在十二五乃至較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，鼎力開(kāi)展新動(dòng)力汽車(chē)特別是電動(dòng)汽車(chē)，有關(guān)降低我國(guó)原油出口依存度和環(huán)境維護(hù)都將至關(guān)重要。作為七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)之一的新動(dòng)力汽車(chē)的片面推進(jìn)，肯定衍生出許多新的上下游行業(yè)，也必將拉動(dòng)其上下游行業(yè)的樹(shù)立速度，從而帶來(lái)龐大的投資時(shí)機(jī)。

其實(shí)，在二級(jí)市場(chǎng)上，新動(dòng)力汽車(chē)曾經(jīng)不是新穎概念，其早在2010年便被市場(chǎng)重復(fù)繼續(xù)炒作，并成為近年來(lái)二級(jí)市場(chǎng)上最容易聚集人氣的搶手板塊之一。而《開(kāi)展規(guī)劃》無(wú)疑就像一把車(chē)鑰匙，它的適時(shí)出臺(tái)將啟動(dòng)產(chǎn)業(yè)提速的主引擎，從而成為新動(dòng)力汽車(chē)板塊再度崛起的引爆點(diǎn)。我們以為投資標(biāo)的應(yīng)該尋覓產(chǎn)業(yè)龍頭、兼具業(yè)績(jī)保證的公司；從時(shí)間來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)備必將優(yōu)先受益；從業(yè)績(jī)保證來(lái)看，我們以為應(yīng)尋覓零部件和關(guān)鍵資料。

為了能使投資者更容易分享到行將到來(lái)的盛宴，我們將整個(gè)新動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈停止了梳理，并整理出了動(dòng)力鋰電池--充電設(shè)備--電機(jī)--整車(chē)這一頭緒明晰的投資主線。其中，動(dòng)力鋰電池是新動(dòng)力汽車(chē)的中心局部。

動(dòng)力鋰電池：與鋰同行

鋰離子電池純電驅(qū)動(dòng)被確定為新動(dòng)力汽車(chē)開(kāi)展路途；另外，鉛酸電池行業(yè)整合力度近年將進(jìn)一步加大，減速了鋰電替代鉛酸。新動(dòng)力汽車(chē)的中心是動(dòng)力鋰電池，而動(dòng)力鋰電池的主流是鋰離子電池，《規(guī)劃》的出臺(tái)無(wú)疑為鋰電新動(dòng)力板塊翻開(kāi)了龐大市場(chǎng)空間。

鋰離子電池一統(tǒng)江湖

電池，是一種能將化學(xué)能或輻射能直接轉(zhuǎn)變成電能的直流電壓源。電池被少量運(yùn)用于手表、手電筒、遙控器、手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、筆記本電腦、電動(dòng)自行車(chē)和電動(dòng)汽車(chē)等移動(dòng)設(shè)備。另外，電池還被用于應(yīng)急電源、UpS和儲(chǔ)能電站等儲(chǔ)能設(shè)備。

電池的種類(lèi)很多，按照任務(wù)原理，普通分為一次電池和二次電池。一次電池，是指只能放電不能充電的電池，包括干性電池、堿性電池、鋰亞電池、鋰錳電池、鋰鐵電池和氧化銀電池等。二次電池可以屢次充放電，包括鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池、鋰離子電池、釩液流電池、鈉硫電池等。

產(chǎn)品功用決議了產(chǎn)品替代的大趨向。電池的功用目的包括任務(wù)電壓、能量密度、循環(huán)壽命、任務(wù)溫度、自放電率和環(huán)境污染水平等。普通而言，電池的任務(wù)電壓越高越好；能量密度越大越好；循環(huán)壽命越長(zhǎng)越好；任務(wù)溫度范圍越寬越好；自放電率越小越好；環(huán)境污染越小越好。

一次電池的替代趨向。一次電池的替代進(jìn)程表現(xiàn)為，干性電池被堿性電池替代，堿性電池又被鋰一次電池替代。在一次電池中，鋰亞電池的電壓和能量密度最高，任務(wù)溫度范圍最寬。鋰錳電池功用良好，工藝復(fù)雜，是消費(fèi)電子產(chǎn)品中運(yùn)用較多的鋰一次電池。鋰鐵電池的大電流放電功用最高，多作為動(dòng)力鋰電池運(yùn)用。

鋰一次電池重要包括鋰亞電池、鋰錳電池、鋰硫電池和鋰鐵電池等。高能鋰一次電池具有才干量高，壽命長(zhǎng)，運(yùn)用溫度范圍廣的優(yōu)點(diǎn)，鋰亞電池是目前商業(yè)化電池產(chǎn)品中比能量最高的種類(lèi)，其實(shí)踐比能量為罕見(jiàn)的鋰離子二次電池的3倍左右。

鋰一次電池本錢(qián)逐漸降低，運(yùn)用范圍越來(lái)越廣。鋰亞電池和鋰錳電池最后重要用于特種特種。20世紀(jì)80年代以來(lái)，隨著電池本錢(qián)的降低，平安性的提升，以及節(jié)能降耗、平安環(huán)保理念的普及和信息化的不時(shí)開(kāi)展，鋰亞電池和鋰錳電池曾經(jīng)普遍業(yè)內(nèi)有關(guān)各類(lèi)電表、水表、氣表等智能表計(jì)，在汽車(chē)胎壓監(jiān)測(cè)系統(tǒng)(TpMS)、煙霧報(bào)警器和射頻識(shí)別(RFID)、衛(wèi)星定位裝置(GpS)等范圍也失掉較快的運(yùn)用推行。

2011年全球鋰一次電池市場(chǎng)規(guī)模約為14.5億美元，重要由鋰亞電池和鋰錳電池構(gòu)成，其中，鋰亞電池約占30%，鋰錳電池約占50%，其他為鋰硫、鋰鐵電池等。

