“受益于新能源車(chē)的快速發(fā)展和鋰電池市場(chǎng)的巨大需求，阿李股份近幾年業(yè)績(jī)持續(xù)發(fā)力。趁熱打鐵外延并購(gòu)，阿李股份產(chǎn)業(yè)鏈向下延伸，差異化競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局讓其擁有了更好的發(fā)展空間。但鋰電池市場(chǎng)處于洗牌前夜，未來(lái)市場(chǎng)走向何處，將對(duì)阿李股份產(chǎn)生重大的影響。”

2017年7月11日，阿李股份(837100.OC)跟新了重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)。報(bào)告書(shū)顯示，阿李股份通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，支付對(duì)價(jià)1.2億元購(gòu)買(mǎi)寧德聚能動(dòng)力電源系統(tǒng)技術(shù)有限公司(下稱(chēng)：寧德聚能)100%的股權(quán)。

阿李股份此次收購(gòu)寧德聚能，究竟背后有何玄機(jī)呢？

阿李股份業(yè)績(jī)近幾年持續(xù)發(fā)力

阿李股份近幾年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)十分亮眼。

年報(bào)顯示，傳統(tǒng)客戶(hù)中，2016年寧的新能源科技有限公司與深圳比亞迪鋰電池有限公司帶給公司的營(yíng)業(yè)收入較2015年同期分別增加4520萬(wàn)和1205萬(wàn)；而東莞市粵池電子科技有限公司等新客戶(hù)也成為了公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，為公司貢獻(xiàn)了3000多萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入。

2016年阿李股份年?duì)I業(yè)收入達(dá)到2.0億元，同比增長(zhǎng)120.03%，扣非后歸母凈利潤(rùn)2151.53萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)651.78%，營(yíng)業(yè)收入和扣非后歸母凈利潤(rùn)近三年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到52.23%和140.47%。

新能源車(chē)快速增長(zhǎng)，鋰電池產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大

近幾年新能源車(chē)持續(xù)升溫，新能源車(chē)對(duì)動(dòng)力鋰電池的巨大需求帶動(dòng)了上游相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，新能源汽車(chē)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。統(tǒng)計(jì)顯示，2012年-2015年我國(guó)新能源車(chē)產(chǎn)量和銷(xiāo)量的復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)了150%，處于高速增長(zhǎng)期。

2016年以來(lái)由于國(guó)家嚴(yán)查騙補(bǔ)，年增速有了一定的回落，但其增速一直處于30%以上的快速增長(zhǎng)。

2017年1-5月份，雖然受?chē)?guó)家查騙補(bǔ)后政策進(jìn)入真空期，新能源汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量有了較大的波動(dòng)，但新能源車(chē)產(chǎn)量和銷(xiāo)量分別達(dá)到13.60萬(wàn)輛和14.70萬(wàn)輛，較去年同期分別增長(zhǎng)11.36%和7.94%，并且增速逐月提升。

下半年隨著新政策的逐漸消化，新能源車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量會(huì)有較大的反彈。新能源車(chē)內(nèi)需強(qiáng)勁帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，尤其是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

在產(chǎn)能方面，鋰電池產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，設(shè)備需求逐步釋放。2017年3月，工信部與發(fā)改委、科技部、財(cái)政部等聯(lián)合印發(fā)了《促進(jìn)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案》，明確提出2020年動(dòng)力鋰電池總產(chǎn)能超過(guò)100GWh，形成年產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模40GWh以上的龍頭企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。

目前比亞迪等幾大動(dòng)力電池廠商的產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大，在政策因素和市場(chǎng)因素的雙重推動(dòng)下，鋰電池行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)對(duì)于鋰電池設(shè)備廠家來(lái)說(shuō)，一方面可以持續(xù)提升鋰電池設(shè)備行業(yè)的產(chǎn)品需求，另一方面有利于加快國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，降低成本，推進(jìn)鋰電池產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

