針對使用廢舊動力電池進行電網(wǎng)儲能，目前行業(yè)內(nèi)已經(jīng)針對通訊基站儲能可行性已經(jīng)進行了一定的研究和嘗試。對收集得到可供梯級利用的動力電池進行處理，一套動力電池組作為單獨的單元，配以中小功率的儲能逆變器，形成一個基本的儲能單元，再將多個儲能基本單元集成在一起形成中大型儲能功率系統(tǒng)。然后將其應(yīng)用在通訊基站儲能領(lǐng)域，取代目前的鉛酸電池，在性能、成本和對環(huán)境影響方面，均優(yōu)于鉛酸電池。

公司概況：循環(huán)經(jīng)濟龍頭加碼新能源電池前驅(qū)體業(yè)務(wù)

資源回收、鈷鎳合金和三元前驅(qū)體龍頭三架齊驅(qū)

格林美2001年于深圳成立，于2010年登陸深交所中小企業(yè)板上市。經(jīng)過十余年的發(fā)展，特別是從2012年加碼動力電池前驅(qū)體業(yè)務(wù)以來，公司當(dāng)前業(yè)務(wù)覆蓋了再生資源回收（電子廢棄物拆解、廢棄電池回收、廢棄汽車拆解）、鈷鎳鎢金屬回收及硬質(zhì)合金制造、動力電池正極材料制造三大產(chǎn)業(yè)，建成覆蓋全國十省市的16大循環(huán)產(chǎn)業(yè)園，擁有廢舊電池與動力電池大循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，鈷鎳鎢資源回收與硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)鏈，電子廢棄物循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)鏈，報廢汽車綜合利用產(chǎn)業(yè)鏈，廢渣、廢泥、廢水循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)鏈等五大產(chǎn)業(yè)鏈。

動力電池材料業(yè)務(wù)方面，格林美目前是國內(nèi)動力電池正極材料和前驅(qū)體生產(chǎn)企業(yè)中產(chǎn)能最大的企業(yè)，其中三元前驅(qū)體目前已經(jīng)建成8萬噸/年的產(chǎn)能，同時2018年格林美三元前驅(qū)體出貨量已達40000噸，居世界行業(yè)前列。在廢舊電池回收方面，格林美著力打造“電池回收—原料再造—材料再造—電池包再造—新能源汽車服務(wù)”新能源全生命周期價值鏈，構(gòu)建“1+N”廢舊電池回收利用網(wǎng)絡(luò)，打通電池回收渠道。

再生資源業(yè)務(wù)方面，格林美年回收處理廢棄物總量300萬噸以上，回收報廢家電1000萬臺以上，占中國總量的15%以上，循環(huán)再造鈷、鎳等30種稀缺資源以及超細金屬粉末、動力電池材料、塑木型材等多種高技術(shù)產(chǎn)品，形成了完整的稀有金屬資源化循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。

鈷鎳鎢回收與硬質(zhì)合金制造業(yè)務(wù)方面，格林美憑借“鈷鎳鎢回收—鈷鎳鎢粉末再造—硬質(zhì)合金器件再造”的核心產(chǎn)業(yè)鏈，成為中國規(guī)模最大的循環(huán)再造超細鈷鎳粉體的企業(yè)，2018年格林美超細鈷粉實現(xiàn)出貨4000噸以上，中外市場占有率分別高達50%和20%以上，位列世界行業(yè)前列。

動力電池業(yè)務(wù)營收規(guī)?？焖贁U大，目前已成為公司主要收入來源

近五年來公司的營收保持著穩(wěn)定增長，增速保持在30%-50%之間，而凈利潤在2015年出現(xiàn)下滑后，近三年來保持較高增長。2015年，受到國內(nèi)鈷、鎳、銅等大宗商品價格持續(xù)走低，導(dǎo)致2015年利潤減少。而進入2016年后，公司大力發(fā)展電池正極前驅(qū)體材料業(yè)務(wù)，實現(xiàn)營收規(guī)?？焖贁U大。

從公司2014-2018年的營收和毛利率構(gòu)成來看，近兩年來，格林美電池材料與電池原料業(yè)務(wù)板塊發(fā)展迅猛，逐步成為了目前格林美的核心業(yè)務(wù)，其營收及毛利均處于領(lǐng)先地位，比重大于鈷鎳鎢粉末與硬質(zhì)合金制品和電子廢棄物與報廢汽車拆解業(yè)務(wù)板塊。

