鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：314次 | 2023年10月23日
鋰電一季度，毛利率壓力山大，何時(shí)能夠扭轉(zhuǎn)？
幾乎可以確定，鋰電公司一季度的毛利率壓力比較大：
一是上游材料成本持續(xù)上漲，二是鋰電公司自身產(chǎn)量利用率/良品率達(dá)到了上限，三是下游價(jià)格傳導(dǎo)滯緩，四是近年新增產(chǎn)量逐漸投放及潛在爬坡。
當(dāng)然，核心因素還是上游材料成本問(wèn)題。去年以來(lái)，上游材料價(jià)格一路上漲，尤其是年初以來(lái)碳酸鋰價(jià)格大幅上漲。
這一輪供應(yīng)鏈成本引發(fā)的行業(yè)危機(jī)，近期也終于掀到了臺(tái)面上。
01、一季度，鋰電公司正面對(duì)較大毛利率壓力
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實(shí)際上，鋰電上游材料價(jià)格上漲，不是新鮮事兒了。
2020年下半年開始，正極、負(fù)極、電解液價(jià)格不斷上漲，隔膜價(jià)格近期也開始提價(jià)并供不應(yīng)求。這個(gè)已經(jīng)多次分析，不再累述。
其中，碳酸鋰價(jià)格上漲更加明顯，去年初不到6萬(wàn)元/噸，今年初30萬(wàn)元/噸，近日最高已經(jīng)超過(guò)50萬(wàn)元/噸，一年接近10倍。
過(guò)去一年，鋰電上游材料價(jià)格綜合漲幅超過(guò)50%，而鋰電池價(jià)格此前總體保持穩(wěn)定，直到去年下半年開始局部適當(dāng)漲價(jià)，但產(chǎn)品價(jià)格漲幅遠(yuǎn)低于材料成本漲幅。
為此，大部分鋰電公司的毛利率去年逐季下降。今年以來(lái)，隨著碳酸鋰價(jià)格的大幅上漲，鋰電公司的毛利率壓力更加明顯，這個(gè)將很快在一季報(bào)中得到驗(yàn)證。
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02、鋰電公司忍無(wú)可忍，出手抗?fàn)?/strong>
在上游成本不斷上漲，尤其是碳酸鋰價(jià)格瘋漲的背景下，下游鋰電公司終于按耐不住了。
三月初，兩會(huì)期間，CATL曾毓群提交了一份提案《有關(guān)盡快采取有效措施推動(dòng)國(guó)內(nèi)鋰資源保供穩(wěn)價(jià)的提案》，把上下游成本之爭(zhēng)推到了臺(tái)面上。
同期，主管部門也坐不住了，工信部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌指出，要強(qiáng)化資源保障，著眼于滿足動(dòng)力鋰電池等生產(chǎn)要，適度加快國(guó)內(nèi)鋰資源的開發(fā)進(jìn)度，打擊囤積居奇、哄抬物價(jià)等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。
實(shí)際上，鋰電行業(yè)面對(duì)的上游材料漲價(jià)危機(jī)，和去年光伏行業(yè)硅料價(jià)格大幅上漲頗為相似。
2021年六月，某光伏電池巨頭公開上游硅料公司刻意營(yíng)造多晶硅、硅片短缺，囤積居奇、哄抬物價(jià)，并建議主管部門出面協(xié)調(diào)。
但此后的事實(shí)表明，這樣的舉措并沒(méi)有對(duì)緩解硅料價(jià)格有所幫助。
這也為今年鋰電下游對(duì)上游鋰資源價(jià)格進(jìn)行的"抗?fàn)?quot;效果，出現(xiàn)了擔(dān)心和懷疑。囤積居奇不可取，但供需失衡下正常的商業(yè)行為無(wú)可厚非。
03、鋰電公司被迫向下游傳導(dǎo)價(jià)格
督促上游價(jià)格回落是一方面，但絕非解決當(dāng)前鋰電公司毛利率問(wèn)題的唯一思路，畢竟目前鋰電公司面對(duì)的不是單一原材料價(jià)格上漲，而是幾乎全部材料價(jià)格上漲；也不是階段性短時(shí)間上漲，而是長(zhǎng)期的持續(xù)上漲。
這不是一個(gè)簡(jiǎn)單問(wèn)題，除了節(jié)流，還得開源。電池產(chǎn)品價(jià)格同步上漲，則是消化上游成本壓力的最簡(jiǎn)單方式。
近日，CATL向媒體確認(rèn)，因上游原料價(jià)格大幅上漲，公司相應(yīng)動(dòng)態(tài)調(diào)整了部分電池產(chǎn)品的價(jià)格。