鋰鐵電池開(kāi)展空間遠(yuǎn)超鋰亞電池和鋰錳電池。鋰鐵電池自2009年末尾大規(guī)模進(jìn)入我國(guó)，目前正處于高速開(kāi)展階段。相有關(guān)出口產(chǎn)品，國(guó)際產(chǎn)品具有低本錢(qián)的優(yōu)勢(shì)，南孚電池和鵬輝電池公司消費(fèi)的鋰鐵電池滯銷(xiāo)市場(chǎng)。鋰鐵電池是終端消費(fèi)產(chǎn)品，其客戶(hù)群是全球70億人。其運(yùn)用范圍十分普遍，掩蓋了各種便攜式電子設(shè)備。未來(lái)，鋰鐵電池大范圍取代堿性電池和碳性電池，國(guó)際將構(gòu)成一個(gè)上百億元的龐大市場(chǎng)，遠(yuǎn)超鋰亞電池和鋰錳電池市場(chǎng)規(guī)模。

二次電池的替代趨向。二次電池的替代進(jìn)程表現(xiàn)為功用落后的鉛酸電池先被鎳鎘電池替代，然后污染嚴(yán)重的鎳鎘電池又被鎳氫電池替代，目前是鋰離子電池減速替代鎳氫電池和鉛酸電池。

1991年，日本索尼公司采用碳資料做負(fù)電極、鋰鈷氧化物做正電極和含鋰鹽的無(wú)機(jī)溶劑為電解液，開(kāi)收回鋰離子電池，改造了消費(fèi)電子產(chǎn)品的相貌。目前鋰離子電池有液態(tài)鋰離子電池和聚合物鋰離子電池兩種，代表未來(lái)開(kāi)展方向的綠色環(huán)保電池之一。

鋰離子電池是一種充電電池，它重要依托鋰離子在正極和負(fù)極之間移動(dòng)來(lái)任務(wù)。

鋰離子電池具有清楚的功用優(yōu)勢(shì)，曾經(jīng)被普遍運(yùn)用于手機(jī)、筆記本電腦、數(shù)碼相機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品，市場(chǎng)需求2012年增速約為20%。電動(dòng)自行車(chē)市場(chǎng)對(duì)鋰離子電池的需求快速上升，2012年估量增幅50%-100%。電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)近年對(duì)鋰電的需求上升在50%以上，行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)化初期，對(duì)鋰離子電池的需求還沒(méi)有迸發(fā)，內(nèi)行業(yè)產(chǎn)業(yè)化后能夠出現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)上升。儲(chǔ)能設(shè)備市場(chǎng)近年對(duì)鋰電的需求增幅在30%以上。

鋰離子電池全體產(chǎn)業(yè)鏈往我國(guó)大陸轉(zhuǎn)移

正極資料：磷酸鐵鋰和多元資料正在轉(zhuǎn)移。正極資料包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和多元資料等，在很大水平上決議了電池的容量、充放電倍率、平安等功用。

鈷酸鋰是最早商用化的鋰電正極資料，也是最早轉(zhuǎn)移到國(guó)際的正極資料。國(guó)際鈷酸鋰廠家具有十分成熟的技術(shù)，產(chǎn)品除了滿(mǎn)足國(guó)際需求外，還少量出口到韓國(guó)和日本。

錳酸鋰曾經(jīng)比擬充沛地轉(zhuǎn)移到國(guó)際。錳酸鋰的分解技術(shù)相對(duì)復(fù)雜，在國(guó)際公司中，中信國(guó)安（000839股票代碼）、杉杉股份（600884股票代碼）等廠家有成熟的技術(shù)，并很早地就完成批量銷(xiāo)售，滿(mǎn)足了國(guó)際需求。在高端錳酸鋰方面，日本廠商技術(shù)較為搶先，國(guó)際公司還有較大差距。

磷酸鐵鋰正快速轉(zhuǎn)移到國(guó)際。磷酸鐵鋰來(lái)源于美國(guó)，中心技術(shù)重要掌握在美國(guó)和加拿大公司手中，Valence和phostech是全球搶先的磷酸鐵鋰消費(fèi)商。從08年末尾，國(guó)際迅速樹(shù)立起一批磷酸鐵鋰廠家，并且Valence也在我國(guó)投資建廠消費(fèi)磷酸鐵鋰。

多元資料也曾經(jīng)末尾轉(zhuǎn)移到國(guó)際。一方面，消費(fèi)電子產(chǎn)品功用提升，對(duì)電池的容量有更大的需求；另一方面，消費(fèi)電子產(chǎn)品輕浮化使得電池的體積空間越來(lái)越小。由于這兩個(gè)緣由，鋰離子電池的能量密度需求越做越高，這要求正極資料的能量密度不時(shí)提升。傳統(tǒng)的鈷酸鋰資料曾經(jīng)滿(mǎn)足不了功用需求。能量密度更高的多元資料目前市場(chǎng)需求迅速上升。近幾年來(lái)，杉杉股份、北大先行、天驕科技、深圳振華等公司完成了多元資料的批量銷(xiāo)售。

負(fù)極資料：鈦酸鋰和硬炭末尾轉(zhuǎn)移。負(fù)極資料重要包括自然石墨、天然石墨、中間相石墨、鈦酸鋰、硬炭和硅基負(fù)極等，對(duì)鋰離子電池的能量密度、循環(huán)壽命等功用有較大影響。

自然石墨是最早完成商業(yè)化的負(fù)極資料，國(guó)際公司曾經(jīng)掌握了成熟的技術(shù)，并且產(chǎn)品少量出口。我國(guó)寶安（000009股票代碼）旗下貝特瑞公司是國(guó)際最大的負(fù)極資料消費(fèi)商，其國(guó)際市場(chǎng)占有率超越一半，近80%的廠家在運(yùn)用貝特瑞的自然石墨負(fù)極。

天然石墨較早地轉(zhuǎn)移到國(guó)際，但更中心的技術(shù)依然為日本廠商壟斷。杉杉股份旗下上海杉杉是國(guó)際天然石墨市場(chǎng)份額最大的消費(fèi)商，其產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)口碑良好，負(fù)極資料市場(chǎng)份額位居國(guó)際第二。

