鉅大LARGE | 點擊量：607次 | 2021年06月09日
動力電池遇行業(yè)天花板 寧德時代為奪鋰電池大權(quán)動作頻繁
近日，寧德時代新能源科技股份有限公司（下稱“寧德時代”，300750.SZ）與三祥新材等多家企業(yè)合資成立新公司。
據(jù)天眼查App顯示，11月13日，寧德文達(dá)鎂鋁科技有限公司成立，法定代表人為夏鵬，注冊資本3億人民幣，經(jīng)營范圍含有色金屬合金制造、有色金屬壓延加工、金屬制品研發(fā)等。股東信息顯示，該公司由三祥新材股份有限公司、寧德時代新能源科技股份有限公司、江蘇萬順機(jī)電集團(tuán)有限公司等5家企業(yè)合資成立。其中，寧德時代新能源科技股份有限公司為第二大股東，持股25%。
此前不久，寧德時代布了2020年第三季度業(yè)績報告。財報數(shù)據(jù)顯示，寧德時代當(dāng)季營收為126.93億元，同比微增0.8%；凈利潤為14.20億元，同比增長4.24%。
這是寧德時代今年來首次實現(xiàn)季度正增長。
不過，雖然三季度營收、凈利潤均實現(xiàn)同比增長，但受到上半年業(yè)績拖累，前三季度累計財務(wù)指標(biāo)與同年同期相比依舊為負(fù)增長，其中前三季度營業(yè)收入315.22億元，同比下降4.06%；實現(xiàn)凈利潤33.57億元，同比下降3.10%。
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寧德時代認(rèn)為，業(yè)績下降的原因主要系宏觀經(jīng)濟(jì)受新冠病毒肺炎疫情沖擊、市場需求嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致新能源汽車產(chǎn)銷量同比大幅下降，公司動力電池銷售收入減少。
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，上半年我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成39.7萬輛和39.3萬輛，同比分別下滑36.5%和37.4%。新能源汽車銷量的下降直接影響動力電池企業(yè)的業(yè)績情況。
實際上，在疫情暴發(fā)前，寧德時代營收增長下滑的情形就已經(jīng)出現(xiàn)了。早在2017年，寧德時代營收下滑就已經(jīng)下跌至34.3%。雖然2018年后有所提升，但已經(jīng)遠(yuǎn)不及其巔峰時期。
市值超過6000億元的“電池一哥”寧德時代最近動作頻繁，寧德時代的后顧之憂在哪？
“一哥”難抵市場需求動力電池遇行業(yè)天花板
2017年寧德時代動力鋰電池出貨量達(dá)11.84GWh（吉瓦時），成為國內(nèi)率先進(jìn)入國際車企供應(yīng)鏈的鋰離子動力電池制造商。
《企業(yè)觀察報》了解到，2016年寧德時代營業(yè)收入突破100億元（148.79億元），2017-2019年，公司營業(yè)收入分別為199.96億元、296.1億元、455.46億元，分別增長87.26%、48.1%和53.81%。
據(jù)動力電池研究機(jī)構(gòu)SNEResearch的數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年寧德時代動力電池裝機(jī)量連續(xù)三年位居世界第一。
但在2020年上半年，全球動力電池座次出現(xiàn)變化。根據(jù)SNEResearch統(tǒng)計，2020年1-8月，LG化學(xué)的電池裝機(jī)量為15.9GWh，要略高寧德時代15.5GWh的裝機(jī)量。加上特斯拉上海工廠下線車型牽手韓國LG化學(xué)，促使韓國LG化學(xué)一度超越寧德時代，位居全球第一。直到8月，寧德時代又以2.8GWh的裝機(jī)量反超LG化學(xué)重回全球首位，市場份額達(dá)25.9%。
