近幾年來，在新能源汽車銷量快速增長的帶動下，動力電池裝機量也在穩(wěn)步提升。受此影響，以鈷、鋰為代表的電池原材料身價暴漲，讓諸多電池企業(yè)苦不堪言。只不過在這波漲價潮中，也有作為另類的存在，那就是電解液的重要原材料六氟磷酸鋰，自2017年第二季度開始，便開啟跌跌不休模式。

截至去年年底，六氟磷酸鋰價格就從高位的42萬元/噸，下跌至11萬元/噸。而進入到2018年以后，盡管動力電池需求大增，但依然沒有收住六氟磷酸鋰價格下滑的勢頭，一度跌至9萬元/噸。受此影響，六氟磷酸鋰毛利率大幅下滑，相關(guān)企業(yè)相繼步入微利時代甚至進入虧本行列，表示壓力山大。

六氟磷酸鋰價格已經(jīng)探底

最直觀的表現(xiàn)是，涉足六氟磷酸鋰的上市企業(yè)凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。如多氟多此前公布的2018年三季報中顯示，前三季度營收26.9億元，同比增7.66%；歸屬上市公司股東凈利潤1.69億元，同比下降19.04%；天際股份前三季度營收6.16億元，同比下降4.36%；凈利潤4904萬元，同比大降68.7%。

業(yè)內(nèi)普遍認為，六氟磷酸鋰價格下跌的主要原因是在產(chǎn)能的大幅擴張下，市場需求增長緩慢從而導(dǎo)致的供過于求。不過現(xiàn)如今，這種供需關(guān)系即將得到改觀。在六氟磷酸鋰原材料螢石價格大幅上漲，市場供需逐漸趨于平衡的行業(yè)背景下，六氟磷酸鋰有望收住價格持續(xù)下滑勢頭，迎來企穩(wěn)回升的拐點。

供需失衡：六氟磷酸鋰兩次大起大落

六氟磷酸鋰是電池電解液最重要的組成部分，約占到電解液總成本的四成。六氟磷酸鋰由于生產(chǎn)技術(shù)含量較高，長久以來其生產(chǎn)技術(shù)被日本企業(yè)瑞星化工、森田化學(xué)和關(guān)東電化等企業(yè)所壟斷，價格曾超過60萬元/噸，毛利率高達80%以上。直到2010年，這個市場格局才被多氟多等中國企業(yè)所打破。

2010年，以多氟多、必康股份為代表的國內(nèi)材料企業(yè)，成功突破了六氟磷酸鋰的生產(chǎn)工藝，打破外企壟斷實現(xiàn)國產(chǎn)化，六氟磷酸鋰價格隨之走低。由于市場需求有限，2012年六氟磷酸鋰的價格即降至25萬元/噸。時間來到2015年，六氟磷酸鋰的價格更低至8.4萬元/噸，完成其首次大起大落。

隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，作為鋰電池電解液原料的六氟磷酸鋰重要性再次受到市場關(guān)注。2015年下半年起，國內(nèi)新能源車銷量猛增，六氟磷酸鋰價格開始暴漲，數(shù)月時間內(nèi)就漲至40萬元/噸以上，且在2016年整年保持著高位運行的態(tài)勢，涉足六氟磷酸鋰的企業(yè)利潤暴漲，賺得盆滿缽滿。

企業(yè)紛紛啟動六氟磷酸鋰項目

根據(jù)多氟多披露的2016年年報顯示，公司2016年實現(xiàn)營業(yè)收入28.57億元，同比增長了30.93%，凈利潤5.17億元，同比增長1219.48%。多氟多同時透露，公司主打產(chǎn)品六氟磷酸鋰2016年銷量同比僅增長36%，但銷售收入同比大增410%。六氟磷酸鋰量價齊升，成為多氟多利潤貢獻的中流砥柱。

重賞之下必有勇夫！對新能源汽車行業(yè)的看好，加之六氟磷酸鋰的高利潤驅(qū)使，包括多氟多、必康股份、天際股份等企業(yè)，紛紛披露六氟磷酸鋰擴產(chǎn)計劃。與此同時，還吸引了不少行業(yè)外企業(yè)進入到六氟磷酸鋰領(lǐng)域，其中就包括石大勝華、永太科技等。經(jīng)過1年的建設(shè)周期后，六氟磷酸鋰產(chǎn)能暴增。

公開信息顯示，2015年天賜材料六氟磷酸鋰產(chǎn)能為2000噸，公司從2015年底開始規(guī)劃擴產(chǎn)，計劃到2017年總產(chǎn)能達6000噸；必康股份在2015年六氟磷酸鋰產(chǎn)能2000噸的基礎(chǔ)上，也計劃新增年產(chǎn)3000噸擴建項目，合計產(chǎn)能達5000噸；多氟多也在3000噸的產(chǎn)能基礎(chǔ)上，新增擴建5000噸。

隨著各家擴建產(chǎn)能的逐漸釋放，六氟磷酸鋰很快供過于求，其價格也在高供給的背景下應(yīng)聲下滑。自2017年二季度開始，國內(nèi)六氟磷酸鋰價格開始下跌，截止目前其售價最低已在下探至9萬元/噸左右，很多企業(yè)處于虧損狀態(tài)，部分企業(yè)甚至已經(jīng)關(guān)停了六氟磷酸鋰生產(chǎn)線，此乃其第二次大起大落。

