經(jīng)濟(jì)觀察報記者李紫宸從2018年三月至今，鈷價一路狂跌，但現(xiàn)在，它似乎要走入新的起點(diǎn)。

小金屬商品投資市場的人們密切關(guān)注著鈷的供需變化：4個月前，歐洲礦業(yè)巨頭嘉能可宣布正式停產(chǎn)全球最大的鈷礦，這給供應(yīng)帶來了顯著的影響，但和此同時，作為唇齒相依的下游產(chǎn)業(yè)——我國新能源汽車市場卻迎來了突然的下降——在剛剛過去的一個月里，我國市場一共賣出了9.5萬輛新能源汽車，而上一年這個數(shù)字高達(dá)16.9萬輛。

從鈷的原產(chǎn)地——剛果金的礦山，到我國的冶煉廠，再到全球的電池以及電動汽車、智能手機(jī)車間，鈷元素將這個世界巧妙地串聯(lián)了起來，也讓它們變成了密不可分的整體。

所有人都能看到鈷長期向好的未來。不過，眼下，利好和利空似乎交織在一起，充滿了不確定的下游市場，讓鈷的短時間前景變得撲朔迷離。作為鈷全球產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的參和者，我國經(jīng)濟(jì)將在下一年會走出什么樣的軌跡，成為了最重要的猜想。

鈷貿(mào)易商很樂觀，他們在等待鈷的財富盛宴再次來臨。

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買入金屬鈷

一切好像又回到了原點(diǎn)。2019年七月，歷經(jīng)16個月的下跌，鈷從70萬元/噸回落至20萬元/噸。正如在此之前，它用了大概18個月的時間，從20萬元/噸一路漲到70萬元/噸。

進(jìn)入十二月，上海千鈷實(shí)業(yè)有限公司在加拿大訂購的一批金屬鈷抵達(dá)了上海。從加拿大到我國，船期大約要20來天。眼下，還有兩個月的貨物尚未發(fā)出。

千鈷是我國金屬鈷市場最大的一家貿(mào)易商。今年七月，這家公司和上游供應(yīng)商簽了一年的長單，每個月進(jìn)口60-80噸的金屬鈷。假如鈷價在接下來持續(xù)見漲，這些進(jìn)口鈷金屬將意味著可觀的利潤。

總經(jīng)理王文濤判斷，鈷價在這時已經(jīng)見底。"事實(shí)上，20萬元已經(jīng)跌破鈷的成本線，這個價格意味著，整個涉鈷產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)翘潛p的，從原料、加廠到貿(mào)易商，都不能幸免。對廠和貿(mào)易商來說，支出是固定的，房租，人員，倉儲，都要成本，只要手里有貨，就是虧的。"王文濤告訴經(jīng)濟(jì)觀察報。

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好消息隨即傳來。八月七日，大宗商品巨頭嘉能可宣布：位于剛果金的Mutanda礦將在年底前停產(chǎn)——這是目前全世界最大的在產(chǎn)鈷礦，年產(chǎn)鈷原料約占全球產(chǎn)量的20%。

市場的猜測聲不斷，有的認(rèn)為，后期開采成本高企，令其最終采取了停產(chǎn)的行動。也有的認(rèn)為，這是巨頭主動調(diào)節(jié)供給的策略，以改變目前糟糕的市場行情。人們想起，四年前，這家公司曾采取了類似的行動以提振彼時低迷的鋅金屬市場，鋅的價格在此后不到三年的時間里上漲了一倍。

鈷價開始了有了初步的反彈，到九月下旬月，鈷價格拉漲到了30萬/噸。不過，新的問題緊接著到來：和這一小品種金屬密切相關(guān)的新能源汽車市場，出現(xiàn)了數(shù)年來的首次下降。

2019年八月十二日，我國汽車工業(yè)協(xié)會公布七月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，新能源汽車當(dāng)月銷量8萬輛，相較前一個月幾近腰斬。

王文濤在時時關(guān)注著新能源汽車市場的變化：這是一個和鈷價變動息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，作為汽車電池正極材料的重要材料之一，鈷在新能源汽車制造中扮演著不可或缺的角色。

我國汽車工業(yè)協(xié)會一個月公布一次的數(shù)據(jù)顯示，電動汽車銷量的同比降幅還在進(jìn)一步擴(kuò)大，而鈷的價格，則在這段時間中震蕩著下跌。直到最近一個月，它的價格保持在了25萬元/噸的附近波動。

