隨著補(bǔ)貼新政塵埃落定，新能源汽車成為A股最受關(guān)注的熱點(diǎn)板塊。

3月27日，新能源汽車板塊在開盤微漲后迅速分化，燃料電池和充電樁板塊集體大漲，大洋電機(jī)（002249.SZ）、京城股份（600860.SH）、美錦能源（000723.SZ）等開盤即漲停。鋰電池和整車企業(yè)卻陷入低迷，中通客車（000957.SZ）、寧德時代（300750.SZ）分別下跌9.78%和2.22%。

這一變化是2019年新能源汽車補(bǔ)貼落地的結(jié)果。

前一日，財政部、工業(yè)和信息化部、科技部、發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補(bǔ)貼政策的通知》（下簡稱《通知》），提高了新能源汽車動力電池系統(tǒng)能量密度門檻要求、新能源汽車整車能耗要求及純電動乘用車?yán)m(xù)駛里程門檻要求。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，2019年新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2018年基礎(chǔ)上平均退坡50%。

過針刺 低溫防爆18650 2200mah

符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)

充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%

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同時《通知》要求地方財政在過渡期結(jié)束后，不再對除燃料電池汽車和公交車之外的新能源汽車給予購置補(bǔ)貼，將購置補(bǔ)貼集中用于支持充電（加氫）等基礎(chǔ)設(shè)施“短板”建設(shè)和配套運(yùn)營服務(wù)等環(huán)節(jié)。

燃料電池獲鼓勵

3月27日，Wind燃料電池指數(shù)3.02%，充電樁指數(shù)上漲2.42%，成為資本追捧的熱點(diǎn)。

“補(bǔ)貼新政提出地方補(bǔ)貼轉(zhuǎn)為支持充電、加氫設(shè)備和配套運(yùn)營服務(wù)，為燃料電池板塊和充電板塊的二級市場表現(xiàn)，提供了重要的催化因素。對比除新能源公交車外的鋰電系新能源汽車的補(bǔ)貼大幅退坡，燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈有望繼續(xù)獲得國家和地方的雙重補(bǔ)貼，一定程度上提高了市場關(guān)注度。”27日，浙商證券電氣設(shè)備行業(yè)首席分析師鄭丹丹受訪指出。

事實(shí)上，此次補(bǔ)貼政策將燃料電池作為重點(diǎn)鼓勵目標(biāo)早已有跡可循。

無人船智能鋰電池

IP67防水，充放電分口 安全可靠

標(biāo)稱電壓：28.8V
標(biāo)稱容量：34.3Ah
電池尺寸：(92.75±0.5)* (211±0.3)* (281±0.3)mm
應(yīng)用領(lǐng)域：勘探測繪、無人設(shè)備

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由于氫能來源廣泛、可以彌補(bǔ)純電動汽車?yán)m(xù)航及充電上的短板，燃料電池早已被納入2025和十三五規(guī)劃的重要戰(zhàn)略方向。

“燃料電池與純電動、插電式混合動力都是我國（新能源汽車）戰(zhàn)略布局的三大路線之一，燃料電池列于其中一條路線，說明了國家希望在這方面有所儲備，不想落后于日韓等國家，是基于戰(zhàn)略的考慮。”27日，中關(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟理事長于清教受訪時指出。

但在備受追捧的同時，由于氫燃料電池發(fā)展尚處于初級階段，產(chǎn)業(yè)鏈基本未形成，且核心產(chǎn)品多依賴國外，不少業(yè)內(nèi)人士對燃料電池未來的發(fā)展抱有疑慮。

“現(xiàn)在看來（燃料電池）產(chǎn)業(yè)鏈還不太成熟，比如電解成本（高）、實(shí)際應(yīng)用小，雷聲大、雨點(diǎn)小，去年也不過生產(chǎn)了兩千多輛等，盡管這是發(fā)展趨勢之一，但我覺得未來三五年氫燃料電池要想像鋰電池一樣迅速聚集如此多的投資，還需要一個過程。”于清教說道。

