鉅大LARGE | 點擊量：698次 | 2019年04月12日
鋰電設備上市公司“難念的經(jīng)”
盡管鋰鹽價格持續(xù)下滑，但大型鋰鹽企業(yè)上控鋰礦資源的決心依然不減。
4月2日，雅化集團(002497)發(fā)布公告稱，2019年3月29日，公司全資子公司雅化國際投資發(fā)展有限公司(以下簡稱“雅化國際”)與澳大利亞公司Core全資子公司鋰業(yè)發(fā)展(格蘭茲北領地)有限公司(簡稱“鋰業(yè)發(fā)展”)重新簽署了關于鋰精礦的《承購協(xié)議》(以下簡稱“新承購協(xié)議”)，2017年11月3日簽署的關于DSO鋰礦的《承購協(xié)議》同時終止。
新承購協(xié)議約定，從鋰礦床開始商業(yè)化生產(chǎn)開始至2023年11月30日，雅化國際將向鋰業(yè)發(fā)展購買至少30萬干噸約6%的氧化鋰精礦。在鋰礦床開始投產(chǎn)后，雅化國際每年將購買至少7.5萬干噸(上下浮動不超過10%)的氧化鋰精礦。
在協(xié)議有效期內(nèi)，每年的11月30日前，雅化國際和鋰業(yè)發(fā)展將舉行會議和談判以確定鋰精礦價格及價格期間。當前雅化國際持有Core公司10.06%的股權。
此前的協(xié)議是，雅化國際將參照市場價包銷鋰業(yè)發(fā)展未來菲尼斯項目的DSO鋰礦，對鋰業(yè)發(fā)展其他鋰礦項目的鋰礦擁有優(yōu)先合作權。而新協(xié)議則明確了采購期限以及年度氧化鋰精礦的采購量，表明雅化集團將在未來加大鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展力度，并將Core作為其未來鋰鹽生產(chǎn)重要的原料保障渠道之一。
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2018年，中國鋰鹽市場價格也呈現(xiàn)了“過山車”式的變化，鋰鹽價格一直處于下滑通道，讓鋰鹽企業(yè)集體走出了“躺著賺錢”的時代。當前鋰鹽整體產(chǎn)能過剩，碳酸鋰市場價格較為穩(wěn)定，氫氧化鋰市場需求疲軟。
隨著新增項目產(chǎn)能的釋放，支撐2019年鋰鹽價格上漲的動力也不明顯。
而雅化集團在2018年持續(xù)加碼上游鋰礦資源，通過簽訂鋰精礦承購協(xié)議和開采自有礦山為其產(chǎn)能擴充提供原料供應保障。
2017年12月，雅化集團與銀河鋰業(yè)澳大利亞有限公司簽署關于采購鋰輝石精礦的《承購協(xié)議》，2018-2019年雅化集團向銀河鋰業(yè)每年最低采購鋰精礦數(shù)量10萬噸，2020-2022年每年最低采購數(shù)量12萬噸。
加上此次與澳大利亞Core過剩簽署的氧化鋰精礦采購協(xié)議，雅化集團未來鋰鹽生產(chǎn)的鋰精礦原料供應得到了保障，有助于降低其原料采購成本。
雅化集團2018年業(yè)績快報顯示，公司實現(xiàn)營收30.25億元，同比增長28.27%；歸屬于上市公司股東凈利潤2.01億元，同比下降15.60%。
雅化集團表示，凈利潤下滑主要原因是受階段性供需影響，鋰鹽產(chǎn)品銷售價格出現(xiàn)較大下跌，盈利空間被進一步擠壓；同時在動力電池行業(yè)馬太效應“催化”之下，鋰電設備企業(yè)的發(fā)展走勢也正迎來深刻變局。
高工鋰電梳理了2018年鋰電設備上市公司業(yè)績信息發(fā)現(xiàn)，在動力電池裝備細分領域的頭部企業(yè)在營收方面依然保持較好的增勢，但是在凈利潤方面大部分企業(yè)呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。
10家涉足鋰電設備的上市企業(yè)當中，營收凈利潤實現(xiàn)雙增長的有4家，8家上市公司營業(yè)收入處于上漲通道，5家上市公司凈利潤同比下滑。
究其原因，營收方面，受益于下游鋰電池行業(yè)整體保持快速增長態(tài)勢，有實力的頭部鋰電池生產(chǎn)企業(yè)進行全面布局，帶動設備企業(yè)的業(yè)績正向增長；收購標的的業(yè)績并表也修飾了企業(yè)的營收增長。凈利潤方面，國內(nèi)動力電池行業(yè)頭部集中趨勢加劇，導致國產(chǎn)鋰電設備業(yè)務競爭加劇，補貼退坡壓力傳導下，裝備產(chǎn)品也面臨價格壓力。
業(yè)內(nèi)人士認為，新一輪政策補貼“腰斬”落地，鋰電設備企業(yè)的高增長態(tài)勢或?qū)⒎啪?，利潤下滑將成大概率事件。同時，降成本將成為鋰電設備企業(yè)生存發(fā)展的重要命題。動力電池企業(yè)大幅殺價倒逼之下，鋰電設備企業(yè)將迎來技術升級、降本思路以及市場策略的深刻調(diào)整。