鈦酸鋰具有優(yōu)秀的大倍率充放電功用，是動(dòng)力鋰電池負(fù)極資料最佳選擇之一，日本廠商完成了商業(yè)化，國(guó)際廠商仍有較大差距。

硬炭和硅基負(fù)極等其它負(fù)極資料尚未完全完成商業(yè)化，國(guó)際外廠家都在加緊研發(fā)。

隔離膜：四十多家內(nèi)資公司在樹(shù)立消費(fèi)線。隔離膜依然是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)門(mén)檻最高的環(huán)節(jié)。日本旭化成、東燃化學(xué)和美國(guó)Celgard公司是隔離膜市場(chǎng)三大壟斷巨頭，全球市場(chǎng)份額各占約20%。

目前80%的隔離膜依托出口，出口替代空間大。目前，國(guó)際重要有星源材質(zhì)、金輝高科和新鄉(xiāng)格瑞恩等廠家擁有規(guī)?；母綦x膜消費(fèi)線，產(chǎn)品多用于中低端鋰離子電池。高端隔離膜和動(dòng)力鋰電池隔離膜簡(jiǎn)直全部依托出口。

隔離膜子行業(yè)正在迅速轉(zhuǎn)移到國(guó)際，我們預(yù)測(cè)兩年后將有大批量的國(guó)產(chǎn)隔離膜推上市場(chǎng)。上市公司中曾經(jīng)介入隔離膜范圍有佛塑科技、云天化、九九久、南洋科技、大西北等。另外有超越三十家非上市公司也曾經(jīng)末尾樹(shù)立隔離膜消費(fèi)線。

電解液我國(guó)份額擴(kuò)展，六氟磷酸鋰國(guó)產(chǎn)化減速。日本地震改動(dòng)了電解液市場(chǎng)幅員，我國(guó)電解液消費(fèi)商的市場(chǎng)份額從10年的16%上升到11年的38%。其中，國(guó)泰華榮的市場(chǎng)份額上升很快。日本地震加快了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，電解液產(chǎn)業(yè)從日本轉(zhuǎn)移到我國(guó)大陸是大勢(shì)所趨。

六氟磷酸鋰環(huán)節(jié)依然被日本廠家壟斷。其中，森田化學(xué)、關(guān)東電化和SUTERAKEMIFA這三家公司的全球市場(chǎng)份額總和超越70%。

我國(guó)在六氟磷酸鋰的批量消費(fèi)技術(shù)上取得了打破，估量幾年后有能夠完成全部國(guó)產(chǎn)化。天津金牛、多氟多和九九久完成了六氟磷酸鋰批量消費(fèi)。另外，江蘇國(guó)泰、廣州天賜和汕頭金光也在停止六氟磷酸鋰的研發(fā)和試消費(fèi)。

千億儲(chǔ)能電池市場(chǎng)，鋰電受益最豐

電動(dòng)自行車(chē)鋰電化將發(fā)明百億市場(chǎng)。新動(dòng)力汽車(chē)是未來(lái)的開(kāi)展方向，對(duì)鋰離子電池將有迸發(fā)性的需求上升。但由于技術(shù)和價(jià)錢(qián)要素制約，其產(chǎn)業(yè)化時(shí)間尚不明白。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)自行車(chē)用鋰離子電池的需求關(guān)注較少。按照每輛純電動(dòng)汽車(chē)20KWh、電動(dòng)自行車(chē)0.36KWh的能量需求預(yù)算，一輛電動(dòng)汽車(chē)的鋰電需求是后者的56倍。但是，我國(guó)電動(dòng)自行車(chē)保有量已達(dá)1.35億輛，鋰電自行車(chē)僅占0.32%。2010年鋰電自行車(chē)銷(xiāo)售40.2萬(wàn)輛，年均復(fù)合上升率60%以上。鉛酸電池整治、電動(dòng)自行車(chē)行業(yè)規(guī)范限制，以及鋰電價(jià)錢(qián)繼續(xù)下降，正在減速鋰電電動(dòng)自行車(chē)時(shí)代的到來(lái)。

儲(chǔ)能電池市場(chǎng)千億金礦，鋰電受益最豐。風(fēng)電、光伏等綠色動(dòng)力電力正在逐漸改善傳統(tǒng)的電網(wǎng)結(jié)構(gòu)，為構(gòu)建綠色智能的現(xiàn)代化電網(wǎng)供應(yīng)動(dòng)力。儲(chǔ)能作為智能電網(wǎng)兼容綠色可再生動(dòng)力的重要環(huán)節(jié)，不可或缺。電動(dòng)汽車(chē)作為我國(guó)汽車(chē)工業(yè)轉(zhuǎn)型的重要支撐產(chǎn)業(yè)，正引領(lǐng)繼續(xù)的投資熱潮。而作為其中心動(dòng)力的儲(chǔ)能電池技術(shù)，亟待破發(fā)。

在我國(guó)市場(chǎng)，國(guó)際相繼有普能、融科、中興派能等新興儲(chǔ)能公司介入儲(chǔ)能相關(guān)技術(shù)范圍，并在儲(chǔ)能技術(shù)國(guó)產(chǎn)化自主研發(fā)范圍取得了一定效果；同時(shí)有英利、中環(huán)光伏、金風(fēng)等越來(lái)越多的傳統(tǒng)新動(dòng)力公司進(jìn)入儲(chǔ)能各個(gè)技術(shù)范圍；更加有中廣核、華電、神華、國(guó)電等動(dòng)力巨頭末尾停止儲(chǔ)能的技術(shù)方向調(diào)查；另外，ABB、GE、施耐德等海外資本也曾經(jīng)進(jìn)入或正在尋求機(jī)遇進(jìn)入我國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)。

鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈投資時(shí)機(jī)

