導(dǎo)讀：近年來(lái)，三元正極材料不斷往高能量密度、長(zhǎng)壽命、高安全性方向發(fā)展，能量密度越高、技術(shù)工藝壁壘越高。在當(dāng)前產(chǎn)品快速更新?lián)Q代的情況下，新進(jìn)入者短時(shí)間內(nèi)無(wú)法突破關(guān)鍵技術(shù)，難以形成競(jìng)爭(zhēng)力。

在鋰離子電池的生產(chǎn)材料中，正極材料附加值最高，也是決定電池能量密度、安全性的關(guān)鍵要素。這其中，三元正極材料的出貨量、銷(xiāo)量近年來(lái)都高于鋰離子電池平均水平，在市場(chǎng)份額方面，正極整體較為分散，而三元正極材料龍頭市占率更高。三元正極在電池材料中行情走俏，除了下游市場(chǎng)的開(kāi)拓，三元正極材料的高工藝等技術(shù)壁壘，也是三元正極對(duì)抗其他材料的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

三元正極材料出貨量更高

正極材料、隔膜和電解質(zhì)是鋰離子電池的核心材料，占據(jù)電池成本的70%；其中又以正極材料附加值最高，約占鋰離子電池成本的30%。這三種核心材料的技術(shù)突破，將對(duì)鋰離子動(dòng)力鋰電池的性能提升起到重要推動(dòng)用途。

數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)鋰電正極材料出貨量40.4萬(wàn)噸，同比上升32.5%。其中，三元正極材料出貨量19.2萬(wàn)噸，同比增幅40.7%；磷酸鐵鋰材料出貨量8.8萬(wàn)噸，同比上升29.3%；鈷酸鋰材料出貨量6.62萬(wàn)噸；錳酸鋰材料出貨量5.7萬(wàn)噸。

從價(jià)格走勢(shì)方面來(lái)看，2019年正極材料價(jià)格整體呈下行走勢(shì)。分析認(rèn)為，重要原因在于碳酸鋰、氫氧化鋰等上游原材料隨著產(chǎn)量釋放以及終端需求帶動(dòng)不足，導(dǎo)致鋰鹽價(jià)格持續(xù)下行，進(jìn)而導(dǎo)致錳酸鋰以及磷酸鐵鋰正極材料市場(chǎng)價(jià)格下行；另外就是下游客戶(hù)的成本轉(zhuǎn)嫁，受終端降本壓力向上游傳導(dǎo)影響，電池行業(yè)成本壓力轉(zhuǎn)嫁上游，導(dǎo)致上游正極材料公司降價(jià)銷(xiāo)售。

從正極材料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，2019年TOP10正極材料公司市場(chǎng)占比為56%，相比2018年上升3個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)龍頭效應(yīng)顯著度不如其他三種關(guān)鍵材料。

其中，廈門(mén)鎢業(yè)（600549）受益于鈷酸鋰以及三元材料的雙重上升，2019年其正極材料出貨量同比上升超過(guò)50%；天津巴莫受益于產(chǎn)量釋放以及終端客戶(hù)需求量提升，其三元正極材料出貨量增速明顯，總出貨市場(chǎng)排名上升至第二位；長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、容百鋰電以及振華新材料等公司受益于動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)對(duì)三元材料需求量的提升，其市場(chǎng)排名均呈現(xiàn)不同程度上升。

正極整體競(jìng)爭(zhēng)格局分散

高鎳三元龍頭市占率改善

在市場(chǎng)份額方面，正極整體較為分散。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2017年從全球市場(chǎng)份額來(lái)看，正極材料市場(chǎng)整體較為分散，市場(chǎng)份額第一，市占率為10%，湖南杉杉、住友金屬、日亞化學(xué)、GSEnergy市占率分別約為9%、7%、6%、3%，CR3和CR5分別約為26%、35%，市場(chǎng)集中度非常低。

不過(guò)，在三元正極領(lǐng)域頭部公司的市占率大幅改善。三元正極材料細(xì)分市場(chǎng)，全球市場(chǎng)份額最大的為住友金屬，市占率約為16%，Umicore、日亞化學(xué)、湖南杉杉、GSEnergy市占率分別約為13%、9%、6%、6%，CR3和CR5分別為38%、50%，市場(chǎng)集中度有大幅提升，重要系三元正極材料技術(shù)門(mén)檻較高，具有一定的進(jìn)入壁壘。未來(lái)隨著高鎳正極的應(yīng)用，市場(chǎng)集中度將會(huì)進(jìn)一步提升，極有可能走出全球龍頭公司。

以高鎳材料中的NCA為例，NCA量產(chǎn)廠(chǎng)商較少，行業(yè)格局高度集中。NCA由于其較高的技術(shù)壁壘，全球能夠規(guī)模量產(chǎn)的公司較少，全球市場(chǎng)占有率排在第一位的是住友金屬，獨(dú)家供應(yīng)給松下，最終使用在特斯拉電動(dòng)汽車(chē)上，全球市場(chǎng)占有率2016年達(dá)54%，2017年達(dá)59.6%。ECOPRO是韓國(guó)唯一的NCA正極材料生產(chǎn)商，重要客戶(hù)為三星SDI和索尼，全球市場(chǎng)占有率2016年達(dá)33%，2017年達(dá)17.1%，位居全球第二。

三元正極工藝壁壘高

客戶(hù)粘性更強(qiáng)

三元正極在電池材料中行情走俏，除了下游市場(chǎng)的開(kāi)拓，三元正極材料的技術(shù)壁壘也是其對(duì)抗其他材料的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。三元正極材料的技術(shù)壁壘重要體現(xiàn)在工藝要求上。以NCA為例，在NCA材料中以Al代替錳，實(shí)際是將鎳鈷錳酸鋰通過(guò)離子摻雜和表面包覆進(jìn)行改性，離子摻雜可以增強(qiáng)材料的穩(wěn)定性，提高材料的循環(huán)性能。但是在制作過(guò)程中，由于Al為兩性金屬，不易沉淀。NCA電池要純氧環(huán)境、加工成本較高，在電池生產(chǎn)全過(guò)程均要控制濕度在10%以下，這些對(duì)國(guó)內(nèi)公司都存在很大挑戰(zhàn)。

比較一般正極材料，高鎳三元正極的附加值更高。以登陸科創(chuàng)板的正極材料龍頭容百科技為例，隨著三元正極材料業(yè)務(wù)的比重逐步加大，公司毛利率呈逐年上升趨勢(shì)，招股書(shū)顯示2016 年度、2017 年度和2018 年度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為12.09%、14.86%和16.92%。

除了制作工藝門(mén)檻，三元正極材料公司還要面對(duì)研發(fā)難度大、周期長(zhǎng)等問(wèn)題，而各大廠(chǎng)商均已形成了自己的工藝技術(shù)。比如原材料的選擇、各類(lèi)材料的比例、輔助材料的應(yīng)用以及生產(chǎn)工藝的設(shè)置均要多年的技術(shù)與相關(guān)經(jīng)驗(yàn)積累。

近年來(lái)，三元正極材料不斷往高能量密度、長(zhǎng)壽命、高安全性方向發(fā)展，能量密度越高、技術(shù)工藝壁壘越高。在當(dāng)前產(chǎn)品快速更新?lián)Q代的情況下，新進(jìn)入者短時(shí)間內(nèi)無(wú)法突破關(guān)鍵技術(shù)，難以形成競(jìng)爭(zhēng)力。

原標(biāo)題:三元正極工藝壁壘高 高鎳材料龍頭占據(jù)C位