鉅大LARGE | 點擊量：1385次 | 2018年05月03日
A股四大鈷業(yè)上市公司業(yè)績對比以及市場分析
近期上市公司公布2017年的業(yè)績財報已接近尾聲，在鋰電材料市場，鈷材料上市公司的業(yè)績情況備受關(guān)注，據(jù)了解，2017年受下游市場需求大幅增長的推動下，國內(nèi)鈷市就進入上漲區(qū)間，金屬鈷2017年漲幅超過95%，刷新了歷史價格記錄，總體來看，全年鈷價處于上漲趨勢，雖然中間有價格回落，但總體難阻鈷價上漲趨勢。從OFweek鋰電網(wǎng)小編統(tǒng)計的鈷業(yè)上市公司2017年的營收數(shù)據(jù)來看，鈷價上漲為企業(yè)的創(chuàng)收明顯，四家公司在2017年賺得滿缽金。
從上圖可以看出，洛陽鉬業(yè)實現(xiàn)的總營收最高，其次是盛噸礦業(yè)，但引人矚目的是，華友鈷業(yè)在2017年的凈利潤增幅最高，達到2637.70%。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，我國鈷資源儲量僅占全球總量的1%，鈷礦產(chǎn)能占全球產(chǎn)能的5%。鈷資源十分短缺，進口依賴度在90%以上，主要依靠進口的鈷原料，國際鈷價變化和行情變動對國內(nèi)鈷價影響巨大。近兩年國內(nèi)鈷價翻了兩番，僅去年漲幅就在130%以上，今年以來，鈷價至今已經(jīng)上漲了近17%。在全球價格飆升大勢之下，洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)、盛噸礦業(yè)、華友鈷業(yè)等公司2017年實現(xiàn)營收與凈利潤雙增長實屬意料之內(nèi)。
由上圖可以看出，2017年洛陽鉬業(yè)在鈷產(chǎn)品實現(xiàn)營收最多，營收達1,384,463.75萬元，其次是華友鈷業(yè)實現(xiàn)營收738,409.07萬元，相比之下，寒銳鈷業(yè)雖然實現(xiàn)營收不如其他三家公司，但2017年的毛利率是四家公司中最高，達51.32%。在新能源汽車大周期的背景下，由動力電池的需求引發(fā)鈷需求爆發(fā)式增長，再加上，在供給端短期內(nèi)難以跟上需求的增長，造成供需不均衡，2018年鈷材料缺口呈擴大之勢，預(yù)計2020年，供給缺口將達到1.2萬噸，然而隨著越來越多的企業(yè)加入市場競爭，未來鈷材料市場毛利率或?qū)⑾禄?/p>
洛陽鉬業(yè)海外并購業(yè)務(wù)利好
符合Exic IIB T4 Gc防爆標準
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
2017年洛陽鉬業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2,396,855萬元，同比增加1,717,126萬元；實現(xiàn)毛利890,547萬元，同比增加661,247萬元。凈利潤由2016年度的101,923.84萬元增加至359,561.54萬元，增長257,637.7萬元或253%。其中，歸屬于母公司所有者凈利潤為272,779.62萬元，比2016年度的99,804.06萬元增長172,975.56萬元或173%。主要原因是2016年四季度完成了海外并購，同比新增剛果（金）銅鈷業(yè)務(wù)和巴西鈮磷業(yè)務(wù)，同時鉬、鎢、銅、鈷產(chǎn)品銷售價格的上漲增加了收入和毛利。
財報顯示，洛陽鉬業(yè)為全球第二大鈷生產(chǎn)商，鈷產(chǎn)品為氫氧化鈷，目前面向國際市場銷售。2017年初，鈷基價為14.30美元/磅，2017年12月末收于35.00美元/磅，全年漲幅約為145%（根據(jù)金屬導(dǎo)報低品位鈷報價）。鈷價格上漲主要受到電池市場強勁需求所驅(qū)動，汽車行業(yè)未來數(shù)年電動汽車的激進版圖刺激了相關(guān)需求。另一方面，先前未涉足鈷市場的其他市場參與者紛紛入市，成為鈷價格上漲的另一助推劑，這些參與者包括金融投資者，他們將鈷視為一類資產(chǎn)以期從中獲利。
