1月14日晚間，時(shí)代萬恒發(fā)布2019年年度業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)2019年歸屬上市公司股東凈利潤為-25900萬元左右，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-28400萬元左右，相比去年-17482萬元的凈利潤和-19165萬元的扣非凈利，虧損繼續(xù)擴(kuò)大。

由于時(shí)代萬恒2018年經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值，如果2019年最終經(jīng)審計(jì)的凈利潤仍為負(fù)值，根據(jù)上交所《股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，公司將被*ST“戴帽”。

實(shí)際上，目前以林業(yè)開發(fā)和電池制造雙主業(yè)運(yùn)營的時(shí)代萬恒，自2014年起至今，已連續(xù)6年處于主業(yè)虧損狀態(tài)。而以公司重點(diǎn)投入的鋰電池行業(yè)目前的狀況看，要在一年之內(nèi)通過主營業(yè)務(wù)扭虧為盈，改變未來可能面臨的退市窘境難度不小。

3.5億并購?fù)卣闺姵貥I(yè)務(wù)

4年轉(zhuǎn)型鋰電未果計(jì)提4億減值

時(shí)代萬恒2000年上市時(shí)主業(yè)是服裝進(jìn)出口貿(mào)易，由于行業(yè)總體盈利水平較低，增長乏力，公司剝離了貿(mào)易業(yè)務(wù)，將主營業(yè)務(wù)集中在電池、林業(yè)兩個(gè)領(lǐng)域，并集中資源發(fā)展電池核心主業(yè)。

2015年，時(shí)代萬恒向黃年山、劉國忠等自然人，以及鞍山達(dá)仁投資有限公司等發(fā)行股份，購買其持有的遼寧九夷能源科技股份有限公司，交易對(duì)價(jià)3.5億元。

九夷能源主營鎳氫電池的生產(chǎn)與銷售，以出口銷售為主，客戶主要為高端電子產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售廠商，包括美國品譜，德國博朗等。同時(shí)，專門從事鋰電池制造的控股子公司遼寧九夷鋰能股份有限公司（九夷鋰能）也在2015年12月完成設(shè)立。公司希望通過收購九夷能源和設(shè)立九夷鋰能，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)服裝業(yè)向鎳氫和鋰電的電池行業(yè)轉(zhuǎn)型。

2015年，我國正處于新能源汽車產(chǎn)銷爆發(fā)的前夜，公司選擇轉(zhuǎn)型電池行業(yè)的方向無疑是正確的。然而，用于電動(dòng)車的鋰動(dòng)力電池業(yè)務(wù)不僅未給公司帶來任何收益，反而嚴(yán)重拖累了公司業(yè)績，成為沉重包袱。

歷年年報(bào)顯示，收購后的九夷能源鎳氫業(yè)務(wù)總體穩(wěn)定，2016年至2019年上半年，年均營業(yè)收入在2億元以上，凈利潤雖然出現(xiàn)下滑，但仍然保持盈利狀態(tài)。

而處在“風(fēng)口上”的動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)則一再低于預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，自2015年底設(shè)立后，2016年至2018年，九夷鋰能均未能開展任何實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)，三年內(nèi)營業(yè)收入均為0，并且在前兩年年均虧損600多萬的基礎(chǔ)上，由于2018年投入開始加大，當(dāng)年大幅虧損3805萬元。

業(yè)績屢屢低于預(yù)期，導(dǎo)致公司不得不對(duì)九夷鋰能計(jì)提減值。2018年，在九夷鋰能出現(xiàn)大幅虧損后，公司計(jì)提了1.02億元的商譽(yù)減值。

2019年，九夷鋰能終于開始試產(chǎn)，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入621.7萬元，凈虧損1711萬元。

不過，在多年投入未果，以及動(dòng)力電池行業(yè)劇烈洗牌等多重不利因素下，九夷鋰能在高能鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目投產(chǎn)后，以全自動(dòng)化生產(chǎn)線造價(jià)高、年折舊額大為由，繼1.02億商譽(yù)減值后，于2019年再次計(jì)提約2.98億元的大額固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。再加上約8500萬元的經(jīng)營虧損，公司預(yù)計(jì)九夷鋰能全年凈虧3.83億元。

8億定增加碼鋰電

實(shí)際投入僅6成

2015年收購九夷能源并轉(zhuǎn)型電池業(yè)務(wù)后，由于新業(yè)務(wù)投入超預(yù)期，時(shí)代萬恒再次啟動(dòng)定向增發(fā)，加碼鋰電業(yè)務(wù)。

2017年，公司稱鋰離子電池開發(fā)工作進(jìn)展順利，需要新增動(dòng)力電池產(chǎn)能，籌劃發(fā)行股份6800萬股，募集資金8億元，投入高能鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃總投資額10億元。

然而，2019年10月，公司公告鑒于非公開發(fā)行募投項(xiàng)目已實(shí)施完畢，將節(jié)余募集資金3.21億元用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，10億元的動(dòng)力電池項(xiàng)目最終實(shí)際投入僅4.8億元。

引起市場質(zhì)疑的不僅于此，公司曾在定增方案中稱，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年利潤總額為2.39億元；而實(shí)際情況是，募投項(xiàng)目實(shí)際達(dá)產(chǎn)后虧損1711萬元，甚至未能實(shí)現(xiàn)盈利。

更令投資者擔(dān)憂的是，日益殘酷的行業(yè)競爭，使得公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的盈利前景越發(fā)黯淡。

根據(jù)中汽協(xié)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年，國內(nèi)汽車銷售2576.9萬輛，同比下降8.2%，其中新能源汽車銷量為120.6萬輛，同比下降4.0%，新能源汽車銷售出現(xiàn)了歷史上首次年度性下滑。

同時(shí)，在補(bǔ)貼持續(xù)退坡和技術(shù)不斷更新的雙重推動(dòng)下，鋰動(dòng)力三元電池系統(tǒng)價(jià)格已降至1元/Wh左右，磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)價(jià)格降至0.9元/Wh左右，寧德時(shí)代等少數(shù)行業(yè)寡頭通過規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，不斷蠶食業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的市場份額。

時(shí)代萬恒錯(cuò)失國內(nèi)鋰電行業(yè)的大發(fā)展后，想要在日益嚴(yán)峻的行業(yè)競爭之下突圍，并在一年時(shí)間內(nèi)扭虧為盈避免退市，對(duì)公司而言無疑是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。

（公司觀察文/昊）