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毛利率下滑、營收賬款高企 動(dòng)力電池?cái)U(kuò)張“后遺癥”隱現(xiàn)

鉅大LARGE  |  點(diǎn)擊量:715次  |  2019年10月25日  

10月14日,中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,新能源汽車銷量出現(xiàn)三連降。繼7月、8月后,我國新能源汽車9月銷量同比大幅下滑34.2%,產(chǎn)銷分別完成8.9萬輛和8萬輛。


伴隨著新能源汽車銷量的下滑,上游動(dòng)力電池企業(yè)的日子也不好過。


事實(shí)上,身處新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的動(dòng)力電池企業(yè)也難以“獨(dú)善其身”。東吳證券研報(bào)顯示,動(dòng)力電池隔膜生產(chǎn)企業(yè)星源材質(zhì)(300568.SZ)的合肥工廠受國軒高科(002074.SZ)減產(chǎn)影響,導(dǎo)致第三季度產(chǎn)能利用率不足,預(yù)計(jì)虧損600萬元左右。


不過,《中國經(jīng)營報(bào)》記者以投資者身份致電國軒高科時(shí),該公司證券部人士表示,“我們并不存在所謂的‘減產(chǎn)’問題,我們排產(chǎn)情況是正常進(jìn)行的。因第三季度整個(gè)新能源行業(yè)銷量都不怎么樂觀,我們的供貨是有針對性的、相對減少了?!?


擴(kuò)張問題凸顯


北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心主任紀(jì)雪洪曾向記者表示,“(動(dòng)力電池)產(chǎn)業(yè)在高速增長時(shí)有些矛盾就被掩蓋了?,F(xiàn)在銷量下滑,前些年產(chǎn)能擴(kuò)張過程中積累的問題就會(huì)凸顯出來,傳導(dǎo)到(產(chǎn)業(yè)鏈中的)每一家企業(yè)?!?


東吳證券10月15日研報(bào)顯示,預(yù)計(jì)星源材質(zhì)第三季度出貨8550萬平左右,同比增111%,環(huán)比增長11%。前三季度,公司出貨量2.4億平,預(yù)計(jì)公司全年出貨量3.5億平。


其中,“受老客戶國軒高科等第三季度減產(chǎn)”等因素影響,濕法隔膜增長環(huán)比持平?!笆芤嬗贚G儲(chǔ)能項(xiàng)目恢復(fù),需求增長”,星源材質(zhì)干法隔膜預(yù)計(jì)0.63億平,同比增115%,環(huán)比增15%。研報(bào)還顯示,由于星源材質(zhì)“合肥工廠受國軒減產(chǎn)影響”,導(dǎo)致第三季度產(chǎn)能利用率不足,預(yù)計(jì)虧損600萬元左右。


據(jù)悉,上述星源材質(zhì)的“合肥工廠”全稱為合肥星源新能源材料有限公司(以下簡稱“合肥星源”)。天眼查顯示,該公司成立于2016年1月,時(shí)值鋰電池產(chǎn)業(yè)的高潮期。注冊資本為6.5億元,星源材質(zhì)作為第一大股東,持有其41.54%股份;國軒高科為其第三大股東,持股份額為26.92%,稍次于第二大股東合肥城建投資控股有限公司的30.77%。


星源材質(zhì)方面向《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示,“合肥(工廠)那邊濕法(隔膜)產(chǎn)能在8000萬平左右,占公司產(chǎn)量不算太多,且主要是供應(yīng)國軒(高科)的。目前合肥工廠是沒有盈利的,可能會(huì)出現(xiàn)虧損。”


當(dāng)記者以投資者身份致電國軒高科證券部了解情況時(shí),對方表示,“我們并不存在所謂的‘減產(chǎn)’問題,我們排產(chǎn)情況是正常進(jìn)行的。因第三季度整個(gè)新能源行業(yè)銷量都不怎么樂觀,我們的供貨是有針對性的、相對減少了。而從往年經(jīng)驗(yàn)來看,四季度整個(gè)銷量都會(huì)上來,我們也在為此做一些存貨儲(chǔ)備?!?


華泰證券研報(bào)指出,國軒高科2019上半年,應(yīng)收賬款從年初的50.01億元增加至年中的66.58億元。年中存貨為24.07億元,其中產(chǎn)成品16.19億元,意味至少1.5GWh動(dòng)力電池庫存。


對于合肥星源的經(jīng)營情況,國軒高科方面表示,“(合肥星源)那邊我們是參股,所以不會(huì)去詳細(xì)了解參股公司的具體經(jīng)營情況,做定期報(bào)告時(shí)才會(huì)有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反饋過來。”不過,當(dāng)記者進(jìn)一步核實(shí)時(shí),對方表示不方便接受采訪,其只負(fù)責(zé)同投資者之間交流。


對于國軒高科的經(jīng)營情況,該公司人士表示,“詳細(xì)、明確的數(shù)據(jù),也要等到三季報(bào)出來才知道?!?