東吳證券研報認(rèn)為，寧德時代采取謹(jǐn)慎式會計原則，三季度收入利潤穩(wěn)健，大額減值計提拖累增速，影響表觀利潤；第三季度寧德時代市場份額略微下滑，主要受特斯拉(LG配套)增長及比亞迪銷量恢復(fù)影響，預(yù)計第四季度寧德時代配套的鐵鋰版本特斯拉放量后，份額有望回升。
11月14日，在央視《第一發(fā)布》首期節(jié)目中，長安汽車宣布將攜手華為和寧德時代聯(lián)合打造一個全新高端智能汽車品牌，長安汽車稱，三方合作內(nèi)容包括智能電動汽車平臺和產(chǎn)品。
招銀國際研究部白毅陽表示，從新能源汽車發(fā)展來說，從2020年下半年開始，新能源汽車將重回高增長趨勢，動力電池作為三電中價值最高的部件，自然獲得主機(jī)廠的重點關(guān)注。目前，各大動力電池廠商與主機(jī)廠都在加強(qiáng)合作。從動力電池廠來說，希望通過綁定下游客戶，以獲取穩(wěn)定的訂單。從主機(jī)廠來說，希望通過合作，甚至合資建廠等方式來獲得穩(wěn)定的電池供應(yīng)，未來實現(xiàn)成本控制。
白毅陽表示，寧德時代已經(jīng)在此前與各大廠商成立合資公司，例如時代上汽、東風(fēng)時代、時代廣汽、時代吉利等。
資深汽車分析師任萬付表示，對寧德時代等動力電池生產(chǎn)商來說，通過與車企的深度合作，可保證銷售端穩(wěn)定，提高裝機(jī)量。
同樣，比亞迪近期通過刀片電池進(jìn)一步綁定戴姆勒、豐田等知名廠商。相信未來頭部動力電池企業(yè)將通過加強(qiáng)與主機(jī)廠合作，進(jìn)一步擴(kuò)張市場份額。
多位業(yè)內(nèi)人士向《企業(yè)觀察報》表示，寧德時代今年難超LG化學(xué)。
上游材料漲價盈利能力下降
近兩年來，國內(nèi)電池市場發(fā)生了巨大的變化，先是上游材料漲價，后是補(bǔ)貼政策退坡、海外企業(yè)入場，也讓國內(nèi)電池企業(yè)的處境更加艱難。
首先，國內(nèi)電池行業(yè)從2018年5月開始實行新補(bǔ)貼政策，和往期相比這次政策調(diào)整，降低了補(bǔ)貼力度，使得電池企業(yè)運營成本提升，進(jìn)而壓縮了電池企業(yè)的盈利能力。而受新補(bǔ)貼政策影響的寧德時代，盈利能力也在持續(xù)下滑，毛利率從2016年的44.84%的跌至28.45%，下滑明顯。
其次，金屬鈷、鋰等上游原材料的漲價，進(jìn)一步提升了電池企業(yè)的運營成本。根據(jù)近日公布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》明確未來新能源汽車發(fā)展方向，由此帶動了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈最上游原材料鈷鋰資源的崛起。
鈷鋰需求在新能源汽車鋰電池的拉動下顯著增長，價格出現(xiàn)上漲，行業(yè)景氣度也有明顯的提升。中泰證券指出，以鋰電原材料為例，新能源車企年底前或?qū)⒈３帧皳屟b”。
根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計，2020年10月，中國動力電池裝車量5.9GWh，同比上升44.0%，繼續(xù)保持增長趨勢。其中，三元鋰電池共計裝車3.4GWh，同比上升15.7%，環(huán)比下降19.1%；磷酸鐵鋰電池共計裝車2.4GWh，同比上升127.5%，環(huán)比上升3.5%。
全國乘用車聯(lián)合會現(xiàn)任秘書長崔東樹對《企業(yè)觀察報》表示，磷酸鐵鋰電池多普及在低端電動車銷售領(lǐng)域，目前只是裝機(jī)量增大并不能占（新能源動力電池）主流地位。
