股價(jià)再創(chuàng)新高，市值突破2000億元。CATL新能源科技股份有限公司（300750.SZ,以下簡(jiǎn)稱(chēng)"CATL"）在國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池行業(yè)一枝獨(dú)秀。近日，在眾多車(chē)企的追捧下，CATL正加快在全國(guó)"跑馬圈地"。

數(shù)據(jù)顯示，CATL在全球和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別為17%和29%，排名全球第一。此前CATL在德投資2.4億歐元建生產(chǎn)基地，標(biāo)志其踏入以往被日韓公司占據(jù)的歐洲市場(chǎng)。無(wú)獨(dú)有偶，七月十七日，韓國(guó)LG化學(xué)在南京投資20億美元的電池項(xiàng)目落地。隨著補(bǔ)貼減少，日韓公司窺見(jiàn)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，在華"卷土重來(lái)"。

除了應(yīng)對(duì)步步接近的海外對(duì)手以外，CATL還需解決自身的盈利上升問(wèn)題。這家成立僅7年的行業(yè)龍頭的地位并非穩(wěn)如泰山，在未來(lái)萬(wàn)億元級(jí)別的動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)里，正涌入更多的玩家，行業(yè)的格局日漸清晰，硝煙從國(guó)內(nèi)蔓延到海外，競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)白熱化狀態(tài)。

龍頭公司的材料"命門(mén)"

原材料價(jià)格上漲和動(dòng)力鋰電池的價(jià)格下降給CATL帶來(lái)了更大的壓力。

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作為行業(yè)龍頭，CATL在行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)中仍不能高枕無(wú)憂，近期動(dòng)作頻頻。除了此次和廣汽集團(tuán)共出資10億元成立合作公司，不久前CATL還獲得了寶馬集團(tuán)40億歐元訂單，值得一提的是，此次合作寶馬方面表示將為CATL購(gòu)買(mǎi)鈷等原材料。

除了爭(zhēng)奪下游廠商以外，把握產(chǎn)業(yè)鏈上游也逐漸成為動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)。真鋰研究首席分析師墨柯認(rèn)為："動(dòng)力鋰電池公司要做大做強(qiáng)，成為行業(yè)龍頭公司，必須向上下游延伸，防止資源被‘卡脖子’的情況出現(xiàn)。"

CATL在此前公布的招股書(shū)中提到，鈷、鋰等原材料的上漲對(duì)電池公司構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。據(jù)了解，2017年CATL動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)毛利率為35.25%，同比下降9.59%，降幅明顯。

CATL毛利率下降有多重原因，而其中包括原材料價(jià)格上漲和電池價(jià)格下降的雙重壓力。從材料成本上看，2015～2017年，CATL在正極材料上的采購(gòu)總額占比最高，分別為5.56億元、17.64億元、33.82億元。

我國(guó)電池聯(lián)盟研究部主任楊清雨在接受《我國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)提到，在三元鋰電池的四大主材中，正極材料要的原材料為鎳、鈷等，鈷的產(chǎn)量?jī)?chǔ)量較少且價(jià)格較高。

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據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2017年國(guó)內(nèi)90%以上的鈷依賴(lài)進(jìn)口，其中84%進(jìn)口自剛果(金)，產(chǎn)量高度集中導(dǎo)致全球鈷資源基本被剛果(金)壟斷。從價(jià)格上看，2015年底以來(lái)國(guó)內(nèi)金屬鈷價(jià)格漲幅已超過(guò)230%。

據(jù)中銀國(guó)際證券分析，2018～2020年預(yù)計(jì)鈷礦供應(yīng)量分別為11.99萬(wàn)噸、13.47萬(wàn)噸、14.62萬(wàn)噸，同期終端實(shí)體需求預(yù)測(cè)分別為12.43萬(wàn)噸、13.45萬(wàn)噸、15.14萬(wàn)噸，從數(shù)據(jù)可看出鈷供需格局偏緊。楊清雨也表示："鈷的價(jià)格總體還是處于較高水平，假如動(dòng)力鋰電池體系不改變是不會(huì)降下來(lái)的。"

有關(guān)CATL而言，此前曾提出2020年產(chǎn)量達(dá)到54GWh，而高產(chǎn)量背后要有足夠的原材料來(lái)源。本報(bào)記者向CATL市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人咨詢(xún)?cè)牧瞎┙o問(wèn)題，但對(duì)方并未透露。