事實(shí)上，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者查閱目前漲停的四家燃料電池概念股財報發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)在燃料電池領(lǐng)域的發(fā)展尚處于布局階段，占業(yè)績比例較低，且都未在營收構(gòu)成中單獨(dú)列出。

部分上市公司還面臨巨額虧損。如2018年大洋電機(jī)虧損22.98億元、厚普股份虧損4.52億元，京城股份虧損9393.62萬元。

“總的來說，燃料電池產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展初期，需要政策給予一定扶持。基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，產(chǎn)業(yè)鏈的配套，以及相關(guān)項(xiàng)目的落地推進(jìn)，需要一個過程，不能一蹴而就?！编嵉さふf道。

理性補(bǔ)貼政策

燃料電池作為下一個重點(diǎn)扶持的目標(biāo)享受“眾星捧月”之時，鋰電池產(chǎn)業(yè)則一片哀嚎之聲。

根據(jù)《通知》顯示，補(bǔ)貼新政中，純電動乘用車的續(xù)航門檻提高至250km，續(xù)航在250km以下車型補(bǔ)貼全部取消。超出250km的其余檔位車型補(bǔ)貼退坡幅度在50%以上。pack能量密度門檻上升了20wh/kg，最低標(biāo)準(zhǔn)從105wh/kg提升到125wh/kg。

“從盈利上講，肯定是利空，畢竟補(bǔ)貼退坡的比例很大，絕對金額大，公司業(yè)績面臨壓力?，F(xiàn)在我們的續(xù)航、電池密度等雖然能達(dá)到補(bǔ)貼的要求，但滿足補(bǔ)貼要求對不同的車型而言不一定是最好的選擇。”27日，宇通客車內(nèi)部人士受訪指出。

比亞迪證券部人士也指出：“補(bǔ)貼下滑的事情已經(jīng)傳了很久了，整個市場都有了最壞的預(yù)期，公司也一直在做準(zhǔn)備。但對于龍頭企業(yè)來說，短期會有影響，長期看是利好，因?yàn)檠a(bǔ)貼政策采取的是扶優(yōu)扶強(qiáng)的策略，且新能源汽車領(lǐng)域正逐漸從政策驅(qū)動轉(zhuǎn)為市場驅(qū)動?！?/p>

而對于鋰電池企業(yè)而言，開發(fā)更具競爭力的產(chǎn)品則是重點(diǎn)任務(wù)。

“補(bǔ)貼新政下，企業(yè)要么努力提升能量密度，擴(kuò)大三元電池裝機(jī)規(guī)模以達(dá)到補(bǔ)貼要求，要么干脆放棄拿補(bǔ)貼（二三線品牌居多），開發(fā)性價比更高的產(chǎn)品。目前動力電池市場集中度在不斷提升，龍頭企業(yè)市場份額會越來越高?！庇谇褰陶f道。

不過，值得一提的是，《通知》中盡管增加了補(bǔ)貼門檻有所增加，但并非一味強(qiáng)調(diào)高能量密度。

據(jù)鄭丹丹介紹，補(bǔ)貼新政對于能量密度的補(bǔ)貼上限沒有增加，仍是160wh/kg，“并不是說能量密度越高越好”，而且對于補(bǔ)貼系數(shù)沒有增加，去年最高的補(bǔ)貼系數(shù)是1.2，但今年只有1。

“2019版補(bǔ)貼政策對純電動乘用車動力電池系統(tǒng)能量密度系數(shù)，作了一些調(diào)整。對于160Wh/kg及以上能量密度的配套車型，按1倍補(bǔ)貼，較去年的1.2倍有一定下調(diào)。對于125-140Wh/kg的車型、140-160Wh/kg的車型，分別按0.8倍、0.9倍給予補(bǔ)貼，可見這些系數(shù)并沒有拉開很大差距，說明政策不鼓勵企業(yè)盲目追求高能量密度?！编嵉さふf道。