電解液被殃及池魚

業(yè)內(nèi)在分析此番六氟磷酸鋰降價時提到，除了供過于求還存在其他的原因。首先是動力電池市場增速不如預(yù)期；其次電池企業(yè)為降本，選擇從電解液、負極、隔膜方面入手降低成本而導(dǎo)致電解液價格明顯下降；再次六氟磷酸鋰廠家為盡快搶占市場，低價營銷擊垮六氟磷酸鋰價格體系，步入微利階段。

受六氟磷酸鋰價格行情影響，電解液企業(yè)也被殃及池魚，無法繼續(xù)對六氟磷酸鋰的價格提供良好的支持。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，電解液的價格從2017年年初的7.5-8.5萬元/噸下降至2017年年底的4-6萬元/噸。而從總產(chǎn)值來看，2017年國內(nèi)電解液產(chǎn)值59.5億，同比下降0.92%，產(chǎn)值已出現(xiàn)負增長。

多氟多副董事長李云峰公開表示，目前六氟磷酸鋰內(nèi)貿(mào)價格偏低，外貿(mào)售價相對來說還比較合理。不過當(dāng)前很多同行仍是以內(nèi)貿(mào)市場為主，因此短期內(nèi)很難盈利。多氟多在外貿(mào)出口訂單相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，借助于公司產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢等，目前六氟磷酸鋰的毛利率還維持在比較合理的水平。

多方助推：六氟磷酸鋰將迎回暖拐點

根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國內(nèi)六氟磷酸鋰的產(chǎn)能約為3.8萬噸，而今年對六氟磷酸鋰的市場需求約為2.6萬噸，仍然存在著供過于求的現(xiàn)象。預(yù)計到明年，六氟磷酸鋰的市場需求將達到4萬噸，有望實現(xiàn)供需平衡。業(yè)內(nèi)認為，供需是決定價格走向的最重要因素，而供需平衡點也往往是價格的拐點。

明年動力電池產(chǎn)能將再上新臺階

從表面上看，雖然2018年總產(chǎn)能還將過剩，但是也存在高端緊缺、低端過剩的結(jié)構(gòu)性的矛盾。六氟磷酸鋰價格基本已經(jīng)觸底，下行空間已經(jīng)不大。隨著六氟磷酸鋰市場競爭逐漸加劇，行業(yè)進入調(diào)整期和洗牌加速期，部分落后產(chǎn)能終將淘汰。業(yè)內(nèi)人士認為，最遲明年六氟磷酸鋰將會迎來企穩(wěn)回暖。

按照李云峰的預(yù)估，明年新能源車行業(yè)將發(fā)生很大的變化。首先就是新能源車產(chǎn)量的快速增長，會拉動動力電池的產(chǎn)能再上新臺階。按大眾、寶馬等龍頭廠家的公開數(shù)據(jù)，車企對自身新能源車的規(guī)劃都是占到總量的20%，屆時動力電池市場規(guī)模將會大幅增長，相關(guān)動力電池企業(yè)產(chǎn)能也將迎來爆發(fā)。

從電池企業(yè)龍頭來看，韓國LG已經(jīng)明確明年電池產(chǎn)量翻番；比亞迪西寧工廠、重慶工廠也陸續(xù)開工，產(chǎn)量至少增加1倍；日本松下也處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。由此看來，明年全球六氟磷酸鋰需求增加50%，達到4萬噸沒有懸念。同時，考慮到六氟磷酸鋰實際產(chǎn)能，明年下半年可能會表現(xiàn)出供不應(yīng)求。

螢石價格創(chuàng)歷史新高

與此同時，六氟磷酸鋰主要原材料螢石價格上漲，也將成為推動六氟磷酸鋰價格上漲的直接動力。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月中旬國內(nèi)螢石價格在2800元/噸~3100元/噸，而到10月底已突破3100元/噸大關(guān)。截至目前，多數(shù)地區(qū)價格在3200元/噸以上，部分地區(qū)如湖南、安徽等成交價已逼近3500元/噸。

現(xiàn)在市場上螢石供不應(yīng)求，價格不知不覺已經(jīng)過3000元/噸，創(chuàng)下歷史新高。李云峰介紹稱，近期公司新采購的螢石價格已超過3000元/噸，其他廠商的拿貨價還會再高。而且在這樣的高價位下，螢石依然供不應(yīng)求。目前，公司對螢石的付款方式采用貨到結(jié)款，要不然下批貨很可能就會沒有著落。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，雖然螢石價格已處于相對高位，但北方螢石礦山多數(shù)即將進入冬季停產(chǎn)狀態(tài)，加之9、10月份下游企業(yè)傳統(tǒng)冬儲加大需求，螢石供不應(yīng)求情況將愈加凸顯。李云峰稱，原材料價格上漲短期內(nèi)雖會增加成本，必然也會拉動產(chǎn)品價格上行，是利好消息。氟化工行業(yè)將迎來穩(wěn)定的贏利點。