八月十一日，CATL公布通告稱，擬圍繞主業(yè)，以證券投資方式對境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資，總額不超過190.67億元，其中境外投資總額不超過25億美元，有效期限自本次董事會審議通過之日起12個月內(nèi)有效。

作為動力鋰電池行業(yè)的龍頭公司，CATL的一舉一動都牽動人心。這一次，它將如何通過大手筆的投資開展新布局？而這家行業(yè)巨頭的行動，又會給新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈帶來什么的變量？

體現(xiàn)的野心和危機(jī)感

有關(guān)CATL此次的舉動，新能源汽車行業(yè)獨(dú)立研究者曹廣平認(rèn)為，這是其受"資金回籠減少、市場競爭加劇和技術(shù)投入新增"三重影響的結(jié)果。今年上半年，由于新能源汽車補(bǔ)貼退坡及新冠肺炎疫情影響，CATL動力鋰電池出貨量在一定程度上減少。長遠(yuǎn)來看，新能源汽車市場還將面對補(bǔ)貼政策調(diào)整后的壓力。在市場競爭方面，CATL外受LG化學(xué)、松下等公司的擠壓，內(nèi)迎比亞迪、欣旺達(dá)等公司的挑戰(zhàn)。"在這種情況下，CATL要在國內(nèi)外投資布局若干生產(chǎn)基地，才能滿足全球市場競爭的要。"曹廣平說。

"市場占有率高的公司所能享受到的低成本和高利潤，肯定要優(yōu)于其他競爭者。從今年上半年國內(nèi)動力鋰電池裝機(jī)量來看，CATL的市場份額近半。不過，目前新能源汽車產(chǎn)業(yè)已從政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)向市場導(dǎo)向，未來在充分競爭的市場環(huán)境下，行業(yè)頭名的市場占有率可能不會這么高，利潤恐也無法長期保持在高位。"中關(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長、電池百人會理事長于清教在記者采訪時說。

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優(yōu)秀的公司往往都居安思危。除了國內(nèi)市場的壓力，歐美新能源汽車市場的崛起拉動了日韓動力鋰電池公司的裝機(jī)量上升，CATL今年一季度甚至丟掉了全球動力鋰電池市場老大的位置，名列LG化學(xué)和松下之后。

對CATL來講，在未來市場前景可期的情況下，如何保持自己的核心競爭力成為重中之重。近一段時間以來，CATL動作頻頻。甚至有行業(yè)人士表示，考慮到之前CATL已在充電、換電、電池回收、梯次利用等領(lǐng)域進(jìn)行布局，再加上這次投資產(chǎn)業(yè)鏈上下游，它極有可能要打造一艘以動力鋰電池為核心的產(chǎn)業(yè)鏈"航母"。

此外，曹廣平還提到，全球動力鋰電池產(chǎn)業(yè)到了實(shí)現(xiàn)技術(shù)較大幅度突破的前夜，CATL要想確保市場領(lǐng)先地位，必須用技術(shù)"說話"。據(jù)悉，除了固態(tài)電池和無鈷電池，CATL已在布局更下一代的"無稀有金屬電池"。

產(chǎn)業(yè)鏈整合能力事關(guān)核心競爭力

有關(guān)此次投資，CATL方面表示，隨著全球能源變革和轉(zhuǎn)型升級的推進(jìn)、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)逐漸提高，新能源汽車及儲能行業(yè)近年來快速發(fā)展，但產(chǎn)業(yè)鏈仍存在配套設(shè)施不完善、關(guān)鍵資源供應(yīng)不足等短板，可能制約行業(yè)長期發(fā)展。出于長期戰(zhàn)略發(fā)展考慮，CATL圍繞主業(yè)，通過對產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作及協(xié)同，提高資源利用效率，提升公司市場競爭力。

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西部證券的行業(yè)研究報告提到，動力鋰電池行業(yè)核心競爭力最為重要在于三個方面：一是產(chǎn)品材料研發(fā)，二是生產(chǎn)工藝積累，三是產(chǎn)業(yè)鏈整合能力。值得注意的是，前兩個方面可以通過公司自身研發(fā)投入和相關(guān)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)積累，而產(chǎn)業(yè)鏈整合能力則要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈縱向布局。

