據(jù)悉，已在深交所上市的天齊鋰業(yè)正考慮最早本月開(kāi)始香港IPO的非交易路演。2018年11月，天齊鋰業(yè)赴港上市的申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，擬發(fā)行3.28億股。本次IPO募資額的大部分將用于SQM公司股份收購(gòu)的再融資，里昂證券和摩根士丹利是本次發(fā)行的聯(lián)合保薦人。

2014年隨著特斯拉的熱賣(mài)，新能源車(chē)在國(guó)內(nèi)火了起來(lái)。各大資本紛紛投入新能源車(chē)的制造之中，并帶動(dòng)了不少企業(yè)的發(fā)展，其中就包括了天齊鋰業(yè)。

作為中國(guó)和全球領(lǐng)先的以鋰為核心的新能源材料公司，天齊鋰業(yè)是新能源電池必要原料的供應(yīng)商。2010年，天齊鋰業(yè)在深交所上市。其后業(yè)績(jī)平平，一度出現(xiàn)虧損，新能源的興起使得天齊鋰業(yè)時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)，凈利潤(rùn)在2014年后快速增長(zhǎng)。

兩次蛇吞象式的并購(gòu)

天齊鋰業(yè)剛在深交所上市之后，凈利潤(rùn)僅維持在4千萬(wàn)左右。而根據(jù)招股書(shū)，2015-2017年及2018年前三個(gè)月，天齊鋰業(yè)的營(yíng)收分別為18.64億元人民幣、39.02億元人民幣、54.69億元人民幣和16.69億元人民幣，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為4.28億元、17.43億元、33.99億元及4.67億元人民幣。

根據(jù)羅斯基爾報(bào)告，按2017年的銷(xiāo)售收入計(jì)算，天齊鋰業(yè)是世界第二大以及亞洲和中國(guó)最大的鋰化合物生產(chǎn)商，也是全球?yàn)閿?shù)不多的全面垂直整合的鋰生產(chǎn)商之一，更是中國(guó)唯一通過(guò)大型、單一且穩(wěn)定的鋰精礦供給實(shí)現(xiàn)自給自足的主要鋰化合物及衍生物生產(chǎn)商。

短短幾年從西南一角的小公司一躍成為國(guó)際鋰業(yè)巨頭，天齊鋰業(yè)靠的正是頗有遠(yuǎn)見(jiàn)的國(guó)際化布局。

攔截收購(gòu)泰利森，一戰(zhàn)成名

在鋰行業(yè)，最上游的鋰礦資源是行業(yè)發(fā)展的源泉。早年天齊鋰業(yè)所需的鋰精礦均采購(gòu)自全球鋰業(yè)巨頭泰利森。原材料受制于人和隨時(shí)漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)讓天齊鋰業(yè)一直沒(méi)有放棄收購(gòu)泰利森的想法。

2012年，天齊鋰業(yè)的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手洛克伍德率先發(fā)起對(duì)泰利森的收購(gòu)，打亂了天齊鋰業(yè)漸進(jìn)布局的步伐，天齊鋰業(yè)只能背水一戰(zhàn)，發(fā)動(dòng)收購(gòu)狙擊戰(zhàn)。短短幾個(gè)月，天齊鋰業(yè)硬是從全球礦業(yè)巨頭手中撬走了泰利森的礦山，上演了一出精彩的“蛇吞象”并購(gòu)大戲。

一波三折的二次收購(gòu)

精彩的攔截式收購(gòu)結(jié)束后不久，天齊鋰業(yè)很快就有了下一個(gè)獵物目標(biāo)：智利鋰礦巨頭SQM。SQM作為全球著名的化肥生產(chǎn)商，同時(shí)有著Atacama鹽湖鋰資源到2030年的開(kāi)采權(quán)，天齊鋰業(yè)拿下了西澳優(yōu)質(zhì)鋰礦，自然也會(huì)窺視智利優(yōu)質(zhì)鹵水礦。