動(dòng)力鋰電池開(kāi)展面對(duì)三大效果：價(jià)錢(qián)、功用和配套設(shè)備。目前動(dòng)力型鋰離子電池價(jià)錢(qián)較高，假設(shè)按照目前的補(bǔ)貼政策，至2015年為止國(guó)度財(cái)政需拿出約200億元，這并不理想，因此鋰離子電池價(jià)錢(qián)下降是肯定趨向。這要求整個(gè)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)降低本錢(qián)，車(chē)載鋰離子電池的本錢(qián)目的是向消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品用鋰離子電池看齊，目前消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品用鋰離子電池本錢(qián)約為2萬(wàn)日元/kWh，這也是日本車(chē)企2020年的遠(yuǎn)景目的，本錢(qián)下降還可以協(xié)助鋰離子電池翻開(kāi)容量更大的儲(chǔ)能市場(chǎng)；功用方面，動(dòng)力鋰電池需綜合思索各方面要素，包括平安性、能量密度、功率密度、電池循環(huán)壽命、高溫功用等，其中平安功用應(yīng)放在首位，依據(jù)對(duì)綜合功用考量發(fā)生了對(duì)鋰離子電池正負(fù)極資料的不同選擇，但目前并沒(méi)有一致的技術(shù)路途。配套設(shè)備包括電池管理系統(tǒng)、電動(dòng)汽車(chē)充電站及充電樁等。

鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈投資時(shí)機(jī)：本錢(qián)搶先、出口替代、占礦為王。短時(shí)間來(lái)看，受《規(guī)劃》出臺(tái)影響鋰離子電池廠商能夠會(huì)紛繁擴(kuò)產(chǎn)或許復(fù)產(chǎn)，但臨時(shí)來(lái)看任何新動(dòng)力的普及都必需以終端產(chǎn)品價(jià)錢(qián)的快速下降為前提，因此鋰離子電池價(jià)錢(qián)下降是肯定的，本錢(qián)搶先的電池廠商將在競(jìng)爭(zhēng)中勝出；出口替代意味著較高的技術(shù)壁壘，因此將帶給相關(guān)公司更高的毛利率，鋰離子電池出口替代的重要范圍包括高端鋰離子電池、隔膜、電解質(zhì)六氟磷酸鋰、BMS系統(tǒng)芯片等。由于下游市場(chǎng)將逐漸迸發(fā)，鋰礦石價(jià)錢(qián)將臨時(shí)走高，下游鋰礦資源類(lèi)公司或?qū)⒊蔀樽畲笫芤嬲摺?/p>

充電與換電：各有所長(zhǎng)

新動(dòng)力汽車(chē)完成產(chǎn)業(yè)化最基礎(chǔ)的前提是充電效果如何處置。充電技術(shù)上，既要做到快速高效，又要顧及一味追求快充會(huì)影響電池的運(yùn)用壽命；供應(yīng)上，要思索到城市內(nèi)充電站和充電樁的數(shù)量能否保證需求。目前國(guó)際在充電效果上有兩個(gè)懸而未決的效果：(1)供電形式的選擇懸而未決。樹(shù)立充電站為主還是電池租賃公司為主，還有待進(jìn)一步確定。(2)充換電站的樹(shù)立由誰(shuí)主導(dǎo)懸而未決。目前在充換電站的樹(shù)立主導(dǎo)方分紅電網(wǎng)系和石化系兩派，二者皆有各自?xún)?yōu)勢(shì)。

充電站+電池租賃公司=規(guī)劃充換電一體站

充電樁、充電柜(也稱(chēng)快速充電樁)扮演不同角色。2009年十二月南方電網(wǎng)在深圳的首批充電站和充電樁投入運(yùn)用，兩個(gè)充電站區(qū)分是大運(yùn)中心站和諧和站，充電站內(nèi)共配臵9個(gè)充電柜，可同時(shí)滿(mǎn)足18輛車(chē)同時(shí)充電，同時(shí)啟動(dòng)的還有134個(gè)充電樁。其中，充電樁、充電柜(也稱(chēng)快速充電樁)扮演不同角色。充電樁的技術(shù)含量較低，安臵在停車(chē)站和小區(qū)，方便市民夜間充電，國(guó)際有超越20個(gè)消費(fèi)商，由于造價(jià)昂貴、毛利率水平較低，售價(jià)在2萬(wàn)以?xún)?nèi)。但充電柜一模相同，充電柜安臵在充電站，相似加油站中的加油樁，對(duì)不同的車(chē)型/電池供應(yīng)快/中/慢速充電，其技術(shù)難度要比充電樁高很多，售價(jià)在20萬(wàn)以上。由于充電柜需求先將交流整分解直流再以高功率輸入，需求專(zhuān)門(mén)的饋線、整流器、變壓器。此外，車(chē)載BMS還要將電池信息傳遞給充電柜，充電柜再以此設(shè)定電壓電流，因此充電柜要保證寬電壓和寬電流。國(guó)際目前能消費(fèi)契合標(biāo)的充電柜的廠商，僅有奧特迅、許繼電氣、國(guó)電南瑞、珠海泰坦和煙臺(tái)玉麟，由于需求缺口大，技術(shù)含量高毛利率水平高。

換電池形式最為理想，也最不理想。換電池形式依賴(lài)于電池租賃公司的運(yùn)營(yíng)，車(chē)主可以在任何時(shí)間僅花快充的時(shí)間到達(dá)慢充的效果，因此集合了選擇充電樁慢速充電和充電柜快速充電的全部?jī)?yōu)點(diǎn)，被以為是最理想的充電形式。重要的是，租賃公司應(yīng)用夜間充電，異樣能到達(dá)協(xié)助電網(wǎng)供電上的削峰填谷但是換電池在短時(shí)間內(nèi)最為不理想。最直觀的就是普通電池基本在百斤以上，若是客車(chē)還要成倍上升，假設(shè)全部依賴(lài)人工換電是不理想的。比擬理想的阻礙是，思索到國(guó)際鋰離子電池廠商眾多，各自?xún)?yōu)勢(shì)不同形成的不同資料、不同容量，經(jīng)過(guò)陳列組合形成電池種類(lèi)過(guò)多，在沒(méi)有構(gòu)成較為一致的行業(yè)規(guī)范之前是不能夠完成的。即使行業(yè)規(guī)范大大降低了電池種類(lèi)，電池租賃公司也需求很大的資金作為前期投入，而且電池維護(hù)本錢(qián)高，易損壞報(bào)廢，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，若前期沒(méi)有政府高補(bǔ)貼作為過(guò)渡，就估量很難有公司情愿涉水這個(gè)行業(yè)，但目前很多公司，例如佛山照明已末尾關(guān)注這個(gè)行業(yè)。