洛陽鉬業(yè)在2016年完成對剛果（金）銅鈷企業(yè)TFM56%權(quán)益的并購，2017年再獲TFM另24%股權(quán)獨家購買權(quán)，預(yù)計2018年營收將再翻一番。
寒銳鈷業(yè)鈷產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯
寒銳鈷業(yè)2017年實現(xiàn)營業(yè)收入146,489.66萬元，同比增長97.16%；歸屬于母公司凈利潤44,940.48萬元，同比增長575.04%。與上年同期相比，鈷粉銷售收入同比增長110.42%，電解銅銷售收入同比增長54.56%，鈷精礦產(chǎn)品銷售收入同比增長123.64%，氫氧化鈷產(chǎn)品銷售收入同比增長152.32%，整體超額完成2017年度經(jīng)營目標。
據(jù)了解，寒銳鈷業(yè)的主要產(chǎn)品為鈷粉、鈷精礦、氫氧化鈷、鈷鹽、電解銅。鈷粉是高溫合金、硬質(zhì)合金、金剛石工具、防腐材料、磁性材料等的重要原料，廣泛應(yīng)用于特種、航天、電子電器、機械制造、汽車、陶瓷等領(lǐng)域，所生產(chǎn)的鈷粉產(chǎn)品除了國內(nèi)銷售外，還出口國外市場，公司已經(jīng)成為中國和世界鈷粉產(chǎn)品的主要供應(yīng)商之一；鈷精礦是生產(chǎn)鈷粉、鈷鹽的原料，也是新能源動力電池的基礎(chǔ)原材料；氫氧化鈷可用于生產(chǎn)其他鈷鹽、含鈷電池原料等；剛果（金）的鈷、銅礦資源豐富，鈷、銅礦伴生情況普遍，為了充分利用當?shù)刭Y源，剛果邁特還建立了電解銅生產(chǎn)線，電解銅也是公司的主要產(chǎn)品之一，電解銅是生產(chǎn)其他銅管、銅線、銅鑄件等的原料。
2017年營收業(yè)績大幅增長，寒銳鈷業(yè)表示，得益于幾大方面：
1、新能源電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展旺盛，特別是三元鋰電池市場需求量加大，市場對鈷的需求大幅提升；隨著國際市場鈷價格持續(xù)走高，公司鈷產(chǎn)品銷售同步提高，成為公司盈利的主要動力。
2、公司IPO募投項目產(chǎn)能進一步釋放；銅、鈷生產(chǎn)線持續(xù)性技改，單位制造成本下降；公司銅、鈷產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)步增長，產(chǎn)品盈利能力持續(xù)提高。
寒銳鈷業(yè)稱，公司已建立了一套包括礦石開發(fā)、收購、粗加工、冶煉提純、鈷粉生產(chǎn)在內(nèi)的完整的鈷產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈。公司海外子公司剛果邁特的業(yè)務(wù)主要為鈷、銅礦石的開發(fā)、收購和初步冶煉，初加工后的鈷精礦和氫氧化鈷等鈷中間產(chǎn)品運回國內(nèi)，由江蘇潤捷外購或者委托外部加工成草酸鈷、碳酸鈷等鈷鹽產(chǎn)品，鈷鹽再由寒銳鈷業(yè)進行深加工，形成各種性能和規(guī)格的鈷粉。此外，公司保持穩(wěn)定的資源整合渠道，礦產(chǎn)原料儲備充足，發(fā)運回國的鈷類初級產(chǎn)品除自用外，全部供應(yīng)給新能源動力電池等需要鈷資源的領(lǐng)域。公司已形成了完整的鈷產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售體系，隨著鈷產(chǎn)品的需求逐步增長和鈷價的企穩(wěn)回升，通過完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，形成核心業(yè)務(wù)與盈利模式，成為高附加值鈷產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢企業(yè)。