銀河證券認(rèn)為，有色金屬行業(yè)已進(jìn)入生命周期中的成熟期。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢愈發(fā)明顯，消費將逐漸代替投資成為拉動經(jīng)濟(jì)最為重要的環(huán)節(jié)。有色金屬企業(yè)出海收購國外優(yōu)質(zhì)礦山資產(chǎn)，以及發(fā)展鈷鋰等新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的新興金屬將成為行業(yè)擴(kuò)張的新出路。
據(jù)獵云網(wǎng)數(shù)據(jù)，由于市場短缺，金屬鈷原料在2015年至2018年，價格漲幅已經(jīng)超過了230%。這意味著電池企業(yè)想要提升產(chǎn)能，就必須付出更高的成本。
“磷酸鐵鋰電池占有率很有可能再次超過三元鋰電池?！辟Y深汽車行業(yè)分析師梅松林說，目前磷酸鐵鋰電池的安全性和低成本，以及行業(yè)和市場對電動車高續(xù)航更理性的認(rèn)識，都推動了磷酸鐵鋰電池新一波的市場滲透。尤其在降低電動車成本方面，磷酸鐵鋰電池發(fā)揮了重要作用。磷酸鐵鋰電池一般要比三元鋰電池便宜20%左右。
崔東樹表示，特斯拉Model3國產(chǎn)車型裝載寧德時代新型磷酸鐵鋰電池其主要目的也是為了降低成本，這是暫時的。寧德時代肯定需要堅持走高端市場路線。
2020年9月初，電池、汽車產(chǎn)業(yè)界流出的一則關(guān)于寧德時代將放棄“811”電池，將內(nèi)部重心轉(zhuǎn)向“523”作為主要開發(fā)方向的傳言。受此影響，寧德時代股價出現(xiàn)劇烈波動，9月7日到9月8日兩天，市值合計損失超過400億元。
針對該傳言，寧德時代相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人很快出來辟謠，稱811仍將是寧德時代的主攻戰(zhàn)略，多條線路并行一直是公司發(fā)展電芯業(yè)務(wù)的核心思想，并表示“這是動力電池爭取主導(dǎo)權(quán)和話語權(quán)的必選之路，如果放棄了811，那就是放棄了高端市場?！?/p>
據(jù)了解，寧德時代力的NCM811型三元鋰電池技術(shù)采用鎳鈷錳8:1:1的配比，由于鎳含量更高，提升了能量密度，能夠為電動車帶來更長的續(xù)航，同時伴隨著正極材料配比的變化，成本較高的鈷含量進(jìn)一步降低，做到了成本低、電量高，因此成為電動乘用車最主流的電池技術(shù)之一。
業(yè)內(nèi)專家指出，作為電動車核心部件的電池現(xiàn)在占到電動車成本的很大一部分?？刂齐姵爻杀緦τ谲嚻蠼档碗妱榆囌噧r格而言意義重大?！皽p鈷化電池是目前新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢?！贝迻|樹這樣說，“發(fā)展減鈷化電池目的是為了利用現(xiàn)有資源，而資源少的原材料應(yīng)該減少利用?！?/p>
目前，包括寧德時代、LG化學(xué)、松下在內(nèi)的主流電池供應(yīng)商，都在主推這類高鎳化、低鈷化電池。
國內(nèi)電池行業(yè)進(jìn)入淘汰賽階段寧德時代如何整合產(chǎn)業(yè)鏈
在日前召開的第十二屆中國汽車藍(lán)皮書論壇上，寧德時代董事長曾毓群表示，新能源汽車到了2025年初購車成本將與燃油車相差很小。想要降低新能源汽車的成本，其中占總成本超三成的動力電池如何降本成了關(guān)鍵。
當(dāng)下，同等級別車輛的新能源汽車售價普遍高于燃油車，這主要因為電池成本過高。根據(jù)行業(yè)專家透露，一臺新能源汽車成本構(gòu)成中動力電池成本約占據(jù)30%-40%。隨著中國新能源汽車補(bǔ)貼下降，降本壓力也會隨即傳導(dǎo)給動力電池企業(yè)。2015-2019年，中國動力電池頭部企業(yè)的凈利潤率逐漸下滑，退補(bǔ)影響可見一斑。
8月11日晚間，寧德時代發(fā)布公告，擬以證券投資方式對境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資，投資總額不超過2019年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)的50%，即不超過190.67億元(不含本數(shù))人民幣或等值幣種。其中境外投資總額不超過25億美元。