短時(shí)間充電站+充電樁，待換電池條件成熟，完成充換電一體式站。綜合來(lái)看，短時(shí)間內(nèi)處置新動(dòng)力汽車(chē)充電效果仍以布點(diǎn)充電站為主，其中站內(nèi)充電柜為主，慢速充電樁為輔。并在條件適宜的停車(chē)場(chǎng)和小區(qū)盡量增設(shè)充電樁作為補(bǔ)充。待換電池形式條件成熟，再整合進(jìn)系統(tǒng)。詳細(xì)運(yùn)作形式上，可以自行樹(shù)立換電池網(wǎng)點(diǎn)，也可以依靠于充電站設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)，最終構(gòu)成理想中的充換電一體式站。

充配電設(shè)備商受益于充換電站樹(shù)立新動(dòng)力汽車(chē)充換電設(shè)備是新動(dòng)力汽車(chē)開(kāi)展的基礎(chǔ)條件，國(guó)度電網(wǎng)規(guī)劃十二五時(shí)期充換電設(shè)備投資將超600億，市場(chǎng)空間龐大。此次新動(dòng)力汽車(chē)規(guī)劃確定以純電動(dòng)汽車(chē)為重要戰(zhàn)略方向，未來(lái)新動(dòng)力汽車(chē)將采用全充電方式，因此新動(dòng)力汽車(chē)充換電站是新動(dòng)力汽車(chē)開(kāi)展的基礎(chǔ)條件。充換電站網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)成更加有利于推進(jìn)新動(dòng)力汽車(chē)的開(kāi)展。依據(jù)國(guó)度電網(wǎng)的規(guī)劃，十二五時(shí)期將新建充電樁54萬(wàn)個(gè)，充換電站2900座，估量總投資超越600億元，充換電設(shè)備市場(chǎng)空間龐大。新動(dòng)力汽車(chē)規(guī)劃也將促進(jìn)充換電設(shè)備樹(shù)立加快。

充換電站樹(shù)立拉動(dòng)充配電設(shè)備需求。充換電站樹(shù)立除了征地本錢(qián)和樹(shù)立備工本錢(qián)之外，中心硬件重要包括充電設(shè)備、配電設(shè)備、輔佐管理系統(tǒng)。重要包括充電柜、充電樁、變壓器、繼電器、配電柜、電纜、有源濾波器、電能監(jiān)控系統(tǒng)等。其中最具有投資價(jià)值的是充電柜、充電樁、有源濾波器(針對(duì)諧波污染)、電能控制系統(tǒng)。緣由是：(1)它們是較為特殊的電力設(shè)備，且行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較小，毛利率較高；(2)未來(lái)充電站的大規(guī)模樹(shù)立會(huì)對(duì)其全體需求構(gòu)成微弱拉動(dòng)，因此相關(guān)公司會(huì)優(yōu)先受益。此外，雖然變壓器、繼電器、配電柜、電纜的需求會(huì)有所添加，但對(duì)相關(guān)公司而言，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為充沛，且充換電站的需求只是其中較小一個(gè)方面，對(duì)全體需求的拉舉措用有限。

充電柜市場(chǎng)容量十分大。由于慢速充電樁造價(jià)低，且重要是針對(duì)停車(chē)場(chǎng)和小區(qū)，因此充電站的樹(shù)立最重要的投資對(duì)象是直流充電柜。按照國(guó)網(wǎng)十二五規(guī)劃將在2015年底建成2351座充換電站計(jì)算，同時(shí)假定每個(gè)充電站需求5個(gè)充電柜(依據(jù)深圳大運(yùn)中心站6個(gè)充電柜、諧和站3個(gè)充電柜)，每個(gè)充電柜推銷(xiāo)本錢(qián)22萬(wàn)元計(jì)算，刨除曾經(jīng)建成的24座充換電站，估量2327座充電站將拉動(dòng)25.6億元的充電柜市場(chǎng)，復(fù)合上升率高達(dá)150.4%。若思索南網(wǎng)的充電站樹(shù)立需求和石化系改裝的需求，充電柜的市場(chǎng)規(guī)模將遠(yuǎn)不止這些數(shù)字。

以?shī)W特迅為例，其相關(guān)產(chǎn)品毛利在40%左右，這在電力設(shè)備行業(yè)的公司里是算是十分高的(普通變壓器、電纜的毛利率最高在20%左右)。隨著日先行業(yè)壁壘降低，這一現(xiàn)象將有所改動(dòng)。國(guó)際相關(guān)公司還有許繼電氣、珠海泰坦和煙臺(tái)玉麟。

電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)：春天就要來(lái)臨

新動(dòng)力汽車(chē)電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)也將受益于新動(dòng)力汽車(chē)的大開(kāi)展。電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)基本上由電機(jī)和控制器組成。電機(jī)即是馬達(dá)，是將電能轉(zhuǎn)化為機(jī)械能的樞紐。目前市場(chǎng)上的主流電機(jī)是永磁電機(jī)，我國(guó)的消費(fèi)技術(shù)與國(guó)際水平相差不大。而控制器由逆變器(重要部件是IGBT功率模塊)、逆變驅(qū)動(dòng)器、電源模塊、中央控制模塊、軟起動(dòng)模塊、維護(hù)模塊、散熱系統(tǒng)信號(hào)檢測(cè)模塊等組成，其中IGBT占整個(gè)控制器本錢(qián)的40-50%。但目前IGBT尚未能?chē)?guó)產(chǎn)化，為國(guó)外所壟斷。因與內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)不同，一切的電動(dòng)汽車(chē)(包括HEV、pHEV和EV)都需求不同水平地將二次電池中的電能經(jīng)過(guò)電機(jī)的用途，在電機(jī)控制器的輔佐下最終驅(qū)動(dòng)汽車(chē)。圖表8演示了EV的任務(wù)流程，比較傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)，在牽引力方面，由于EV的大功率電機(jī)完全可以供應(yīng)足夠大的牽引力，因此無(wú)需再配臵離合器和變速箱來(lái)縮小扭矩，而車(chē)速可以經(jīng)過(guò)控制器改動(dòng)電機(jī)的轉(zhuǎn)速來(lái)完成。

