目前一線動(dòng)力電池企業(yè)產(chǎn)能依舊不足，產(chǎn)能擴(kuò)張意圖明顯，受此影響，相關(guān)鋰電設(shè)備企業(yè)享有繼續(xù)大幅成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

（來源：微信公眾號(hào)“起點(diǎn)鋰電大數(shù)據(jù)” ID：weixin-lddsj 作者：陳榮逸）

截至2019年10月份，雖然說新能源汽車市場(chǎng)遭遇月度同比四連降，但從今年的整體趨勢(shì)看，新能源汽車市場(chǎng)仍處蓬勃發(fā)展時(shí)期。

來自起點(diǎn)研究院（SPIR）的數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，動(dòng)力電池總裝機(jī)量為46.28GWh，同比增長(zhǎng)33.2%。

從動(dòng)力電池企業(yè)來看，今年1-10月裝機(jī)量排名前10的企業(yè)分別是寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科、力神、中航鋰電、億緯鋰能、孚能、鵬輝、卡耐和比克，這10家企業(yè)合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)到89.6%，其中，寧德時(shí)代一家的占比達(dá)到51.6%，寧德時(shí)代和比亞迪兩家企業(yè)占比超70%。

SPIR的一位分析師認(rèn)為，目前一線動(dòng)力電池企業(yè)產(chǎn)能依舊不足，產(chǎn)能擴(kuò)張意圖明顯，受此影響，相關(guān)鋰電設(shè)備企業(yè)享有繼續(xù)大幅成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

贏合科技和先導(dǎo)智能作為國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)，發(fā)展勢(shì)頭最為迅猛。那么，這兩家企業(yè)，誰才是鋰電設(shè)備領(lǐng)域的“帶頭大哥”？

基本情況對(duì)比

先看兩家企業(yè)的“掌門人”。

市場(chǎng)資料顯示，贏合科技的老板王維東，生于1977年，目前才40歲出頭，相當(dāng)年輕。早期，在CCTV的《對(duì)話》節(jié)目中，提到了他創(chuàng)業(yè)前的經(jīng)歷。

來自甘肅的王維東從1999年開始就在深圳打工，一開始是在一家變壓器廠做小工，因?yàn)槔蠈?shí)肯干，幾個(gè)月后被升為了車間主任。但不久，他卻做出了一個(gè)讓人難以理解的決定——辭去了主任的工作，到一家房地產(chǎn)公司做保安。但正是這一次跳槽，讓他在三年間從一位打工者，先是成為了一家模具廠的老板，然后又擁有了自己的鋰電池設(shè)備制造公司。在這期間，他到底看到了什么樣的機(jī)會(huì)？

王維東從保安做到一家上市公司的掌門人，其經(jīng)歷堪稱勵(lì)志與傳奇。

比起王維東，生于1966年4月的先導(dǎo)智能掌門人王燕清則更有技術(shù)背景。

迫于生計(jì)，“技術(shù)偏才”下海，倉(cāng)庫(kù)一住三年。“我跟設(shè)備打了十四年交道，這段經(jīng)歷沉淀更是創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)?！蓖跹嗲逭f。1982年，以學(xué)校第一名的成績(jī)，王燕清考取了常州無線電工業(yè)學(xué)校，1986年畢業(yè)后進(jìn)入錫山市無線電二廠，20出頭的他開始與設(shè)備打交道，這一干就是十四年。在眾人眼里，王燕清的動(dòng)手能力特別強(qiáng)，是個(gè)“技術(shù)偏才”，一此進(jìn)口設(shè)備出現(xiàn)疑難問題都是他去攻關(guān)。不過，精通機(jī)械電子的他下班后也沒閑著，當(dāng)時(shí)無錫的解放西路有個(gè)電子產(chǎn)品一條街，他就去買電子元器件、線路板，回家后自己組裝、焊接，一臺(tái)臺(tái)黑白電視機(jī)就在他手上這樣“出生”了，在那個(gè)年代他還組裝了很多音響設(shè)備，維修了很多彩電。王燕清認(rèn)為，正是這些“實(shí)戰(zhàn)”讓自己積累了很多電子技術(shù)。