值得注意的是，在鈷等原材料上漲的同時(shí)，動(dòng)力鋰電池的價(jià)格卻不斷下降，這將給CATL降成本方面帶來(lái)更大壓力。數(shù)據(jù)顯示，2015～2017年，CATL動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)銷(xiāo)售均價(jià)分別為2.28元/Wh、2.06元/Wh和1.41元/Wh。

楊清雨表示，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)一直在持續(xù)，價(jià)格下降和行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)以及補(bǔ)貼政策退坡有關(guān)。高工產(chǎn)研鋰電研究所GGII數(shù)據(jù)顯示，2017年底動(dòng)力鋰電池價(jià)格較2017年初下降20%～25%。2018年第一季度，三元?jiǎng)恿︿囯姵匕鼉r(jià)格下降至1.3～1.4元/Wh。

在市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)中，主導(dǎo)原材料價(jià)格和供應(yīng)量變得更為重要。上述CATL內(nèi)部人士表示，目前動(dòng)力鋰電池的原材料來(lái)源于外部采購(gòu)，布局上游以成立合資公司的方式開(kāi)展。七月五日，天華超凈公布通告稱(chēng)和CATL擬共同成立合資公司，重點(diǎn)對(duì)正極材料科技研發(fā)等進(jìn)行投入。此前，CATL還通過(guò)控股北美鋰業(yè)布局鋰資源。

日韓電池"鲇魚(yú)"競(jìng)爭(zhēng)

相比國(guó)內(nèi)自主品牌，日韓公司在動(dòng)力鋰電池制造上的價(jià)格和技術(shù)上都存在優(yōu)勢(shì)。

CATL在遭遇毛利率下降、降成本壓力較大等內(nèi)部問(wèn)題時(shí)，海外的對(duì)手也正在悄悄接近。

七月十日，TSLA和上海市政府簽署合作備忘錄，標(biāo)志著TSLA超級(jí)廠正式落戶(hù)上海，業(yè)內(nèi)人士分析，TSLA進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，將引發(fā)"鲇魚(yú)效應(yīng)"，給國(guó)內(nèi)自主品牌帶來(lái)危機(jī)感。上述消息傳出后兩天，作為T(mén)SLA獨(dú)家電池供應(yīng)商的松下表示愿意和TSLA在我國(guó)建廠方面進(jìn)行合作。

TSLA一來(lái)，加上松下公司的積極表態(tài)，牽動(dòng)了動(dòng)力鋰電池自主品牌的神經(jīng)。有業(yè)內(nèi)人士坦言，有關(guān)CATL而言，最強(qiáng)勁的對(duì)手就是松下。數(shù)據(jù)顯示，2017年全球動(dòng)力鋰電池出貨量中，CATL以全年12GWh的出貨量位居第一，松下緊隨其后，出貨量為10GWh。

日韓公司相比國(guó)內(nèi)自主品牌，在動(dòng)力鋰電池制造上的價(jià)格和技術(shù)上都存在優(yōu)勢(shì)。我國(guó)科學(xué)院院士、我國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)執(zhí)行副理事長(zhǎng)歐陽(yáng)明高認(rèn)為，目前中日韓公司技術(shù)儲(chǔ)備比較，韓企在三元鋰電池方面略有領(lǐng)先，日企則在下一代固態(tài)鋰電池更優(yōu)，但我國(guó)和前兩者差距并不大，有望在10年后趕超。

CATL能夠后發(fā)先至，和我國(guó)市場(chǎng)和政策機(jī)遇密不可分。證券分析師羅神認(rèn)為，我國(guó)目前占據(jù)全球46%的市場(chǎng)份額，是全球最大市場(chǎng)，且上升速度很快。

在CATL羽翼未豐時(shí)，政府的補(bǔ)貼政策給予了很大助力。墨柯分析稱(chēng)，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在著限制日韓公司發(fā)展的"玻璃門(mén)"，緩和了外資品牌帶來(lái)的沖擊。也因此，近三年CATL的動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)銷(xiāo)量分別為2.19GWh、6.80GWh、11.84GWh，一舉超越了日韓公司登頂。

