常規(guī)鋰離子電池制造領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，鋰離子電池產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率也在持續(xù)下降，產(chǎn)業(yè)已變得有關(guān)新進(jìn)入者十分不友好。相比來(lái)說(shuō)，新型鋰離子電池材料、技術(shù)以及新體系電池等則是一條全新的賽道

●看市場(chǎng)——鋰離子電池產(chǎn)業(yè)前景廣闊

●判形勢(shì)——分析鋰離子電池產(chǎn)業(yè)投資前景

●找機(jī)遇——鋰離子電池產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇點(diǎn)

看市場(chǎng)——鋰離子電池產(chǎn)業(yè)前景廣闊

全球汽車(chē)電動(dòng)化快速推進(jìn)。電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化是汽車(chē)發(fā)展的重要趨勢(shì)。在這其中，汽車(chē)電動(dòng)化——新能源汽車(chē)是汽車(chē)轉(zhuǎn)型過(guò)程中第一個(gè)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)點(diǎn)。過(guò)去五年，新能源汽車(chē)迎來(lái)了第一個(gè)發(fā)展黃金期：全球年銷(xiāo)量從2015年55萬(wàn)輛上升到2018年的201萬(wàn)輛；2019年全球汽車(chē)市場(chǎng)萎縮3%，而新能源汽車(chē)卻實(shí)現(xiàn)了總銷(xiāo)量上升10%達(dá)到222萬(wàn)輛。2020年上半年，受新冠肺炎疫情影響，全球汽車(chē)銷(xiāo)量同比下降超過(guò)30%。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量雖然同比減少，但減速優(yōu)于汽車(chē)總體市場(chǎng)行情。特別在歐洲市場(chǎng)。歐盟各國(guó)于今年開(kāi)始執(zhí)行歐洲議會(huì)和理事會(huì)第（EU）2019/631號(hào)條例，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)快速上升。上半年歐洲新能源汽車(chē)總銷(xiāo)量超過(guò)40萬(wàn)輛，同比上升約110%，滲透率也達(dá)到了8%，暫時(shí)接棒我國(guó)成為全球最大的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，助力全球新能源汽車(chē)總銷(xiāo)量達(dá)到90萬(wàn)輛。汽車(chē)電動(dòng)化進(jìn)程之所以能夠順利推進(jìn)依賴于鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的成熟，而新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也帶動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)鋰離子電池需求上升。2019年全球新能源汽車(chē)鋰離子動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)量達(dá)到113GWh，新能源汽車(chē)也坐穩(wěn)了鋰離子電池最大應(yīng)用領(lǐng)域的位置。

鋰離子電池儲(chǔ)能領(lǐng)域應(yīng)用蓄勢(shì)待發(fā)。鋰離子電池不僅正在改變汽車(chē)的動(dòng)力總成，也在加速全球能源結(jié)構(gòu)及用能方式的調(diào)整。儲(chǔ)能被認(rèn)為是繼消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品、電動(dòng)工具、新能源汽車(chē)之后，又一極具潛力的鋰離子電池應(yīng)用場(chǎng)景。相比抽水、壓縮空氣、飛輪等物理儲(chǔ)能，電化學(xué)儲(chǔ)能具備配置方便、響應(yīng)速度快、能量效率高、可季節(jié)性儲(chǔ)能等優(yōu)勢(shì)，能夠適應(yīng)多種應(yīng)用場(chǎng)景。而比較其它電化學(xué)儲(chǔ)能，鋰離子電池在技術(shù)成熟度、便利性、總體經(jīng)濟(jì)性方面也占優(yōu)。因此鋰離子電池超過(guò)鉛酸電池、鈉硫電池、液流電池等成為電化學(xué)儲(chǔ)能的首選。