電動(dòng)汽車(chē)對(duì)電機(jī)的要求苛刻

電驅(qū)系統(tǒng)對(duì)電動(dòng)汽車(chē)而言，是動(dòng)力鋰電池之后的第二個(gè)難點(diǎn)。電動(dòng)汽車(chē)基于平安、便攜、高效等要求的思索，對(duì)電機(jī)的要求十分苛刻。重要體如今以下幾個(gè)方面：

1、高平安性：由于減速和制動(dòng)直接和電秘密不可分，相有關(guān)經(jīng)過(guò)歷史閱歷沉淀的傳統(tǒng)汽車(chē)控制系統(tǒng)，要確保沒(méi)有經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間檢驗(yàn)的高科技含量的電驅(qū)系統(tǒng)沒(méi)有一次失誤地任務(wù)10-15年以上是要求相當(dāng)高的。

2、便攜性：即高功率密度，相對(duì)工業(yè)電機(jī)而言，汽車(chē)強(qiáng)調(diào)零部件的便攜性。

3、高效性：新動(dòng)力汽車(chē)是節(jié)能為目的，因此降低無(wú)用功消耗是條件之一。

4、低速大扭矩：由于沒(méi)有變速器來(lái)縮小扭矩，因此需求車(chē)子在低速下能供應(yīng)足夠大的牽引力，來(lái)滿(mǎn)足起步和爬坡的要求。

5、恒定功率下轉(zhuǎn)速區(qū)間更寬：保證汽車(chē)可以高速行駛和高速超車(chē)。

5、高順應(yīng)性和動(dòng)搖性：與工業(yè)電機(jī)比較，電動(dòng)汽車(chē)的電機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)環(huán)境的溫度、濕度隨氣候變化很大，這就要求電機(jī)有更高的動(dòng)搖性。

永磁電機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈

電動(dòng)汽車(chē)電機(jī)的選擇通常有以下四種，直流電機(jī)、交流感應(yīng)電機(jī)、永磁電機(jī)和開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)。由于直流電機(jī)較為輕巧因此不會(huì)作為未來(lái)開(kāi)展的特別方向。目前市場(chǎng)上的電動(dòng)汽車(chē)重要裝備的是交流感應(yīng)電機(jī)和永磁電機(jī)，前者歐美運(yùn)用較多，特點(diǎn)是本錢(qián)低，但轉(zhuǎn)速區(qū)間小，效率低；后者受日系車(chē)喜愛(ài)，轉(zhuǎn)速區(qū)間和效率都有所提升，但是需求運(yùn)用昂貴的稀土永磁資料釹鐵硼，日本資源匱乏，面對(duì)日益降低的稀土價(jià)錢(qián)，日本正在潛力開(kāi)發(fā)開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)，這種電機(jī)在功用上不輸給永磁電機(jī)，重要的是擺脫了對(duì)稀土的依賴(lài)。由于我國(guó)稀土儲(chǔ)量極大豐厚，而且電機(jī)工藝曾經(jīng)接近世界先進(jìn)水平，因此估量永磁電機(jī)將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)占據(jù)新動(dòng)力汽車(chē)的電機(jī)市場(chǎng)。永磁電機(jī)的原資料釹鐵硼雖然造價(jià)高，但僅占電機(jī)本錢(qián)10-20%。其他重要資料是銅材(漆包線)和鋼材(硅鋼片、冷軋鋼板)價(jià)錢(qián)變化幅度有限。但釹鐵硼中稀土釹的占總體本錢(qián)30%以上，因此受稀土漲價(jià)影響較大。

稀土飛漲，磁性資料行業(yè)短時(shí)間利空，臨時(shí)利好

短時(shí)間是磁性資料行業(yè)的陣痛期。釹鐵硼的重要原資料是稀土釹、純鐵、硼合金和一些稀土添加劑(如鏑和鋱)，這些占到釹鐵硼本錢(qián)60%，而其中僅釹就占釹鐵硼的30-35%(高端磁材釹的運(yùn)用量還要高)。受從2010年四季度末尾的稀土價(jià)錢(qián)大幅攀升的影響，整個(gè)磁性資料行業(yè)

在2011年閱歷了最痛苦的階段。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2010年九月到如今燒結(jié)釹鐵硼N35價(jià)錢(qián)從102.5元/公斤到617.5元/公斤，降價(jià)幅度在500%，低于氧化鐠釹600%的漲幅，利潤(rùn)空間被緊縮。這是由于磁性資料行業(yè)處于中游，思索到下游客戶(hù)的動(dòng)搖性，只能做到局部紅本轉(zhuǎn)移，大批小公司在去年年下半年末尾增產(chǎn)，甚至關(guān)門(mén)停產(chǎn)。以行業(yè)內(nèi)龍頭寧波韻升為例，從去年下半年末尾公司釹鐵硼的毛利率一末尾出現(xiàn)下降趨向，與下游截然相反。受氧化鐠釹價(jià)錢(qián)上升的影響，估量近年上半年毛利率會(huì)進(jìn)一步下降。

