鉅大LARGE | 點擊量：235次 | 2023年06月01日
裝機量上升過百倍后動力鋰電池行業(yè)的天花板在哪？
2018年3月，深陷產(chǎn)能危機的特斯拉被多方看空。彼時，周產(chǎn)不過1500臺、多條產(chǎn)線關閉的特斯拉正經(jīng)歷著一輪又一輪群嘲。愚人節(jié)當天，馬斯克在推特上發(fā)文：“我們破產(chǎn)了（Sobankrupt,youcan'tbelieveit.）”
兩年后的今天，特斯拉股價經(jīng)歷了一輪勢如破竹的瘋漲后，市值達到2700億美金，成為全球市值最高的汽車公司。
豐田和大眾怎么也不會想到，年銷量不足自己二十分之一的特斯拉，市值已經(jīng)超過兩家之和。華爾街的分析師扔掉了所有估值模型，只發(fā)給客戶三個“買”字。
理性的資本最終認可了特斯拉用鋰電池、芯片、車聯(lián)網(wǎng)和域控制器造車的邏輯，舊勢力也都紛紛效仿。新世界的大門已經(jīng)被叩開，如今的偉大航路上擠滿了人。
從接近300倍的PE上來看，特斯拉已經(jīng)完全區(qū)別于傳統(tǒng)汽車制造商，后者的這一數(shù)值平均也只有10倍左右。由此可見，市場的共識已經(jīng)達成，堅定地看好特斯拉未來的業(yè)績增長。
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特斯拉所變革的，是汽車的能源供給形式、駕駛決策機制、數(shù)據(jù)流通方式、生產(chǎn)和營銷流程，這背后就涉及到了動力電池、自動駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等一系列細分領域。本篇專題試圖將這些領域抽絲剝繭，從技術、市場、資本等角度逐一審視其現(xiàn)狀及發(fā)展前景。
作為傳統(tǒng)燃油發(fā)動機的替代品，動力電池可謂是未來汽車的核心與命脈。
從國內(nèi)來看，特斯拉在中國建廠后，將寧德時代納入供應商體系，從此打破了松下多年來的壟斷。不僅如此，電池的技術路線還罕見地變成了磷酸鐵鋰。
目前寧德時代市值超過4500億人民幣，是2019年全球動力電池裝機量最高的企業(yè)。在去年裝機量前十名中，有六家中國公司，剩余四家（LG化學、三星、松下、SKI）也全部在中國設廠。
從國外來看，歐洲聚合各國政府、車企、研究機構，傾全洲之力發(fā)展動力電池產(chǎn)業(yè)；日本、韓國一直以來都是電池行業(yè)的領跑者，目前也在積極擴張產(chǎn)能，與車企進行合作。
短短八年間，全球動力電池裝機量增長超過百倍，這個行業(yè)的天花板在哪？
技術
眾所周知，新能源汽車最大的痛點即是里程焦慮，而決定續(xù)航里程的最關鍵因素，就是電池。企業(yè)在研發(fā)電池產(chǎn)品時，本質(zhì)上是對駕駛體驗、續(xù)駛里程、和經(jīng)濟性進行綜合考量后達成平衡的結果。
從技術路線上來看，拋開鈦酸鋰、錳酸鋰等小眾方向，目前主流的路線即為三元鋰和磷酸鐵鋰電池。由于在能量密度上占據(jù)優(yōu)勢，近幾年三元鋰電池在乘用車領域受到廣泛應用。
然而從年初開始，眾多電池企業(yè)和主機廠都在發(fā)布改良的技術路線。比如比亞迪發(fā)布鐵鋰路線的刀片電池、廣汽的石墨烯路線、長城宣布研發(fā)無鈷長續(xù)航三元鋰電池等等。
究其原因，普遍都是和補貼退坡后的成本增加有關。從2019年開始，新能源汽車補貼大幅退坡，這部分追加的成本最終落到了主機廠身上。因此后者不得不在技術上尋求突破，以期在保證性能的前提下降低單度電耗的成本支出。
圖|2020年純電動車補貼標準，相比去年繼續(xù)退坡。（來源：工信部等四部委）
目前來看，這幾種改良方案面臨著不少問題，比如無鈷電池的穩(wěn)定性如何保障，刀片電池的續(xù)航能力，石墨烯產(chǎn)業(yè)化能否成功等等。以上這些車企并沒有給出更多技術細節(jié)，但主機廠本身并沒有研發(fā)電池的背景，要想達到預想效果，勢必要和供應商通力合作，經(jīng)過不斷試錯后達到性能、體驗和經(jīng)濟性的平衡。
另外一方面，氫能、全固態(tài)電池等新型技術路線的推廣進程也在逐漸加快，這成為了傳統(tǒng)鋰離子電池的一個潛在威脅。
