鉅大LARGE | 點擊量：740次 | 2021年12月29日
寧德時代要操心的，不只是賣電池
“電池一哥”寧德時代，又走到了關鍵的十字路口。
十一月十五日晚間，寧德時代公布通告，擬將定增預案募資總額下調至450億元。此前，寧德時代曾計劃定增募資582億元，用于擴建產量和補充流動資金。不過，即便是下調額度，這筆資金對寧德時代依然非常重要。
今年以來，得電池者得天下，成為新造車行業(yè)的共識。作為新能源汽車最核心的零部件之一，動力鋰離子電池正在成為新能源產業(yè)鏈中被爭奪的高地。
一面是爆發(fā)式上升的市場需求，一面是短時間難擴大的廠產量，還有攜著巨資進場、虎視眈眈的競爭對手。即便是已經持續(xù)四年出貨量居全球第一，寧德時代也絲毫不敢掉以輕心。
跟一般的商業(yè)競爭不同的是，動力鋰離子電池的爭奪，已經在全球范圍內展開，而且上升到國家戰(zhàn)略高度。
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六月，有消息稱，寧德時代最大的競爭對手，韓國LG新能源啟動上市流程，擬IPO融資超10萬億韓元（約人民幣573億元），有望刷新韓國最大IPO紀錄。
七月，韓國政府宣布了一項雄心勃勃的計劃，將在2030年前投入350億美元用于發(fā)展本國的電動汽車電池行業(yè)，與已經占據主導地位的我國公司和日本公司展開競爭。為配合這一戰(zhàn)略，韓國電池三巨頭LG新能源、SK創(chuàng)新、三星SDI宣布計劃到2030年總投資40萬億韓元（約人民幣2247億元）。
幾乎與此同時，特斯拉前高管創(chuàng)辦的電池公司Northvolt，完成歷史上最大一輪融資，規(guī)模達27.5億美元，3個月后，有消息稱Northvolt通過私募再次融資6億美元，加速追趕寧德時代。
各國的電池巨頭展開軍備競賽，加速融資，擴充產量，背后是對新能源產業(yè)的全面競爭。
寧德時代身處其中，已經無路可退。
寧德時代要操心的，不只是賣電池
有關一輛電動汽車而言，假如半導體是大腦，那么電池就是心臟。而寧德時代，就是那個最懂心臟的人。
但現在，困擾寧德時代的問題，不是電池怎么賣出去，而是怎么造出來。
十一月初發(fā)生了一個標志性事件：寧德時代收購千禧鋰業(yè)被“截胡”。這是一家總部位于加拿大的鋰礦公司，此前寧德時代報價約19.43億元擬全資收購，但中途來加拿大美洲鋰業(yè)，報價約25.59億元，比寧德時代高出三成左右。美洲鋰業(yè)還為此替千禧鋰業(yè)向寧德時代支付約1.28億元的違約費。
“截胡”事件只是個案，背后是鋰離子電池上游原材料日益白熱化的競爭。
今年以來，鋰、鎳、鈷等原料價格持續(xù)上漲，導致鋰離子電池生產所需的正極材料、電解液、負極材料等價格大幅上漲。根據GGII數據，今年九月相比一月，三元中鎳正極材料、磷酸鐵鋰正極材料、電解液、負極材料市場平均價格分別上漲約70%、105%、105%、40%。
圖/鋰離子電池上下游產業(yè)鏈
原材料漲價傳導給電池公司，會帶來成本的上漲，進一步影響電池價格。這逼著包括電池公司在內的下游玩家，不得不將觸角往上游延伸，通過收購等方式來加強供應鏈布局和管理，降低原材料價格及供應風險。
而一旦涉及到最上游的鋰礦，就又踏進了一個競爭異常激烈的戰(zhàn)場。
全球近80%的鋰資源產量重要集中在美洲四湖以及澳洲六礦，因為稀缺，鋰礦已經成為各國爭搶的戰(zhàn)略資源。寧德時代面對的對手，不僅有各國的電池巨頭，還有鋰礦商、車企，甚至產礦國政府。
原材料的問題解決后，還要解決產量的問題。
大力發(fā)展新能源汽車產業(yè)已經成為全球共識。今年1-九月，各國新能源車的市場滲透率不斷上升，歐洲達到20%，我國為11.6%，九月單月，我國新能源車的市場滲透率已經達到17.3%。
鋰離子電池的供應是新能源產業(yè)鏈發(fā)展的關鍵要素，這帶動對動力鋰離子電池的需求快速新增。
然而，今年汽車行業(yè)先后遭遇了“電池荒”和“芯片荒”，供應鏈問題讓全球汽車行業(yè)減產，有車企老板排隊到寧德時代搶電池，電池供不應求的狀況直到現在也沒有得到緩解。寧德時代透露，今年1-九月，寧德時代鋰離子電池產品產量利用率已經達到97.3%。
圖/寧德時代電池銷量、產量及產量
擴產量成了新能源產業(yè)發(fā)展的關鍵。