趁熱打鐵外延并購(gòu)，阿李股份產(chǎn)業(yè)鏈向下延伸

阿李股份目前產(chǎn)品有五大類(lèi)：消費(fèi)類(lèi)電池設(shè)備、動(dòng)力電池設(shè)備、動(dòng)力電池模組生產(chǎn)線、精密測(cè)量設(shè)備以及汽車(chē)零件。

作為公司主打產(chǎn)品，動(dòng)力電池裝備類(lèi)產(chǎn)品包括了動(dòng)力電池組裝線、全自動(dòng)動(dòng)力電池注液機(jī)、真空烘烤機(jī)等六大子產(chǎn)品。動(dòng)力電池模組生產(chǎn)線的功能更是包含了電池表面清洗、殼體包膜、模組組裝等各個(gè)電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)，可應(yīng)用鋰電池的批量生產(chǎn)。

阿李股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比近三年一直保持在95%以上，2016年年報(bào)顯示，鋰電池產(chǎn)品及配套設(shè)施的營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)到了93.74%。

此次阿李股份收購(gòu)的標(biāo)的寧德聚能，主要業(yè)務(wù)是專(zhuān)業(yè)性包裝材料的研發(fā)，其主要產(chǎn)品有動(dòng)力鋰電池及電芯吸塑托盤(pán)、數(shù)碼電池周轉(zhuǎn)彈夾、外包裝紙箱等。

本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，阿李股份在原有的鋰電池、?dòng)力電池等生產(chǎn)設(shè)備研產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至為鋰電池外包裝材料生產(chǎn)領(lǐng)域，為下游客戶(hù)提供鋰電池包裝材料等相關(guān)產(chǎn)品，增強(qiáng)阿李股份為下游客戶(hù)的配套服務(wù)能力，完善產(chǎn)業(yè)配套服務(wù)布局。此次重大資產(chǎn)重組有利于雙方產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，共同做大做強(qiáng)。

理想很豐滿(mǎn)，現(xiàn)實(shí)偏骨感，鋰電池市場(chǎng)處于大洗牌前夜

目前國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的鋰電池生產(chǎn)廠商逐步實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)化生產(chǎn)，但大部分規(guī)模較小的電池廠商仍然以半自動(dòng)生產(chǎn)設(shè)備為主，行業(yè)整體自動(dòng)化程度偏低。

但下游新能源車(chē)、消費(fèi)電子對(duì)鋰電池的性能和品質(zhì)要求越來(lái)越高，行業(yè)內(nèi)需要大規(guī)模引進(jìn)自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，提高生產(chǎn)工藝水平，提升電池質(zhì)量，這樣勢(shì)必有一大批中低端鋰電池生產(chǎn)廠商退出鋰電池市場(chǎng)。

此外目前自動(dòng)化程度較高的設(shè)備主要由日本CKD等國(guó)外公司所壟斷，國(guó)產(chǎn)設(shè)備在技術(shù)、制造工藝等方面與國(guó)外同類(lèi)產(chǎn)品差距較大，短期內(nèi)替代效應(yīng)不明顯。阿李股份作為新三板創(chuàng)新層企業(yè)，在真空注液等鋰電池設(shè)備制造領(lǐng)域擁有多種專(zhuān)利，其產(chǎn)品也具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但整體而言與日本CKD等大廠商很難直接競(jìng)爭(zhēng)。

因而其客戶(hù)雖然有比亞迪，但主要客戶(hù)還是以中低端客戶(hù)為主，未來(lái)隨著鋰電池市場(chǎng)的洗牌，中小廠商的出局，市場(chǎng)環(huán)境的波動(dòng)會(huì)給阿李股份的發(fā)展帶來(lái)不可避免的影響。

阿李股份此次重大資產(chǎn)重組，既擁有了后續(xù)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，甚至未來(lái)可憑借其良好業(yè)績(jī)沖刺IPO；但面對(duì)即將洗牌的鋰電池市場(chǎng)，也同樣要面臨巨大的挑戰(zhàn)。