鉅大LARGE | 點擊量：589次 | 2021年12月29日
鋰電產(chǎn)量瘋狂擴張，如何理性看待？
向產(chǎn)量沖鋒，是今年鋰電行業(yè)的重要話題。
有關(guān)鋰電產(chǎn)量擴張，至今沒有看到消停跡象。本公眾號于今年七月五日發(fā)表《這一波鋰電周期的開始、高潮與結(jié)束》，當(dāng)時指出，鋰電行業(yè)還處于產(chǎn)量“大干快上”階段，仍處于景氣中期，暫時還沒有進入“證偽”環(huán)節(jié)。
在上游原材料價格大漲一年之后，近期部分鋰電公司在寧德時代“長期價格下移”的戰(zhàn)略威懾下，仍然醞釀漲價，將今年鋰離子電池“供不應(yīng)求”的矛盾放在了臺面上。
在鋰離子電池漲價聲勢中，我們對鋰電產(chǎn)量為何瘋狂擴張，就有了更加簡潔的理解，既有微觀的供需原因，也有宏觀的戰(zhàn)略原因。
01
符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
短時間供不應(yīng)求
在需求方面，今年動力鋰離子電池和儲能電池需求大幅上升，這也是今年鋰電行業(yè)風(fēng)光的根本邏輯。
2021年1-十月，全球動力鋰離子電池裝機量達(dá)到225GWh，同比上升116%。同期，我國動力鋰離子電池裝車量107.5GWh，同比上升168.1%，新能源汽車?yán)塾嬩N售254.2萬輛，同比上升176.6%，市場滲透率繼續(xù)提升至12.1%。
除了動力鋰離子電池，儲能電池的需求也是大幅上升。以阿特斯為例，作為全球化儲能公司的代表，今年一月到九月，在建儲能項目從0.9GWh新增到2.9GWh，儲備項目從6.5GWh新增到21GWh，數(shù)月時間儲能電池需求已是數(shù)倍上升。
在供應(yīng)方面，相有關(guān)大幅上升的市場需求，鋰電產(chǎn)量的上升并不匹配。鋰電供應(yīng)具有滯后性，遠(yuǎn)水難解近渴，導(dǎo)致供需失衡。
整個鋰電市場從去年底才開始大規(guī)模擴張產(chǎn)量，包括寧德時代、比亞迪、蜂巢能源等，而且鋰電產(chǎn)量擴張具有滯后性，體現(xiàn)在三個方面：
一是廠房建設(shè)及設(shè)備安裝，建設(shè)周期在6-9個月不等，甚至更長。
二是產(chǎn)量還有爬坡周期，3-6個月不等，由于目前大部分鋰電公司的基礎(chǔ)規(guī)模有限，相關(guān)相關(guān)經(jīng)驗值有待積累，爬坡周期偏長。
三是即便完成產(chǎn)量爬坡，產(chǎn)量利用率也是一個重要影響因素，規(guī)劃產(chǎn)量與實際產(chǎn)量之間會有較大差距，跟技術(shù)水平、生產(chǎn)相關(guān)相關(guān)經(jīng)驗和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)系。
今年鋰電供應(yīng)的上升來源，一方面是部分新增產(chǎn)量釋放，另一方面則是存量產(chǎn)量利用率的大幅提高，頭部公司更是“開足馬力”。以寧德時代為例，2020年產(chǎn)量利用率為74.83%，2021年上半年產(chǎn)量利用率為92.20%。
產(chǎn)量利用率是影響毛利率的重要因素，存量產(chǎn)量利用率的大幅提高，也解釋了為何今年在上游原材料成本大漲的背景下，下游鋰電公司仍然能夠屏住不漲價。但是，產(chǎn)量利用率的提高也有極限，鋰電公司堅持不漲價也必然有底線，而到今年下半年這個臨界點就很明顯了。
02
長期需求明確
按照多家機構(gòu)的預(yù)測，2025年全球鋰離子電池需求將超過1500GWh。
若按照平均60%的產(chǎn)量利用率，對應(yīng)產(chǎn)量2500GWh。實際上，目前重要鋰電公司的2025年規(guī)劃產(chǎn)量，合計已經(jīng)超過2500GWh，比如寧德時代約600GWh，LG約400GWh，蜂巢能源200GWh，等等。
很多人對2025年全球鋰電需求超過1500GWh持保留態(tài)度，但假如拆開細(xì)算，總體還算合理。
