7月25日，工信部等七部門在關(guān)于做好新能源汽車動(dòng)力蓄電池回收利用試點(diǎn)工作的通知中指出，要以重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目為抓手，帶動(dòng)試點(diǎn)工作整體推進(jìn)，解決動(dòng)力蓄電池梯次利用、高效再生利用等突出瓶頸問題，樹立一批行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，建設(shè)一批示范工程，促進(jìn)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)及政策措施逐步完善。加大政策支持，加強(qiáng)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的對(duì)接，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)及社會(huì)資本加大對(duì)動(dòng)力蓄電池回收利用項(xiàng)目的支持力度。

機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，2018年開始我國(guó)動(dòng)力電池報(bào)廢量將呈現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2020年報(bào)廢量將達(dá)到28萬(wàn)噸。在報(bào)廢量迅速攀升的帶動(dòng)下，電池回收市場(chǎng)空間將非常廣闊，2020年市場(chǎng)空間可達(dá)107億元，2024年將提升至245億。隨著相關(guān)政策的陸續(xù)出臺(tái)，動(dòng)力電池回收體系將加速完善，龍頭公司有望迎來(lái)機(jī)遇，機(jī)構(gòu)建議關(guān)注格林美、天奇股份、光華科技。

個(gè)股研報(bào)

格林美

公司主營(yíng)廢舊電池回收與動(dòng)力電池再造業(yè)務(wù)。公司擁有中國(guó)最大的廢舊電池循環(huán)利用基地，每年回收處理廢舊電池占中國(guó)總量的10%以上。生產(chǎn)的鋰離子電池原料與材料占中國(guó)市場(chǎng)的20%以上。公司三元前驅(qū)體、電池級(jí)氧化鈷等出貨量居行業(yè)前茅。一般動(dòng)力電池的使用壽命在3-6年左右，2014年開始我國(guó)新能驗(yàn)車呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。上游動(dòng)力電池集中報(bào)廢即將來(lái)臨。預(yù)計(jì)公司在2018-2020年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.86、177.52、225.04億元，同比增長(zhǎng)24.50%、32.62%和26.76%。歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為9.51、13.04和16.67億元，同比增長(zhǎng)59.94%、37.07%和27.89%。每股EPS為0.249、0.342和0.437元，依據(jù)2018年6月8日收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE為26.95、19.62和15.35倍。首次覆蓋，未來(lái)六個(gè)月給予“增持”評(píng)級(jí)。

天奇股份

公司自2017年以來(lái)積極布局鋰電回收產(chǎn)業(yè)，2017年12月11日公告控股深圳乾泰技術(shù)。乾泰技術(shù)專注于新能源汽車后市場(chǎng)循環(huán)綜合利用，致力于動(dòng)力電池報(bào)廢回收直至無(wú)害化循環(huán)再利用的產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營(yíng)。目前在建的乾泰技術(shù)（深汕）動(dòng)力電池生態(tài)產(chǎn)業(yè)園已被列入2016年廣東省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目和“十三五”國(guó)家重大建設(shè)項(xiàng)目庫(kù)。2017年12月25日公告參與設(shè)立并購(gòu)基金收購(gòu)龍南金泰閣鈷業(yè)有限公司，金泰閣主業(yè)為廢舊鋰離子電池回收，規(guī)模位于行業(yè)前三水平。公司未來(lái)發(fā)展將以汽車自動(dòng)化、循環(huán)產(chǎn)業(yè)和新能源三個(gè)板塊為重心，以“先進(jìn)制造、綠色環(huán)保、新能源”為主題，積極在廢舊汽車回收、汽車拆解、二手零部件和動(dòng)力電池回收產(chǎn)業(yè)布局，致力于打造汽車循環(huán)業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈。我們維持之前對(duì)公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2018-2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利分別為3.50、4.51、5.00億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.94、1.22、1.35元。根據(jù)2018年盈利預(yù)測(cè)，汽車業(yè)務(wù)、循環(huán)業(yè)務(wù)、光伏業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)分別達(dá)0.8億元、2.5億元、0.2億元，分別給予25倍估值，上市公司合理市值87.5億元，上市公司對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為23.6元，給予“買入”評(píng)級(jí)。

光華科技

公司目前擁有動(dòng)力電池回收產(chǎn)能1.2萬(wàn)噸/年和三元前驅(qū)體產(chǎn)能1000噸/年，同時(shí)年底還有望形成磷酸鐵產(chǎn)能2萬(wàn)噸/年和磷酸鐵鋰產(chǎn)能1.4萬(wàn)噸/年。廣東省新能源汽車動(dòng)力電池回收利用試點(diǎn)單位啟動(dòng)征集，公司提早布局享先發(fā)優(yōu)勢(shì)。由于公司回收和處理業(yè)務(wù)在主業(yè)化學(xué)品的技術(shù)支撐下優(yōu)勢(shì)明顯，布局全面技術(shù)領(lǐng)先，料入選試點(diǎn)單位無(wú)虞。動(dòng)力電池回收產(chǎn)值2019年望突破百億，隨著公司鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善和產(chǎn)能的增加，加之試點(diǎn)單位落地后回收和處理渠道有望大幅集中、行業(yè)準(zhǔn)入門檻將提高，公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)料將進(jìn)一步彰顯，未來(lái)有望在市場(chǎng)達(dá)到爆發(fā)期時(shí)獲取更大的份額。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.01/3.02/4.16億元；對(duì)應(yīng)EPS為0.54/0.81/1.11元/股；對(duì)應(yīng)PE為29/19/14倍。維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。

本文摘自：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)