以豐田為首的日本電池產(chǎn)業(yè)體系，一直是氫燃料電池的擁躉。從特性和現(xiàn)狀來看，氫燃料電池在現(xiàn)階段只適合有固定路線、固定場景的商用車。不過，當氫氣的制備、儲運環(huán)節(jié)成本得到下降，同時加氫站大規(guī)模鋪開后，這條路線對于乘用車領域的鋰電池極具威脅。
氫燃料電池的技術核心，在于質(zhì)子交換膜和催化劑的制備，目前國內(nèi)的技術水平停留在小規(guī)模制備，無法大批量生產(chǎn)。即使工藝允許，氫燃料電池不菲的單價依然無法滿足經(jīng)濟性的平衡。但由于氫燃料電池從原料到排放均為無毒無害物質(zhì)，環(huán)保性能極佳，長期來看符合全球清潔能源的大勢。
固態(tài)電池也是目前業(yè)界普遍認可的發(fā)展方向，根據(jù)電解質(zhì)固體占比的多少又分為半固態(tài)、類固態(tài)和全固態(tài)電池。相比傳統(tǒng)液態(tài)電解質(zhì)，固態(tài)方案擁有更高的安全性和能量密度，效率轉化是傳統(tǒng)鋰電池的兩倍以上。
在學術界，針對固態(tài)電池的研發(fā)進程成果頗豐，諾貝爾獎獲得者JohnGoodenough和斯坦福大學教授崔屹的團隊都發(fā)表了若干研究成果，解決的問題基本圍繞傳統(tǒng)液態(tài)電解質(zhì)充電慢、安全隱患大或是固態(tài)電池成本高等。
在產(chǎn)業(yè)界，輝能科技、清陶新能源等廠商開始在這一細分領域嶄露頭角。但需要正視的是，目前廠商生產(chǎn)的固態(tài)電池性能遠遠沒有達到車規(guī)級標準，實現(xiàn)這一目標需要研究機構、電池企業(yè)、主機廠、供應商多方共同合作。
總結來看，動力電池的技術路線仍然在發(fā)展初階，并沒有一個完備的解決方案足以適應所有場景。氫燃料搭配物流、貨運、園區(qū)巴士等商用車場景，鋰電池搭配乘用車場景是目前較為合理的趨勢，需要解決的問題，一是新技術的成本如何快速下探，二是關鍵部件的生產(chǎn)工藝急需提升。
市場
中國動力電池行業(yè)的潛力和前景到底怎樣？不妨從市場的角度去分析這一問題。
如果簡單測算動力電池的市場規(guī)模，可以從車輛保有量入手。根據(jù)CBInsights中國整理的公開數(shù)據(jù)，從2011年開始到2019年，九年時間中國所有新能源車銷量共計419.59萬輛，這與公安部公布的417萬輛新能源汽車保有量基本吻合。
圖|2011-2019中國新能源汽車銷量。（來源：公開資料，CBInsights中國整理）
公安部數(shù)據(jù)還顯示，截至今年6月，中國機動車汽車保有量共2.7億輛。也就是說，還有2.65億輛燃油車有置換空間。按每輛車售價平均20萬人民幣計算，電池占電動車總價值的40%左右，得出置換需求下動力電池的市場總規(guī)模是21.2萬億元。
顯然，從萬億市場規(guī)模和目前每年只有5%銷量占比的現(xiàn)狀來看，動力電池行業(yè)的天花板遠遠未到，本文將采用波特五力模型來分析該行業(yè)的市場走勢和前景。
買方議價能力
電池企業(yè)的買方是主機廠。從集中度來說，全球汽車行業(yè)都較為集中，國際上有九大汽車集團，國內(nèi)有北上廣、長安、東風、一汽等國資品牌，以及長城、吉利、蔚來等自主品牌。在這點上，買方議價能力比較強的。
然而，從替代品角度來看，由于限制燃油車是國家意志，而新技術又不甚成熟，相當于目前鋰電池產(chǎn)品不存在替代品，是目前買方的唯一選擇。
再從購買數(shù)量、前向一體化能力來分析，車廠的電池裝機量一般取決于該款車型的產(chǎn)量，由于目前各大主機廠都在力推新能源車型，在購買數(shù)量上能夠得到一定話語權，而從長城、比亞迪等廠家的例子來看，前向一體化的難度不大。
總的來說，主機廠擁有著比較強的議價能力，這也是很多電池企業(yè)選擇和主機廠深度綁定，或者合作開發(fā)的原因。
供應商議價能力
電池企業(yè)的供應商包括礦產(chǎn)企業(yè)、正負極材料、前驅(qū)體、隔膜、電解液等零部件生產(chǎn)商。根據(jù)CBInsights中國統(tǒng)計，目前國內(nèi)成規(guī)模的動力電池供應商企業(yè)超過100家，相比電池廠商更加分散。
不同的零部件廠商的議價能力不盡一樣。比較關鍵的正負極材料，或是更上游的鎳、鋰、鈷等金屬礦材，由于稀缺性的原因，議價能力非常高。特斯拉、長城等主機廠開始研發(fā)無鈷電池，也是由于鈷礦價格一直高企不下。