在日前舉辦的第十二屆我國汽車藍(lán)皮書論壇上，CATL董事長曾毓群罕見露面。他透露，CATL目前已形成四大創(chuàng)新體系，分別是材料體系創(chuàng)新、系統(tǒng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、智能制造創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新。在材料體系創(chuàng)新方面，CATL設(shè)計和提出了改進(jìn)NCM三元正極材料的方法和思路，在系統(tǒng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新方面，除了全球率先量產(chǎn)裝車的CTP技術(shù)，下一步CATL還要做CTC（CelltoChassis），即把電芯和底盤集成一起，再把電機(jī)、電控、整車高壓如DC/DC、OBC等通過創(chuàng)新的架構(gòu)集成在一起，并通過智能化動力域控制器優(yōu)化動力分配和降低能耗。不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)下這輪對產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市公司的投資，將是提高其核心競爭力中的重要一環(huán)。

此前，CATL在產(chǎn)業(yè)鏈上已展開一定程度的布局，但似乎該方認(rèn)為還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，有必要進(jìn)一步深化、整合。作為動力鋰電池行業(yè)的領(lǐng)頭羊，曾毓群也提到，現(xiàn)在市場上售價10萬元左右電動汽車廠商的生存艱難。CATL正在嘗試從整個產(chǎn)業(yè)鏈找到突破口，將上下游公司整合在一起，擴(kuò)大規(guī)模，降低成本。

有行業(yè)人士表示，CATL的成本優(yōu)勢基于其完備的供應(yīng)鏈體系，對正極、負(fù)極、電解液、結(jié)構(gòu)件、設(shè)備環(huán)節(jié)已經(jīng)形成較強(qiáng)的掌控能力，和正極上游通過股權(quán)和合資形成了兩個完整的從礦原料到正極的供應(yīng)保障。

將改變產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局

根據(jù)CATL的通告，此次投資具體包括境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)上市公司的股票、可轉(zhuǎn)換債券以及其他權(quán)益類投資品種；投資方式包括但不限于新股申購、二級市場證券買入、集合競價、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易、參和定向增發(fā)等法律法規(guī)允許的方式。

在資金來源方面，則是CATL自有或自籌資金，不涉及先發(fā)及2020年非公開發(fā)行股票的募集資金。據(jù)了解，CATL在今年一季度末在手現(xiàn)金為371億元，八月定增募資金197億元，過去2年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流均超過100億元。

于清教告訴記者，今年政策等各方面的支持力度空前，但市場環(huán)境整體不好。僅就新能源汽車和動力鋰電池業(yè)務(wù)而言，真正能掙錢的公司并不多，增收不增利、應(yīng)收賬款高、虧損運(yùn)營、產(chǎn)品同質(zhì)化、產(chǎn)量結(jié)構(gòu)性過剩等現(xiàn)象普遍。特別是隔膜、電解液行業(yè)，不少公司都表示盈利難。記者還了解到，從當(dāng)前動力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游的市場集中度來看，隔膜行業(yè)完成了行業(yè)的洗牌，正極、負(fù)極、電解液尚處于充分競爭狀態(tài)。

于清教強(qiáng)調(diào)，要打造動力鋰電池產(chǎn)業(yè)的健康生態(tài)鏈。他表示，政策在引導(dǎo)新能源汽車產(chǎn)業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展，供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定是前提條件。動力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈要"水漲船高"式的協(xié)同發(fā)展，而不是"水落石出"。據(jù)悉，疫情期間，已有很多公司主動幫扶上游供應(yīng)商恢復(fù)生產(chǎn)。

根據(jù)中金公司的行業(yè)研究報告，股權(quán)投資可以助力供應(yīng)商形成規(guī)模保障。據(jù)悉，目前單GWh電池所要的四大材料產(chǎn)量投資約2.4億元，200億元直接投入可對應(yīng)82GWh需求。于清教也提到，新能源汽車及動力鋰電池目前仍是朝陽產(chǎn)業(yè)，具備投資價值的優(yōu)質(zhì)概念股不少，CATL在投資擴(kuò)產(chǎn)的同時，分散投資控制風(fēng)險也是不錯的選擇。

據(jù)悉，近期，動力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游供應(yīng)商有大量的融資需求情況，CATL有望選擇優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行投資布局，優(yōu)化黃金賽道的資產(chǎn)整合。在未來，由于CATL的參和，預(yù)計隔膜環(huán)節(jié)的集中度未來或?qū)⑾陆?，正極、負(fù)極、電解液行業(yè)的集中度未來或?qū)⑻嵘?。此外，鈷、鋰已成為?zhàn)略資源，CATL或也將重點(diǎn)配置。