近日，新宙邦公布了2018年半年度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入9．86億元，同比增長25．10％；實現(xiàn)營業(yè)利潤1．42億元，同比下降6．55％；歸母凈利潤1．21億元，同比下降4．93％。

電解液邊際改善，助力二季度業(yè)績好轉

仔細分析可以發(fā)現(xiàn)，二季度公司主動減少價格低毛利率較低的CATL客戶訂單，增加高價高毛利率的海外高端和消費類電解液訂單，電解液出貨結構得到優(yōu)化，因此使得二季度整體毛利率環(huán)比一季度提高2．3pct。公司Q2收入5．36億元，同比增長34．1％，歸母凈利潤6878萬元，同比增長16．07％，扭轉Q1歸母凈利潤同比下滑趨勢。

新宙邦在半年報中解釋，2017年，國內鋰離子電池電解液企業(yè)面臨拐點，電解液價格因其主要原材料六氟磷酸鋰大幅降價而大幅下滑；2018年，國內鋰離子電池電解液新增產(chǎn)能不斷釋放加之上游客戶成本壓力傳導，導致市場競爭日趨激烈。但新能源汽車行業(yè)維持整體向好，對鋰離子電池化學品的需求持續(xù)增長，帶動了公司該項業(yè)務的銷量和銷售額持續(xù)增長。

正是由于六氟磷酸鋰價格的大幅下降，導致電解液毛利的急劇下滑，因此在動力電池出貨量大增的情況下，電解液行業(yè)出現(xiàn)增收不增利的情況。

研發(fā)費用高投入發(fā)力“高鎳＋半導體”

2018H1公司研發(fā)投入達到7468萬元，同比增長27．76％，占營業(yè)收入比例7．57％，繼續(xù)上升0．5pct。研發(fā)高投入的同時，銷售、管理和財務三項費用比較合理，分別占收入的4．52％、13．89％和1．26％。上半年人民幣匯率呈“過山車”，先降后生，一季度部分匯兌損失已經(jīng)在二季度沖抵，公司財務費用率保持合理水平以內。

報告期內，公司在高鎳電池體系適用電解液的開發(fā)方面取得了較好進展，開發(fā)的新配方在客戶處反饋較好；在動力電池電解液、鈷酸鋰高壓電解液，高電壓成膜添加劑、新型負極添加劑等項目開發(fā)上也都取得了較好的成果。同時，公司在鋁電解電容器化學品方面，新型消氫劑、高壓溶質等項目開發(fā)上也取得了較好的成果與進展。

公司在電解液行業(yè)深耕，積累了大量配方與專利，收購巴斯夫電解液中國公司，獲得眾多高鎳產(chǎn)品專利，在相關配方開發(fā)上領先于國內行業(yè)，已在高端市場形成先發(fā)優(yōu)勢。公司較早進入海外電池廠商供應鏈，下游客戶包括LG化學、三星SDI、松下、索尼等海外一流客戶。

眾多海外客戶訂單使新宙邦避免陷入國內惡性競爭中，未來隨著波蘭4萬噸電解液產(chǎn)能建設完畢，與客戶協(xié)同性加強，海外業(yè)務將獲得更大空間。公司半導體化學品已取得階段性進展，部分產(chǎn)品已經(jīng)形成穩(wěn)定批量出貨，毛利率隨之提高。半導體國產(chǎn)化是未來趨勢，相關產(chǎn)業(yè)鏈也將因此受益。

編輯點評：自今年年初以來，整個電解液行業(yè)由于電解液關鍵性材料六氟磷酸鋰的大幅降價，毛利急速下滑，在鋰電池四大核心材料中，電解液領域成為價格戰(zhàn)最激烈的部分。目前，國內排名靠前的電解液廠商天賜材料和國泰華榮布局的新產(chǎn)能即將建成投產(chǎn)，電解液領域的競爭還將繼續(xù)?？梢钥隙ǖ氖?，在動力電池向著高鎳三元方向發(fā)展的背景下，掌握更好的電解液配合的企業(yè)才能在這場競爭中勝出，而新宙邦的挑戰(zhàn)將主要來自于天賜材料和國泰華榮。