在動力鋰離子電池方面，若2025年全球乘用車銷量8000萬輛，假設(shè)電動化滲透率25%，對應(yīng)電動汽車銷量2000萬輛，若每輛車平均40KWh，僅電動乘用車電池需求800GWh。此外，電動商用車、電動兩輪車、電動工程機械、電動船舶等細(xì)分領(lǐng)域還有大量動力鋰離子電池需求。
在儲能電池方面，2025年全球光伏裝機保守估計達(dá)1810GW（根據(jù)國際能源署和我國光伏行業(yè)協(xié)會），風(fēng)電裝機預(yù)計達(dá)1210GW（根據(jù)全球風(fēng)能理事會），僅光伏和風(fēng)電新能源裝機3020GW。假設(shè)儲能配套滲透率為25%，若按平均20%裝機和2小時配置儲能，僅光伏和風(fēng)電側(cè)儲能電池需求300GWh。此外，電網(wǎng)側(cè)儲能、用戶側(cè)儲能（包括家庭儲能）等細(xì)分領(lǐng)域也有大量儲能電池需求。
這里無意于對2025年各細(xì)分領(lǐng)域的鋰電需求做精準(zhǔn)預(yù)測，只是供應(yīng)一個預(yù)測的邏輯，其中參數(shù)和假設(shè)，仁者見仁智者見智了。
為此，對2025年全球達(dá)到1500GWh的鋰電需求，還是應(yīng)該持樂觀態(tài)度。而且，隨著鋰離子電池成本的下降、“碳中和”潛在成本的提高，動力鋰離子電池及儲能電池的應(yīng)用場景還會進一步擴大和深化，進一步支撐鋰電市場需求。
03
戰(zhàn)略上不進則退
在下游鋰電需求確定性上升的背景下，產(chǎn)量成為市場競爭的首要前提。沒有產(chǎn)量，就沒有市場（份額），更沒有未來。
以寧德時代為例，若按照2025年全球鋰電需求1500GWh測算，有關(guān)寧德時代這樣的巨頭，要保持目前30%左右的全球份額，2025年對應(yīng)出貨量450GWh，參考去年75%的產(chǎn)量利用率，則要產(chǎn)量600GWh，這跟目前寧德時代對外披露的規(guī)劃產(chǎn)量情況基本一致。
因此，從長期的全球市場需求到全球產(chǎn)量要，再到頭部公司的市場份額目標(biāo)，我們可以依稀看出頭部公司產(chǎn)量規(guī)劃目標(biāo)背后的戰(zhàn)略意義。
由于鋰電產(chǎn)量建設(shè)要周期，下游客戶尤其是乘用車客戶的開發(fā)也要周期，因此鋰電公司的產(chǎn)量規(guī)劃要提前三年甚至更長時間。
在既定的產(chǎn)量規(guī)劃下，才可以配套資本融資、設(shè)備采購、供應(yīng)商搭建、下游戰(zhàn)略客戶開發(fā)等系統(tǒng)性工作。
頭部公司對外宣傳產(chǎn)量目標(biāo)，可以為融資獲得更高估值，可以為設(shè)備及原材料采購獲得更優(yōu)厚條件，更可以為客戶開拓提升實力形象。
當(dāng)然，我們也要辯證觀察，只有“有效產(chǎn)量”才是真正的產(chǎn)量，也就是跟得上行業(yè)形勢并符合市場需求的產(chǎn)量，而不是濫竽充數(shù)的無效產(chǎn)量。鋰電行業(yè)的分化將是必然，而頭部公司有望因此受益而擴大市場份額。
而“有效產(chǎn)量”的重點，在于鋰離子電池的材料、結(jié)構(gòu)和工藝技術(shù)等，包括新型材料、電化學(xué)和物理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，圍繞能量密度、循環(huán)次數(shù)、安全性、低溫性能、成本等因素，這些將是鋰電創(chuàng)新的持久源泉。
在鋰電產(chǎn)量瘋狂擴張的背后，是鋰電需求的確定性釋放，行業(yè)邁過從0到1，進入從1到N的市場化階段，尤其是乘用車電動化滲透率以及新能源側(cè)儲能滲透率突破10%之后，鋰電被完全驗證，需求還會加速釋放。
與鋰電需求預(yù)期相對應(yīng)的是，當(dāng)前鋰電產(chǎn)量不足，短時間供需矛盾突出，更是直接刺激了鋰電產(chǎn)量的擴張沖動。在“產(chǎn)量為王”的背景下，不進則退，頭部公司自然大干快上，有產(chǎn)量才有市場，有市場才有估值。