持久的冬天后將迎來(lái)盎然春意。與下游稀土行業(yè)狀況相似，全球釹鐵硼產(chǎn)量在10萬(wàn)噸左右，我國(guó)占總量的80%。但國(guó)際釹鐵硼磁性資料的消費(fèi)公司多達(dá)200多家，而大局部公司只能消費(fèi)低端產(chǎn)品，如揚(yáng)聲器、玩具等，高端產(chǎn)品基原本自日本。由于高漲的稀土價(jià)錢(qián)，行業(yè)正在閱歷持久的冬天，但與此同時(shí)，行業(yè)也隨同著開(kāi)展的機(jī)遇。(1)國(guó)際淘汰落后產(chǎn)量，行業(yè)集中度提升，增強(qiáng)行業(yè)全體競(jìng)爭(zhēng)力和議價(jià)才干。隨著少量中小公司增產(chǎn)停產(chǎn)甚至開(kāi)張，訂單向具有高端產(chǎn)品消費(fèi)才干和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的大公司集中。近年一季度，中科三環(huán)、寧波韻升、安泰科技均出現(xiàn)了訂單增多的現(xiàn)象，雖然毛利率下降，但全體收益并沒(méi)有遭到影響。(2)全球范圍看，高端產(chǎn)品市場(chǎng)份額有從日本向國(guó)際轉(zhuǎn)移的能夠。由于出口日本的稀土價(jià)錢(qián)是國(guó)際的兩倍多，日本將面對(duì)更大的本錢(qián)壓力。隨著技術(shù)才干的提升，加之相對(duì)的本錢(qián)優(yōu)勢(shì)，臨時(shí)來(lái)看高端產(chǎn)品市場(chǎng)有向國(guó)際轉(zhuǎn)移的能夠性。

國(guó)際電驅(qū)系統(tǒng)市場(chǎng)格式初步成型

釹鐵硼漲價(jià)影響有限，受益財(cái)政補(bǔ)貼，毛利率出現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。由于每臺(tái)車(chē)載永磁電機(jī)中釹鐵硼所占本錢(qián)大約在10-20%左右，而其他原資料銅材(漆包線)和鋼材(硅鋼片、冷軋鋼板)價(jià)錢(qián)下跌極為有限，所以全體上永磁電機(jī)的本錢(qián)影響不大。與此同時(shí)，為了加快國(guó)際高效電機(jī)的規(guī)?；\(yùn)用，2010年六月國(guó)度針對(duì)永磁電機(jī)消費(fèi)商給予了財(cái)政補(bǔ)貼。2011年六月份，財(cái)政部和發(fā)改委結(jié)合會(huì)議決議對(duì)推銷(xiāo)永磁電機(jī)的公司給予，補(bǔ)貼力度是每千瓦補(bǔ)貼100元。消費(fèi)和推銷(xiāo)雙重補(bǔ)貼，國(guó)度給予了電機(jī)行業(yè)最大限制的支持。以寧波韻升的永磁電機(jī)為例，毛利率在近年來(lái)出現(xiàn)了逐漸上升的態(tài)勢(shì)，目前在35%以上。

兩類(lèi)電驅(qū)系統(tǒng)公司各有優(yōu)勢(shì)。受政策影響，國(guó)際電驅(qū)系統(tǒng)市場(chǎng)格式基本成型。目前國(guó)際市場(chǎng)存在兩類(lèi)電機(jī)廠商，一類(lèi)是具有整車(chē)或許零部件制造背景的公司進(jìn)入電驅(qū)系統(tǒng)范圍，這一類(lèi)公司的優(yōu)勢(shì)是具有整車(chē)或零部件的制造閱歷，便于電驅(qū)系統(tǒng)與之相實(shí)驗(yàn)相結(jié)合，例如上汽集團(tuán)、一汽集團(tuán)、萬(wàn)向集團(tuán)、西風(fēng)集團(tuán)和我國(guó)南車(chē)；第二類(lèi)是，專(zhuān)業(yè)的電機(jī)電控公司，例如大洋電機(jī)、江特電機(jī)、上海電驅(qū)動(dòng)等，其中一局部與高校和研討所協(xié)作的公司優(yōu)勢(shì)較清楚。其中大洋電價(jià)在新動(dòng)力汽車(chē)范圍處于搶先位置，和國(guó)際眾多廠家如北汽集團(tuán)、福田汽車(chē)、西風(fēng)電動(dòng)汽車(chē)、一汽集團(tuán)等協(xié)作，將受益新動(dòng)力汽車(chē)推進(jìn)加快。匯川技術(shù)的電機(jī)變頻控制系統(tǒng)曾經(jīng)在出租車(chē)上運(yùn)用，公司在變頻控制范圍技術(shù)閱歷豐厚，2011年電機(jī)變頻控制業(yè)務(wù)支出近2000萬(wàn)元，未來(lái)有望進(jìn)一步拓展到大巴等范圍。

整車(chē)制造：客車(chē)率先受益

在新動(dòng)力汽車(chē)這條產(chǎn)業(yè)鏈的下游是整車(chē)市場(chǎng)，相對(duì)下游和中游，整車(chē)市場(chǎng)由于目前更多以加工組裝性質(zhì)側(cè)重，因此全體相對(duì)暫不被看好。細(xì)分來(lái)看，整車(chē)制造分為乘用車(chē)、載客車(chē)和載貨車(chē)，在新動(dòng)力汽車(chē)全體推進(jìn)中，我們以為客車(chē)將搶得先機(jī)。

客車(chē)--新動(dòng)力汽車(chē)的市場(chǎng)切點(diǎn)