這意味著，眼下的貿(mào)易商依然很難具備可觀的盈利空間。不過，王文濤眼下并不悲觀，相反，他在等待著鈷價的再一次回升。

礦山行動

在非洲中部，從剛果金的盧本巴希到贊比亞一帶，一條長達(dá)500多公里的銅鈷礦床帶礦脈中，蘊(yùn)藏著誘人的銅鈷資源，剛果金處于這一礦帶的頭部，礦床多數(shù)位于地表，開采更為容易。在當(dāng)?shù)?，人們會從地表手工采集銅鈷礦石，并由此形成了一個頗為特別的"手抓礦"行當(dāng)。

2018年，手抓礦貢獻(xiàn)了大約1萬金屬噸的鈷——這在整個市場的供應(yīng)中，所占的比重并不大。更重要的產(chǎn)量，來自于那些長期駐扎于此的大中型礦業(yè)公司。

巨頭們的開采機(jī)器和手抓礦一道，為全球市場供應(yīng)了70%以上的鈷礦資源。鈷金屬也將這片非洲土地和遙遠(yuǎn)的我國大陸連接了起來：在全球，接近70%的精煉鈷產(chǎn)量集中在我國，而下游不斷上升的電池需求，又將這些鈷最終運(yùn)送進(jìn)了汽車以及3C產(chǎn)品的車間。

2019年十一月底，跌破成本線的鈷價終于迫使嘉能可那個巨大的鈷礦提前1個月停產(chǎn)了。有關(guān)其他的礦商而言，一些原本計劃新開的礦也因價格低迷而推遲，這使得剛果金的鈷礦實(shí)際增量并不及預(yù)期。不過，一些既定的重要擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，依然在如期地進(jìn)行。

歐亞資源集團(tuán)CEO宋本（英文名：BenediktSobotka），長年頻繁往來于我國，拜會政府，抑或參加那些在我國舉辦的國際高端論壇。他執(zhí)掌的礦業(yè)公司，為我國的公司供應(yīng)鉻鐵、鈷金屬等工業(yè)的原料。"MetalkolRTR一旦全面投產(chǎn)，歐亞資源集團(tuán)將成為全球第二大鈷生產(chǎn)商和我國最大的鈷供應(yīng)商。"宋本告訴經(jīng)濟(jì)觀察報。

宋本是一個堅定的看多派。Met－alkolRTR是歐亞資源的鈷礦，位于剛果金科盧韋齊附近的一座鈷銅尾礦再處理項(xiàng)目，2018年十月這個項(xiàng)目開始生產(chǎn)，宋本介紹，目前正在加大一期項(xiàng)目的生產(chǎn)，并加速二期項(xiàng)目的進(jìn)程。

宋本說："目前的鈷價格是不可持續(xù)的，因?yàn)檫@不符合強(qiáng)勁的鈷需求上升。假如按照目前的價格，全球20-30%的鈷礦供應(yīng)將在2020年面對消失的風(fēng)險。"

歐亞資源集團(tuán)我國區(qū)總經(jīng)理王蘊(yùn)告訴經(jīng)濟(jì)觀察報，剛果金的鈷礦開采商正在致力于減少當(dāng)?shù)氐氖肿サV，這除了有關(guān)人權(quán)因素的考慮，在一定程度上也有利于維護(hù)更加健康的鈷行業(yè)市場。事實(shí)上，有關(guān)剛果金政府而言，鈷市的供應(yīng)偏多，可能意味著價格的走跌，當(dāng)?shù)卣獧?quán)衡鈷市變動給該國帶來的整體經(jīng)濟(jì)利益。

根據(jù)國內(nèi)有色金屬產(chǎn)業(yè)相關(guān)咨詢研究機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計，2018年，全球鈷原料的產(chǎn)量約為13.5萬噸，2019年預(yù)計達(dá)到14.4萬噸。該機(jī)構(gòu)核算，到2020年，來自礦山的鈷原料將增產(chǎn)5000噸左右。

上述機(jī)構(gòu)預(yù)計，2020年，伴隨著嘉能可Mutanda停產(chǎn)，剛果金和贊比亞有些項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，以及手抓礦產(chǎn)量的下降，全球鈷原料的供應(yīng)增幅將持續(xù)減緩，供需格局趨緊，鈷價也將由此提高12%左右。