此前,國軒高科披露的2019年半年度報(bào)告顯示,報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.07億元,凈利潤3.51億元。值得注意的是,國軒高科應(yīng)收賬款高達(dá)66.58億元,較期初增長33.13%。該公司表示,“這主要因新能源汽車補(bǔ)貼的退坡,整車廠商付款延遲所致。”


記者發(fā)現(xiàn),與國軒高科2018年年報(bào)相比,其2019年半年報(bào)披露的合作客戶中已經(jīng)看不到眾泰汽車。據(jù)多家媒體報(bào)道,去年眾泰汽車便已經(jīng)與國軒高科展開配套合作。眾泰汽車旗下眾泰Z500EV Pro以及T300EV,所采用的電池也均由國軒高科提供。就在今年2月,雙方還簽署了新能源汽車電池電芯開發(fā)戰(zhàn)略合作協(xié)議,準(zhǔn)備共同探索新能源汽車電池、電芯等產(chǎn)品技術(shù)的研發(fā)。


討賬款對簿公堂


有業(yè)內(nèi)分析機(jī)構(gòu)指出,2018年以來動(dòng)力電池頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈角度看,一方面上游掌握資源優(yōu)勢,議價(jià)能力強(qiáng)。另一方面,下游整車企業(yè)競爭激烈,市場壓力巨大。因此中游動(dòng)力電池企業(yè)將面臨成本難以降低、銷售價(jià)格承壓的雙重壓力,整體盈利困難。


即便寧德時(shí)代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)這樣的頭部企業(yè),毛利水平也出現(xiàn)下降趨勢。如寧德時(shí)代,自2016年至2018年,毛利率就開始以43.7%、36.29%、32.79%的態(tài)勢持續(xù)下滑。到今年上半年,降到29.79%。


紀(jì)雪洪也認(rèn)為,“在這個(gè)過程中,的確選擇什么樣的合作伙伴非常重要,上游電池企業(yè)最怕客


戶那端出問題??蛻粢怀鰡栴},積壓的應(yīng)收賬款就都收不回來了,上游企業(yè)可能就被拖垮了。市場中也確實(shí)存在一些例子,企業(yè)自身的產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)和品牌都還可以。因合作伙伴出了問題,資金鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊,導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營困難,甚至倒下的。”


“(動(dòng)力電池)企業(yè)要密切關(guān)注行業(yè)的形勢,關(guān)注客戶的市場變化。因?yàn)樽鳛樯嫌纹髽I(yè),要去配套整車企業(yè)。如果出現(xiàn)配套整車企業(yè)的車型賣不出去,動(dòng)力電池企業(yè)的經(jīng)營就會(huì)出現(xiàn)困難。而這些問題越是傳導(dǎo)到上游,銀行、政府和股東能給的支持也會(huì)越弱,抗風(fēng)險(xiǎn)能力會(huì)更差一些。”紀(jì)雪洪進(jìn)一步解釋道。


10月9日,某股份制銀行“關(guān)于對存量客戶涉及部分車企產(chǎn)業(yè)鏈情況開展風(fēng)險(xiǎn)排查的通知”在網(wǎng)絡(luò)流傳,該文件顯示,“獵豹汽車、眾泰汽車、華泰汽車、力帆汽車四家汽車年底將進(jìn)入破產(chǎn)程序,預(yù)計(jì)涉及上下游汽配供應(yīng)商產(chǎn)業(yè)鏈合計(jì)約500億元壞賬。”一時(shí)激起層層漣漪。不過,之后涉事車企相繼發(fā)布了澄清公告,否認(rèn)破產(chǎn)傳聞。


但記者了解到,目前多家動(dòng)力電池企業(yè)因下游車企拖欠應(yīng)收賬款問題,已引發(fā)多起訴訟糾紛。


據(jù)中國裁判文書網(wǎng)披露,眾泰汽車因拖欠鋰電池供應(yīng)商深圳市比克動(dòng)力電池有限公司(以下簡稱“比克電池”)數(shù)億元款項(xiàng),被比克電池訴諸法院,要求凍結(jié)其4000多萬元財(cái)產(chǎn)。


今年6月,法院作出裁定,對眾泰汽車及相關(guān)三家公司名下共計(jì)4183.78萬元財(cái)產(chǎn)進(jìn)行查封、扣押或凍結(jié)。


與此類似的是,之前多家上市公司與知豆汽車有過類似糾紛。知豆汽車是一家新能源汽車生產(chǎn)銷售企業(yè),據(jù)天眼查顯示,其股東包括新大洋集團(tuán)、吉利控股集團(tuán)、金沙江聯(lián)合資本等多家機(jī)構(gòu)。


知豆汽車作為多氟多(002407.SZ)動(dòng)力電池的重要客戶,因拖欠公司的3.638億元的賬款而引來多方關(guān)注。


多氟多自2011年涉足動(dòng)力鋰電池的研發(fā)和制造以來,動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)一直和知豆汽車協(xié)同發(fā)展,并于2018年3月戰(zhàn)略投資4900萬元入股知豆汽車。但2018年,隨著補(bǔ)貼政策的調(diào)整,知豆汽車下游的共享汽車平臺(tái)遭遇危機(jī),而遇到經(jīng)營困難,企業(yè)被迫停產(chǎn)。


今年3月,焦作市中站區(qū)人民法院的民事判決書顯示,截至2018年10月31日,知豆汽車共拖欠多氟多公司賬款達(dá)3.638億元。


對此,多氟多證券部人士曾向記者表示:“由于知豆公司尚處在重組階段,對于知豆拖欠的3.638億元賬款的具體情況,還需要看后續(xù)知豆重組的進(jìn)展情況?!痹撊耸窟M(jìn)一步表示,“知豆汽車已經(jīng)有人接盤?!?


此外,包括大洋電機(jī)(002249.SZ)、萬安科技(002590.SZ)、美力科技(300611.SZ)、鵬輝能源(300438.SZ)等多家上市公司,都因受累于知豆汽車,進(jìn)行了相應(yīng)的計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。


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