這從某種程度上解釋了為什么先導(dǎo)的技術(shù)比贏合要好。

再看企業(yè)。

贏合科技創(chuàng)立于2006年，一直致力于新能源智能自動(dòng)化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前，其已設(shè)有惠州贏合、江西贏合、東莞雅康、深圳慧合等全資子公司，以及惠州隆合、深圳和合、汭合環(huán)保等控股子公司，并分別在廣東惠州仲愷國(guó)家高新區(qū)和江西宜春經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)有兩個(gè)生產(chǎn)基地。

先導(dǎo)智能于2002年成立，業(yè)務(wù)范圍涵蓋鋰電池裝備、光伏裝備、3C檢測(cè)裝備、智能倉(cāng)儲(chǔ)物流系統(tǒng)、汽車智能產(chǎn)線等。目前，先導(dǎo)智能建設(shè)有20多萬平方米的生產(chǎn)制造基地和研發(fā)中心。

對(duì)資本的需求促使贏合科技和先導(dǎo)智能幾乎同時(shí)“上市”。兩家鋰電設(shè)備巨頭企業(yè)都選擇于2015年5月在深交所上市。擁有了強(qiáng)進(jìn)的資金供應(yīng)，兩家企業(yè)加足馬力向前奔跑。

經(jīng)過多年發(fā)展，贏合科技和先導(dǎo)智能均已具備提供鋰電生產(chǎn)智能制造整線解決方案的能力。

值得注意的是，贏合科技在完成對(duì)東莞雅康的收購(gòu)后，其中前段設(shè)備生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)日益明顯；而先導(dǎo)智能憑借在卷繞機(jī)領(lǐng)域積累起來的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在收購(gòu)泰坦動(dòng)力后，將中段設(shè)備優(yōu)勢(shì)延伸至后段設(shè)備。

此外，兩家企業(yè)不同之處還在于，贏合科技專攻鋰電池設(shè)備業(yè)務(wù)，而先導(dǎo)智能除了鋰電池設(shè)備外，還包括光伏電池設(shè)備、電容器設(shè)備和3C智能設(shè)備。先導(dǎo)智能鋰電池設(shè)備外的經(jīng)營(yíng)，占比約20%左右。

近期動(dòng)態(tài)

贏合科技最近實(shí)施了重大重組。11月11日晚，上海電氣發(fā)布公告稱，公司擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，以每股26.21元的價(jià)格受讓贏合科技董事長(zhǎng)王維東、許小菊（王維東配偶）持有的贏合科技3658.99萬股股份（占贏合科技總股本的9.73%），合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為9.59億元。這是整體運(yùn)作的第一步。

與此同時(shí)，王維東、許小菊簽署《放棄全部表決權(quán)的承諾函》，擬自上海電氣提名的董事占贏合科技董事會(huì)半數(shù)以上席位起，王維東、許小菊放棄其合計(jì)持有的1.1億股贏合科技股份的表決權(quán)。

根據(jù)公告，在本次股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成，且上海電氣提名的董事占贏合科技董事會(huì)半數(shù)以上席位后，上海電氣將成為贏合科技的控股股東，上海市國(guó)資委成為贏合科技的實(shí)際控制人。

此外，王維東、許小菊承諾贏合科技2020年、2021年及2022年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于2.75億元、3.30億元、4.29億元。三年實(shí)現(xiàn)的累計(jì)承諾凈利潤(rùn)合計(jì)不低于10.34億元。

先導(dǎo)智能方面，12月1日，公司獲中證監(jiān)核準(zhǔn)發(fā)行10億元可轉(zhuǎn)債；11月26日，公司與歐洲燃料電池研發(fā)與生產(chǎn)公司Blue World Technologies簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議；10月19日，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)兼CEO曾毓群一行考察參觀先導(dǎo)智能，這是在先導(dǎo)智能連續(xù)三年以上獲得寧德時(shí)代唯一優(yōu)秀設(shè)備供應(yīng)商稱號(hào)之后重要交流……

