鉅大LARGE | 點擊量：595次 | 2022年03月17日
CATL大手筆定增 開啟動力鋰離子電池新一輪擴產(chǎn)潮
八月十二日，動力鋰離子電池領(lǐng)域“一哥”寧德時代拋出的582億元定增方法震驚市場——資金規(guī)模超過寧德時代2020年503億元的營業(yè)收入。募資成功，其資金規(guī)模將是A股市場繼農(nóng)業(yè)銀行、我國聯(lián)通后的第三大募資規(guī)模，也是A股有史以來實體公司最大規(guī)模的定增募資。此外，A股現(xiàn)有4400多家上市公司中，僅有265家公司市值超過582億元。
融資能力是決定產(chǎn)量擴張水平的重要因素。近年來，蜂巢能源、中航鋰電等國內(nèi)重要動力鋰離子電池廠商相繼獲資本助力，動力鋰離子電池領(lǐng)域已然掀起一股強勢擴產(chǎn)潮。
穩(wěn)固行業(yè)主導(dǎo)地位的大動作
寧德時代披露的定增預(yù)案顯示，公司擬向不超過35名特定對象定增不超過本次發(fā)行前公司總股本的10%（不超過2.33億股），募集資金總額不超過582億元。
事實上，從寧德時代當(dāng)前的財務(wù)狀況來看，公司“不差錢”。2020年，寧德時代營業(yè)收入為503億元，公司賬面貨幣資金達684億元。截至今年三月三十一日，寧德時代賬面貨幣資金又進一步提升至716.77億元。另據(jù)該公司通告，寧德時代上一輪定增的197億元資金尚未用完。因此，市場不乏“為了圈錢”的質(zhì)疑。寧德時代對此回應(yīng)稱，融資重要為了長期規(guī)劃，按照相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，定增最高可達30%，而此次擬募集的582億元按市值計算占比不到6%。而且，此次定增面向特定對象，不會對市場造成沖擊。
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有關(guān)此次披露定增計劃的目的，寧德時代稱，是為了響應(yīng)國家“雙碳”目標(biāo)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，進一步擴大產(chǎn)量，滿足快速上升的市場需求，穩(wěn)固公司行業(yè)地位。
近年來，寧德時代在動力鋰離子電池領(lǐng)域占據(jù)強有力的主導(dǎo)地位。2020年工信部公布的新能源車型有效目錄共6800余款車型，其中由寧德時代配套動力鋰離子電池的有3400余款，是配套車型最多的動力鋰離子電池廠商。我國汽車動力鋰離子電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，七月國內(nèi)動力鋰離子電池公司裝車量前5名分別是寧德時代、比亞迪、中航鋰電、國軒高科和億緯鋰能，寧德時代裝車量占比達50.1%。
寧德時代披露定增方法后，迅速引發(fā)資本市場熱議，中信證券、中金公司、興業(yè)證券等機構(gòu)紛紛表示看好，并給出目標(biāo)價維持“買入”評級。
資本助力行業(yè)擴產(chǎn)成趨勢
根據(jù)定增預(yù)案，寧德時代此次募集的582億元，除93億元用于補充流動資金、70億元用于寧德時代新能源先進技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項目外，其余419億元將全部用于產(chǎn)量擴張。
據(jù)了解，寧德時代的產(chǎn)量擴張項目有5個，分別為福鼎時代鋰離子電池生產(chǎn)基地項目、廣東瑞慶時代鋰離子電池生產(chǎn)項目一期、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目（四期）、寧德蕉城時代鋰離子動力鋰離子電池生產(chǎn)基地項目和寧德時代湖西鋰離子電池擴建項目（二期），擬分別使用募資152億元、117億元、65億元、64億元和31億元，將新增鋰離子電池年產(chǎn)量137GWh。
寧德時代2020年報顯示，2020年，寧德時代動力鋰離子電池系統(tǒng)產(chǎn)量達69.1GWh，產(chǎn)量為51.71GWh，在建產(chǎn)量為77.5GWh，建成達產(chǎn)后，該公司鋰離子電池年產(chǎn)量將達146.6GWh。根據(jù)募投項目可行性分析報告，上述五個項目的總投資回收期為6.16-7.54年。這意味著該公司未來7年的擴產(chǎn)量力幾乎等同于再造一個寧德時代。
不止寧德時代，多家動力鋰離子電池廠商的擴產(chǎn)計劃均獲資本市場支持。七月三十日，蜂巢能源宣布完成B輪102.8億元融資，募集的資金將重要用于新技術(shù)研發(fā)、新廠建設(shè)和供應(yīng)鏈布局，并計劃在2025年實現(xiàn)200GWh的電池產(chǎn)量布局；去年十二月，中航鋰電開啟第一輪對外融資，融資額度近60億元，目前該公司量產(chǎn)、在建及開工的實際產(chǎn)量超過100GWh，規(guī)劃2025年總產(chǎn)量將進一步升至300GWh。
“重資豪賭”面對技術(shù)迭代風(fēng)險
市場競爭日益激烈，同行的圍追堵截也讓寧德時代面對較大壓力。寧德時代2020年報顯示，該公司動力鋰離子電池系統(tǒng)產(chǎn)量利用率為75%，銷售量為46.84GWh，比2019年僅上升14%，產(chǎn)量上升9.4%，庫存量上升35%。
目前寧德時代是配套車型最多的動力鋰離子電池廠商，同時也帶來客戶服務(wù)壓力。去年，中航鋰電就擠走寧德時代，成為廣汽新能源汽車的電池主供應(yīng)商；國軒高科在2020年報中表示，將全力開拓廣汽、小鵬、威馬、長安新能源、蔚來等國內(nèi)新能源車企資源，其中有不少是寧德時代的客戶。此外，比亞迪、蜂巢能源等公司在技術(shù)創(chuàng)新上頗為活躍，刀片電池、無鈷電池、石墨烯電池等方法的推出，也分散了市場關(guān)注。
從寧德時代此次布局來看，其擴產(chǎn)內(nèi)容均為鋰離子電池項目。不久前，寧德時代剛推出第一代鈉離子電池，聲稱“電芯單體能量密度達160Wh/kg，常溫下充電15分鐘，電量可達80%以上，在低溫環(huán)境下具有性能優(yōu)勢”。寧德時代方面表示，公司已啟動鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化布局，2023年將形成基本產(chǎn)業(yè)鏈。然而，此次拋出的定增擴產(chǎn)方法卻罕見鈉離子電池生產(chǎn)計劃，也就是說，未來幾年中，寧德時代的重要產(chǎn)品仍集中在鋰離子電池領(lǐng)域。
我國動力鋰離子電池經(jīng)歷了由鉛酸電池到鋰離子電池的迭代過程，鈉電池、固態(tài)電池、氫燃料動力鋰電池等新一代動力鋰離子電池技術(shù)均在攻關(guān)創(chuàng)新中，任何一項技術(shù)突破都可能對當(dāng)前電池技術(shù)路線出現(xiàn)重大影響。因此，“重資豪賭”一條路線，將面對著技術(shù)迭代風(fēng)險。
由此觀之，再造一個寧德時代絕非易事。
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