摘要：隨著新能源汽車產(chǎn)銷量呈爆發(fā)式增長，市場(chǎng)對(duì)鎳、鈷、鋰、鉑族金屬等動(dòng)力電池和燃料電池金屬的需求也大幅增長。雖然全球礦業(yè)巨頭都對(duì)新能源汽車的發(fā)展前景一致看好，但對(duì)具體電池金屬的未來卻存在分歧，因此相應(yīng)的商品戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)布局也有所不同。

（來源：微信公眾號(hào)“五礦經(jīng)濟(jì)研究院” 作者：張珣）

隨著新能源汽車產(chǎn)銷量呈爆發(fā)式增長，市場(chǎng)對(duì)鎳、鈷、鋰、鉑族金屬等動(dòng)力和燃料電池金屬的需求也大幅增長。根據(jù)著名咨詢公司麥肯錫（McKinsey & Company）2018年6月的報(bào)告，到2025年，全球輕型汽車的產(chǎn)量將達(dá)到1.05億輛，其中電動(dòng)汽車的產(chǎn)量將達(dá)到1300-1800萬輛；從2017年到2025年，鋰的需求將增長3倍，從21.4萬噸增加到66.9萬噸碳酸鋰當(dāng)量，鈷的需求將增長60%，從13.6萬噸增加到22.2萬噸。瑞銀（UBS）2018年6月的報(bào)告稱，從2018年到2025年，電動(dòng)汽車對(duì)鎳的需求將增長10倍，從6萬噸增加到66.5萬噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年全球燃料電池乘用車銷量約6000輛，作為催化劑的鉑金消耗量不到1.2噸。假設(shè)2030年全球燃料電池汽車滲透率可達(dá)1%（全球載客汽車數(shù)量按照1.05億輛算），單車鉑金用量按照17.5克算，鉑金需求量將達(dá)到18.38噸。中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，2019年1-7月，我國燃料電池汽車產(chǎn)銷分別完成1176輛和1106輛，比上年同期分別增長8.8倍和10.1倍。

但由于對(duì)供應(yīng)增加過快以及中國電動(dòng)車市場(chǎng)增長放緩的擔(dān)憂，鋰價(jià)和鈷價(jià)從2018年開始都出現(xiàn)了大幅下跌（圖1）。而鎳價(jià)受中國不銹鋼產(chǎn)量增加和印尼政府有可能早于2022年全面禁止出口鎳礦的消息影響，今年以來走出一波上漲行情，漲幅接近40%。

圖1 2017-2019年鎳鈷鋰價(jià)格變化走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：五礦經(jīng)研院

雖然2018年凈利潤排名前五的全球礦業(yè)巨頭們（表1）都對(duì)新能源汽車的發(fā)展前景一致看好，但對(duì)具體電池金屬的未來卻存在分歧，因此相應(yīng)的商品戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)布局也有所不同。

表1世界金屬礦業(yè)公司2018年凈利潤排名 單位：億元

一、必和必拓：鎳

必和必拓（BHP）在今年5月份宣布將鎳作為核心業(yè)務(wù)，其認(rèn)為全球鋰供應(yīng)充足，鈷面臨替代，所以這兩種商品對(duì)公司沒有吸引力。必和必拓下屬的西部鎳業(yè)（Nickel West）公司在澳大利亞珀斯市郊擁有奎那那（Kwinana）冶煉廠，目前年產(chǎn)約75,000噸鎳餅和鎳粉，大多銷售給亞洲的化學(xué)品制造商，用于生產(chǎn)電池原料硫酸鎳；2015年，因?yàn)椴讳P鋼行業(yè)需求下降，西部鎳業(yè)曾考慮過關(guān)閉奎那那冶煉廠，但現(xiàn)在市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生變化后決定保留該業(yè)務(wù)，并從2020年第二季度開始轉(zhuǎn)產(chǎn)硫酸鎳，目標(biāo)是建成世界最大的硫酸鎳工廠。該公司在一份報(bào)告中表示，2019財(cái)政年度下半年對(duì)電池行業(yè)的鎳制品銷售占比78%，高于一年前的60%。