截至2018年末，公司第一大股東為深圳市匯豐源投資有限公司，持4.75億股，占比11.43%，實際控制人為許開華和王敏（一致行動人）。

三元電池前驅(qū)體高端產(chǎn)能需求旺盛，毛利率處在產(chǎn)業(yè)鏈較高水平

新能源車市場快速發(fā)展，高鎳三元電池成為潮流

隨著新能源汽車行業(yè)的發(fā)展和相關(guān)政策的扶持，新能源汽車銷量逐年增加，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，2018年我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成127萬輛和125.6萬輛，比上年同期分別增長59.9%和61.7%。新能源汽車的快速增長帶動著動力電池行業(yè)的增長。根據(jù)GGII調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，中國動力電池出貨量從2014年的4.4GWh，占鋰離子電池市場的比重為14.86%，2018年迅速增長至65GWh，占比上升至63.73%。中國從產(chǎn)能、產(chǎn)量、投資規(guī)模等多方面已成為全球規(guī)模最大的動力電池市場。GGII預(yù)計至2022年動力電池占鋰電池市場的比重比將達到80%左右，動力電池需求量將超過325GWh，2022年中國汽車動力鋰電池產(chǎn)量將達到215GWh，約為2018年的3倍左右。而且，隨著動力電池能量密度指標(biāo)限制的出臺，對于高端產(chǎn)能的需求極為強勁。2018年，我國動力電池裝機量約56.4Gwh，其中三元34.25Gwh，占60%-70%的市場份額。磷酸鐵鋰材料雖然具備穩(wěn)定性高、價格便宜等特點，但是理論能量密度提升空間有限，高鎳三元成為主流。

2019年3月26日，國家四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》，國家補貼幅度大規(guī)模退坡，地方補貼完全取消，其中對新能源乘用車、客車、貨車的補貼標(biāo)準和技術(shù)要求新規(guī)中要求車企需穩(wěn)步提高新能源汽車動力電池系統(tǒng)能量密度門檻，適度提高新能源汽車整車能耗，提高純電動乘用車續(xù)駛里程門檻。

國家政策不斷引導(dǎo)動力電池生產(chǎn)企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，提高新能源汽車動力電池系統(tǒng)能量密度。因此，在國家政策引導(dǎo)下，目前新能源乘用車、客車和專用車的動力電池可能向兩極轉(zhuǎn)化，低端車型和客車偏向使用磷酸鐵鋰路線，而高端車型對于高能量密度三元動力電池的需求也在增強。

三元電池是新能源車核心構(gòu)建，前驅(qū)體制造工藝難度高，高鎳化是發(fā)展方向

正極材料對于動力電池的能量密度等指標(biāo)有著至關(guān)重要的決定性作用，而影響正極材料性能的關(guān)鍵便是正極材料中鎳鈷錳的比例。正極材料中鎳鈷錳元素比例按照鎳元素占比從低到高可以分為NCM111、NCM442、NCM532、NCM622、NCM811等。

在三元正極材料的生產(chǎn)過程中，三元前驅(qū)體材料既是三元正極材料的原料，也是其生產(chǎn)環(huán)節(jié)中核心環(huán)節(jié)，三元材料約60%的技術(shù)含量體現(xiàn)在前驅(qū)體工藝之中。三元前驅(qū)體材料是鎳鈷錳氫氧化物NixCoyMnz(OH)2，以鎳鹽、鈷鹽、錳鹽為原料，里面鎳鈷錳的比例(x:y:z)可以根據(jù)實際需要調(diào)整，一般來說，正極前驅(qū)體材料中鎳鈷錳的比例基本對應(yīng)后續(xù)燒結(jié)后正極材料中的鎳鈷錳的比例。前驅(qū)體材料的指標(biāo)（鎳、鈷、錳含量、雜質(zhì)含量、形貌、粒度分布、比表面積、密度等）直接影響燒結(jié)后三元正極材料的質(zhì)量及性能，尤其是前驅(qū)體的形貌和顆粒分布的均勻程度。而前驅(qū)體的制備難點主要是pH值、沉淀溫度、攪拌速度、絡(luò)合劑濃度等的控制。

對三元前驅(qū)體材料進行進一步加工，高溫固相法是常用的加工方法，需要對三元前驅(qū)體進行燒結(jié)處理，從而將鎳鈷錳氫氧化物轉(zhuǎn)化為氧化物，得到三元正極材料。

兩次燒結(jié)是三元前驅(qū)體加工為三元正極材料的核心工序，其中燒結(jié)溫度、保溫時間、金屬摩爾配比等因素均會對正極材料成品的結(jié)構(gòu)、形貌、粒度和電化學(xué)性能有較大影響。并且隨著鎳金屬占比的提高，前驅(qū)體和正極材料的加工難度也逐步提高。高鎳三元前驅(qū)體在制備過程中主要難點體現(xiàn)在控制反應(yīng)最佳pH值范圍、控制合理攪拌速度（影響高鎳前驅(qū)體振實密度），維持反應(yīng)溫度恒定（保證高鎳前驅(qū)體顆粒形貌穩(wěn)定）等。除此之外，在對高鎳三元前驅(qū)體進行燒結(jié)處理制備高鎳三元正極材料時，由于高鎳前驅(qū)體易發(fā)生結(jié)構(gòu)變化，導(dǎo)致產(chǎn)品電學(xué)性能發(fā)生改變，因此對于工藝、原料、裝備等因素有著更為嚴苛的要求。

因此，高鎳三元電池材料的生產(chǎn)，對于技術(shù)水平的要求更高，相比低鎳三元電池，高鎳三元電池屬于高端產(chǎn)能，需不斷進行提高和改進。在三元材料中，錳、鈷的含量決定了電池的穩(wěn)定性，鎳的含量決定了電池的比容性和續(xù)航性。在更高電池能量密度需求趨勢影響下，高鎳三元電池體系成為熱門發(fā)展趨勢，特斯拉、松下、LG、三星等國際新能源電池巨頭均推動其產(chǎn)品高鎳低鈷化進程。