高毛利下的風險與暗礁
高工鋰電注意到，在部分上市公司的鋰電設備板塊業(yè)務方面，毛利均在30%以上，而且大部分還存在微增浮動，在動力電池整體產(chǎn)業(yè)鏈降本的態(tài)勢下，這樣的高毛利著實讓行業(yè)“眼紅”。
與此同時面臨的風險是，一方面，背負較高的應收賬款。受制于新能源汽車補貼退坡等因素影響，國內(nèi)電池廠商現(xiàn)金流壓力向設備類企業(yè)傳導，鋰電設備企業(yè)普遍面臨較大的應收賬款回款壓力。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，鋰電設備企業(yè)應收賬款占當期營收占比最高達到78.44%。
值得一提的是，由于動力電池企業(yè)與裝備企業(yè)達成的常規(guī)付款方式是“3331”模式，而最后1成需要等到動力電池企業(yè)確認驗收之后才會付款，面對超長賬期及回款風險，裝備企業(yè)不得不做出一定的防范措施。
另一方面，售后成本高企。囿于交付周期短，前期設備調(diào)試準備的不充分導致售后需要做善后工作。同時，生產(chǎn)人員對于設備工藝理解不到位，導致裝備企業(yè)售后成本不斷升高。而售后成本高企情況下，很大程度上也削薄了設備企業(yè)實際的盈利水平。
業(yè)內(nèi)人士認為，2019年補貼政策正式出臺，在動力電池企業(yè)的降本壓力傳導之下，設備企業(yè)必然受到巨大的降本壓力。低利潤率、高集中化將成為鋰電設備企業(yè)未來幾年的主要發(fā)展態(tài)勢。
需要警惕的是，在降成本的過程中，動力電池企業(yè)需要防范部分企業(yè)違背市場規(guī)律采用的極端價格戰(zhàn)，簡單粗暴的“唯價格論”不僅對設備企業(yè)乃至整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)都將產(chǎn)生極大的損傷，企業(yè)間的深度合作、互利共贏才是產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展路徑。
高工鋰電了解到，提質(zhì)降本壓力下，鋰電設備企業(yè)的降本思路是：1、通過一體化設備思路推動生產(chǎn)效率、節(jié)能效率的優(yōu)化；2、在產(chǎn)品穩(wěn)定性、可靠性上做持續(xù)的改進和提升，降低產(chǎn)品宕機率，降低售后成本；3、形成規(guī)?；?、標準化、模塊化設計思路；4、在不改變工藝的前提下更改生產(chǎn)方式方法等。
“剩者們”的市場紅利
業(yè)內(nèi)的一致觀點是，降本壓力之下，鋰電設備企業(yè)若能夠協(xié)同整個產(chǎn)業(yè)鏈通力降本，并在這段時間內(nèi)完善技術工藝、產(chǎn)品性能的優(yōu)化提升，以傳統(tǒng)車企供應鏈思路為向?qū)Вㄟ^產(chǎn)品性價比綜合優(yōu)勢占領市場份額，將會在未來全面電動化的過程中迎來巨大的市場紅利。
在此過程中，鋰電設備企業(yè)也將迎來“陣痛”式洗禮，缺乏技術研發(fā)、資本實力、客戶資源、產(chǎn)能規(guī)模、技術專利等的鋰電設備企業(yè)將面臨淘汰或轉(zhuǎn)型的局面。
與此同時，在全球新能源汽車發(fā)展趨勢下，各國正在加足馬力加快電動化進程。全球動力鋰電池龍頭集中在中國，其高速發(fā)展也將持續(xù)拉動中國本土優(yōu)質(zhì)鋰電池設備廠商高速增長。
事實上，有一部分頭部設備企業(yè)已經(jīng)收到外資動力電池企業(yè)/車企拋出的橄欖枝。
其中，先導智能先后與特斯拉、瑞典鋰電廠商Northvolt簽訂了鋰電池生產(chǎn)設備的采購合同/框架協(xié)議，涉及金額約20億元。
新嘉拓部分設備產(chǎn)品進入大連松下及特斯拉供應體系，實現(xiàn)與國際尖端電池廠商和新能源汽車企業(yè)的產(chǎn)品供應。
自動化、智能化整體解決方案供應商利元亨也已經(jīng)成功進入國際一流新能源汽車/動力電池企業(yè)的制造體系供應鏈。
業(yè)內(nèi)人士分析認為，在全球化的市場角逐中，中國鋰電設備企業(yè)除了在產(chǎn)品性能、價格上提升競爭實力，還應特別注重在質(zhì)量體系，知識產(chǎn)權管理、法務、產(chǎn)品安全生產(chǎn)等環(huán)節(jié)與國際接軌。公司新增多項對外投資導致財務費用支出增長；民爆產(chǎn)品主材料價格大漲也對公司凈利潤產(chǎn)生了影響。