墨柯表示："像CATL這樣發(fā)展快速的公司，有機(jī)會(huì)在2020年新能源補(bǔ)貼關(guān)閉后和日韓公司有一較高下的能力，但多數(shù)國(guó)內(nèi)電池公司技術(shù)上還比較落后，若無(wú)政策上的限制和保護(hù)，未來(lái)會(huì)受到比較大的沖擊。"

日韓公司早已對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)虎視眈眈，2015年時(shí)，松下、三星SDI和LG化學(xué)分別在大連、西安以及南京布局動(dòng)力鋰電池廠，盡管在價(jià)格和技術(shù)上存在優(yōu)勢(shì)，但產(chǎn)品無(wú)法登上新能源動(dòng)力鋰電池白名單，從而無(wú)法獲得政府補(bǔ)貼，最終銷(xiāo)量慘淡，發(fā)展并不順利。

恰逢中美貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)期，繼續(xù)將外資品牌拒之門(mén)外已變得不合時(shí)宜，今年四月，我國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)表示新確立的動(dòng)力鋰電池行業(yè)白名單不和補(bǔ)貼掛鉤。隨著保護(hù)政策逐漸松綁，加之自主品牌創(chuàng)新能力較弱，行業(yè)產(chǎn)量過(guò)剩嚴(yán)重，外資公司也有卷土重來(lái)的趨勢(shì)。

據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年底，國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池總產(chǎn)量135GWh，動(dòng)力鋰電池裝機(jī)總電量約36.4GWh，這意味著動(dòng)力鋰電池的產(chǎn)量利用率只有近40%，即使是CATL，2017年的鋰電池產(chǎn)量利用率也僅有75.54%，同比下降了16.25%。

楊清雨認(rèn)為，行業(yè)近60%的過(guò)剩產(chǎn)量會(huì)對(duì)社會(huì)資源造成較大負(fù)擔(dān)，目前引入外資公司并非壞事，外資公司作為"鲇魚(yú)"可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)行業(yè)發(fā)展，淘汰落后產(chǎn)量，給CATL、比亞迪等大公司帶來(lái)危機(jī)感。

不過(guò)，受低速電動(dòng)汽車(chē)管控政策不明的影響，河北御捷并沒(méi)有獲得新能源積分的政策。正因如此，緩解長(zhǎng)城汽車(chē)雙積分壓力也被認(rèn)為是河北御捷向乘用車(chē)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的原因之一。按照河北御捷的官方說(shuō)法："領(lǐng)途控股將由御捷聯(lián)手長(zhǎng)城汽車(chē)及國(guó)內(nèi)多家機(jī)構(gòu)投資建立。此次名稱(chēng)變更后，長(zhǎng)城股份占比不變，依然為25%。"

實(shí)際上，2014年年底，河北御捷就已經(jīng)取得了SUV、MVP、皮卡整車(chē)和新能源純電動(dòng)其他乘用車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)；2017年，河北御捷再次獲得新能源轎車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)。"有關(guān)河北御捷來(lái)講，它之前專(zhuān)注于低速電動(dòng)汽車(chē)，在生產(chǎn)乘用車(chē)上缺乏技術(shù)和相關(guān)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)榧幢阌辛藴?zhǔn)生證，想要轉(zhuǎn)型也并不容易。"我國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)師建華如是說(shuō)道。

此外，有關(guān)河北御捷來(lái)講，低速電動(dòng)汽車(chē)是帶動(dòng)其銷(xiāo)量上升的主力軍，其他品類(lèi)車(chē)型產(chǎn)銷(xiāo)幾乎沒(méi)有。業(yè)內(nèi)有關(guān)河北御捷的品牌印象早已根深蒂固在低速電動(dòng)上，想要短時(shí)間內(nèi)快速扭轉(zhuǎn)這一認(rèn)識(shí)并非易事，要高品質(zhì)的產(chǎn)品來(lái)支撐，而眼下有關(guān)河北御捷而言又是難題之一。

轉(zhuǎn)型背后還有另一原因在推動(dòng)，隨著新能源汽車(chē)新的補(bǔ)貼政策的出臺(tái)，全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)也坦言道，低速電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)公司將沒(méi)有存活的空間。為了應(yīng)對(duì)新能源補(bǔ)貼帶來(lái)的巨變，這也是河北御捷轉(zhuǎn)型升級(jí)的原因之一。