寒銳鈷業(yè)2017年把推進募投項目的實施作為當期的首要任務(wù)。鈷粉生產(chǎn)線技改和擴建工程項目已變更為“年產(chǎn)3000噸金屬量鈷粉生產(chǎn)線和技術(shù)中心建設(shè)項目”，項目按計劃順利推進。剛果邁特礦業(yè)有限公司建設(shè)年產(chǎn)5,000噸電解鈷生產(chǎn)線項目，已完成前端5000噸金屬量氫氧化鈷生產(chǎn)線，并已經(jīng)投產(chǎn)發(fā)揮效益；項目剩余資金也已變更轉(zhuǎn)投向“寒銳鈷業(yè)在科盧韋齊投資建設(shè)2萬噸電積銅和5000噸氫氧化鈷項目”。同時，剛果邁特年產(chǎn)5000噸電解銅項目經(jīng)改擴建產(chǎn)能達到年產(chǎn)10000噸電解銅，實現(xiàn)了產(chǎn)能翻番，2017年末已經(jīng)建成投產(chǎn)。另外，剛果邁特投資在周邊購買了8.3公頃土地的永久使用權(quán)，為公司生產(chǎn)規(guī)模擴大、生產(chǎn)尾礦壩的擴建、礦產(chǎn)資源儲備的擴張以及廠區(qū)內(nèi)部的進一步合理規(guī)劃預(yù)留了充分的發(fā)展用地。與此同時，加強了與剛果本地礦權(quán)所有人和獨立礦山承包開采團隊的合作，以便穩(wěn)定和擴充礦產(chǎn)來源渠道，保證產(chǎn)業(yè)鏈礦產(chǎn)源頭的健康和可持續(xù)性發(fā)展。
寒銳鈷業(yè)在今年3月30日晚間公告，為進一步拓展布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈，全資子公司贛州寒銳擬新建10000t/a金屬量鈷新材料及26000t/a三元前驅(qū)體項目。該項目總投資額19.1億元。
盛屯礦業(yè)前期布局助勢鈷材料帶來滿意營收
基于前期對鈷材料業(yè)務(wù)的布局，經(jīng)過不懈努力，2017年業(yè)績發(fā)展迅速，也給企業(yè)帶來滿意的營收。盛屯礦業(yè)2017年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2,066,764.51萬元，同比增長62.61%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為61,033.41萬元，同比增長223.67%，超額完成了去年的50%增長目標。
自2016年戰(zhàn)略性布局以來，此項業(yè)務(wù)得到了迅速發(fā)展。依托剛果（金）這個最為重要的鈷原產(chǎn)地，積極利用在海外市場已經(jīng)具備的渠道、人才、國際經(jīng)驗優(yōu)勢，展開鈷材料原礦采購、產(chǎn)品貿(mào)易、委托加工等方面業(yè)務(wù)。公司在剛果（金）開發(fā)的3500噸鈷、10000噸電極銅綜合利用項目目前也正在建設(shè)實施中，預(yù)計2018年7月份能夠試車投產(chǎn)。本項目能充分利用該地區(qū)的銅鈷礦資源，接近原料地降低綜合成本，獲取較高的經(jīng)濟效益，形成較強的綜合競爭力，為公司鈷材料業(yè)務(wù)的持續(xù)性發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