風(fēng)光發(fā)電技術(shù)的進(jìn)步，使風(fēng)光發(fā)電成本不斷下降，發(fā)電總量占比也在不斷提高。2019年全球風(fēng)光發(fā)電總裝機(jī)量占比已經(jīng)超過(guò)14%，發(fā)電量也超過(guò)了6%。但風(fēng)光發(fā)電不可調(diào)峰、不可調(diào)頻，利用效率偏低是其所面對(duì)的切實(shí)問(wèn)題。儲(chǔ)能與新能源發(fā)電契合度極高，可將所發(fā)電力先進(jìn)行儲(chǔ)存，在要時(shí)輸出電能，使不易控制的風(fēng)光發(fā)電得以良好控制，從而實(shí)現(xiàn)能源利用銷(xiāo)量提高。早在2014年，我國(guó)便在《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014-2020年）》中提出“科學(xué)安排調(diào)峰、調(diào)頻、儲(chǔ)能配套能力，切實(shí)解決棄風(fēng)、棄水、棄光問(wèn)題”。今年國(guó)內(nèi)多地的能源主管部門(mén)、電網(wǎng)公司公布文件要求風(fēng)光發(fā)電需配置一定容量的儲(chǔ)能，成為儲(chǔ)能與風(fēng)光發(fā)電協(xié)同發(fā)展的重要契機(jī)。以2019年我國(guó)新增55GW風(fēng)光發(fā)電量裝機(jī)規(guī)模計(jì)算，每年新增儲(chǔ)能需求量將在11GWh以上，發(fā)展市場(chǎng)潛力巨大。

鋰離子電池將成長(zhǎng)為萬(wàn)億規(guī)模的產(chǎn)業(yè)。成本下降、性能提升使鋰離子電池的應(yīng)用邊界不斷擴(kuò)大。從最早的手機(jī)、筆記本電腦，拓展到新能源汽車(chē)、電網(wǎng)儲(chǔ)能，并逐漸滲透到工業(yè)、商業(yè)和居民生活的方方面面。預(yù)計(jì)到2025年，全球范圍內(nèi)終端應(yīng)用對(duì)鋰離子電池的需求量將達(dá)到710GWh，相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過(guò)萬(wàn)億。其中，新能源汽車(chē)仍是鋰離子電池最大的應(yīng)用領(lǐng)域，儲(chǔ)能領(lǐng)域用電池占比有望達(dá)到8%，成為鋰離子電池第二大應(yīng)用領(lǐng)域。此后，隨著電動(dòng)輪船、大型機(jī)械等領(lǐng)域?qū)﹄姵氐男枨罅考ぴ?，市?chǎng)需求將會(huì)迎來(lái)新的一輪上升，預(yù)計(jì)到2030年，總需求量將有望達(dá)到1300GWh。

圖12020-2025年全球鋰離子電池需求量預(yù)測(cè)

圖表來(lái)源：賽迪顧問(wèn)

判形勢(shì)——分析鋰離子電池產(chǎn)業(yè)投資前景

鋰離子電池制造強(qiáng)者壟斷的格局基本確立。逐漸增大的市場(chǎng)并未給更多參與者供應(yīng)機(jī)會(huì)，鋰離子電池產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)顯著的馬太效應(yīng)。我國(guó)的寧德時(shí)代、新能源科技、比亞迪，日本的松下，韓國(guó)的LG、SK、三星等公司在各自優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域已形成絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)也被其瓜分。以我國(guó)新能源汽車(chē)領(lǐng)域?yàn)槔?019年寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰離子電池市場(chǎng)占有率已經(jīng)超過(guò)50%，國(guó)內(nèi)前十公司的市場(chǎng)占有率超過(guò)90%。與之相對(duì)的是中后部公司加速淘汰。2019年國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)新能源汽車(chē)裝機(jī)配套的電池公司共72家，較2018年減少20家，預(yù)計(jì)今年將減少到55家左右。鋰離子電池產(chǎn)業(yè)對(duì)新進(jìn)制造者顯得十分不友好，強(qiáng)如德國(guó)博世公司也在2018年初宣布放棄自制電池?，F(xiàn)階段如無(wú)特殊競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)定客戶支持，投身于鋰離子電池制造環(huán)節(jié)則難以形成競(jìng)爭(zhēng)力，最終可能也會(huì)落地慘淡退出。