夾縫求生

崔東樹(shù)認(rèn)為，隨著新能源補(bǔ)貼的新政策的出爐，低速電動(dòng)汽車(chē)公司未來(lái)的日子不會(huì)好過(guò)。但實(shí)際上，新能源補(bǔ)貼新政策有關(guān)汽車(chē)公司的影響不只局限在低速電動(dòng)汽車(chē)公司。

經(jīng)歷了4個(gè)月的過(guò)渡期之后，新能源車(chē)補(bǔ)貼新政六月正式實(shí)行。新政取消了續(xù)航里程150公里以下的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼，而續(xù)航里程較長(zhǎng)的新能源車(chē)型將享受到更高補(bǔ)貼。此外，按照新的政策，進(jìn)入補(bǔ)貼目錄的車(chē)型，在續(xù)航里程、百公里能耗，以及各方面綜合指標(biāo)上，都提出了更高更嚴(yán)的要求，轉(zhuǎn)型后的河北御捷仍需面對(duì)多重壓力。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)純電動(dòng)乘用車(chē)共銷(xiāo)售43.89萬(wàn)輛，其中A00級(jí)車(chē)型銷(xiāo)量29.78萬(wàn)輛，占比68%。2018年上半年，我國(guó)純電動(dòng)乘用車(chē)共銷(xiāo)售25.85萬(wàn)輛，其中A00級(jí)車(chē)型銷(xiāo)量15.64萬(wàn)輛，占比61%。A00級(jí)車(chē)型依舊是純電動(dòng)乘用車(chē)市場(chǎng)上的銷(xiāo)售主力。

面對(duì)補(bǔ)貼政策的變化，江淮汽車(chē)（600418.SH）、眾泰汽車(chē)（000980.SZ）、奇瑞汽車(chē)等小型電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)商分別采取停售、壓低售價(jià)或是對(duì)現(xiàn)有車(chē)型的續(xù)航里程進(jìn)行升級(jí)等辦法應(yīng)對(duì)補(bǔ)貼政策的變化；長(zhǎng)城汽車(chē)、寶駿汽車(chē)等多個(gè)品牌都相繼推出小型電動(dòng)汽車(chē)，開(kāi)始在這一細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行布局。

方皋資本創(chuàng)始合伙人孫正陸認(rèn)為，在同樣電池容量下，小型電動(dòng)汽車(chē)的續(xù)航里程相對(duì)更長(zhǎng)，小型電動(dòng)汽車(chē)在幫助汽車(chē)生產(chǎn)公司滿(mǎn)足用戶(hù)需求的同時(shí)也有助于他們獲得更多的政府補(bǔ)貼，緩解資金壓力。

早補(bǔ)貼退坡所引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)日益凸顯的行業(yè)背景下，"業(yè)績(jī)虧損""盈利下降"已成為今年上半年新能源汽車(chē)公司的關(guān)鍵詞。記者查閱多數(shù)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)公司上半年車(chē)公司績(jī)報(bào)告或是業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)現(xiàn)，由于對(duì)補(bǔ)貼的依賴(lài)程度過(guò)重，不少自主品牌的業(yè)績(jī)都因此受到影響。江淮汽車(chē)其一季度凈利潤(rùn)2.09億元，同比下降23.46%，上半年業(yè)績(jī)預(yù)告也并不樂(lè)觀；而北汽新能源和奇瑞，在某些產(chǎn)品上，自上市起就打出了"新車(chē)補(bǔ)貼后全國(guó)統(tǒng)一售價(jià)"的招牌，擺脫補(bǔ)貼退坡的影響。

為防止補(bǔ)貼退坡可能引發(fā)的市場(chǎng)斷層，不少車(chē)企自掏腰包進(jìn)行補(bǔ)貼，除置換補(bǔ)貼之外，"三年半價(jià)回購(gòu)"的營(yíng)銷(xiāo)策略亦在市場(chǎng)上不斷出現(xiàn)。停產(chǎn)、升級(jí)低續(xù)航車(chē)型的同時(shí)，把現(xiàn)有不符合補(bǔ)貼政策的車(chē)型銷(xiāo)售給共享汽車(chē)公司也成為部分公司彌補(bǔ)利潤(rùn)損失的重要手段。