經(jīng)營(yíng)情況對(duì)比

在客戶選擇和經(jīng)營(yíng)策略方面，贏合科技和先導(dǎo)智能“求同存異”。

客戶選擇方面，贏合科技的主要客戶為國(guó)軒高科、國(guó)能電池、力神電池、億緯鋰能等，其更傾向國(guó)內(nèi)客戶。同時(shí)，其還在不斷開發(fā)國(guó)際市場(chǎng)，2018年9月，贏合科技與LG化學(xué)簽訂《采購(gòu)協(xié)議》，向其提供卷繞機(jī)等設(shè)備。

先導(dǎo)智能的主要客戶包括寧德時(shí)代、比亞迪、LG化學(xué)、松下、三星SDI等，相較贏合科技，其國(guó)外客戶占比更重。2018年12月，先導(dǎo)智能還與特斯拉簽訂《采購(gòu)合同》，向其提供圓柱電池組裝線及化成分容系統(tǒng)等鋰電池生產(chǎn)設(shè)備。

圖：贏合與先導(dǎo)的鋰電設(shè)備領(lǐng)域主要客戶

經(jīng)營(yíng)策略方面，贏合科技和先導(dǎo)智能均選擇國(guó)外建廠。2018年11月，贏合科技在波蘭設(shè)立子公司贏合科技（波蘭）有限公司；2018年6月，先導(dǎo)智能使用自有資金在印度投資設(shè)立全資子公司。雙方均表示這一舉措將進(jìn)一步幫助公司開拓海外市場(chǎng)。

財(cái)務(wù)狀況對(duì)比

受益于新能源行業(yè)的蓬勃發(fā)展，贏合科技與先導(dǎo)智能的鋰電制造業(yè)務(wù)均平穩(wěn)向好。

圖：贏合科技VS先導(dǎo)智能財(cái)務(wù)情況

2019年前三季度，贏合科技營(yíng)業(yè)收入13.82億元，扣非凈利潤(rùn)2.26億元；先導(dǎo)智能營(yíng)業(yè)收入32.17億元，扣非凈利潤(rùn)6.21億元。相較2017年和2018年的業(yè)績(jī)情況，雖然同比增速有所下滑，但對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)一步拆分后可以發(fā)現(xiàn)，贏合科技和先導(dǎo)智能的業(yè)務(wù)都在穩(wěn)步上升。

圖：贏合科技VS先導(dǎo)智能相關(guān)費(fèi)用情況

從上圖可看到，兩家企業(yè)都非常重視提升技術(shù)實(shí)力，紛紛加大研發(fā)投入。但從2019年前三季度總研發(fā)費(fèi)用投入方面看，贏合科技研發(fā)投入1.12億元，穩(wěn)步上升；而先導(dǎo)智能的投入高達(dá)3.56億元。先導(dǎo)智能稱，“報(bào)告期內(nèi)研發(fā)項(xiàng)目、人員增加”。

在應(yīng)收賬款方面，2019年前三季度，贏合科技的應(yīng)收賬款為15.05億元，先導(dǎo)智能為14.97億元。贏合科技的應(yīng)收賬款更多。

此外，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，贏合科技獲得發(fā)明專利50項(xiàng)、實(shí)用新型專利98項(xiàng)；先導(dǎo)智能則擁有33項(xiàng)發(fā)明專利、90項(xiàng)實(shí)用新型專利。以目前的研發(fā)投入水平來看，兩家企業(yè)都有潛力成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先者。

總結(jié)：最后，我們從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，看這兩家企業(yè)的區(qū)別。由于先導(dǎo)智能在光伏設(shè)備等領(lǐng)域也有建樹，因此先導(dǎo)智能的市值理應(yīng)占優(yōu)。

但顯然，先導(dǎo)智能拉開了一些差距。從市值看，截至12月2日，先導(dǎo)智能股價(jià)報(bào)37.79元，總市值高達(dá)333.1億元；而贏合科技股價(jià)報(bào)27.21元，總市值為102.3億元。

也就是說，從市值看，一家先導(dǎo)智能，基本等于3家贏合科技。目前，先導(dǎo)智能是鋰電設(shè)備領(lǐng)域的“帶頭大哥”。

從未來看，因?yàn)橛猩虾ｋ姎獾娜胫?，贏合科技還有一戰(zhàn)之力。

原標(biāo)題:先導(dǎo)VS贏合 誰是鋰電設(shè)備的“帶頭大哥”？