GGII預計，2025年全球動力及儲能電池出貨量為1516GWh（億瓦時，電功單位），假如寧德時代到2025年還想占有至少30%的市場份額，就要在當前基礎上擴大產量，對應的2025年鋰離子電池銷售量約為455GWh。
從生產備貨到產品交付，以及生產線的建設投產，這中間會有一個時間差，寧德時代預計，要達到2025年455GWh的銷售量，2025年之前要布局的產量應達到約520GWh。
根據寧德時代披露的數據，今年前9個月，寧德時代鋰離子電池產量為106GWh，將正在建設尚未穩(wěn)定運行的產量合并進來，廠設計年產量預計為240GWh。
也就是說，要保持2025年30%的全球市占率，寧德時代2025年的產量缺口約為280GWh。
這是一場長途賽跑?，F有的市場格局，可能會在未來被打破。由于動力鋰離子電池的產量建設周期長達幾年，因此今天的布局，將會決定四年后的市場格局，也會決定新能源產業(yè)的發(fā)展速度。
動力鋰離子電池玩家們都明白這一點，所以未雨綢繆，加速融資、擴產，提前卡位。
有關寧德時代而言，要坐穩(wěn)全球電池一哥的位置，要考慮的不僅是當下的銷售，供應鏈和產量問題，是更值得操心的事情。
蓋廠、投資、搞研發(fā)，都離不開錢
蓋一座電池廠，要花多少錢？
寧德時代的定增說明書，為我們透露了一些細節(jié)。
圖/寧德時代募資使用計劃
按照計劃，寧德時代接下來會在福鼎、肇慶、常州、寧德四大基地投建廠。以福鼎項目為例，這是一個鋰離子電池生產基地，規(guī)劃年產量約60GWh。要建好這個基地，寧德時代預估要投資近184億元，耗時4年。其中，僅購置及安裝設備就要111億元，建筑工程費要65億元。
投入184億，2025年完工投入使用，新增產量也只有產量缺口的五分之一?？偼顿Y回收期則要7.01年。
這次定增獲得的資金，寧德時代將用來投建五個項目，合計新增鋰離子電池產量約為135GWh。其中建設期最短的常州項目，也要兩年時間，所需的資金則高達117億元。
去年七月，寧德時代完成了一筆196億元的定增，然后在寧德、常州、宜賓投建了三個重要的產量項目，耗資160億元，新增了52GWh的產量。更早之前，寧德時代2018年上市時募集了53.5億元，如今這些錢基本都已經花完了。
動力鋰離子電池是個重資產行業(yè)，前期資本投入非常高。去年，寧德時代購置各類資產就花費了307億元。今年前9個月，這方面的支出已經超過了300億元。
蓋廠還只是投資的一部分，當電池廠試圖往產業(yè)鏈去滲透，則要耗費更多資金。
過去，寧德時代之所以能夠快速崛起，除了其技術領先，戰(zhàn)略方向明確，還有一個重要的原因，是它很早就開始對產業(yè)鏈上下游進行投資。這讓它在行業(yè)里的角色不只是一個賣電池的廠，而變成了汽車產業(yè)鏈中無法繞開的重要玩家。
從電池相關的生產制造，到下游的整車廠，到跟汽車相關的芯片、底盤、自動駕駛、激光技術，再到電池上游的原材料，一直到最上游的鋰礦，寧德時代都有布局，而重要的方式就是投資。
比如，在整車廠方面，寧德時代投資了北汽藍谷、愛馳汽車、哪吒汽車，還和上汽、東風、廣汽、一汽、長安、吉利等多家車企組建了合資公司；在芯片方面投資了地平線；在自動駕駛方面投資了嬴徹科技；還投資了自己的供應商先導智能、永福股份、天華超凈等。再往上游，寧德時代在全球買礦，入股了加拿大鋰業(yè)公司NeoLiquitiumCorp、澳大利亞鋰礦公司PilbaraMinerals、非洲剛果（金）的鋰礦項目Manono等等。
跟一般的財務投資不同，這些投資都是圍繞寧德時代的主業(yè)展開，布局新能源產業(yè)鏈上下游或相關產業(yè)，這有關保障關鍵資源供應和加強產業(yè)鏈合作至關重要。也正是憑借打造產業(yè)鏈生態(tài)的方式，寧德時代吃到了市場紅利，反超電池巨頭松下和LG。
根據公司披露的數據，2020年初至今，寧德時代總共對產業(yè)鏈上下游投資了119億元，其中96億元是股權投資。這96億元中，24億元是加強原材料供應，30億元是保障設備供應，26億元是加強下游客戶合作，剩下的是創(chuàng)新方面的投資。
上文提到的試圖收購千禧鋰業(yè)，只是寧德時代龐大投資版圖的一個縮影。被“截胡”說明全球玩家都意識到產業(yè)鏈的重要性，競爭趨于白熱化，市場價格超出了下游產業(yè)的承受能力。
除了蓋廠和投資，研發(fā)也很燒錢。動力鋰離子電池是一個技術驅動的產業(yè)，技術更新迭代速度很快，研發(fā)實力是核心競爭力的來源。
