新能源板塊2018上半年年整體利潤(rùn)159.73億元，同比增長(zhǎng)21.12%：其中利潤(rùn)增速排序依次是光伏（34.87%）＞核電（13.41%）＞風(fēng)電（10.65%），增速較去年同期提升8.85%。

新能源板塊2018年上半年盈利能力分析：

1）收入和凈利潤(rùn)：2018年上半年度實(shí)現(xiàn)收入2053億元，同比增長(zhǎng)17.3%。實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)159.73億元，同比增長(zhǎng)21.12%。第二季度實(shí)現(xiàn)收入1225.08億元，同比增長(zhǎng)14.5%，環(huán)比增長(zhǎng)47.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)91.49億元，同比增長(zhǎng)5.92%，環(huán)比增長(zhǎng)34.07%。分版塊來(lái)看，光伏2018年上半年歸母凈利潤(rùn)增幅達(dá)34.87%，依舊表現(xiàn)最為優(yōu)異；風(fēng)電歸母凈利潤(rùn)增幅10.65%；核電歸母凈利潤(rùn)增幅13.41%。

2）盈利能力：2018年上半年板塊整體毛利率為24.13%，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；凈利率9.51%，同比提升0.22個(gè)百分點(diǎn)。2018年二季度板塊毛利率為23.52%，同比下降0.48個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.51個(gè)百分點(diǎn)。凈利率為9.12%，同比下降0.56個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.97個(gè)百分點(diǎn)。

3）費(fèi)用率：2018年上半年板塊整體費(fèi)用率12.97%，同比下降0.74百分點(diǎn)；第二季度費(fèi)用率10.91%，同比下降了1.35個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降5.1個(gè)百分點(diǎn)。

4）應(yīng)收款、預(yù)收款及存貨：2018年上半年板塊整體應(yīng)收賬款為1554.56億元，較年初增加13.01%。預(yù)收款項(xiàng)為126.95億元，較年初下降86.06%。存貨1162.3億元，較年初增長(zhǎng)0.2%。

5）現(xiàn)金流：2018年上半年板塊經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流出27.38億元，去年同期為凈流出6.67億元。第二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入86.11億元，去年同期為凈流入75.76億元。

東吳證券建議：風(fēng)電行業(yè)復(fù)蘇明顯，下半年有加速的趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注金風(fēng)科技、天順風(fēng)能等；光伏行業(yè)531政策影響短期需求，長(zhǎng)期來(lái)看加速平價(jià)進(jìn)程、促進(jìn)龍頭突圍，重點(diǎn)關(guān)注隆基股份、通威股份、陽(yáng)光電源等。

中信證券：

互聯(lián)網(wǎng)診療發(fā)展細(xì)則落地，信息化再迎百億新空間

在今年四月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展的意見(jiàn)》，明確了加快建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的戰(zhàn)略方向。而在衛(wèi)健委和中醫(yī)藥管理局的聯(lián)合推動(dòng)下，9月11日的互聯(lián)網(wǎng)診療落地細(xì)則如期而至。從試行版本的核心內(nèi)容看，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的建立實(shí)行準(zhǔn)入制，必須基于醫(yī)療實(shí)體進(jìn)行開(kāi)展，且首診不得在線診療，對(duì)于慢性病和常見(jiàn)病，在已有診斷病例的條件下，準(zhǔn)許在線處方的開(kāi)立并可授權(quán)第三方實(shí)現(xiàn)配送。

中信證券認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)診療的實(shí)施細(xì)則推出時(shí)點(diǎn)符合預(yù)期，而具體的診療準(zhǔn)入條件和在線診療內(nèi)容基本符合年初的開(kāi)放預(yù)期。從市場(chǎng)空間看，假設(shè)全部三級(jí)醫(yī)院（2200家）、20%二級(jí)醫(yī)院（1600家）和10%民營(yíng)醫(yī)院（1800家）開(kāi)立在線診療平臺(tái)，中信證券預(yù)測(cè)年化IT市場(chǎng)空間有望超過(guò)100億元。

根據(jù)“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院基本標(biāo)準(zhǔn)”的要求，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的線上診療科目要與其實(shí)體相匹配，不得超出實(shí)體診療范圍，且準(zhǔn)許和第三方聯(lián)合申請(qǐng)運(yùn)營(yíng)。而對(duì)于在線數(shù)據(jù)的物理運(yùn)維要求，運(yùn)營(yíng)實(shí)體所用服務(wù)器不得少于2套，數(shù)據(jù)存放與應(yīng)用服務(wù)要分開(kāi)運(yùn)行，且需要兩家寬帶網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商提供網(wǎng)絡(luò)接入服務(wù)；而對(duì)于應(yīng)用層的數(shù)據(jù)交互要求，在線問(wèn)診平臺(tái)要與實(shí)體醫(yī)療機(jī)構(gòu)的HIS,PACS/RIS.LIS系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)交換與共享。綜上，中信證券認(rèn)為，在線診療平臺(tái)的建設(shè)要求非常嚴(yán)格，因此對(duì)于醫(yī)院來(lái)看，具備明確信息化基礎(chǔ)的實(shí)體具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)；而對(duì)于信息化服務(wù)供應(yīng)商來(lái)看，具備軟硬綜合實(shí)施能力的服務(wù)商具備明確的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

從文件的細(xì)則看，對(duì)于在線首診，政策明確禁止；而對(duì)于已有病例和問(wèn)診記錄的患者案例，對(duì)于常見(jiàn)病和慢性病的處方開(kāi)具政策開(kāi)啟綠燈，且明確準(zhǔn)許第三方配送機(jī)構(gòu)進(jìn)入。中信證券認(rèn)為，首診的明確禁止符合預(yù)期，而同時(shí)放開(kāi)常見(jiàn)病和慢性病，則有利于在線處方的全面推廣。未來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院有望加速電子病歷的標(biāo)準(zhǔn)化，且在醫(yī)聯(lián)體的推動(dòng)下，非首診的常見(jiàn)+慢性處方開(kāi)立將逐步成為常態(tài)。醫(yī)院實(shí)體的非必要病患流量有望進(jìn)一步下降，同時(shí)在線診療平臺(tái)與醫(yī)院電商平臺(tái)有望獲得明確增量流量。

隨著產(chǎn)業(yè)政策的不斷推出與云商巨頭的不斷涌入，中信證券判斷醫(yī)療信息化板塊將迎來(lái)持續(xù)的主題投資機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。同時(shí)，隨著社保征繳的集中化管理，醫(yī)保的長(zhǎng)期支出能力有望增強(qiáng)，醫(yī)療機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資本開(kāi)支能力有望提升。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院政策的受益公司，中信證券推薦關(guān)注兩類公司：①擁有互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的實(shí)施案例，且在處方流轉(zhuǎn)中完成初步布局的公司，如衛(wèi)寧健康（300253.SZ）、阿里健康（0241.HK）、創(chuàng)業(yè)軟件（300451.SZ）；②擁有頭部醫(yī)院，且在區(qū)域醫(yī)療有服務(wù)能力的集成商如東華軟件（002065.SZ）、思創(chuàng)醫(yī)惠（300078.SZ）等。