十月二十七日晚間，廣州鵬輝能源科技股份有限公司（以下簡稱"鵬輝能源"）公布發(fā)行股份購買資產(chǎn)預(yù)案，擬進(jìn)一步新增對佛山市實(shí)達(dá)科技有限公司（以下簡稱"實(shí)達(dá)科技"）的控制權(quán)，提升公司在鋰電池領(lǐng)域的競爭力。

作為國內(nèi)最早生產(chǎn)和研發(fā)鋰電池的公司之一，近年來，鵬輝能源呈現(xiàn)增收不增利的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，自2018年以來，鵬輝能源營收規(guī)模從26億元提升至36億元，但凈利潤卻從2.6億元下降至0.5億元，盈利持續(xù)走弱。

十月二十八日收盤，鵬輝能源股價(jià)30.9元/股，跌幅3.74%。

擬通過收購提升競爭力

據(jù)預(yù)案，鵬輝能源擬向吳愛深、羅新耀和佛山市華飛達(dá)公司管理合伙公司（有限合伙）發(fā)行股份購買其分別持有的實(shí)達(dá)科技12%、9.09%和2.98%股權(quán)。本次收購?fù)瓿珊?，鵬輝能源持有實(shí)達(dá)科技的股權(quán)比例將新增24.08%至93.62%。

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鵬輝能源稱，本次交易完成后，公司能夠充分發(fā)揮和實(shí)達(dá)科技在產(chǎn)業(yè)方面的互補(bǔ)優(yōu)勢，在鋰電池產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域構(gòu)建更全面的產(chǎn)業(yè)布局。屆時(shí)，實(shí)達(dá)科技對公司的業(yè)績貢獻(xiàn)將進(jìn)一步新增，增強(qiáng)公司在鋰電池領(lǐng)域的競爭力，提升公司在可持續(xù)發(fā)展能力。

據(jù)了解，鵬輝能源主營業(yè)務(wù)為綠色高性能鋰電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，下游應(yīng)用領(lǐng)域重要為消費(fèi)電子鋰電池、儲(chǔ)能鋰電池、汽車動(dòng)力鋰電池和輕型動(dòng)力鋰電池等。實(shí)達(dá)科技主營業(yè)務(wù)為高倍率比功率型鋰電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，下游應(yīng)用領(lǐng)域集中為汽車應(yīng)急啟動(dòng)電源、電子煙、無人機(jī)及航模玩具等。

實(shí)達(dá)科技專注的消費(fèi)鋰電池是鵬輝能源的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)。隨著新能源汽車、儲(chǔ)能等產(chǎn)業(yè)逐漸興起，動(dòng)力鋰電池和儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)開始成為鵬輝能源業(yè)績的新上升點(diǎn)，且占比不斷提升。據(jù)華創(chuàng)證券，2020年及2021年第一季度，鵬輝能源消費(fèi)鋰電池業(yè)務(wù)占比從49%下降至39%，動(dòng)力鋰電池和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占比從51%提升至61%。

但受新能源汽車客戶應(yīng)收賬款無法收回影響，2019年、2020年及2021年上半年，鵬輝能源對多個(gè)客戶按單項(xiàng)計(jì)提大額壞賬準(zhǔn)備，大幅影響其業(yè)績。

鵬輝能源表示，實(shí)達(dá)科技在高倍率鋰電池領(lǐng)域具備競爭優(yōu)勢地位，盈利能力較強(qiáng)，處于細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位。本次交易將進(jìn)一步整合公司在高倍率比功率型鋰電池細(xì)分領(lǐng)域的資源，增強(qiáng)公司在汽車應(yīng)急啟動(dòng)電源、電子煙等領(lǐng)域的市場競爭力。

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截至目前，實(shí)達(dá)科技的審計(jì)、評估工作尚未完成，其資產(chǎn)的預(yù)估值及交易作價(jià)暫未確定。鵬輝能源對吳愛深等交易對方發(fā)行的股份數(shù)量也尚未最終確定。

應(yīng)收賬款及壞賬風(fēng)險(xiǎn)凸顯

近年來，鵬輝能源增收不增利情況明顯。

2018—2020年，鵬輝能源分別實(shí)現(xiàn)營收25.69億元、33.08億元和36.42億元，凈利潤分別為2.65億元、1.68億元和0.53億元，營收規(guī)模雖大幅提升，但凈利潤卻持續(xù)下降。

在2019年年報(bào)中，鵬輝能源表示，由于年末計(jì)提大額壞賬準(zhǔn)備、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及上年同期5000萬元政府補(bǔ)貼導(dǎo)致上年非經(jīng)常性損益較大的原因，公司凈利潤同比下降36.46%。

2020年，鵬輝能源凈利潤進(jìn)一步萎縮。鵬輝能源稱，2020年，公司凈利潤同比下降68.38%，重要是因?yàn)橐患径仁苄鹿诜窝滓咔橛绊懕容^大，以及年末對以前年度新能源汽車客戶以及其他客戶單項(xiàng)計(jì)提大額壞賬準(zhǔn)備，對存貨及其他資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