安泰科鈷行業(yè)分析師劉磊算了一筆賬：關(guān)停了嘉能可的Mutanda礦，但嘉能可的另外一處礦山Katanga、歐亞資源正在走向達(dá)產(chǎn)的RTR尾礦，以及阿聯(lián)酋和我國公司在剛果金的礦山，他們的擴(kuò)產(chǎn)計劃，又足可以彌補(bǔ)那座停產(chǎn)礦山帶來的產(chǎn)量空檔，而市場行情一旦回暖，當(dāng)?shù)厥肿サV的生產(chǎn)又可能再次回潮。

汽車和5G

剛剛過去的幾個月里，每月一度的新能源汽車銷量數(shù)據(jù)看起來越來越難看：在新一輪政府補(bǔ)貼退坡的前夕，2019年六月，我國新能源汽車銷量以同比81%的增速，達(dá)到了歷史同期的峰值15.2萬臺，但一個月后便迎來了斷崖式的下降，銷量腰斬至只有8萬臺。

劉磊有關(guān)短時間鈷價的未來略顯得悲觀。國內(nèi)新能源汽車的產(chǎn)銷量在過去兩年占據(jù)了全球50%左右的份額，國內(nèi)上游電池產(chǎn)量也超過全球一半的份額，盡管以智能手機(jī)為主的3C電池過去一直是鈷原料的最大下游市場，但發(fā)展勢頭迅猛的新能源汽車產(chǎn)業(yè)，儼然已經(jīng)成為了未來影響鈷金屬市場的最核心變量。

王文濤在其上海的辦公室給記者算了一筆賬：假如我國明年新增1億部5G智能手機(jī)，假設(shè)一部手機(jī)用10g左右的鈷，那么意味著新新增1000噸左右的用鈷量。

劉磊分析，國內(nèi)新能源汽車在短時間內(nèi)無力回天，明年可能要依靠海外的上升。而基于全球5G基礎(chǔ)設(shè)施依然尚未成形，5G手機(jī)帶來的增量將十分地有限。

宏觀影響

Mb現(xiàn)貨價格指數(shù)（國際鈷現(xiàn)貨貿(mào)易參照這一價格指數(shù)）顯示，從2019年一月二日到十二月四日，鈷的標(biāo)準(zhǔn)機(jī)低幅均價為16.16美元/磅。王文濤預(yù)計，2020年大概率它將升至20美元/磅或以上。

這是相對保守的估計，有人看漲至35美元。券商同樣普遍看好鈷價的回升。廣發(fā)證券有色金屬分析師巨國賢在十一月中旬公布的觀點(diǎn)認(rèn)為，嘉能可的停產(chǎn)，以及疊加5G換機(jī)潮啟動，將會促進(jìn)鈷價進(jìn)一步上漲。

從剛果金的礦山到我國的冶煉廠和電池車間，再到TSLA上海的超級汽車廠和智能手機(jī)車間，直至全球的終端消費(fèi)者，鈷元素將整個世界串聯(lián)了起來。

沒有什么可以脫離大環(huán)境而存在，小小的鈷金屬同樣如此。王文濤在密切關(guān)注著宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，他判斷，現(xiàn)在，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、全球和我國的貨幣政策環(huán)境、行業(yè)生產(chǎn)成本、社會庫存，以及社會預(yù)期等五個方面的利好，將共同將鈷推向一個令人心動的未來。"以現(xiàn)在的運(yùn)行成本，礦山是不賺錢的，鈷價往下走的空間很小。假如虧錢，生產(chǎn)者會采取措施，不會讓虧損持續(xù)下去，就像嘉能可選擇提前關(guān)閉了這個鈷礦。而在行業(yè)基本面上，整體消費(fèi)依然在上升，供給卻沒有新增很多，社會庫存也并不大。"王文濤說。

十二月八日上午，王文濤打開滬銅期貨價格走勢圖，價格走勢圖顯示，到十二月六日，銅期貨價突破下行趨勢線。和此同時，鎳期貨價格則走出了"底分形"，這在技術(shù)分析層面意味著出現(xiàn)了見底的跡象。

在金屬商品領(lǐng)域，銅被認(rèn)為是有色金屬的引領(lǐng)性品種，銅行情啟動，很可能意味著，有色金屬板塊被帶動起來。

有關(guān)商品市場來說，此刻進(jìn)入了一年中的最后一個月——也即傳統(tǒng)的"財務(wù)月"，公司要爭取賣貨、回籠資金，這對商品價格行情會形成短時間壓力，但王文濤認(rèn)為，"希望"會在不遠(yuǎn)的將來到來。