國(guó)金證券表示，春節(jié)后第一周，燃料電池板塊在短暫的沉寂后繼續(xù)活躍，證明國(guó)金之前一直強(qiáng)調(diào)的，2019年的燃料電池產(chǎn)業(yè)與以往不同，是真正產(chǎn)業(yè)化開(kāi)始爆發(fā)的一年，行業(yè)的大機(jī)會(huì)剛剛開(kāi)始，將延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，幅度和周期可以參考2012年的鋰電池與2006年的光伏，這是行業(yè)的長(zhǎng)期邏輯。

從企業(yè)的角度看，燃料電池行業(yè)最重要的指標(biāo)是車輛落地情況，不論是公交車模式或者是物流車模式，而前者的盈利模式更簡(jiǎn)單粗暴一些，只要關(guān)注地方政府的公交訂單即可，這是目前大多數(shù)企業(yè)選擇的路徑。若一臺(tái)公交大巴盈利數(shù)十萬(wàn)元，100臺(tái)就有數(shù)千萬(wàn)利潤(rùn)，如果做到千臺(tái)，就有數(shù)億利潤(rùn)。結(jié)合今明兩年的燃料電池汽車產(chǎn)銷量預(yù)測(cè)，這部分利潤(rùn)即使給20-30倍PE，也可以為板塊產(chǎn)生數(shù)百億的市值提升，這是此輪板塊上漲最重要的支撐。

近期需要關(guān)注的行業(yè)事件首先是下周的東京燃料電池展，這是全球最具指標(biāo)性的燃料電池展會(huì)，可以看到日本和中國(guó)企業(yè)的最新進(jìn)展；另外，遲遲未出的電動(dòng)車補(bǔ)貼政策也值得密切關(guān)注，期待會(huì)對(duì)燃料電池產(chǎn)業(yè)有更多更細(xì)節(jié)的支持。

目前的上市公司中，國(guó)金維持原有推薦，A股分別推薦產(chǎn)業(yè)布局合理的美錦能源（參股燃料電池核心部件膜電極明星公司廣州鴻基、控股燃料電池車制造企業(yè)佛山飛馳）、雪人股份（空壓機(jī)主要供應(yīng)商、參股HYGS）、雄韜股份（布局膜電極、電堆、系統(tǒng)企業(yè)）、大洋電機(jī)（布局燃料電池系統(tǒng)、運(yùn)營(yíng)，參股BLDP），關(guān)注濰柴動(dòng)力（入股BLDP、山東市場(chǎng)的壟斷地位）、東岳集團(tuán)（質(zhì)子交換膜）。