根據東莞證券研究所重點覆蓋的公司，結合Wind鋰電池指數，合計選擇鋰電池產業(yè)鏈上市公司36家匯總。2018年第三季度，電池行業(yè)實現營收同比上升21%，環(huán)比上升6%，重要增量貢獻來源于電池板塊(同比上升48%，CATL貢獻重要增量)、設備板塊(同比上升43%)。2018年第三季度實現歸母凈利潤同比上升23%，環(huán)比下降15%。受價格下跌影響，鈷板塊、鋰板塊環(huán)比均出現較大下降。2018年第三季度，行業(yè)毛利率為28%，較第二季度環(huán)比下降3個百分點，同比下降3個百分點。整體來看，降本提質仍是行業(yè)發(fā)展主旋律。

關注焦點：高鎳備受關注，電解液價格有望企穩(wěn)。

市場對高鎳關注度比較高，補貼政策預計進一步偏好于高能量密度、高續(xù)航車型，因此，市場對如何保障安全性條件下提升能量密度的關注度較高，而目前高鎳是解決該問題預期較高的技術路線，高鎳之后下一代可能是富鋰材料、固態(tài)電池。預計電解液價格企穩(wěn)，鋰鹽廠商降價的理論空間較小。目前市場都在等待2019年補貼政策落地，根據網傳，2019年補貼預計下降30%至40%。

投資建議：第四季度積極布局，明年有望迎來豐收。

受大盤影響，鋰電池指數今年年初至今下跌34%，跌幅較大；由于第四季度市場擔憂明年補貼政策，預計風險偏好有所下降，建議積極關注補貼政策。根據我們統(tǒng)計的歷史數據來看，從2013年至2017年，除了2015年之外，鋰電池指數在第四季度全都跑輸滬深300指數之外(2015年由于年底搶裝，導致產業(yè)鏈要素供不應求，是較為特殊的一個年份)，但第一季度跑贏滬深300指數的概率相對更高，所以我們認為，第四季度是一個相對較好的布局時點。建議重點關注行業(yè)四大金剛新宙邦(300037)、道氏技術(300409)、CATL(300750)、當升科技(300073)。

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充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%

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風險提示：1、新能源車產銷不及預期；2、政策風險；3、電解液、鈷等價格不及預期；4、高鎳進展不及預期。