自開拓新能源汽車業(yè)務(wù)以來，鵬輝能源新舊業(yè)務(wù)均保持穩(wěn)定上升，營收規(guī)模不斷擴(kuò)大。但應(yīng)收賬款也隨之快速新增。2016—2018年，鵬輝能源應(yīng)收賬款分別為6.79億元、11.66億元、15.52億元。

鵬輝能源多次在年報(bào)中表示，"公司經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，新能源汽車廠客戶回款期長"是導(dǎo)致應(yīng)收賬款持續(xù)擴(kuò)大的重要原因。

2019年和2020年，鵬輝能源按單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款賬面余額分別為2.86億元、3.64億元和3.59億元，壞賬準(zhǔn)備分別為1.8億元、2.39億元和2.45億元，計(jì)提比例高達(dá)62.89%、65.62%和68.29%。其中多為新能源汽車客戶，比如知豆汽車因公司重組存在特別壞賬風(fēng)險(xiǎn)，眾泰汽車因經(jīng)營困難而計(jì)提壞賬。

同時(shí)，由于計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，2019—2020年及2021年上半年，鵬輝能源信用減值損失-1.28億元、-1.13億元和-0.13億元。此外，鵬輝能源財(cái)務(wù)費(fèi)用也不斷新增，分別為2457.17萬元5165.06萬元和2767.12萬元，同比新增275.04%、110.2%和161.43%。

據(jù)2021年三季度報(bào)，截至九月份，鵬輝能源經(jīng)營活動(dòng)出現(xiàn)的現(xiàn)金流量凈額為-9655.03萬元，同比下降131.37%，由正轉(zhuǎn)負(fù)；應(yīng)收賬款為18.88億元，應(yīng)收票據(jù)3481.46萬元，存貨13.01億元，短時(shí)間借款5.56億元，合計(jì)48.32億元。

前瞻性布局鈉離子電池

在年報(bào)中，鵬輝能源稱，公司要加強(qiáng)催收和客戶信用管控。同時(shí)，為應(yīng)對公司所面對的外部環(huán)境變化等多方位壓力和挑戰(zhàn)，將努力鞏固現(xiàn)有業(yè)務(wù)，尋找新的業(yè)務(wù)機(jī)遇，壓縮行政費(fèi)用，加大技術(shù)研發(fā)投入，降低生產(chǎn)成本，提高綜合盈利能力。

不過，截至目前，鵬輝能源在新能源汽車業(yè)務(wù)方面的重要客戶上汽通用五菱和長安汽車，基本上是2019年及以前開發(fā)的客戶。

同時(shí)，華創(chuàng)證券指出，鵬輝能源和上汽通用五菱深度捆綁。2020年，在純電動(dòng)乘用車裝機(jī)量中，公司89%裝機(jī)量為上汽通用五菱配套；在純電動(dòng)專用車中，86%裝機(jī)量為柳州五菱配套。

華創(chuàng)證券表示，鵬輝能源2020年動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量為44萬千瓦時(shí)，同比下降30%，重要是由于新冠肺炎疫情以及公司動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量釋放較慢所致。此外，鵬輝能源動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量市場份額較低，僅為0.7%。

值得注意的是，鵬輝能源除了宣布要加碼控制消費(fèi)鋰電池子公司外，近期還公布了一項(xiàng)新的對外投資。十月中旬，鵬輝能源表示，為把握鈉離子電池發(fā)展機(jī)遇，積極布局鈉離子電池材料產(chǎn)業(yè)鏈，公司和成都佰思格科技有限公司（以下簡稱"成都佰思格"）及其原股東簽署了投資協(xié)議。

據(jù)協(xié)議，鵬輝能源向成都佰思格投資1000萬元，其中11.761萬元計(jì)入成都佰思格注冊資本，剩余988.239萬元計(jì)入成都佰思格資本公積。本次增資完成后，鵬輝能源持有成都佰思格8.33%的股權(quán)。

鵬輝能源表示，上述交易能使公司更好的切入硬碳負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)鏈，保障優(yōu)質(zhì)電池原材料的供應(yīng)，有利于未來公司鈉離子電池產(chǎn)品的開發(fā)和大規(guī)模量產(chǎn)。

據(jù)華創(chuàng)證券，鵬輝能源此前曾在投資者問答中透露，公司已經(jīng)做出鈉離子電池樣品，產(chǎn)品還在進(jìn)行量產(chǎn)前準(zhǔn)備。鑒于鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈還不成氣候，產(chǎn)品尚無大批量生產(chǎn)。

記者了解到，除鵬輝能源外，CATL等鋰電池公司同樣布局了鈉離子電池領(lǐng)域。隨著新能源汽車、動(dòng)力鋰電池市場競爭愈發(fā)激烈，鵬輝能源能否提前占領(lǐng)新市場的高地，提升公司持續(xù)盈利能力，本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。