二、力拓：鋰

力拓（Rio Tinto）加快進(jìn)入鋰市場(chǎng)，對(duì)鈷持保留態(tài)度。2019年5月9日，力拓表示計(jì)劃于未來四年內(nèi)開發(fā)塞爾維亞的賈達(dá)爾（Jadar）鋰項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2020年底前完成可行性研究。賈達(dá)爾鋰項(xiàng)目位于塞爾維亞西部洛茲尼卡鎮(zhèn)附近，2004年發(fā)現(xiàn)含有高品位硼和鋰，是世界最大的鋰礦之一。自項(xiàng)目開始以來，力拓一直與塞爾維亞政府和當(dāng)?shù)毓賳T密切合作，確保項(xiàng)目以安全合法的方式推進(jìn)。力拓相信，賈達(dá)爾項(xiàng)目計(jì)劃生產(chǎn)的兩種產(chǎn)品——鋰和硼酸鹽都能緊跟節(jié)能環(huán)保的市場(chǎng)趨勢(shì)。鋰電池是電動(dòng)汽車和高科技設(shè)備提供動(dòng)力的關(guān)鍵成分，而硼酸鹽則可大量應(yīng)用于絕緣玻璃纖維和風(fēng)力渦輪機(jī)中。力拓稱，賈達(dá)爾項(xiàng)目將在2023年投產(chǎn)，但前提是通過可行性研究、取得相關(guān)技術(shù)及政策支持。力拓一直期望進(jìn)一步獲得鋰礦資產(chǎn)，2017年10月，公司曾考慮購買世界第一大鋰礦生產(chǎn)商智利SQM公司的32%的股份。近日，有消息稱力拓或考慮收購澳大利亞鋰礦上市公司Ioneer，該公司正在開發(fā)位于美國內(nèi)華達(dá)州的流紋巖脊（Rhyolite Ridge）鋰硼礦，該礦距離力拓位于加州的世界最大硼礦——波?。˙oron）硼礦不遠(yuǎn)。

三、嘉能可：鈷

嘉能可（Glencore）主要聚焦于鈷和鎳，2018年鈷的產(chǎn)量居全球第一，鎳的產(chǎn)量居全球第五（表2和表3）。CEO伊凡·格拉森伯格曾經(jīng)在2017年表示公司對(duì)鋰是“零興趣”，部分原因是沒有套利機(jī)會(huì)。

表2嘉能可2018年主要金屬產(chǎn)量世界排名

表3嘉能可2013-2018年鎳鈷產(chǎn)量 單位：萬噸

據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)告，在鈷價(jià)大幅下跌之后，嘉能可將從今年年底開始暫停旗下剛果（金）穆坦達(dá)（Mutanda）銅鈷礦的生產(chǎn)，原因是該礦“在經(jīng)濟(jì)上不再可行”，嘉能可發(fā)言人拒絕就此事置評(píng)。由于全球最大鈷生產(chǎn)國剛果（金）供應(yīng)激增，鈷價(jià)今年已經(jīng)下跌超40%。穆坦達(dá)礦是全球最大的銅鈷礦，也是嘉能可在剛果的重要資產(chǎn)之一。該礦去年生產(chǎn)了19.9萬噸銅和2.73萬噸鈷，占全球關(guān)鍵電池金屬供應(yīng)量的五分之一。近年來，嘉能可在剛果的運(yùn)營一直飽受困擾，包括法律挑戰(zhàn)和對(duì)新采礦法的分歧。2018年7月，該公司旗下加丹加（Katanga）銅鈷礦發(fā)生山體滑坡，造成數(shù)十名礦工死亡；2018年11月，該礦由于礦石中檢測(cè)到少量輻射，不得不暫停鈷的銷售。

