眾所周知，三元前驅(qū)體是生產(chǎn)三元正極的關(guān)鍵性材料，其性能直接決定三元正極材料核心理化性能。隨著近年來新能源市場的快速發(fā)展，為配合不同車型種類的需求，三元前驅(qū)體產(chǎn)品型號也在不斷新增，目前523單晶產(chǎn)品已經(jīng)廣泛使用，811等高鎳產(chǎn)品也逐漸增量；三元前驅(qū)體材料未來的發(fā)展趨勢為高鎳低鈷。

三元前驅(qū)體需求160萬噸

從技術(shù)路徑上看，近期發(fā)展無鈷電池的聲音甚囂塵上，但還未成氣候，磷酸鐵鋰離子電池雖有強勢回潮之勢，但業(yè)內(nèi)人士認為在未來5年內(nèi)，三元為主磷酸鐵鋰為輔的技術(shù)路徑仍不會變。據(jù)東方證券推算，預(yù)計到2025年三元前驅(qū)體需求規(guī)模高達160萬噸，其中動力鋰電池需求接近154萬噸。

近期，不少三元前驅(qū)體生產(chǎn)公司啟動融資方法，積極加碼產(chǎn)量擴張。五月二十二日，華友鈷業(yè)公布定增預(yù)案，擬采取詢價發(fā)行方式融資62.5億元，用于印尼年產(chǎn)4.5萬噸鎳金屬量高冰鎳項目、衢州年產(chǎn)5萬噸高鎳型動力鋰電池用三元前驅(qū)體材料項目等。其中，高鎳三元前驅(qū)體項目總投資15.26億元。

除此之外，格林美也于日前公布通告稱，募集資金24.25億元將用于公司動力鋰電池三元正極材料、3萬噸/年三元動力鋰電池材料前驅(qū)體生產(chǎn)等項目建設(shè)。而在此之前，道氏技術(shù)擬非公開發(fā)行股票募集資金不超過16.2億元，其中4.59億元用于投資3萬噸/年動力鋰電池正極材料前驅(qū)體項目。

值得注意的是，由于前驅(qū)體材料產(chǎn)量從項目建設(shè)、產(chǎn)線調(diào)試至客戶認證整個周期通常要2年左右時間，提前布局相關(guān)產(chǎn)量，有利于與下游龍頭客戶形成深度綁定關(guān)系。因此，很多公司都是未雨綢繆。

據(jù)了解，未來三年，華友鈷業(yè)規(guī)劃將全資擁有的三元前驅(qū)體產(chǎn)量提升至15萬噸/年以上，合資建設(shè)的三元前驅(qū)體產(chǎn)量提升至13萬噸/年以上。另外，道氏技術(shù)表示，公司計劃未來3年實現(xiàn)年產(chǎn)10萬噸三元前驅(qū)體能力。

市場集中度越來越高

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年底，我國Top20三元前驅(qū)體生產(chǎn)公司總產(chǎn)量約達54萬噸。其中上下游一體化公司占據(jù)了重要部分，產(chǎn)量達到28萬噸，占比為53%；正極材料公司產(chǎn)量11.25萬噸，占比為22%；聚焦前驅(qū)體的公司產(chǎn)量14.5萬噸，占比為25%。

資料來源：公開資料整理

從市場格局來看，近年來國內(nèi)三元前驅(qū)體行業(yè)集中度越來越高，Top10市場份額已由2017年的81%提升至2019年的87%，市場集中度的提升重要來自頭部公司和自產(chǎn)原材料的一體化公司憑借規(guī)模和成本優(yōu)勢，迅速搶占下游主流客戶。

此外，由于三元前驅(qū)體具有高度定制化特點，掌握核心工藝技術(shù)的公司才能獲得客戶認可，這導(dǎo)致前驅(qū)體行業(yè)呈現(xiàn)兩極分化特點，龍頭公司產(chǎn)量供不應(yīng)求，市場集中度不斷提升。

據(jù)了解，2019年格林美三元前驅(qū)體出貨量超過60000噸，同比新增近50%，單月出貨量歷史性突破7000噸，年出貨量占據(jù)全球市場20%以上的份額，持續(xù)三年居世界前列。其中，高鎳和單晶兩類高端前驅(qū)體產(chǎn)品合計銷售超過45000噸，占其總出貨量的75%，銷往全球頭部動力鋰電池生產(chǎn)公司供應(yīng)鏈的三元前驅(qū)體占其總量的70%以上。

業(yè)內(nèi)分析認為，在高鎳普及和一體化公司份額提升雙重帶動下，行業(yè)盈利水平持續(xù)上行，預(yù)計2020-2022年三元前驅(qū)體行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模將分別達到320億元、420億元和529億元，行業(yè)平均毛利率水平將分別達到15.84%、16.59%和17.32%。

當(dāng)前，三元動力鋰電池已經(jīng)成為新能源汽車的主流動力，高鎳三元材料是未來三元動力鋰電池的發(fā)展方向，具有廣闊的市場前景。隨著三元材料向單晶、高鎳、新型結(jié)構(gòu)方向發(fā)展，前驅(qū)體需求也將不斷轉(zhuǎn)向高端化，掌握核心技術(shù)公司有望持續(xù)保持領(lǐng)先地位。