此外，供應商后向一體化的意愿并不大，原料存在可替代性等原因，可以看出賣方的議價能力有限，并且電池企業(yè)也正在努力擺脫原料對產(chǎn)品技術路線的桎梏。
潛在進入者威脅&替代品威脅
將這兩者合在一起討論，是因為目前國內(nèi)的鋰電池行業(yè)分布基本穩(wěn)定，以寧德時代為首的一超多強格局基本形成，新進入鋰電池廠家的可能性不大。
然而，氫燃料、固態(tài)電池等技術路線，既是液態(tài)鋰電池的替代品，同樣也可算作潛在的進入者，長期來看威脅不可小視。
首先，中國政府從2019年開始就積極推出各項國家和地方氫能產(chǎn)業(yè)政策和規(guī)劃，佛山、張家口等地區(qū)已經(jīng)初具規(guī)模。其次，擁有資金實力的傳統(tǒng)行業(yè)巨頭，如濰柴動力、美錦能源等企業(yè)花重金布局這一領域，具有規(guī)模效應。另外，以億華通為首的國內(nèi)氫能源企業(yè)聯(lián)合學校、機構在技術上尋求突破，發(fā)展勢能很大。
除此以外，一旦加氫站大規(guī)模鋪開，車主對于這種燃料加注方式會天生友好。畢竟單位時間的充電量和加氫量目前沒有可比性。
由此可見，宏觀和微觀的因素都利好氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對于鋰電池參與者的威脅還是很大的。
現(xiàn)有競爭者威脅
根據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)和CBInsights中國整理，2019年國內(nèi)鋰電池企業(yè)共79家，具有一定規(guī)模的企業(yè)不超過30家，格局相對穩(wěn)定。從裝機量來看，寧德時代一家占據(jù)了一半以上的份額，2019年裝機占比達到51.2%，比亞迪占17%，其余廠家均為5%或以下。
圖|2019年中國動力鋰離子電池企業(yè)裝機量排名前20強。（來源：中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會）
今年之前，磷酸鐵鋰與三元鋰電池基本各自有固定應用場景，競爭關系不大。但由于主機廠的需求發(fā)生變化，不同技術路線之間的分隔變得模糊起來，這就加劇了互相之間的競爭。
從成長率、品牌權益、競爭者多樣性、產(chǎn)能規(guī)劃等幾個維度來看，同業(yè)間競爭的威脅并不大，因為行業(yè)具有很高的增量需求。
不過，需要從業(yè)者和投資人十分注意的是，行業(yè)對于電池的需求是在能量密度高、性能優(yōu)越的高端產(chǎn)品上，而動力電池行業(yè)會出現(xiàn)低端產(chǎn)能過剩，高端產(chǎn)能供不應求的局面。因此，企業(yè)提升自身產(chǎn)品核心競爭力，投資者分辨優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品變得十分重要。
小結
通過分析動力電池行業(yè)的波特五力模型可以看出，議價能力方面買方較強、供應商偏弱，潛在進入者、替代品和現(xiàn)有競爭者的威脅都在隨著時間推移逐漸變大。
總的來看，電池企業(yè)未來需要真正面對的問題，是新技術路線侵占市場份額、主機廠話語權變強影響定價、以及自身產(chǎn)品競爭力與差異化不足。
結語：通過本文的分析，CBInsights中國團隊總結認為，中國動力電池行業(yè)的技術發(fā)展、市場進程都處在初級階段的尾聲和第二階段的開始。
從技術上看，傳統(tǒng)鋰電池經(jīng)過十年高速發(fā)展，目前迎來了新技術路線的強勢入局；從市場上看，低端產(chǎn)能逐漸淘汰，主機廠前向一體化意愿變強，消費者仍然沒有打消里程和安全焦慮，都成為了從業(yè)者不小的挑戰(zhàn)。
誠然，由于全球范圍的統(tǒng)一認知，去燃油化必然成為現(xiàn)實，整個動力電池（包括氫能、固態(tài)電池以及一切有可能的清潔能源補充方案）的萬億級市場規(guī)模也必然是板上釘釘。但是，想要夠到天花板也全然要靠企業(yè)自身硬實力，包括技術路線的合理選擇和布局，優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)工藝，正確處理與產(chǎn)業(yè)鏈上其他各方的關系等。
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