年以來(lái)，資本市場(chǎng)出現(xiàn)一輪股權(quán)收購(gòu)潮，有市場(chǎng)人士分析，A股市場(chǎng)走勢(shì)疲軟，股市接連下跌，市場(chǎng)資產(chǎn)估值整體下降，此時(shí)也是資金抄底，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局之時(shí)。

而根據(jù)本次交易對(duì)價(jià)，青島乾運(yùn)估值約為人民幣6.03億元，上述市場(chǎng)人士分析，目前市場(chǎng)處于“擠泡沫”階段，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的陸續(xù)露出，本次交易，無(wú)論在資金成本還是時(shí)間周期上，對(duì)于凱恩股份來(lái)說(shuō)都可謂是筆劃算的買(mǎi)賣(mài)。

“執(zhí)著”新能源標(biāo)的優(yōu)質(zhì)五年5億凈利承諾

近年來(lái)，隨著新能源汽車(chē)的爆發(fā)，各行業(yè)紛紛朝鋰電藍(lán)海涌進(jìn)，凱恩股份作為一家特種紙業(yè)企業(yè)，近年來(lái)也一直積極布局鋰電池領(lǐng)域，雖然進(jìn)展稍微有點(diǎn)曲折。

其實(shí)，凱恩股份對(duì)于青島乾運(yùn)布局已久。一開(kāi)始就看好其優(yōu)勢(shì)，先后買(mǎi)入青島乾運(yùn)3.33%股權(quán)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，若本次交易完成，凱恩通過(guò)對(duì)青島乾運(yùn)控股，將一舉取得鋰電池原材料領(lǐng)域的主動(dòng)權(quán)，構(gòu)建包括“鋰礦+碳酸鋰+正極材料+鋰電池”等在內(nèi)的堅(jiān)固鋰電池供應(yīng)鏈條。

值得注意的是，本次交易，青島乾運(yùn)承諾2018年、2019年、2020年、2021年及2022年凈利潤(rùn)分別不低于2800萬(wàn)元、6300萬(wàn)元、1億元、1.4億元及1.7億元。這意味著，交易完成后，凱恩股份未來(lái)五年或?qū)⒂泻嫌?jì)5.01億元利潤(rùn)進(jìn)賬。可以預(yù)見(jiàn)，凱恩股份在傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，借助布局新能源實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的加速增長(zhǎng)具備極大預(yù)期。

據(jù)了解，青島乾運(yùn)是鋰電池錳酸鋰正極材料的龍頭企業(yè)，行業(yè)知名度和美譽(yù)度較高。其擁有年產(chǎn)12000噸鋰電正極材料的生產(chǎn)規(guī)模，其中，錳酸鋰年產(chǎn)5000噸，三元材料年產(chǎn)7000噸。錳酸鋰產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)三年全國(guó)第一，預(yù)計(jì)2019年，三元產(chǎn)能將達(dá)到12000噸每年。

據(jù)《2017年中國(guó)鋰電池正極材料產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，在錳酸鋰（LMO）正極材料企業(yè)中，青島乾運(yùn)以25.02%的市場(chǎng)份額排名第一。目前，其正在力爭(zhēng)成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大，品種最全，品質(zhì)最優(yōu)的鋰離子電池正極材料國(guó)家級(jí)技術(shù)中心和產(chǎn)業(yè)基地。

在業(yè)界看來(lái)，鋰電正極材料在動(dòng)力電池的成本構(gòu)成中占據(jù)核心地位，成本超過(guò)40%。因此，正極材料的性能直接影響著鋰離子電池的性能，其成本也直接決定電池成本高低，而碳酸鋰又是制備正極材料的關(guān)鍵性原材料，正可謂掌握了原材料資源，也就無(wú)疑拿到了鋰電池的定價(jià)權(quán)。