現(xiàn)有電池材料體系亟待突破。旺盛的終端需求促進(jìn)鋰離子電池性能水平快速提升。磷酸鐵鋰離子電池產(chǎn)品單體能量密度接近200Wh/kg，三元電池則更是超過(guò)250Wh/kg，直逼300Wh/kg這一發(fā)展目標(biāo)。但現(xiàn)有鋰離子電池正負(fù)極材料可提升空間較為有限，在不考慮其它組分變化的前提下，電池單體能量密度提升空間約為15%-20%。如若要實(shí)現(xiàn)更高的能量密度，現(xiàn)有正負(fù)極材料恐將難以勝任。另一方面，技術(shù)快速迭代及產(chǎn)品缺少充足的驗(yàn)證使電池安全風(fēng)險(xiǎn)新增。2016年三星GalaxyNote7發(fā)生多起爆炸事故，后被認(rèn)為是采用的新型超薄隔膜存在缺陷。近兩年全球發(fā)生多起新能源汽車(chē)靜止?fàn)顟B(tài)下起火燃燒，也與隔膜和高比容量正極材料應(yīng)用存在關(guān)聯(lián)。產(chǎn)品安全是產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。由于存在易燃燒的電解液和可燃的電極材料，現(xiàn)有體系下，電池安全性與電池能量密度難以實(shí)現(xiàn)兼顧。而為確保安全犧牲能量密度，則削弱了鋰離子電池最重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也會(huì)對(duì)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展出現(xiàn)負(fù)面影響。因此，要開(kāi)發(fā)、應(yīng)用新的電池材料，以推動(dòng)電池性能跨越式發(fā)展。

圖2鋰離子電池材料演進(jìn)路線

圖表來(lái)源：賽迪顧問(wèn)

找機(jī)遇——鋰離子電池產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇點(diǎn)

新型鋰離子電池材料促進(jìn)電池性能提升。使用高性能正負(fù)極材料是提高電池性能的直接手段。正極材料方面，富鋰錳基正極材料距離商業(yè)化最為接近。富鋰錳基正極材料理論比容量遠(yuǎn)超三元材料，此前，國(guó)內(nèi)有幾家公司曾嘗試大規(guī)模應(yīng)用，但由于未有效解決材料穩(wěn)定性的問(wèn)題均未獲得成功。隨著材料改性技術(shù)的完善，富鋰材料析氧、電壓降的問(wèn)題得到一定的緩解，材料商業(yè)化價(jià)值顯著提高。預(yù)計(jì)未來(lái)三到五年，富鋰錳基材料將成為三元材料的有效補(bǔ)充，在部分領(lǐng)域甚至有望成為三元材料替代產(chǎn)品。

負(fù)極材料方面。硅作為負(fù)極材料，其理論比容量高達(dá)4200mAh/g，是石墨負(fù)極的十倍以上，但在脫嵌鋰過(guò)程中存在巨大的體積變化，因此無(wú)法直接使用。目前通常的做法是將硅與碳材料復(fù)合使用。硅基負(fù)極材料在海外已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，而我國(guó)深圳貝特瑞公司是全球最大的硅基負(fù)極材料供應(yīng)商。近年來(lái)，我國(guó)硅基負(fù)極材料推廣應(yīng)用正在提速，不僅有新材料產(chǎn)業(yè)政策作支持、國(guó)內(nèi)重點(diǎn)電池公司加快材料測(cè)試驗(yàn)證，天目先導(dǎo)、壹金等硅基負(fù)極材料創(chuàng)新公司也在加快其量產(chǎn)進(jìn)度。預(yù)計(jì)今明兩年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)破局，配套的硅負(fù)極粘結(jié)劑材料、大規(guī)模預(yù)鋰化設(shè)備等也將實(shí)現(xiàn)應(yīng)用。

