鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：1280次 | 2018年07月08日
沃特瑪債務(wù)危機(jī)擴(kuò)大 盲目擴(kuò)張舉步維艱
沃特瑪?shù)馁Y金鏈相對來說非常緊張，它現(xiàn)在依賴的就是外部資金的驅(qū)動，需要不斷開拓外部的投資機(jī)構(gòu)包括開發(fā)銀行等融資渠道的資金。
新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展正為動力電池企業(yè)帶來政策和市場紅利，一度，寧德時代、比亞迪、沃特瑪都是業(yè)績推崇的代表企業(yè)。然而，目前動力電池企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入洗牌期。
曾經(jīng)被認(rèn)為動力電池行業(yè)新秀的——深圳市沃特瑪電池有限公司（以下簡稱“沃特瑪”），一進(jìn)入2018年，便沒有再保持原有的高增長，如今更是舉步維艱，游走在坍塌邊緣。
6月28日，沃特瑪張貼在深圳辦公室的紅頭文件通知明確表示：“為解決因公司訂單不足、資金困難給全體職工帶來的職業(yè)發(fā)展影響，經(jīng)公司高層戰(zhàn)略研究決定：自2018年7月1日起全體職工放假六個月，期間工資按規(guī)定支付、五險一金按規(guī)定購買。”
“下半年工廠停產(chǎn)，沃特瑪?shù)纳婵隙ň透щy了。”7月2日，一位新能源汽車行業(yè)投資人在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示。
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6月29日晚間，沃特瑪母公司堅瑞沃能通過公告證實關(guān)于沃特瑪放假的內(nèi)部文件屬實，不過其進(jìn)一步解釋：停工只限于深圳地區(qū)、停工人員多為富余人員。
公告顯示，深圳電池電芯生產(chǎn)線的開工率為4%，其它地區(qū)電芯生產(chǎn)線停工；深圳PACK生產(chǎn)線的開工率為24%，舒城（安徽六安）PACK生產(chǎn)線的開工率為9%，其它地區(qū)PACK生產(chǎn)線停工。
兩個月前，堅瑞沃能財務(wù)總監(jiān)張建閣也曾在網(wǎng)上回應(yīng)稱，自春節(jié)開始，沃特瑪公司開工率約在20%左右，部分工廠處于停工狀態(tài)，其原因為公司訂單減少且存貨較大。
“一損俱損”的沃特瑪聯(lián)盟
“恐怕是自營模式最終害了自己。”7月2日，一位新能源汽車投資人接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示。
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該投資人口中的“自營”，實際上是指2013年成立的“中國沃特瑪新能源汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟”。
在該聯(lián)盟中，沃特瑪期望以自身動力電池業(yè)務(wù)為核心，抱團(tuán)發(fā)展，在新能源汽車行業(yè)形成影響力和話語權(quán)。據(jù)悉，該模式成為助推沃特瑪營業(yè)業(yè)績的重要引擎。
其中，沃特瑪聯(lián)盟主要押注新能源物流車，2016年4月成立的新沃運(yùn)力物流公司，這是整個沃特瑪聯(lián)盟模式的關(guān)鍵所在，新沃運(yùn)力擁有的物流車輛均搭載沃特瑪電池。
簡言之，沃特瑪聯(lián)盟的商業(yè)模式為，沃特瑪聯(lián)盟采用投資換市場的模式。上游原材料、核心零部件電池電機(jī)電控企業(yè)綁定后，地方政府向新沃運(yùn)力下達(dá)訂單，新沃運(yùn)力向整車廠下達(dá)采購車輛訂單，整車企業(yè)采購聯(lián)盟零部件。這也就很好解釋，為什么新沃運(yùn)力的物流車全部搭載沃特瑪?shù)碾姵亍?/p>
然而，好景不長，當(dāng)新能源汽車行業(yè)遭遇“騙補(bǔ)”丑聞時，沃特瑪也被推向“關(guān)聯(lián)交易”的風(fēng)口浪尖。
成立于2002年的沃特瑪，是國內(nèi)最早研發(fā)磷酸鐵鋰新能源汽車動力電池、汽車啟動電源、儲能系統(tǒng)解決方案并率先實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)和批量應(yīng)用的動力鋰電池企業(yè)之一。
2016年2月，當(dāng)時還未改名為堅瑞沃能的堅瑞消防發(fā)布公告宣布，公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向沃特瑪?shù)娜抗蓶|收購其持有的公司100%股權(quán)，交易對價為52億元，沃特瑪?shù)纳韮r也由當(dāng)時僅逾9億元的凈資產(chǎn)金額暴增六倍。
2017年6月13日，因沃特瑪?shù)臉I(yè)績增千倍，被外界質(zhì)疑涉嫌隱性關(guān)聯(lián)方操巨額訂單，其所屬上市公司堅瑞沃能受到深交所問詢。
為了遏制騙補(bǔ)，去年國家出臺“3萬公里政策”，非個人用戶購買的新能源汽車?yán)塾嬓旭偫锍添氝_(dá)到3萬公里才能申請補(bǔ)貼。這使得新沃運(yùn)力大半車輛閑置，營收慘淡。
