中材科技股份有限公司是經(jīng)原國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會批準(zhǔn)，由原我國中材集團(tuán)公司作為主發(fā)起人，于2001年十二月二十八日在國家工商行政管理總局注冊設(shè)立的股份制公司。2006年十一月二十日，中材科技股份有限公司A股股票在深圳證券交易所上市。2016年重組之后，隸屬于我國建材集團(tuán)有限公司。

中材科技承繼了原南京玻璃纖維研究設(shè)計院、北京玻璃鋼研究設(shè)計院和蘇州非金屬礦工業(yè)設(shè)計研究院三個科研院所五十多年的核心技術(shù)資源和人才優(yōu)勢，擁有完整的非金屬礦物材料、玻璃纖維、纖維復(fù)合材料技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈，是我國特種纖維復(fù)合材料領(lǐng)域唯一的集研發(fā)、設(shè)計、產(chǎn)品制造與銷售、技術(shù)裝備集成于一體的高新技術(shù)公司。

中材科技旗下控股或參股多家公司，業(yè)務(wù)產(chǎn)品緊扣新能源、特種航天、節(jié)能減排等應(yīng)用領(lǐng)域。

由以上介紹可知，中材科技是特種材料領(lǐng)域具有技術(shù)優(yōu)勢的龍頭公司。中材科技風(fēng)電葉片、玻纖業(yè)務(wù)已經(jīng)具有全球競爭力，未來將受益于行業(yè)景氣度邊際向好：風(fēng)電將在2020年迎來搶裝，葉片需求有望上行；玻纖行業(yè)有望走出底部。目前，中材科技其鋰離子電池隔膜業(yè)務(wù)已初具規(guī)模效應(yīng)，具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。隔膜行業(yè)重資產(chǎn)、技術(shù)密集的屬性決定了強(qiáng)者恒強(qiáng)，目前國內(nèi)產(chǎn)量擴(kuò)張集中于上海恩捷、中材科技和星源材質(zhì)，行業(yè)集中度將持續(xù)提升；未來在全球也有望形成寡頭壟斷的格局，中材科技隔膜業(yè)務(wù)有望走向全球，成為全球巨頭。

收購湖南中鋰，隔膜業(yè)務(wù)迎來戰(zhàn)略機(jī)遇期

2019年八月中材科技增資9.97億元收購湖南中鋰60%股權(quán)，目前中材科技隔膜產(chǎn)量已達(dá)9.6億平米，已形成較好規(guī)模效應(yīng)和成長根基。中材科技客戶資源優(yōu)質(zhì)，已基本完成對國內(nèi)外主流電池廠商的覆蓋。短時間內(nèi)受益于下游客戶放量，中材科技隔膜出貨量有望快速上升；中長期我們看好中材鋰膜與湖南中鋰在資源上的整合與協(xié)同。

風(fēng)電葉片龍頭，直接受益于行業(yè)景氣度回升

受益于風(fēng)電補(bǔ)貼退坡與三北地區(qū)棄風(fēng)率持續(xù)改善，2020年國內(nèi)裝機(jī)量將迎確定性高上升，我們預(yù)計2020年國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)容量分別為32-35GW。風(fēng)電葉片大型化趨勢堅定，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。中材葉片作為國內(nèi)風(fēng)電葉片龍頭，將直接受益于行業(yè)景氣度上行以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級。

玻纖行業(yè)有望逐步走出底部，中材科技盈利水平修復(fù)可期

預(yù)計2020年前三季度行業(yè)內(nèi)無明顯增量供給，且下游需求開始逐步復(fù)蘇，玻纖價格有望出現(xiàn)階段性拐點。中材科技玻纖產(chǎn)量規(guī)模位居國內(nèi)第二，近年來通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高端產(chǎn)品占比以提升盈利能力；通過上游鎖定原材料與能源、優(yōu)化生產(chǎn)工藝、新舊產(chǎn)量置換降低生產(chǎn)成本，進(jìn)一步提升核心競爭力。