近日，工業(yè)和信息化部節(jié)能與綜合利用司司長高云虎帶隊前往江蘇省、浙江省開展新能源汽車動力蓄電池回收利用工作調研。調研組聽取了企業(yè)關于開展新能源汽車動力蓄電池回收利用工作匯報，詳細了解了企業(yè)開展廢舊動力蓄電池綜合利用工作現(xiàn)狀。針對加快推進新能源汽車動力蓄電池回收利用工作，高云虎司長提出： 1.加強區(qū)域協(xié)作，打破區(qū)域和行業(yè)界限，加強跨區(qū)域產業(yè)合作; 2.加快構建回收體系，促進汽車生產企業(yè)建立回收渠道，加強與電池生產、綜合利用等企業(yè)合作; 3.加強產業(yè)布局，重點抓好前端回收和后端再利用及無害化處置，嚴格控制濕法冶煉企業(yè)的規(guī)模和布點; 4.加強政策引導，充分利用現(xiàn)有財稅等支持政策，鼓勵企業(yè)持續(xù)加強技術研發(fā)與創(chuàng)新，做好技術儲備，進一步提升企業(yè)環(huán)保水平。 

預計2020年回收量接近40Gwh，2022年市場規(guī)模突破百億元。受益新能源車行業(yè)確定性高增長，國內動力電池2017年實現(xiàn)出貨39.2GWh，預計未來三年CAGR仍有望保持30%以上。乘用車電池的有效壽命一般為4-6年，而電動商用車由于日行駛里程長、充電頻次多，電池有效壽命僅約3年。我們預測2020年動力電池回收量將接近40Gwh，預計2022年動力電池回收量將接近70Gwh(以含金屬價值量計，市場規(guī)模有望突破百億元)。 

動力電池回收必要性日益凸顯，體現(xiàn)在環(huán)保要求、經濟效益、資源稀缺、政策規(guī)范四方面。動力電池回收的必要性體現(xiàn)在四方面：1.環(huán)保角度，廢舊鋰離子電池可能造成嚴重污染。2.經濟效益角度，下游需求的持續(xù)高速增長導致鈷供需格局轉為短缺，鈷價將高位運行并具備進一步上行空間。3.資源角度，我國鈷鎳資源稀缺，全球的鈷礦上游資源主要被跨國礦企控制，僅極少數(shù)國內企業(yè)收購剛果優(yōu)質鈷礦，鈷資源成為動力電池及上游正極材料廠家的“必爭之地”。4.政策規(guī)范：《拆解規(guī)范》《余能檢測》《規(guī)格尺寸》《編碼規(guī)則》，四大規(guī)范出臺建立國家標準體系，有助行業(yè)集中化、規(guī)范化發(fā)展。 商業(yè)模式：先梯次利用后再生利用，以電池材料廠為核心構建包括整車廠、電池廠在內的合作生態(tài)。我們認為，回收渠道是電池回收行業(yè)的核心競爭要素之一，而整車廠掌握與消費者聯(lián)系密切的4S店，在建立回收渠道網絡方面具備天然優(yōu)勢。我們看好具備回收技術和先發(fā)布局優(yōu)勢的大型正極材料廠商，通過建立與整車廠、電池廠的合作網絡，整車廠負責構建回收渠道，正極材料廠商負責拆解、提取金屬后再造電池材料，然后供應給電池廠，形成多方合作的循環(huán)生態(tài)。 

 風險因素：政策落實不達預期;市場競爭加劇。 投資建議。看好利用廢舊電池循環(huán)再造電池材料、打造閉環(huán)生態(tài)鏈的格林美;看好布局汽車拆解、通過參與專項并購基金入股金泰閣鈷業(yè)(回收規(guī)模位居國內前三)的天奇股份。