鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：238次 | 2023年05月24日
TSLA二季度財報亮眼，動力鋰電池業(yè)務(wù)錢景如何？
文／周雄飛
編輯／子夜
"個人和職業(yè)痛苦中，有三分之二來自TSLA。"
前段時間，TSLACEO埃隆?馬斯克曾這樣表示。此話一出，業(yè)內(nèi)及外界并沒有過多意外，此前TSLA不僅遭遇了等一系列負(fù)面事件影響，同時還受到了芯片及電池方面的產(chǎn)量限制。
不過，在昨日的財報電話會議中，馬斯克一改此前的"痛苦"，表示："之后可能不會出席季度盈利會議，除非有重要的事要我說。"
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前后巨大反差背后，無非是一份亮眼的財報數(shù)據(jù)作為支撐。
昨日，TSLA公布了2021年第二季度財報，數(shù)據(jù)顯示，TSLA二季度實(shí)現(xiàn)營收為119．58億美元（折合約為775．01億人民幣），同比上升了98％。凈利潤方面，TSLA實(shí)現(xiàn)了11．42億美元（折合約為74．01億人民幣），同比更是上升了998％。
TSLA二季度營收和凈利潤情況，截圖自財報
有這樣的上升，和TSLA旗下車型的交付量脫不開關(guān)系。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，TSLA二季度生產(chǎn)了20．6萬輛電動汽車，實(shí)現(xiàn)交付了20．1萬輛，交付量同比上升了121％。
營收和凈利潤數(shù)據(jù)優(yōu)秀。不過從這份財報中，也可以看出TSLA正在"省錢"。
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一向在研發(fā)和銷售經(jīng)營費(fèi)用上高額投入的TSLA，在二季度卻削減了這兩方面的開支。節(jié)流的背后，是TSLA現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物環(huán)比正在下降。
而"省錢"的目的，或是為了這之后負(fù)擔(dān)起更大的工程任務(wù)的同時，不會陷入三年前為了車型量產(chǎn)和廠建設(shè)，燒錢后的困境之中。
"省錢"的另一個原因，是因為TSLA所擁有碳積分和數(shù)字貨幣，為其所貢獻(xiàn)的收入正在減少。前者二季度所貢獻(xiàn)的收入，較去年同期下降了17％；后者更是使TSLA在賬面上虧損了上千萬美元。
目前，TSLA開始尋找更多的收入來源。一邊加速推進(jìn)旗下動力鋰電池項目的量產(chǎn)，另一邊通過上線自動駕駛軟件付費(fèi)業(yè)務(wù)，并且通過推出訂閱服務(wù)來擴(kuò)大軟件的使用率。
那么，在新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展下，尤其是眾多車企都在布局電池和自動駕駛的現(xiàn)狀下，TSLA能否通過這些新的渠道獲得可觀的收入？
1、賣車大賺，卻開始省錢
二季度財報，TSLA不出意外地繼續(xù)保持著好成績。
營業(yè)收入方面，雖然在今年一季度遭遇了環(huán)比下降的短暫頹勢后，二季度很快實(shí)現(xiàn)了回正。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，TSLA今年二季度實(shí)現(xiàn)總營收為119．58億美元，同比上升了98％，環(huán)比也上升了15％。
凈利潤的表現(xiàn)同樣可觀。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，TSLA二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤為11．42億美元，同比和環(huán)比上升率達(dá)到了三位數(shù)，分別為998％和160．7％。
二季度，TSLA的交付量再創(chuàng)新高。
雖然今年四月TSLA在國內(nèi)遭遇了車主等負(fù)面輿情，導(dǎo)致了當(dāng)月銷量有所下降。連線出行曾在《TSLA四月銷量大跌，卻和"剎車門"無關(guān)？》一文中進(jìn)行過詳細(xì)論述。
但事實(shí)證明，該月國內(nèi)市場銷量的下降并未影響到TSLA二季度整體的表現(xiàn)。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，TSLA二季度總共交付了201304輛電動汽車，其中包括199409輛Model3／Y和1895輛ModelS／X。