在國家“一帶一路”倡議政策的指導(dǎo)和支持下，基于對新能源動力電池行業(yè)發(fā)展趨勢的準確把握，盛噸礦業(yè)從2016年開始布局鈷材料業(yè)務(wù)，2017年鈷材料業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，實現(xiàn)營業(yè)收入234,635.19萬元，實現(xiàn)毛利率30.83%，成為該公司利潤的主要增長點。圍繞鈷材料全面布局，逐步建立涵蓋“鈷原材料”+“銅鈷冶煉”+“鈷產(chǎn)品貿(mào)易”+“鈷材料深加工”+“鈷回收”各模塊的完整業(yè)務(wù)體系。公司鈷材料庫存持續(xù)增加，發(fā)展后勁足。隨著未來非洲剛果（金）年產(chǎn)3500噸鈷、10000噸銅綜合利用項目建設(shè)完成投入生產(chǎn)，公司鈷材料業(yè)務(wù)版圖將得到進一步完善。
目前盛屯礦業(yè)正在籌劃收購珠海市科立鑫金屬材料有限公司，后者是國內(nèi)規(guī)模最大的四氧化三鈷生產(chǎn)企業(yè)之一，已具備每年5000噸鈷制品的產(chǎn)能，收購項目達成后，將帶給盛噸礦業(yè)營收新增點。
華友鈷業(yè)抓住鈷價持續(xù)攀高有利時機
2017年華友鈷業(yè)全年實現(xiàn)營業(yè)收入965,322.27萬元，較上年同期增長97.43%；實現(xiàn)凈利潤188,563.52萬元，較上年同期增長3145.19%；歸屬于母公司所有者凈利潤為189,551.30萬元，較上年同期增長2637.70%。2017年受鋰離子電池（包括3C鋰電池及動力鋰電池）材料對鈷產(chǎn)品需求增長等因素的影響，鈷產(chǎn)品價格持續(xù)上漲；同時，公司鈷產(chǎn)品產(chǎn)能增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，制造成本下降，在技術(shù)研發(fā)、資源開發(fā)、管理創(chuàng)新以及“產(chǎn)業(yè)一體化”等方面的競爭優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)，產(chǎn)品盈利能力大幅提升，經(jīng)營質(zhì)量繼續(xù)提高，導(dǎo)致凈利潤大幅增加。
2017年華友鈷業(yè)抓住鈷價持續(xù)攀高的有利時機，與一批重要客戶簽訂了長單銷售合同，為生產(chǎn)組織的計劃性和經(jīng)營銷售的穩(wěn)定性提供了基本依據(jù)，實現(xiàn)了近年來最好的產(chǎn)銷平衡。同時，積極布局歐洲、美洲市場，與多家歐美企業(yè)開展業(yè)務(wù)合作。全年共銷售鈷產(chǎn)品超過40,000噸（金屬量20,663噸），較上年同期基本持平。據(jù)測算的2017年鈷消費量情況，華友鈷業(yè)的鈷產(chǎn)品銷量約占國內(nèi)消費量的35%，占全球消費量的18%。截至目前為止，華友鈷業(yè)的鈷化學(xué)品形成了以四氧化三鈷為拳頭產(chǎn)品，以硫酸鈷、氫氧化鈷、碳酸鈷、電解鈷等組成的鈷系列產(chǎn)品；三元前驅(qū)體形成了NCM523\622\811、NC、NCA等多款型號的系列產(chǎn)品。
2017年華友鈷業(yè)在全球展開并購、收購、整合、重組，不但在鈷材料資源領(lǐng)域拓展，同時也在三元鋰材料、資源循環(huán)利用、動力電池、新能源汽車等多個領(lǐng)域?qū)で笮碌耐黄?，事實也證明，華友鈷業(yè)在2017年確實是取得的驕人的成績。今年3月份，華友鈷業(yè)披露擬投資建設(shè)年產(chǎn)15萬噸鋰電動力三元前驅(qū)體新材料項目，計劃投資63.7億元，預(yù)計建成達產(chǎn)后，可實現(xiàn)年均營業(yè)收入125億元，年均利潤總額11.8億元。