國內(nèi)方面，在2019年年報上，寧德時代公布了四項電池廠的擴(kuò)建計劃，分別是：投資100億元人民幣建設(shè)寧德車?yán)餅?a href="/keywords/lilizi/" class = "seo-anchor" data-anchorid=121 target="_blank">鋰離子電池生產(chǎn)基地項目，產(chǎn)能規(guī)劃45GWh；湖西鋰離子電池擴(kuò)建項目將新增鋰離子電池，年產(chǎn)能約16GWh；江蘇動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目將新增鋰離子電池，年產(chǎn)能約24GWh；四川時代動力電池項目一期將新增鋰離子電池，年產(chǎn)能約12GWh。
出海方面，寧德時代已有動作。2019年10月，寧德時代首座位于德國圖林根州的工廠開工建設(shè)，計劃2021年投產(chǎn)，屆時將向歐洲的整車企業(yè)供應(yīng)電池。不久之前，寧德時代也與印尼達(dá)成了在該國建設(shè)鋰電池工廠的協(xié)議，同時，寧德時代發(fā)行15億美元境外債券，試圖打開海外的融資渠道，為其在海外建設(shè)基地及業(yè)務(wù)拓展做準(zhǔn)備。
億歐汽車商業(yè)分析師樸正浩表示，在產(chǎn)能上，寧德時代電池產(chǎn)能全部位于國內(nèi)，其位于德國的圖林根項目計劃2021年投產(chǎn)，2022年產(chǎn)能才能達(dá)到14GWh。根據(jù)其2020-2023年產(chǎn)能規(guī)劃來看，其海外產(chǎn)能擴(kuò)張也極為有限。
不過在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，這190億元的投資背后，將不只是為了降本，更多是在如今產(chǎn)能快速擴(kuò)張的情況下，增加投資以穩(wěn)定上下游，同時加速布局海外，也是其目的之一。
今年以來，寧德時代就以證券投資的方式，對北京鋰時代新能源科技有限公司、東莞市潤源新能源科技有限公司等多家企業(yè)進(jìn)行投資，同時還和三祥新材、贏合科技等產(chǎn)業(yè)鏈伙伴深入合作，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。
根據(jù)公開信息，寧德時代的供應(yīng)鏈還包括廈門鎢業(yè)、容百科技、華友鈷業(yè)、杉杉股份、璞泰來、恩捷股份、星源材質(zhì)、天賜材料、江蘇國泰、新宙邦等上市公司。
據(jù)了解，寧德時代長期以來較為關(guān)注隔膜材料領(lǐng)域。在整體布局上，寧德時代此前已投資了上游供應(yīng)鏈的部分企業(yè)，包括材料產(chǎn)業(yè)鏈的正負(fù)極材料和電解液生產(chǎn)企業(yè)，而在關(guān)鍵隔膜材料上寧德時代一直沒有相關(guān)投資動作。
據(jù)有關(guān)資料顯示，寧德時代的隔膜供應(yīng)商主要有長園中鋰、上海恩捷、河南義騰、星源材質(zhì)、璞泰來等。其中，“上海恩捷”一直在濕法隔膜市場占據(jù)著較為主要的位置。尤其在收購蘇州捷力后，恩捷集團(tuán)的市占率達(dá)到一半以上。對于寧德時代來說，這種情況并非好事，當(dāng)上游產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)一家獨大的情況，寧德時代的議價權(quán)自然會得到削弱。
據(jù)《企業(yè)觀察報》了解，多位行業(yè)專家認(rèn)為，動力電池材料或?qū)⒊蔀閷幍聲r代的重點投資方向，因為這直接和電池廠商的利潤掛鉤。
如何在后補(bǔ)貼時代更快降低成本，誰便能在全球鋰電池市場競爭中掌握更多話語權(quán)。
