■本報(bào)記者肖超陳鋒北京報(bào)道

2019年股市收官，寧德時(shí)代（300750.SZ）重回創(chuàng)業(yè)板市值榜首。

截至2019年12月31日收盤，寧德時(shí)代股價(jià)為106.40元/股，總市值達(dá)2349.74億元，繼續(xù)穩(wěn)坐頭把交椅的同時(shí)，已經(jīng)領(lǐng)先第二名邁瑞醫(yī)療近140億元。

此前的2019年12月24日，受特斯拉美股強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)影響，A股相關(guān)概念股普遍走強(qiáng)，寧德時(shí)代當(dāng)天大漲7.1%，在股價(jià)創(chuàng)出歷史新高的同時(shí)，公司總市值突破2197億元，超過邁瑞醫(yī)療，再次躍居創(chuàng)業(yè)板首位。

2020年1月2日，《華夏時(shí)報(bào)》記者以投資者身份致電寧德時(shí)代證券部，相關(guān)工作人員表示，這是正常的股價(jià)波動(dòng)，公司目前也并沒有市值管理相關(guān)的計(jì)劃。而對(duì)于新能源補(bǔ)貼如果取消后將會(huì)產(chǎn)生何種影響的問題，該工作人員也表示，要看整個(gè)市場(chǎng)和行業(yè)的變化。

重回創(chuàng)業(yè)板一哥

2018年6月登陸創(chuàng)業(yè)板的第一天，作為全球銷量排名第一的動(dòng)力電池系統(tǒng)供應(yīng)商，頭頂“獨(dú)角獸”光環(huán)的寧德時(shí)代高歌猛進(jìn)，當(dāng)天市值已躍居創(chuàng)業(yè)板第二位。而在一波七連板之后，寧德時(shí)代首次成為“創(chuàng)業(yè)板一哥”，并一直保持到2019年3月。

由于2019年初溫氏股份的大漲及后來醫(yī)藥股的崛起，寧德時(shí)代在與溫氏股份及邁瑞醫(yī)療的市值競(jìng)爭(zhēng)中略處下風(fēng)，直至2019年12月的此波行情。

消息面上，在中國(guó)國(guó)產(chǎn)電動(dòng)車即將發(fā)貨、空頭瑞信開始承認(rèn)特斯拉優(yōu)勢(shì)、美國(guó)或?qū)⒏母镫妱?dòng)汽車稅收抵免政策等一系列利好因素的刺激下，特斯拉的股價(jià)在月末屢次刷新歷史新高，并將漲勢(shì)傳導(dǎo)至A股市場(chǎng)。

2019年12月24日，新能源等相關(guān)板塊輪番上漲，170多只鋰電池概念股中更有120多只個(gè)股飄紅，占比高達(dá)70%以上。而此前曾與特斯拉上海超級(jí)工廠傳出過合作緋聞的寧德時(shí)代，也借力再成“一哥”。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋度A夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，新能源汽車板塊在近期大幅崛起，代表一些行業(yè)龍頭股得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。

楊德龍稱，新能源汽車在未來的增長(zhǎng)還是比較確定的，那么行業(yè)的龍頭股具備比較好的配置價(jià)值，真正好的公司也會(huì)從中崛起。經(jīng)過前期洗牌之后，投資者對(duì)于行業(yè)龍頭的認(rèn)可度更高，新能源汽車板塊的大漲這段時(shí)間已經(jīng)出現(xiàn)了多次，這體現(xiàn)出大家對(duì)新能源汽車的認(rèn)可度在逐步提升。

同花順數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代在整個(gè)2019年12月上漲21.73%，上榜深股通7次，外資凈買入7.58億元；而從全年的情況來看，股價(jià)共計(jì)上漲44.45%，外資累計(jì)凈買入達(dá)21.25億元。

第三季度增收不增利

雖然是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)絕對(duì)的龍頭、全球動(dòng)力電池裝機(jī)量也穩(wěn)居全球第一，但寧德時(shí)代仍然面臨著諸多考驗(yàn)。

寧德時(shí)代2019年三季報(bào)顯示，2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收328.56億元，同比增長(zhǎng)71.70%，凈利潤(rùn)34.64億元，同比增長(zhǎng)45.65%。但只從2019年第三季度的數(shù)據(jù)來看，在營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)28.80%的同時(shí)，寧德時(shí)代的凈利潤(rùn)同比下降10.09%。

