現(xiàn)貨市場(chǎng)：二月十八日，俄鎳較無(wú)錫1903貼水100元/噸，金川鎳較無(wú)錫1903合約升水300-400元/噸左右。

中期邏輯：上周，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口繼續(xù)虧損，上期所鎳庫(kù)存小幅下降，LME庫(kù)存有所反復(fù)，但預(yù)期下降格局不變；鎳中長(zhǎng)期邏輯不變，即絕對(duì)鎳價(jià)仍然比較低，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)環(huán)比增量有限，而需求則不斷新增，因此鎳大方向依然看漲。

短時(shí)間邏輯：短時(shí)間供應(yīng)方面變化不大，鎳鐵現(xiàn)貨依然偏緊，精煉鎳則繼續(xù)以去庫(kù)存為主，市場(chǎng)在節(jié)前和假期期間，重要以供應(yīng)方面的關(guān)注焦點(diǎn)為主，而節(jié)后，市場(chǎng)焦點(diǎn)或轉(zhuǎn)移至需求方面，重要是節(jié)后需求能否順利啟動(dòng)的預(yù)期，從當(dāng)前情況來(lái)看，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存不高，以及1、二月產(chǎn)量也不是很高，因此預(yù)期整體產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫(kù)需求依然存在，因此，鎳價(jià)格自此前高位回落之后，向下幅度難以過(guò)度拓展，當(dāng)前應(yīng)以關(guān)注支撐為主。

走勢(shì)分析：

十八日，進(jìn)口鎳對(duì)金川鎳貼水小幅收窄，至400元/噸，進(jìn)口鎳對(duì)電子盤(pán)貼水收窄至100元/噸，金川鎳升水上調(diào)至350元/噸。

十八日鎳倉(cāng)單持平，倉(cāng)單量總量至1.135萬(wàn)噸，當(dāng)日現(xiàn)貨市場(chǎng)交投仍然較為活躍，另外，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源較為偏緊。

十八日，現(xiàn)貨精煉鎳進(jìn)口虧損幅度較前一個(gè)交易日大幅擴(kuò)大，進(jìn)口虧損仍然繼續(xù)保持較高的水平，繼續(xù)限制進(jìn)口。

十八日，LME庫(kù)存重新下降，但降幅不是很大，整體上， LME去庫(kù)存方向延續(xù)不變。

鎳鐵鎳礦方面，十八日，鎳礦CIF報(bào)價(jià)持平，鎳鐵價(jià)格十八日持平。

不銹鋼市場(chǎng)方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，佛山二月上半月庫(kù)存環(huán)比一月上半月上升48.52%。但300系列重要是以冷軋上升為主，熱軋庫(kù)存則是下降的，并且絕對(duì)庫(kù)存量比較低。此外，此前2019年二月上旬無(wú)錫地區(qū)不銹鋼樣本庫(kù)存量為25.6萬(wàn)噸，環(huán)比一月下旬新增 2.9萬(wàn)噸，增幅13%。但是季節(jié)比較而言，庫(kù)存增量有限。

產(chǎn)業(yè)鏈上，短時(shí)間供應(yīng)方面變化不大，鎳鐵現(xiàn)貨依然偏緊，精煉鎳則繼續(xù)以去庫(kù)存為主，不銹鋼庫(kù)存累積并未超出季節(jié)因素的范圍，下游需求預(yù)期平穩(wěn)，另外，由于LME精煉鎳庫(kù)存下降格局不變，因此，仍然支撐鎳價(jià)。

精煉鎳庫(kù)存下降格局不變，仍然支撐鎳價(jià)