擁有最優(yōu)客戶、坐享最高毛利率的CATL已經(jīng)開始有成本壓力，更何況其他鋰電公司，這也為這一輪鋰電池漲價(jià)的必要性做了注解。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，年初至今，磷酸鐵鋰電芯價(jià)格從約0.60元/Wh上漲到約0.69元/Wh，漲幅約15%；三元（622）電芯價(jià)格從約0.69元/Wh上漲到約0.74元/Wh，漲幅約7%。
04、終端電動(dòng)汽車也被迫漲價(jià)
由于鋰電公司下游重要為電動(dòng)汽車，電動(dòng)汽車行業(yè)的毛利率普遍偏低，而鋰電池系統(tǒng)成本占比約40%，鋰電池成本上漲對(duì)電動(dòng)汽車公司的成本壓力比較大。
今年二月，長(zhǎng)城歐拉宣布暫停接受白貓、黑貓訂單，成本問(wèn)題或許是重要原因之一。
但是，大多數(shù)車企選擇漲價(jià)，TSLA、小鵬、理想等十多家新能源汽車公司陸續(xù)宣布漲價(jià)，其中：TSLA三月兩次漲價(jià)2-3萬(wàn)元不等，小鵬汽車漲價(jià)1-2萬(wàn)元不等，理想ONE價(jià)格從33.8萬(wàn)元上漲到34.98萬(wàn)元。
此前，理想汽車?yán)钕朐谖⒉┥贤虏?，和電池廠商已經(jīng)合同確定了二季度電池漲價(jià)幅度的品牌，基本上都立刻宣布了漲價(jià)。還沒(méi)漲價(jià)的品牌，大部分是漲價(jià)幅度尚未談妥，等談妥后也普遍會(huì)立刻漲價(jià)。二季度電池成本上漲的力度非常離譜。
可見，這一輪上游材料價(jià)格上漲，已經(jīng)通過(guò)鋰電價(jià)格上漲，傳導(dǎo)到了電動(dòng)汽車環(huán)節(jié)，這個(gè)勢(shì)頭還會(huì)延續(xù)，甚至加劇。
目前，新能源汽車銷量勢(shì)頭保持良好，2022年二月新能源乘用車銷量31.7萬(wàn)輛，同比上升189%；1-二月銷量73.4萬(wàn)輛，同比上升162%。這對(duì)消費(fèi)者消化漲價(jià)，或許是一個(gè)積極因素。
05、鋰電公司毛利率及業(yè)績(jī)走向
這一輪鋰電產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)潮，終于從上游資源端傳導(dǎo)到了消費(fèi)端，并最終由消費(fèi)者埋單，算是形成了一個(gè)閉環(huán)。
但是，正如本文剛開始提到，對(duì)當(dāng)前鋰電公司毛利率出現(xiàn)影響的因素較多，有上游材料上漲、下游價(jià)格傳導(dǎo)、產(chǎn)量利用率/良品率、新增產(chǎn)量投放等因素。
目前，上游材料價(jià)格盡管有外部因素干預(yù)，但短時(shí)間大幅回落的可能性不大。假如繼續(xù)維持在當(dāng)前較高水平，鋰電公司壓力還將持續(xù)。
有關(guān)下游價(jià)格傳導(dǎo)，這個(gè)取決于鋰電公司和電動(dòng)汽車公司的博弈。目前，博弈剛剛開始，而最終消費(fèi)者的買單情況也很重要，電動(dòng)汽車公司要在售價(jià)和銷量之間尋求平衡。
此外，過(guò)去兩年新建不少鋰電產(chǎn)量，在當(dāng)前有效產(chǎn)量不足的情況下，開始陸續(xù)投產(chǎn)，固定資產(chǎn)折舊新增，不同鋰電公司的爬坡效率也存在差異，同時(shí)由于原材料緊張可能導(dǎo)致產(chǎn)量利用率不足，進(jìn)一步影響毛利率。
可見，在一季度這個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，鋰電公司面對(duì)的毛利率壓力都很大，影響因素較多，且存在差異，龍頭公司CATL已經(jīng)采取了不少舉措，更不用說(shuō)其他鋰電公司了。
不管怎么樣，鋰電公司一季度毛利率處于低谷已經(jīng)是大概率事件，拭目以待。
至于何時(shí)能夠扭轉(zhuǎn)，取決于鋰電公司和上游供應(yīng)商和下游車企之間的博弈情況，這些因素都很微妙，但從去年光伏行業(yè)的相關(guān)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，并不樂(lè)觀。
但有一點(diǎn)可以確認(rèn)，鋰電行業(yè)目前的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和上下游博弈情況，注定鋰電環(huán)節(jié)現(xiàn)階段幾乎不可能有超額利潤(rùn)，更多是維持行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的最低毛利率水平，這也將是各方在博弈中會(huì)主動(dòng)去追求的折中結(jié)果。
