鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量:389次 | 2022年08月09日
融資規(guī)模縮水近六成 CATL仍舊焦慮
5月18日,寧德時代正式拿到證監(jiān)會核發(fā)的IPO批文。此時距離其獲證監(jiān)會發(fā)審委審批過會剛剛一個半月時間。盡管融資規(guī)??s水近六成,但寧德時代仍舊有望成為創(chuàng)業(yè)板第一股,同時有分析稱,估值超過1300億元的寧德時代掛牌交易后,將成為創(chuàng)業(yè)板市值最大的公司。
不過,“獨(dú)角獸”光環(huán)的背后,危機(jī)猶存。這也是寧德時代加速海外擴(kuò)張的重要原因。
風(fēng)口上的寧德時代(CATL),可謂喜訊連連。
5月18日,寧德時代正式拿到證監(jiān)會核發(fā)的IPO批文。此時距離其獲證監(jiān)會發(fā)審委審批過會,剛剛一個半月時間。
盡管融資規(guī)??s水近六成,但寧德時代仍舊有望成為創(chuàng)業(yè)板第一股——有分析稱,估值超過1300億元的寧德時代掛牌交易后,將成為創(chuàng)業(yè)板市值最大的公司。
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寧德時代的高光時刻,帶動了上下游產(chǎn)業(yè)的集體狂飆。據(jù)統(tǒng)計,其供應(yīng)商涉及多家上市公司,包括東方精工、科達(dá)利、格林美、振華新材以及先導(dǎo)智能等。
此外,還有多家上市公司持有或間接持有寧德時代的股份,如水晶光電、蘇寧易購、華誼兄弟、華西股份、泛海控股、天華超凈、*ST吉恩、中國平安、長安汽車、TCL集團(tuán)、川化股份、中聯(lián)重科等。
在3月份科技部發(fā)布的《2017年中國獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展報告》中,寧德時代在164家中國獨(dú)角獸企業(yè)中位列第六,估值為200億美金,并成為國內(nèi)10家“超級獨(dú)角獸”之一。
這僅僅是寧德時代獲得的一份殊榮。去年年底,胡潤研究院發(fā)布《2017胡潤大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》,在大中華區(qū)120家獨(dú)角獸企業(yè)中,寧德時代以超1000億元估值與今日頭條、陸金所并列第五。
但相較于業(yè)界的熱捧,寧德時代表現(xiàn)得卻相當(dāng)冷靜克制,這又是為何?
標(biāo)稱電壓:28.8V
標(biāo)稱容量:34.3Ah
電池尺寸:(92.75±0.5)* (211±0.3)* (281±0.3)mm
應(yīng)用領(lǐng)域:勘探測繪、無人設(shè)備
異軍突起
兩年前,大多數(shù)人可能還沒有注意到這家公司,但時隔兩年,寧德時代可謂一騎絕塵。
在今年北京車展上,廣汽集團(tuán)、華晨、上汽集團(tuán)、奇瑞、北京現(xiàn)代、北汽、大眾、寶馬、長城汽車等知名汽車產(chǎn)商展位,都能見到“CATL”的身影。
寧德時代更現(xiàn)場與捷豹路虎、拜騰簽下戰(zhàn)略合作意向,以至于業(yè)界戲稱,汽車主機(jī)廠半壁江山都在為寧德時代“打工”。
成立于2011年12月的寧德時代,發(fā)展堪稱迅猛。2015年,寧德時代動力電池系統(tǒng)銷量為2.19GWh。
2016年,銷量即翻了兩倍,全球排名第三,僅次于松下電器與比亞迪。2017年,這一微弱差距也被打破,寧德時代以11.84GWh的銷量躍居全球首位。
在國內(nèi),老大的位子原本是比亞迪。變化出現(xiàn)在2017年上半年,寧德時代電動汽車電池裝機(jī)量1312.4MWh,在國內(nèi)動力電池市場占有率達(dá)到20.98%,將比亞迪擠下頭把交椅,成為、全球第二大動力電池供應(yīng)商。
至2017年年底,在全國140多家(含在建)動力電池企業(yè)中,寧德時代市場份額已達(dá)27%。
2018年上半年,寧德時代共簽下44家整車廠動力電池訂單,包括寶馬、奔馳、大眾等國外主機(jī)廠在華合資品牌皆在其中。
同時,寧德時代還獲得長安汽車、東風(fēng)汽車的入股,并和上汽集團(tuán)合營建廠,成立時代上汽和上汽時代兩家合營企業(yè),意圖多途徑深度綁定下游客戶。不僅如此,寧德時代與蔚來汽車等新興車企亦有合作。
2017年,寧德時代電池產(chǎn)能為23GWh,2019年底將增至30GWh,到2020年將提高至50GWh。
擴(kuò)大電池產(chǎn)能是寧德時代募資131.2億元的主要用途。截至目前,寧德時代共完成兩輪計110億元人民幣的融資總額。
高光背后
獨(dú)角獸的背后,危機(jī)猶存。寧德時代2017財年(截至2017年12月)的銷售額同比增長34%,達(dá)199億元,凈利潤增長31%至39億元。
但也有細(xì)心人士觀察到,其扣非凈利潤并不理想——在財務(wù)報表中,這是單純反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo),只看經(jīng)營利潤的高低,才能正確判斷經(jīng)營業(yè)績的好壞。
數(shù)據(jù)顯示,2015年至2017年,寧德時代扣非凈利潤分別是8.8億元、29.6億元以及24.7億元,這樣算下來,2017年扣非凈利潤下降了不少,約為16%。