公交客車(chē)市場(chǎng)率先受益?？蛙?chē)特別是公交客車(chē)，在新動(dòng)力汽車(chē)開(kāi)展中，具有率先規(guī)?；M(fèi)的能夠，將在這場(chǎng)汽車(chē)革命中處于排頭兵的角色。詳細(xì)理由也有以下四點(diǎn)：(1)由于公交車(chē)線路短且固定，便于公交公司對(duì)一切車(chē)輛電池集中管理，集中停止充電或許換電，這樣不受充電站少的制約。若夜間充電還對(duì)電網(wǎng)起到削峰填谷的用途。(2)公交被政府以為是最佳的推行示范的窗口，因此在政府支持和補(bǔ)貼下，公交車(chē)推行新動(dòng)力汽車(chē)動(dòng)力最強(qiáng)。表21是《有關(guān)展開(kāi)節(jié)能與新動(dòng)力汽車(chē)示范推行試點(diǎn)任務(wù)的通知》中財(cái)政部公布的十米以上城市公交客車(chē)示范推行補(bǔ)助規(guī)范。(3)公交車(chē)市場(chǎng)容量大。由于我國(guó)公共交通中，汽車(chē)公交占比遠(yuǎn)大于軌道交通，即使在北京、上海軌道交通十分興旺的城市，二者占比大致在6:4，而在其他城市這一比例還要高。改換新動(dòng)力公交車(chē)將是一塊龐大的蛋糕。(4)對(duì)投資而言，比較乘用車(chē)，幾十輛客車(chē)的訂單就可以對(duì)客車(chē)廠商貢獻(xiàn)較大的利潤(rùn)。

目前許多城市曾經(jīng)末尾推行新動(dòng)力公交客車(chē)。特別是十城千輛的13個(gè)城市基本都有新動(dòng)力公交在運(yùn)轉(zhuǎn)。以北汽福田為例，公司2011年七月向北京公交交付的50輛歐V純電動(dòng)客車(chē)，屬于國(guó)度十城千輛工程范圍內(nèi)。這款零排放、零污染的車(chē)夜間充電需求4個(gè)小時(shí)，白晝可以行駛200至250公里，城市中普通公交線路在20-30公里，即大致可以往復(fù)4到5個(gè)來(lái)回，基本滿(mǎn)足要求。

夜間充電費(fèi)用更低。2009年底南方電網(wǎng)在深圳樹(shù)立了首批充電站，經(jīng)廣東物價(jià)局批復(fù)，充電站按商業(yè)電價(jià)收費(fèi)，峰期(7:00-23:00)1.0064元/度，谷期(23:00-7:00)0.2495元/度。表22為測(cè)算的電動(dòng)公交和普通燃油公交的費(fèi)用狀況，若白晝充電最多可節(jié)省45%，若夜間充電最多可節(jié)省87%。

三類(lèi)客車(chē)廠商發(fā)力新動(dòng)力客車(chē)。(1)基于在傳統(tǒng)客車(chē)上技術(shù)、市場(chǎng)渠道上的優(yōu)勢(shì)開(kāi)展新動(dòng)力汽車(chē)，將新動(dòng)力汽車(chē)作為其中一個(gè)任務(wù)特別，但重要精神仍放于傳統(tǒng)客車(chē)上。例如宇通客，公司在2010年大中型客車(chē)市場(chǎng)占據(jù)30%的銷(xiāo)售份額，排名第一遙遙搶先行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者。目前公司總共有8款車(chē)型經(jīng)過(guò)審核出如今工信部的新動(dòng)力汽車(chē)引薦車(chē)型目錄中。公司近年再融資方法25億投放于新動(dòng)力汽車(chē)，目的產(chǎn)量6000輛節(jié)能客車(chē)(普通HEV)和4000輛新動(dòng)力汽車(chē)(pHEV和EV)，估量2012年底末尾投產(chǎn)。相似公司還有金龍汽車(chē)。

(2)在傳統(tǒng)客車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)普通，寄希望于借助新動(dòng)力汽車(chē)發(fā)力。例如安凱客車(chē)，公司在傳統(tǒng)客車(chē)市場(chǎng)處于二三線的位臵。公司入主新動(dòng)力汽車(chē)十分早，2005年即有鎳氫純電動(dòng)客車(chē)試運(yùn)轉(zhuǎn)于株洲公交。目前公司在引薦車(chē)型目錄中有16款車(chē)型，搶先于同行業(yè)，2010年純電動(dòng)客車(chē)市場(chǎng)占據(jù)80%的銷(xiāo)售份額。

(3)借助中心零部件技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)開(kāi)展新動(dòng)力汽車(chē)。以湖南南車(chē)時(shí)代為例，公司是南車(chē)株洲電力機(jī)車(chē)研討所結(jié)合清華大學(xué)和三一重工共同設(shè)立的。公司在電機(jī)電控上技術(shù)優(yōu)勢(shì)清楚，產(chǎn)品是北京奧運(yùn)會(huì)、上海世博會(huì)、廣州亞運(yùn)會(huì)重要供應(yīng)商。公司在引薦車(chē)型目錄中有7款車(chē)型，借助零部件上的優(yōu)勢(shì)全力推進(jìn)新動(dòng)力汽車(chē)。相似公司還有萬(wàn)向電動(dòng)汽車(chē)公司，公司在動(dòng)力鋰離子電池和電機(jī)電控上有清楚優(yōu)勢(shì)，新動(dòng)力客車(chē)整車(chē)車(chē)型也已末尾試運(yùn)轉(zhuǎn)。萬(wàn)向集團(tuán)曾經(jīng)承諾在適事先分，將電動(dòng)汽車(chē)公司注入到萬(wàn)向錢(qián)潮。

乘用車(chē)--商業(yè)化量產(chǎn)尚需時(shí)日

目前乘用車(chē)和載貨車(chē)新動(dòng)力汽車(chē)業(yè)務(wù)暫時(shí)不被看好，傳統(tǒng)燃油汽車(chē)在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)主角的位置不會(huì)被撼動(dòng)，依舊是公司最重要的利潤(rùn)來(lái)源，新動(dòng)力汽車(chē)仍暫處于技術(shù)儲(chǔ)藏階段和試投放階段。詳細(xì)理由有以下兩點(diǎn)：(1)pHEV和EV目前從充電設(shè)備角度看，不具有產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ)條件。由于乘用車(chē)和載貨車(chē)由于線路不固定，充電站的數(shù)量將直接決議市場(chǎng)保有量。目前各試點(diǎn)城市的充換電站數(shù)量極為有限，因此迅速完成市內(nèi)布點(diǎn)兒的難度很大。(2)具有產(chǎn)業(yè)化條件的普通HEV中，只能以消費(fèi)微混、輕混為主，而附加值高的重混與國(guó)外有較大差距。