這一次的收購(gòu)案對(duì)天齊鋰業(yè)而言也是一波三折。

早在2016年9月，天齊鋰業(yè)便與SQM實(shí)際控制人龐塞家族進(jìn)行接觸，談判收購(gòu)股權(quán)，但以龐塞家族的單方面終止告終。

直到2018年，SQM第二大股東薩鉀被要求18個(gè)月內(nèi)剝離其持有的在其它公司的部分權(quán)益，給了天齊鋰業(yè)進(jìn)一步收購(gòu)的機(jī)會(huì)。

而后不久，SQM的最大股東提起申訴反對(duì)收購(gòu)，智利憲法法院暫停了天齊鋰業(yè)的收購(gòu)計(jì)劃，天齊鋰業(yè)再次受阻。

2018年10月26日，法院投票駁回訴訟，取消先前的禁令，收購(gòu)事宜獲得關(guān)鍵推進(jìn)。12月4日，智利圣地亞哥證券交易所宣布，天齊鋰業(yè)股份有限公司以40.66億美元收購(gòu)SQM23.77％的股份，一波三折的“蛇吞象”至此得到結(jié)束。

前路并不平坦

對(duì)新能源車(chē)來(lái)說(shuō)，如今行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入洗牌期，優(yōu)幣淘汰劣幣，作為新能源電池必要原料的供應(yīng)商，天齊鋰業(yè)也已經(jīng)享受完新能源帶來(lái)的紅利了。

并且，雖然兩次“蛇吞象”的收購(gòu)加速了天齊鋰業(yè)邁入國(guó)際鋰業(yè)巨頭的隊(duì)列，但天齊鋰業(yè)為此付出的代價(jià)也不少。

就對(duì)SQM股權(quán)的收購(gòu)中，天齊鋰業(yè)僅有3.5億美元的自有資金，其余37.16億美元均通過(guò)借款取得，大量財(cái)務(wù)費(fèi)用將直接壓縮天齊鋰業(yè)的利潤(rùn)。

而根據(jù)其香港IPO的招股書(shū)顯示，此次募資額的90％將用于SQM公司股份收購(gòu)的再融資。

除此之外，SQM作為老牌化工企業(yè)，股權(quán)分散，公司制度完善。天齊鋰業(yè)收購(gòu)SQM股份后僅能派遣3名董事，對(duì)SQM控制十分有限。且SQM財(cái)務(wù)情況不會(huì)與上市公司并表，也不形成商譽(yù)，在上市公司報(bào)表中僅以股權(quán)投資的形式體現(xiàn)。因此，天齊鋰業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表將受到嚴(yán)重的影響。

上個(gè)月，SQM負(fù)責(zé)人還向智利監(jiān)管機(jī)構(gòu)通報(bào)，公司為防止商業(yè)機(jī)密泄露給既是新股東亦是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的天齊鋰業(yè)，目前已制定了相關(guān)的保密措施。

未來(lái)，若天齊鋰業(yè)任命的董事想了解關(guān)于公司的敏感信息，都需要向CEO提出書(shū)面申請(qǐng)，而CEO有權(quán)拒絕，同時(shí)相關(guān)的申請(qǐng)信息需要與智利的反壟斷機(jī)構(gòu)共享。

大股東的這一次布局，目的非常明顯，即架空天齊鋰業(yè)所能帶來(lái)的影響。這就意味著，天齊鋰業(yè)將很難在SQM的重大經(jīng)營(yíng)決策中發(fā)揮作用。

這么看來(lái)，天齊鋰業(yè)此次“抱得美人歸”怕是有苦說(shuō)不出，也只能借力資本市場(chǎng)減輕自身壓力，另尋發(fā)展之路。

但是好在，鋰行業(yè)的未來(lái)依舊是明朗的。考慮到全球日益重視的環(huán)保訴求，以及未來(lái)5G、無(wú)人駕駛等智能制造領(lǐng)域的市場(chǎng)發(fā)展空間，鋰的發(fā)展態(tài)勢(shì)必將愈加明確和擴(kuò)大。未來(lái)天齊鋰業(yè)還將會(huì)做出怎樣的舉動(dòng)，我們可以有所期待。