據(jù)了解，目前我國涉足鈷材料業(yè)務(wù)的上市公司還有不少，2017年鈷價飆升帶旺了不少公司，但是仍有少數(shù)公司在“眾人舉杯慶祝時黯然神傷”，值得關(guān)注的是，金嶺礦業(yè)2017年實現(xiàn)營業(yè)總收入104,382.59萬元，比上年同期提高66.77%；實現(xiàn)利潤總額-30,475萬元，比上年同期提高49.94%；實現(xiàn)凈利潤-32,024.67萬元，比上年同期提高43.77%。收入與利潤的提高，主要系公司主要產(chǎn)品鐵精粉銷售量增加、計提資產(chǎn)減值準備減少造成的。生產(chǎn)鈷精粉金屬量39.99噸，銷售61.35噸。
金嶺礦業(yè)主營業(yè)務(wù)是鐵礦石開采，鐵精粉、銅精粉、鈷精粉、球團礦的生產(chǎn)、銷售及機械加工與銷售。鈷精粉是金嶺礦業(yè)的鐵礦開采的輔生產(chǎn)產(chǎn)品，在公司的營收中并未占主要收入，在2017年的總營收總僅占0.08%，比2016年的0.15%占比進一步縮減。2017年鈷精粉的毛利率為-116.39%，比2016年也下滑-87.07%，由此可見，2017年雖然鈷價飆升，但金嶺礦業(yè)并未得到半點好處。
鈷市現(xiàn)狀和未來市場趨勢
鈷主要是銅和鎳的副產(chǎn)品，是一種銀白色鐵磁性金屬。目前全球鈷礦山產(chǎn)量中，60％來自于銅鈷礦，34％來自于鎳鈷礦，鈷的供應(yīng)在很大程度上要依賴銅和鎳的項目。全球精煉鈷產(chǎn)量從2000年的3.56萬金屬噸增至2017年的12萬金屬噸，復(fù)合年均增長率約為7％，同期中國精煉鈷產(chǎn)量從1000噸增至7萬噸。
在全球鈷消費構(gòu)成中，電池材料占比最高，占比近60%，電池領(lǐng)域主要用于3C電池、動力電池和儲能電池；高溫合金主要用于特種噴氣發(fā)動機、艦船燃氣輪機、工業(yè)燃氣輪機的導(dǎo)向葉片、柴油機噴嘴、導(dǎo)葉等；硬質(zhì)合金主要用于生產(chǎn)工具(刀具、模具及地礦類產(chǎn)品)等。其中電池是最大的下游，在全球及中國鈷消費量占比分別為44%和77%。
由于電動車和電池對于鈷的需求日益增長，全球鈷價持續(xù)狂飆，特斯拉、大眾、戴姆勒等各大汽車公司在電動汽車電池方面的需求，讓鈷價持續(xù)攀升。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，每輛電動車對于鈷的需求量為10公斤，相當于1000臺蘋果手機對鈷的需求。新能源汽車用電池是未來鈷消費電池領(lǐng)域增長的主要動力，直接決定鈷行情。
最新數(shù)據(jù)顯示，2017年我國新能源汽車銷售77.7萬輛，同比增長53.3％。其中，純電動汽車銷售65.2萬輛，同比增長59.6％。
工業(yè)和信息化部部長苗圩曾表示，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平顯著提升，2017年領(lǐng)先企業(yè)的動力電池單體的能量密度達到了每公斤2瓦時，價格達到了每瓦時1．2元人民幣。新能源汽車消費增長提高，拉大動力電池市場需求，帶動鈷材料消費的持續(xù)增長。
除了以上幾家公司活躍在鈷市之外，還有不少的企業(yè)在暗中布局，據(jù)公開消息，近期格林美發(fā)布公告，公司及全資下屬公司荊門市格林美新材料、格林美(江蘇)鈷業(yè)、香港凱力克，近日與嘉能可就動力電池原料粗制氫氧化鈷中間品的采購和雙方中長期合作等相關(guān)事宜簽訂戰(zhàn)略采購協(xié)議。2018年-2020年粗制氫氧化鈷采購量分別為13800噸、18000噸、21000噸。道氏技術(shù)也正在籌劃收購佳納能源剩余49%股權(quán)以完成全控，佳納能源是國內(nèi)主要的鈷鹽及三元前驅(qū)體制造商之一，具備年產(chǎn)鈷金屬量6000噸、動力電池正極材料15000噸的規(guī)模。鈷材料炙手可熱，上市公司在加速布局，可以預(yù)見未來鈷市將是百舸爭流，期待市場良性競爭發(fā)展。