嘉能可在7月31日發(fā)布了2019年上半年的產(chǎn)量報(bào)告，自有鈷產(chǎn)量21300噸，同比增長28%；自產(chǎn)鎳產(chǎn)量為55,400噸，較去年同期下滑6,800噸或11%，其中鎳整合業(yè)務(wù)部（IntegratedNickel Operations）自產(chǎn)鎳29,100噸，較去年同期低2,300噸或7%；墨林（MurrinMurrin）項(xiàng)目自產(chǎn)鎳16,100噸，較去年同期下滑1,000噸或6%，主要原因在于酸廠按計(jì)劃進(jìn)行設(shè)備檢修；科尼安博（Koniambo）項(xiàng)目鎳產(chǎn)量為10,200噸，較去年同期下降3,500噸或26%，主要原因在于設(shè)備檢修期限延長。

嘉能可2019年計(jì)劃產(chǎn)鈷5.3-6.1萬噸，計(jì)劃產(chǎn)鎳12.3-13.3萬噸（表4），從上半年的生產(chǎn)情況來看，要完成全年計(jì)劃存在很大挑戰(zhàn)。

表4嘉能可2019-2021年鎳鈷產(chǎn)量指引

單位：萬噸

四、淡水河谷：鎳

淡水河谷（Vale S.A.）總部位于巴西里約熱內(nèi)盧，是全球領(lǐng)先的鐵礦石生產(chǎn)商和第二大鎳生產(chǎn)商。2017-2018年鎳鈷產(chǎn)量見表5。

表5 2017-2018年淡水河谷主要金屬產(chǎn)量

單位：萬噸

據(jù)報(bào)道，淡水河谷印尼分公司及其合作伙伴住友金屬礦業(yè)計(jì)劃在未來幾年花費(fèi)50億美元發(fā)展鎳項(xiàng)目，以挖掘電池行業(yè)以及中國鋼鐵市場(chǎng)的鎳需求。淡水河谷印尼分公司經(jīng)理表示兩家公司計(jì)劃投資25億美元用于建設(shè)電池級(jí)鎳廠，該印尼公司還計(jì)劃投資18億美元建設(shè)鎳鐵冶煉廠以及數(shù)億美元擴(kuò)建鎳礦。

五、英美資源：鉑族金屬

英美資源集團(tuán)（Anglo American）則更多關(guān)注鉑和鈀。新能源汽車的發(fā)展主要分為電驅(qū)動(dòng)汽車和氫燃料汽車兩個(gè)方向，和電驅(qū)動(dòng)相比，氫燃料理論上可以做到零排放，鉑金作為氫燃料汽車的重要催化劑，起著難以替代的作用。

英美資源下屬英美鉑業(yè)公司（Anglo AmericanPlatinum）位于南非，是世界最大的鉑族金屬（PGM）初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)商，其原產(chǎn)鉑金產(chǎn)量約占全球的37%。公司的鉑金儲(chǔ)量位居世界首位，擁有全系列鉑族金屬資源（鉑、鈀、銠、釕、銥和鋨）并具備開采、加工與精煉能力。英美鉑金旗下主要鉑金礦有南非的Mogalakwena礦、Amandelbult礦和津巴布韋的Unki礦。

早在2014年，英美鉑業(yè)就向德國儲(chǔ)能公司Hydrogenious Technologies注資1億美元，用于開發(fā)基于氫的儲(chǔ)存可再生能源的解決方案。這筆交易為雙方帶來好處，Hydrogenious獲得將HydroStore儲(chǔ)能系統(tǒng)推向市場(chǎng)所需的投資，而英美資源將從其自身生產(chǎn)過程中的工業(yè)應(yīng)用中受益。

2018年7月17日，英美鉑業(yè)聯(lián)手非洲最大的投資基金——南非公共投資公司（PIC）在倫敦成立了專注于對(duì)依賴鉑族金屬的氫價(jià)值鏈、燃料電池汽車和儲(chǔ)能市場(chǎng)相關(guān)技術(shù)公司進(jìn)行投資的創(chuàng)投公司AP Ventures。