針對這一政策對行業(yè)的影響，沃特瑪出現(xiàn)了誤判。“原因有三，其一是低估了2017年國家對電動汽車產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，對我們銷售市場造成的影響，3萬公里的影響確實很大，直接影響了公司的資金回款進(jìn)程；其二，公司對于行業(yè)的樂觀心態(tài)，加大了擴(kuò)張速度，在各地建廠和全面技改，希望借助規(guī)模擴(kuò)張，彌補(bǔ)利潤損失。其三，公司長期采用短債長投的方式擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，遭遇銀根緊縮，資金上就遇到些許困難。”今年4月，時任沃特瑪副總裁、堅瑞沃能董事長秘書鐘孟光在接受多家媒體采訪時表示。
據(jù)了解，“3萬公里政策”的出臺，使得沃特瑪回款周期至少延長了一年半以上。另一方面，有媒體爆料稱，2018年鋰電池新政提高了續(xù)航里程要求，規(guī)定續(xù)駛里程在150公里以下的電動車不再享受補(bǔ)貼，而沃特瑪產(chǎn)能、庫存同時提高的背后，相當(dāng)比重已生產(chǎn)出來的電池沒有達(dá)到規(guī)定的能量密度要求，導(dǎo)致這部分庫存產(chǎn)品的銷路被直接阻斷。
短貸長投和對政策調(diào)整預(yù)估不足是沃特瑪出現(xiàn)資金問題的兩大主要因素。很顯然，這是一種難以為繼的發(fā)展模式。
盲目擴(kuò)張的陷阱
早在2018年年初開始，沃特瑪資金緊張就有了端倪，供應(yīng)商上門討債讓事件進(jìn)一步惡化，使得沃特瑪?shù)膫鶆?wù)危機(jī)迅速擴(kuò)大。今年4月沃特瑪母公司堅瑞沃能整體債務(wù)已達(dá)221.38億元，逾期債務(wù)19.98億元，而5月逾期債務(wù)增至35.32億元，其中包括對上游供應(yīng)商欠款以及銀行借款。
“沃特瑪?shù)馁Y金鏈相對來說非常緊張，它現(xiàn)在依賴的就是外部資金的驅(qū)動，需要不斷開拓外部的投資機(jī)構(gòu)包括開發(fā)銀行等融資渠道的資金?！?月27日，一位鋰電池產(chǎn)業(yè)研究專家在青海鋰電論壇上公開表示。
為解決資金缺口，堅瑞沃能控股股東正引入戰(zhàn)略投資者。在27日的公告中公司控股股東及實際控制人郭鴻寶、大股東及董事總經(jīng)理李瑤籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項，目前“已與若干關(guān)注新能源企業(yè)的大型企業(yè)及機(jī)構(gòu)進(jìn)行接洽，并且與其展開進(jìn)一步的洽談工作?！?/p>
另一方面，其重大資產(chǎn)重組事項或因為籌資困難面臨不確定性。堅瑞沃能擬收購澳大利亞股票交易所上市公司AlturaMiningLimited部分或全部股權(quán)，布局鋰電池上游的鋰礦資源。然而，最新的消息是，各中介機(jī)構(gòu)仍在進(jìn)行日常性相關(guān)工作，進(jìn)展緩慢，尚未實質(zhì)性進(jìn)入重大資產(chǎn)重組交易的第一步。
但也有人認(rèn)為，沃特瑪訂單減少，資金鏈遇到問題。跟沃特瑪?shù)募夹g(shù)路線也有關(guān)系。由于沃特瑪主打磷酸鐵鋰電池，產(chǎn)品型號較少，以32650為主，而且多用于商用車和專用車。
“從市場需求看，乘用車將是未來新能源汽車增長的主力。由于補(bǔ)貼新政的引導(dǎo)和三元電池本身的高密度特性更能滿足新能源乘用車市場的需求，三元電池已成為電池技術(shù)發(fā)展的重點(diǎn)。盡管磷酸鐵鋰電池在電動大客車領(lǐng)域擁有廣闊的市場，但隨著技術(shù)的進(jìn)步，三元電池的成本逐步降低，以及安全性的逐步提高，其對磷酸鐵鋰電池的市場份額將造成明顯沖擊?！?月27日，中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會秘書長劉彥龍告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。
此外，他還建議，由于磷酸鐵鋰電池在能量密度上存在較大短板，實際上通過改進(jìn)材料性能以提升磷酸鐵鋰電池單體比能量的作用比較有限，更直接的方法是做大電池尺寸，增加電池容量，減輕電池包重量，通過物理方式提升電池系統(tǒng)能量密度。
多年來，行業(yè)專家一直也在告誡企業(yè)，不要盲目地進(jìn)入未知領(lǐng)域和擴(kuò)大規(guī)模。據(jù)統(tǒng)計，2016年我國動力電池的企業(yè)有155家，2017年還維持在130多家。到了2018年只剩105家?！捌鋵嵾@個洗牌從2017年就已經(jīng)開始了，只不過2018年、2019年這未來三年時間速度會更加快?！备吖ぎa(chǎn)業(yè)研究院院長羅煥塔在主題演講時稱。
對此，中國電動汽車百人會秘書長兼首席專家張永偉在青海論壇上直言：“我們非常擔(dān)心企業(yè)守不住自己的戰(zhàn)略而過度消費(fèi)通過競爭來獲得的市場品牌。企業(yè)需要捕捉機(jī)會，但是防止陷入盲目擴(kuò)張的陷阱。另外，綁定戰(zhàn)略性的資源，特別是通過國際化來對上游資源實現(xiàn)布局，這是中國的電池企業(yè)目前都在探索的一個重要的領(lǐng)域?！?/p>