比如在動力鋰離子電池的結構創(chuàng)新方面，比亞迪發(fā)明了刀片電池，寧德時代有CTP技術。這些技術的進步程度，將決定動力鋰離子電池的成本，進而影響電動汽車和燃油車平價的進程?，F在寧德時代正在研究CTP的下一代技術CTC，試圖將動力鋰離子電池電芯、有關組件和底盤進行集成。
過去，這幾個模塊都是分離的，要分開生產組裝，假如這項技術能夠量產落地，集成化的產品將讓電池的成本進一步降低，造車的產業(yè)鏈格局也可能重構。
持續(xù)的研發(fā)投入是技術升級所必需的。截至今年九月底，寧德時代有9491名研發(fā)人員，其中博士有162個，碩士1989個。今年前9個月，寧德時代的研發(fā)費用為46億元，相比去年翻倍。
寧德時代，無法孤軍奮戰(zhàn)
自2017年以來，寧德時代的動力鋰離子電池出貨量已經持續(xù)四年排名全球第一。在我國市場，寧德時代占據過半市場份額，短時間暫無敵手。
更大的敵人來自海外。
在全球范圍內，除了我國的寧德時代，動力鋰離子電池領域的重量級玩家，還有韓國的LG新能源，日本的松下電器。LG新能源的動力鋰離子電池以軟包為主，松下電器以圓柱形為主，早期通過綁定特斯拉起量。根據SNEResearch數據，全球前十的動力鋰離子電池公司，占據了超過九成的市場份額。
在儲能領域，全球排名靠前的大公司包括寧德時代、韓國三星SDI、韓國LG新能源，這三家的儲能電池出貨量在2020年排名前三，加起來占據近七成市場份額，寧德時代同樣是第一。
未來，新能源產業(yè)在電池賽道的競爭，將重要在這幾個大玩家之間展開，這背后其實是中日韓三國在國家儲能和動力鋰離子電池產業(yè)的競爭。
從公司發(fā)展歷史來看，寧德時代的底子是最薄的。
LG新能源是韓國上市公司LG化學的全資子公司，2020年由電池事業(yè)部獨立而來，LG化學又是LG集團旗下子公司，LG集團是僅次三星之后的韓國第二大集團，1947年成立，世界五百強。
松下電器是日本上市公司，早在1918年就成立，是日本的超大型跨國集團公司，產品遍布全球。
三星SDI是三星集團在電子領域的附屬公司，韓國上市公司，成立于1970年，能源解決方法部門從事手機電池、動力鋰離子電池和蓄電裝置的制造業(yè)務。
寧德時代2011年才成立，完全從零開始，靠自有資金起步，沒有巨頭撐腰。
但就是這樣一家起步最晚、基礎最薄弱的我國公司，在新能源產業(yè)的爆發(fā)中快速崛起，超過了日韓兩國的巨頭，實現了彎道超車。
新能源產業(yè)的競爭愈演愈烈，各國都在加大投入。寧德時代占據了先發(fā)優(yōu)勢，要保持住絕對優(yōu)勢很難。
上半年LG能源動力鋰離子電池全球市占率為24.8%，寧德時代為30.1%，雙方差距并不是十分明顯。LG新能源作為韓國老牌制造業(yè)公司，其人才儲備、研發(fā)能力、產品能力都是世界一流，接下來假如IPO成功，獲得巨額融資，資金實力又將大大增強。
同時，韓國政府野心勃勃，竭盡全力支持和發(fā)展電池行業(yè)，聲稱要幫助LG新能源、SK創(chuàng)新、三星SDI成為電池市場的全球領先者。LG能源聲稱，到2025年動力鋰離子電池產量提升至430GWh，這對應著28%的全球市場份額。
在海外市場，寧德時代并不占據優(yōu)勢。LG、松下等巨頭在海外已經有了較為成熟的布局。LG新能源在我國、波蘭、美國、德國、澳大利亞等國家擁有分支機構，松下的分支機構進入了我國、美國、印度等國家，特斯拉的第一家電池廠，就是松下在美國跟特斯拉合建的。
寧德時代由于成立時間短，在海外的實體布局還有限，但海外市場的收入一直在新增。2019年，寧德時代境外收入占營收的比例還只有4.37%，去年提高至15.71%，今年已經超過了20%。
但要和日韓兩國的電池巨頭正面對抗，寧德時代還需進一步提高實力。
相比市場份額，時間窗口或許更重要。
現在，各國家、各公司都在加速布局，從產業(yè)的跨度、深度上全方位展開。公司們搞研發(fā)、推產品、擴產量、找人才，試圖在這新一輪產業(yè)升級中抓住機遇，搶占先機。
而這一切都要資金，也要產業(yè)伙伴的合作，寧德時代才能既不受制于上游材料的瘋狂漲價，又有更多資金來支撐跨越式發(fā)展。
寧德時代，無法孤軍奮戰(zhàn)。
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