對(duì)于2019年第三季度業(yè)績(jī)的下降，寧德時(shí)代表示，一是因?yàn)椴糠之a(chǎn)品售價(jià)下降，毛利率有所降低。二是受到第三季度研發(fā)投入增長(zhǎng)、管理費(fèi)用增加的影響，費(fèi)用占收入比例有所上升。

自2016年開始，寧德時(shí)代的毛利率就下降明顯，一路從43.7%下降至2019年第三季度的新低27.93%，最終引發(fā)了“增收不增利”的現(xiàn)狀。

一方面，2019年以來鎳鈷錳(NCM)和磷酸鐵鋰(LFP)電池包價(jià)格的下降是導(dǎo)致毛利下降的直接因素；而另一方面，也有數(shù)據(jù)指出，寧德時(shí)代在成本控制上與國(guó)際先進(jìn)水平還存在差距。

此前在2018年底，投資分析機(jī)構(gòu)瑞銀拆解了國(guó)際上4家主要供應(yīng)商的鋰電子電池后發(fā)現(xiàn)，特斯拉的供應(yīng)商松下的鋰電池成本是111美元/kwh，LG化學(xué)的成本是148美元/kwh，三星和寧德時(shí)代的電池成本都超過了150美元/kwh，這其中又以寧德時(shí)代的電池成本最高。

全面競(jìng)爭(zhēng)即將開啟

2016年國(guó)家工信部發(fā)布動(dòng)力電池企業(yè)“白名單”，將松下、LG化學(xué)等日韓企業(yè)擋在補(bǔ)貼門外，是寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)崛起的重要原因之一。而按照規(guī)劃，我國(guó)新能源汽車的補(bǔ)貼將在2020年終止。

而到新能源補(bǔ)貼完全退出之時(shí)，取而代之的將是嚴(yán)格的雙積分考核和相關(guān)產(chǎn)業(yè)國(guó)門的打開，與國(guó)際巨頭的直接碰撞在所難免。國(guó)軒高科前總裁方建華此前曾多次預(yù)言：“到2020年，九成以上的動(dòng)力電池企業(yè)將被淘汰?！?/p>

在此背景下，寧德時(shí)代的選擇是通過成立合資公司、綁定合作關(guān)系等方式，在上游的資源、中游的材料、下游的整車以及回收利用等環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的整合合作，不斷擴(kuò)大自己的“朋友圈”。

同時(shí)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額已經(jīng)一家獨(dú)大、增長(zhǎng)空間也即將被海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手瞄準(zhǔn)的同時(shí)，寧德時(shí)代開始積極拓展海外市場(chǎng)，尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。截至目前，寧德時(shí)代已經(jīng)在德國(guó)、日本、美國(guó)等國(guó)設(shè)立了子公司，而位于德國(guó)圖林根州的海外工廠也在2019年10月正式動(dòng)工，預(yù)計(jì)到2022年可實(shí)現(xiàn)14GWh的產(chǎn)能。

對(duì)于寧德時(shí)代的海外擴(kuò)張，不少券商持積極態(tài)度。中金新近發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，寧德時(shí)代將在中長(zhǎng)期占據(jù)寶馬、大眾分別為七成與三成的供應(yīng)份額，受益于歐洲車企對(duì)全球電池化的推動(dòng)，鋰電龍頭地位穩(wěn)固、海外加快放量。

國(guó)泰君安電新團(tuán)隊(duì)則通過對(duì)下個(gè)10年的展望認(rèn)為，雖然目前國(guó)內(nèi)鋰電池廠家紛紛加碼動(dòng)力電池，甚至在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的局面，但展望2030年，全球整個(gè)動(dòng)力電池行業(yè)的利潤(rùn)空間將達(dá)到1400億元。這意味著10年內(nèi)，凈利潤(rùn)將有10倍以上的增長(zhǎng)空間，而鋰電池及材料龍頭企業(yè)也將因此迎來巨無霸時(shí)代。

國(guó)內(nèi)方面，2019年12月3日，工業(yè)和信息化部公布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》（征求意見稿），規(guī)劃到2025年，新能源汽車新車銷量占比達(dá)到25%左右。

“新能源汽車的廣闊前景是肯定的，寧德時(shí)代在定價(jià)、現(xiàn)金流、再融資等方面占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)是肯定的，能否利用好這些優(yōu)勢(shì)，在未來的競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)‘強(qiáng)者恒強(qiáng)’，就是寧德時(shí)代自己要走的路了。”一名新能源領(lǐng)域券商分析師對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。