2018年12月12日，日本的三菱公司宣布成為AP Ventures旗下2號(hào)基金的有限合伙人。

2019年7月8日，總部位于日本東京的SPARX集團(tuán)有限公司宣布，旗下未來創(chuàng)生基金2號(hào)成為AP Ventures基金2號(hào)的有限合伙人。未來創(chuàng)生基金2號(hào)是SPARX集團(tuán)繼未來創(chuàng)生基金1號(hào)之后在2018年7月成立的，聚焦智能技術(shù)、機(jī)器人、氫經(jīng)濟(jì)技術(shù)、電動(dòng)化和新材料等五大領(lǐng)域，主要投資人有豐田汽車公司、住友三井銀行和SPARX。

六、國內(nèi)多元化金屬礦業(yè)集團(tuán)的電池金屬布局

1.中國五礦：鎳、鋰

五礦集團(tuán)的鎳資源量位列世界第一梯隊(duì)，目前在巴布亞新幾內(nèi)亞開發(fā)瑞木鎳鈷項(xiàng)目。瑞木項(xiàng)目位于巴布亞新幾內(nèi)亞的馬當(dāng)省，屬大型紅土鎳礦，已探明和可控資源儲(chǔ)量為7800多萬噸，資源量達(dá)1.4億噸。2005年3月簽訂項(xiàng)目主協(xié)議，2005年5月獲發(fā)改委批復(fù)，2008年開始大規(guī)模建設(shè)，2012年12月竣工投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了由建設(shè)期向生產(chǎn)期過渡，2014年項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)率穩(wěn)步提高。項(xiàng)目總投資超過21億美元，運(yùn)營商為瑞木鎳鈷管理（中冶）有限公司，五礦下屬中冶瑞木鎳鈷有限公司持有項(xiàng)目85%的股份，加拿大的鈷27公司持有項(xiàng)目8.56%的股份（將被轉(zhuǎn)移到新成立的鎳28公司），巴新政府和當(dāng)?shù)赝恋厮姓叱钟?.44%的股份。中冶瑞木鎳鈷項(xiàng)目有限公司是中國冶金科工股份有限公司（67.0206%）聯(lián)合金川集團(tuán)股份有限公司（6.9794%）、吉林吉恩鎳業(yè)股份有限公司（13%）和酒泉鋼鐵（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（13%）成立的中冶金吉礦業(yè)開發(fā)有限公司的全資子公司。2018年，瑞木項(xiàng)目產(chǎn)鎳35355噸、產(chǎn)鈷3275噸（精礦）。

五礦集團(tuán)的鋰資源開發(fā)是通過平臺(tái)公司五礦鹽湖有限公司進(jìn)行的。五礦鹽湖有限公司成立于2009年9月，注冊(cè)地點(diǎn)在青海省海西州冷湖鎮(zhèn)，生產(chǎn)廠區(qū)位于柴達(dá)木盆地中部的一里坪鹽湖。公司實(shí)施的一里坪鹽湖鋰硼鉀資源綜合利用項(xiàng)目，礦區(qū)鹵水賦存有豐富的鹽類資源，是國內(nèi)為數(shù)不多的以鋰鹽為主的大型綜合性鹽類礦床。一里坪鹽湖總儲(chǔ)量1952.25萬噸，包括液體氯化鋰資源儲(chǔ)量179.95萬噸，液體氯化鉀資源儲(chǔ)量1952.25萬噸，液體三氧化二硼資源儲(chǔ)量91.8萬噸。項(xiàng)目總體建設(shè)規(guī)模為30萬噸/年氯化鉀，1萬噸/年碳酸鋰，1萬噸/年硼酸，總投資約33.8億元。公司于2013年取得礦權(quán)，30萬噸氯化鉀項(xiàng)目總投資21億元，已于2018年6月轉(zhuǎn)固正式生產(chǎn)；采用自主研發(fā)的高鎂鋰比鹵水提鋰技術(shù)的1萬噸碳酸鋰項(xiàng)目概算投資8.5億元，于2018年3月15日開工，9月20日主體落成并啟動(dòng)單機(jī)試車，11月19日第一批合格碳酸鋰產(chǎn)品下線，創(chuàng)造了青海鹽湖同行業(yè)項(xiàng)目建設(shè)的最快紀(jì)錄。

