鉅大LARGE | 點擊量：1849次 | 2018年07月15日
天津力神因虧損欲增資擴產(chǎn)“補血”
作為國內(nèi)為數(shù)不多的動力電池知名企業(yè)，成立于1997年的天津力神電池股份有限公司（以下簡稱天津力神）可謂行業(yè)“老兵”，客戶包括蘋果、三星、一汽等國內(nèi)外知名企業(yè)。
不過，從去年到現(xiàn)在，多個行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，天津力神行業(yè)地位出現(xiàn)了明顯下降，引起業(yè)界關(guān)注。內(nèi)有產(chǎn)能擴張導致的資本壓力，外有CATL（寧德時代）、比亞迪等強大的競爭對手，尚未上市的天津力神更顯得對資金十分渴求。
9月24日，北交所公告顯示，天津力神發(fā)布增資項目，擬募資不低于16億元，對應持股比例不高于25%，資金將用于蘇州華東基地等項目的建設。而據(jù)接近天津力神的知情人士告訴記者，此次增資實際上是配股。
擬增資16億擴張產(chǎn)能
產(chǎn)能擴張帶來的資金壓力考驗著天津力神。
符合Exic IIB T4 Gc防爆標準
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
根據(jù)北交所公告，天津力神發(fā)布增資項目擬募資不低于16億元，對應持股比例不高于25%。本次增資將用于蘇州華東基地、青島項目、天津項目等的建設資金及補充流動資金。
根據(jù)公開報道，上述基地涉及資金近百億元。據(jù)每天報道，按照天津力神“一院、兩區(qū)、五基地”的戰(zhàn)略規(guī)劃，華東產(chǎn)業(yè)基地是天津力神在“十三五”期間的投資重點，項目投資總額50億元。據(jù)媒體今年5月報道，作為青島市重點項目，青島力神動力電池基地總投資約30億元。據(jù)媒體去年4月報道，天津力神總投資12.11億元的動力電池擴建項目獲得批復。
產(chǎn)能不斷擴張，天津力神資金鏈開始承壓。北交所公告顯示，截至2017年7月31日，天津力神總資產(chǎn)99.52億元，負債66.05億元，資產(chǎn)負債率達66.36%，而2016年和2015年的資產(chǎn)負債率分別為61.77%和53.09%。
據(jù)接近天津力神的知情人士稱，此次增資主要是用于擴產(chǎn)，其產(chǎn)能擴張中遇到了資本金不足等問題。據(jù)其介紹，這次增資實際上是配股。基于對行業(yè)的看好，老股東并不愿意稀釋自己的股份，增資意愿較為強烈。北交所公告顯示，原股東將參與此次增資。
實際上，從整個行業(yè)看，鋰電行業(yè)對資金的渴求，大多源于產(chǎn)能的加速擴張。真鋰研究首席分析師墨柯告訴記者，鋰電企業(yè)靠自身利潤很難趕上行業(yè)的發(fā)展速度，即便不考慮做大做強，只考慮維持市場份額，也必須要融資。另一方面，新能源汽車補貼退坡等政策波及上游，鋰電行業(yè)資金吃緊。
不過，鋰電池產(chǎn)能擴張導致行業(yè)競爭激烈。國軒高科今年半年報稱，目前的動力鋰電池技術(shù)差距在逐漸縮小，生產(chǎn)門檻逐步降低，國內(nèi)外企業(yè)在市場火熱的環(huán)境影響下加大產(chǎn)能建設，產(chǎn)能在今年集中釋放，動力鋰電池行業(yè)競爭加劇。
由盈轉(zhuǎn)虧上市壓力增加
天津力神官網(wǎng)介紹，公司是一家國有控股的混合所有制高科技企業(yè)，創(chuàng)立于1997年，注冊資本12.5億元，具有100億瓦時鋰離子蓄電池的年生產(chǎn)能力，國際高端市場占有率位居全球鋰電行業(yè)前列。天津力神產(chǎn)品應用涵蓋消費類電子產(chǎn)品、新能源交通工具和儲能三大領(lǐng)域，客戶包括蘋果、三星、LG、宇通、金龍、一汽、上汽等國際國內(nèi)一流企業(yè)。
不過，處在行業(yè)風口的天津力神今年上半年處境并不好。北交所公告顯示，今年1~7月，天津力神營收為20.69億元，凈利潤虧損1.66億元；而2015年、2016年凈利潤分別達到了0.7億元和2.85億元。
對于今年上半年出現(xiàn)虧損，上述接近天津力神的知情人士稱，主要原因是受今年新能源汽車補貼退坡和推廣應用推薦車型目錄遲遲未出臺等政策影響，產(chǎn)品銷售出現(xiàn)困難。
值得注意的是，作為一家有意上市的鋰電池公司，此前連續(xù)兩年凈利潤為正，今年如果出現(xiàn)虧損，可能對天津力神未來上市之路形成困擾。此次增資公告還顯示，天津力神要求意向投資方須承諾，意向投資人不得由于自身資質(zhì)原因?qū)θ谫Y方未來上市構(gòu)成障礙。
上述知情人士稱，天津力神技術(shù)積累明顯，但體制機制問題制約了公司發(fā)展，對于瞬息萬變的資本市場反應較慢，不能及時做出有效應對。
行業(yè)地位面臨挑戰(zhàn)
天津力神可謂鋰電行業(yè)的“老兵”，曾經(jīng)與比亞迪、CATL等企業(yè)一起組成行業(yè)第一梯隊，如今其行業(yè)地位卻出現(xiàn)下滑。
中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計分析顯示，天津力神2016年動力鋰離子電池銷售收入和銷售量都位居第6位。
而來自起點產(chǎn)業(yè)研究的數(shù)據(jù)顯示，從2017年8月份動力電池裝機量排名看，CATL、比亞迪、國軒高科、孚能、沃特瑪分列前五名，前五行業(yè)占比進一步提升，達到74.5%，天津力神位居第13名。
據(jù)真鋰研究統(tǒng)計，天津力神動力電池裝機量今年上半年排名第11位。
相比去年，天津力神行業(yè)地位面臨挑戰(zhàn)。墨柯認為，天津力神今年電池裝機量少與行業(yè)發(fā)展有關(guān)。目前，國內(nèi)鋰電池行業(yè)呈現(xiàn)“一家獨大，兩頭蠶食”的局面：CATL出貨量一家獨大，第二名到十幾名的鋰電池廠家生存空間受到CATL和排名靠后公司的擠壓。
而從資本市場估值看，天津力神也正被競爭對手超越。根據(jù)上市公司冠城大通今年4月份1.43億元價格受讓的天津力神1.3%股權(quán)計算，天津力神估值大約110億元。去年3月，堅瑞沃能52億元重組沃特瑪100%股權(quán)進入鋰電池領(lǐng)域，公司主業(yè)變?yōu)橹圃靹恿﹄姵?。堅瑞沃能市值也水漲船高，截至9月26日的市值為275億元。
而成立于2011年的CATL短短幾年時間已經(jīng)成為國內(nèi)鋰電池行業(yè)排名第一的企業(yè)。今年3月，鴻海集團發(fā)布公告稱，旗下子公司富泰華以人民幣逾10億元取得CATL約766.65萬股，持股比約1.19%，由此推算，CATL的估值已經(jīng)達840億元
