鉅大LARGE | 點擊量：586次 | 2021年09月30日
通信用鋰離子電池市場空間測算
我國儲能網(wǎng)訊：4G網(wǎng)絡已在全球范圍內(nèi)進入建設爆發(fā)期，根據(jù)GSA預測，LTE商用網(wǎng)絡將從2011年的40個快速上升至2013年底的209個，且這一高速上升的勢頭仍將延續(xù)。據(jù)愛立信估計，全球2013～2018年間4G基站建設投資有望達人民幣6000億元，平均年投資額有望達1200億元，對應通信鋰電采購金額約為250億元（年均約為50億元）。從而，鋰離子電池在通信領域的需求空間有望就此開啟，并迎來一輪通信鋰電采購高峰。
我國4G網(wǎng)建大規(guī)模啟動，拉動通信鋰電需求待爆發(fā)。自2013年十二月四日工信部向三大運營商發(fā)放4G（TD-LTE）牌照，我國的4G投資盛宴也如期開啟，如我國移動預計2014年底建成50萬個4G基站，而電信和聯(lián)通也將根據(jù)牌照的發(fā)放進度逐步鋪開4G運營網(wǎng)絡。根據(jù)我們測算，2013～2015年3年時間內(nèi)，我國4G建網(wǎng)預計將投入2300億元。
隨著4G時代帶動電信固定投資快速上升，以及針對4G網(wǎng)絡特性，鋰離子電池體現(xiàn)出的更顯著的全面優(yōu)勢，我們認為，通信鋰電需求爆發(fā)的進程和力度或均有望超越預期，根據(jù)我們的測算，中性情境下（2015年鋰電滲透率為6%），2012～2015年我國通信鋰電需求量的年復合上升率約為119%，對應通信鋰電采購金額為3.3億元、5.8億元、11.7億元、26.4億元（考慮鋰電價格下降趨勢）。
通信鋰電路徑選擇：三元材料or磷酸鐵鋰？
目前，通信鋰電較為主流的為三元系和磷酸鐵鋰系這兩個相對互補的技術(shù)路徑，三元系電池容量體積密度高但安全控制難度較高且價格較貴，而磷酸鐵鋰離子電池則相反，有著極其卓越的安全性能和相對較低的價格優(yōu)勢。
符合Exic IIB T4 Gc防爆標準
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
我們認為，在未來通信鋰電技術(shù)路徑的選擇上，國際上三元系和鐵鋰兩者并存的概率較大。但我國有其特殊性，由于現(xiàn)在僅有針對磷酸鐵鋰離子電池的國家通信鋰電標準（YDB032-20），因此運營商采購一般只選擇磷酸鐵鋰離子電池，雖然不排除后期制定三元國家標準的可能，但中短時間來看，仍將是磷酸鐵鋰離子電池占主流。
投資建議：關注具先發(fā)優(yōu)勢的鋰電供應商
近看儲能、遠看電動汽車，鋰離子電池市場即將步入海藍，而根據(jù)前文所述，4G時代可望帶領通信鋰電領域沖出重圍，率先破冰，鋰離子電池對鉛酸的替代進程有望加快。有如二戰(zhàn)后的業(yè)，波音公司在行業(yè)歷史機遇前及時轉(zhuǎn)身，把握市場先機，奠定了其在新業(yè)的霸主地位。而在4G帶動的通信鋰電需求爆發(fā)之際，誰能夠把握機遇？我們認為，市場定位準確、具有先發(fā)優(yōu)勢的鋰電供應商有望獲益，如比亞迪（002594）、雙登集團、南都電源（300068）等，其中，建議重點關注通信鋰電產(chǎn)量釋放正當時，且該業(yè)務對公司業(yè)績彈性較大的：南都電源。
南都電源（300068）：公司在鋰離子電池方面的涉足始于2011年，雖資歷較淺，但一方面，公司憑借持續(xù)大量的技術(shù)研發(fā)投入，獲得多項技術(shù)專利并順利轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，生產(chǎn)出性能卓越的鋰離子電池產(chǎn)品；另一方面，憑借其對通信市場的深刻理解，將產(chǎn)品精準的定位在通信鋰電市場，并依托其在海外通信市場多年的應用相關相關經(jīng)驗和渠道優(yōu)勢，成功引導客戶使用鋰離子電池作為通信后備電源，在為公司打開產(chǎn)品銷售市場的同時，更為鋰離子電池市場開啟了新的需求空間。
公司以通信鋰電的海外市場為突破口，搶占了市場先機，在新能源汽車爆發(fā)前鋰電市場一片混亂的局面下沖出重圍；而隨著國內(nèi)通信行業(yè)4G牌照的發(fā)放，2014年或?qū)⑹菄鴥?nèi)通信4G元年，市場爆發(fā)在即，借助通信鋰電業(yè)務，公司有望在鋰離子電池領域成功實現(xiàn)彎道超車。
產(chǎn)量快速釋放值得期待：公司目前鋰電產(chǎn)量300MWH，總體設計產(chǎn)量可達1520MWH，釋放節(jié)奏重要依市場開拓進程而定。而公司市場開拓規(guī)劃清晰，沿著"通信海外→通信國內(nèi)→動力鋰離子電池"的路徑推進，我們認為，乘著國外、國內(nèi)通信4G網(wǎng)建投資高峰來臨之東風，加之公司在通信電池領域的客戶和渠道優(yōu)勢、以及海外通信鋰電的先發(fā)優(yōu)勢，其有望盡享通信鋰電需求爆發(fā)之行業(yè)盛宴，其產(chǎn)量快速釋放將指日可待。
鋰電業(yè)務有望成為公司盈利上升新引擎：近兩年，公司通信鋰離子電池業(yè)務呈加速上升態(tài)勢，其2013年前三季度通信后備用鋰離子電池收入同比上升412%（三季報披露），且快速上升趨勢有望延續(xù)。我們預計公司鋰電業(yè)務13-15年的營業(yè)收入為2.5、5、10億元，營業(yè)利潤為0.84、1.44、2.58億元，復合增速約75%。