此外，五礦集團(tuán)和云南省展開深化合作，有可能涉足鉑族金屬領(lǐng)域。2019年6月16日，云南省上市公司貴研鉑業(yè)公告表示，6月14日，公司控股股東貴金屬集團(tuán)收到云南省國資委的通知，云南省人民政府?dāng)M與中國五礦深化合作，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司的實(shí)際控制人發(fā)生變更。截至目前，公司控股股東為貴金屬集團(tuán)，實(shí)際控制人為云南省國資委。截至目前，各方正在磋商并推進(jìn)本次合作的進(jìn)程，相關(guān)方案尚未最終確定，尚未簽署相關(guān)正式協(xié)議。本次合作能否順利實(shí)施，存在不確定性。

2.洛陽鉬業(yè)：鈷

2019年1月，在香港聯(lián)交所上市的洛陽欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司宣布對(duì)剛果（金）Tenke Fungurume銅鈷礦的持股比例增加至80%，這是全世界最大的銅鈷礦床之一。

2019年8月9日，洛陽鉬業(yè)董事長李朝春在參加澳大利亞墨爾本一個(gè)礦業(yè)活動(dòng)午餐會(huì)時(shí)表示，公司將繼續(xù)積極尋找蓬勃發(fā)展的電動(dòng)汽車電池領(lǐng)域的交易機(jī)會(huì)。雖然金屬鈷和鋰的價(jià)格由于供應(yīng)激增一度從暴漲走向暴跌，但是未來幾年，來自電動(dòng)汽車電池市場(chǎng)對(duì)于鈷、銅、鎳和鋰的需求預(yù)計(jì)還會(huì)上升。李朝春表示，“我們談?wù)摰氖?0年、30年、40年的(需求趨勢(shì))。這是一種結(jié)構(gòu)性變化，我們認(rèn)為在這種結(jié)構(gòu)性變化中存在長期的機(jī)會(huì)?！彼麤]有透露公司對(duì)投資于新的、未知的機(jī)會(huì)具體有多大興趣。李朝春表示，在所有的電池原材料中，洛陽鉬業(yè)最感興趣的是鎳，鋰也不錯(cuò)，但是市場(chǎng)已經(jīng)接近飽和。嘉能可本周決定將全球最大鈷礦停產(chǎn)兩年，可能會(huì)對(duì)全球鈷供應(yīng)產(chǎn)生一定影響，但洛陽鉬業(yè)目前沒有增產(chǎn)以擴(kuò)大市場(chǎng)份額的計(jì)劃。

3.金川集團(tuán)：鎳、鈷、鉑族金屬

甘肅金川集團(tuán)股份有限公司擁有世界第三大硫化銅鎳礦床，是中國鎳鈷生產(chǎn)基地、鉑族金屬提煉中心，被譽(yù)為中國“鎳都”，在全球同行業(yè)中具有較強(qiáng)影響力。經(jīng)過近六十年的建設(shè)與發(fā)展，公司已具備鎳20萬噸、鈷1萬噸、鉑族金屬3500公斤的生產(chǎn)能力，鎳產(chǎn)量位居全球第3，鈷產(chǎn)量位居全球第4，鉑族金屬產(chǎn)量位居亞洲第1。

金川集團(tuán)和五礦集團(tuán)已經(jīng)在巴布亞新幾內(nèi)亞瑞木鎳鈷項(xiàng)目上有了合作。2019年7月10日，中國五礦集團(tuán)有限公司總經(jīng)理、黨組副書記、中冶集團(tuán)董事長國文清會(huì)見了來訪的金川集團(tuán)董事長、黨委書記王永前一行，雙方就礦業(yè)基金戰(zhàn)略合作和產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展進(jìn)行了深入交流，兩大集團(tuán)有望在將來進(jìn)一步加強(qiáng)在電池金屬資源開發(fā)上的合作。

原標(biāo)題:礦業(yè)巨頭的電池金屬布局