七月二十八日，隨著疫情防控常態(tài)化，青海比亞迪鋰離子電池有限公司鋰離子電池產(chǎn)量逐步恢復(fù)（新華社記者趙玉和攝）

固態(tài)電池技術(shù)強(qiáng)化電池安全性。鋰離子電池自身安全風(fēng)險(xiǎn)重要源于內(nèi)部短路以及電解液燃燒大量放熱。固態(tài)電池技術(shù)應(yīng)用有望解決這種困境。此外，固態(tài)電池的應(yīng)用，也可以支持富鋰、硅基等結(jié)構(gòu)相對(duì)不穩(wěn)定的電池材料更好地應(yīng)用。從技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度來(lái)看，完全無(wú)電解液的全固態(tài)電池仍需發(fā)展和驗(yàn)證，而固液混合態(tài)電池則有望一兩年內(nèi)在率先應(yīng)用。目前，國(guó)內(nèi)有衛(wèi)藍(lán)、清陶、贛鋰等多家公司專(zhuān)門(mén)從事固態(tài)電池的開(kāi)發(fā)，多款產(chǎn)品已達(dá)到較高的性能水平。如衛(wèi)藍(lán)的固液混合態(tài)電池質(zhì)量能量密度達(dá)到300Wh/kg，體積能量密度達(dá)到700Wh/L，功率密度、循環(huán)壽命與一般鋰離子電池相當(dāng)，且具備更好的安全性能，是未來(lái)高端新能源汽車(chē)的理想選擇。

新體系電池技術(shù)布局應(yīng)對(duì)資源壓力。除鋰離子電池以外，以其它金屬為能量載體離子電池也同樣值得關(guān)注。鈉離子電池、鎂離子電池、鋁離子電池三種電池與鋰離子電池原理相似。雖然理論能量密度上限低于鋰離子電池，但都具有各自的特色，如，鈉離子電池低溫性能良好，鎂離子電池加工性良好，鋁離子電池倍率高、壽命長(zhǎng)等。更重要的是，相比于儲(chǔ)量稀少的鋰、鈷，鈉、鎂、鋁均是地殼儲(chǔ)量豐富的元素。合理加以使用，不僅可以降低成本，也可緩解我國(guó)鋰、鈷資源對(duì)進(jìn)口的依賴。國(guó)內(nèi)鈉離子電池技術(shù)已具備商業(yè)化應(yīng)用條件。如星空鈉電在2019年建設(shè)完成首條鈉離子電池生產(chǎn)線，同年，中科海鈉首座30kW/100kWh的鈉離子儲(chǔ)能電站在江蘇溧陽(yáng)開(kāi)始示范運(yùn)行。

綜合來(lái)看，鋰離子電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間大、應(yīng)用領(lǐng)域廣，具備較高的投資價(jià)值。市場(chǎng)對(duì)鋰離子電池產(chǎn)品升級(jí)仍有極大需求，但常規(guī)鋰離子電池制造領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，鋰離子電池產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率也在持續(xù)下降，產(chǎn)業(yè)已變得有關(guān)新進(jìn)入者十分不友好。相比來(lái)說(shuō)，新型鋰離子電池材料、技術(shù)以及新體系電池等則是一條全新的賽道。聚焦新型鋰離子電池和新體系電池相關(guān)技術(shù)，搶先布局，不僅可以借助現(xiàn)有鋰離子電池產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，也可以促進(jìn)鋰離子電池產(chǎn)品性能發(fā)展，豐富產(chǎn)品類(lèi)型，進(jìn)一步拓展鋰離子電池及新體系電池應(yīng)用領(lǐng)域，共同做大市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)共贏。