實(shí)際上,業(yè)內(nèi)早有共識,新能源產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè),多受制于政府補(bǔ)貼以及電池技術(shù)路線。寧德時代也不例外。其招股書顯示,過去三年寧德時代獲得共計10.63億元的政府補(bǔ)貼,其中2017年度所獲得的4.09億元補(bǔ)貼,約占其全年凈利潤39.72億元的10.29%。
2016年年底、2018年2月,國家四部委兩次調(diào)整補(bǔ)貼政策。其中,前者要求非個人購買新能源車需運(yùn)營3萬公里后才能申請補(bǔ)貼。這可視為寧德時代2017年扣非凈利潤下滑的原因所在。
2018年2月再次調(diào)整的補(bǔ)貼政策,則規(guī)定從2018年2月12日至2018年6月11日,過渡期期間上牌的新能源乘用車、新能源客車按照《財政部科技部工業(yè)和信息化部發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財政補(bǔ)貼政策的通知》(財建〔2016〕958號)對應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的0.7倍補(bǔ)貼,新能源貨車和專用車按0.4倍補(bǔ)貼,燃料電池汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不變。
此政策的實(shí)施,意在引導(dǎo)新能源汽車向高續(xù)航里程、高能量密度等高端方向發(fā)展,120Wh/kg成為電池包的入門標(biāo)準(zhǔn)。這讓包括沃特瑪在內(nèi)的不少電池企業(yè)為之焦慮。
就在寧德時代IPO期間,全球動力電池銷量排名第四的沃特瑪母公司堅瑞沃能(300116.SZ)因違約,數(shù)十家銀行賬戶被凍結(jié)。
董事長郭鴻寶亦因股票有可能違約面臨失去實(shí)際控制人地位的風(fēng)險。新能源產(chǎn)業(yè)政策補(bǔ)貼調(diào)整即是重要原因之一。與此同時,多家汽車主機(jī)廠也曾要求電池供應(yīng)企業(yè),降低價格。
業(yè)內(nèi)關(guān)心的另一個問題是,電池技術(shù)路線轉(zhuǎn)向。真鋰研究創(chuàng)始人兼總裁墨柯認(rèn)為,相較于市場份額的洗牌,未來更需要注意的是技術(shù)洗牌,比如固態(tài)電池等新技術(shù)進(jìn)入后對行業(yè)帶來的顛覆性影響。
日本《日經(jīng)亞洲評論》報道稱,從今年5月開始,日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省將向技術(shù)研究協(xié)會——鋰電池材料評價研究中心(LIBTEC)投資16億日元(約人民幣9349萬元),并聯(lián)合主機(jī)廠以及上下游供應(yīng)商共同研發(fā)合作,以奪回日本在電池領(lǐng)域的市場份額。
固態(tài)鋰電池是當(dāng)下的一種新型電池體系。較之于傳統(tǒng)鋰電池,固態(tài)鋰電池的安全性能好、能量密度高和循環(huán)壽命長,并具備柔性強(qiáng)、回收方便、可實(shí)現(xiàn)快速充電等優(yōu)勢,被認(rèn)為有望成為下一代動力電池的終極解決方案,引起了日本、美國、德國等眾多研究機(jī)構(gòu)、初創(chuàng)公司和部分車企關(guān)注。
海外擴(kuò)張,必行之路
由此看來,奪食海外市場是寧德時代必須打出的一張牌。日前日本經(jīng)濟(jì)新聞(Nikkei)網(wǎng)站報道,寧德時代將于5月下旬在日本設(shè)立銷售辦事處,2018年內(nèi)派出電池技術(shù)人員常駐,為客戶開發(fā)提供支援。
報道稱,寧德時代的第一個日本據(jù)點(diǎn)將設(shè)在橫濱,初期人員規(guī)模估計不到100人,但已積極與豐田汽車、本田汽車、日產(chǎn)等車廠展開接觸,隨后將陸續(xù)擴(kuò)大編制。
在寧德時代看來,面對未來必然擴(kuò)大的電動車電池需求,本田與日產(chǎn)都還沒有宣布相關(guān)計劃,因此寧德大有機(jī)會;豐田雖在2017年12月與松下召開聯(lián)合記者會宣布電池領(lǐng)域的合作,但在中國市場與寧德合作并非沒有機(jī)會。
毫無疑問,寧德時代賭的仍舊是國內(nèi)政策。中國2019年將施行“新能源車積分政策”,要求汽車廠商必須生產(chǎn)和銷售一定比例的純電動汽車和插電式混合動力車(PHV)等新能源車。
這導(dǎo)致,日本汽車廠商必須強(qiáng)化與中國電池企業(yè)的合作,才有可能在競爭激烈的中國汽車市場守住并擴(kuò)大份額。
寧德時代的目標(biāo)則是,到2020年成為全球最大規(guī)模的車載電池企業(yè)。要擴(kuò)大業(yè)務(wù),必須增加對日本汽車廠商的電池供貨。主動出擊是最好的辦法。
日本市場只是其一,寧德時代正在加速海外擴(kuò)張之路。今年3月,寧德時代全資子公司加拿大時代收購吉恩國際轉(zhuǎn)讓的北美鋰業(yè)的3659萬股股權(quán)。
寧德時代董事長曾毓群在接受采訪時稱,公司已完成首家海外工廠的選址。而去年,寧德時代已經(jīng)在美國設(shè)立了銷售辦事處。