上一季度，TSLA總共交付了184877輛電動汽車，其中包括182847輛Model3／Y和2030輛ModelS／X，二季度總銷量環(huán)比一季度上升了8．9％，再次創(chuàng)下了季度銷量記錄。
TSLA2021年Q1和Q2電動汽車銷量情況，數(shù)據(jù)來源于財報，連線出行制圖
和銷量一同上升的，還有毛利率。
據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，TSLA二季度整體毛利率為24．1％，同比于上一季度上升了13．1％。毛利率的繼續(xù)上升也并不意外，因為TSLA相比于小鵬、蔚來等國內(nèi)新能源車企，在自動駕駛硬件方面棄用成本高昂的激光，甚至將唯一的也卸掉了，降低了整車的成本。
然而，在這樣的高上升下，TSLA卻開始"省錢"了。
TSLA自登陸國內(nèi)新能源汽車市場后，其對研發(fā)方面的持續(xù)高投入是業(yè)內(nèi)熟知的情況。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，自去年第二季度到今年一季度TSLA向研發(fā)方面的資金投入分別為2．79億美元、3．66億美元、5．22億美元和6．66億美元。
但到了二季度，TSLA關(guān)于研發(fā)的資金投入?yún)s下降為5．76億美元，環(huán)比上一季度下降了13．5％。
2020Q2－2021Q2TSLA研發(fā)費(fèi)用投入變化情況，數(shù)據(jù)來源于財報，連線出行制圖
除了減少研發(fā)投入，TSLA還在銷售、一般及管理費(fèi)用方面進(jìn)行了資金縮減。
據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，TSLA二季度在銷售、一般及管理費(fèi)用方面投入了9．73億美元，環(huán)比于上一季度的10．56億美元，下降了7．9％。和研發(fā)費(fèi)用相同的是，TSLA此前在銷售、一般及管理費(fèi)用方面同樣是高額投入。
自去年二季度到今年一季度，TSLA在銷售、一般及管理費(fèi)用的投入分別為6．61億美元、8．88億美元、9．69億美元和10．56億美元。正是有了此前這樣的資金投入，才讓TSLA目前的銷量覆蓋了國內(nèi)29個省市下的167個市。
TSLA"省錢"的背后，其現(xiàn)金儲備較為充裕，但這幾個季度處于環(huán)比下降的狀態(tài)。
從TSLA財報數(shù)據(jù)中可以看到，TSLA二季度現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為162．29億美元，同比雖然上升了88％，但環(huán)比上一季度的171．41億美元，卻下降了5．3％。值得注意的是，這已不是該指標(biāo)的首次下降。
早在今年一季度，TSLA現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物這一指標(biāo)就已下降，環(huán)比去年四季度的193．84億美元，下降了11．6％。雖然二季度下降幅度是有所收窄的，但并沒有改變下降趨勢。
2020Q2－2021Q2TSLA現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物指標(biāo)變化情況，數(shù)據(jù)來源于財報，連線出行制圖
TSLA此前的"燒錢"備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。
2018年TSLAQ1財報公布后，彭博社曾在一篇報道中這樣描述TSLA燒錢的情況"幾乎每分鐘，TSLA就要花掉約6500美元。"彼時TSLA手中擁有34億美元，要解決Model3的量產(chǎn)和上海廠的興建。
現(xiàn)在TSLA手中的現(xiàn)金雖然比三年前多了許多，但它依然處于急需資金的狀況——一邊要保證旗下電動皮卡Cybertruck和電動卡車Semi等產(chǎn)品的量產(chǎn)，另一邊要兼顧柏林廠的投產(chǎn)，以便來新增產(chǎn)量。
同時，除了賣車外，TSLA此前的其他兩個收入"現(xiàn)金牛"正在衰落，這也促使TSLA未雨綢繆，省錢度日。
2、正在衰落的收入"現(xiàn)金牛"
假如要問有哪個人會以一家車企為背書來支持?jǐn)?shù)字貨幣，那么只能是馬斯克和他的TSLA。
今年二月，TSLA官方向美國證券交易委員會（SEC）提交了一份文件，在文件中TSLA表示已在今年一月以15億美元來購入比特幣，并表示可能會繼續(xù)在更廣泛的加密貨幣領(lǐng)域投資。
TSLA宣布投資比特幣部分文件，圖源路透社
很快，馬斯克也在推特上表達(dá)了對此交易的看法，在他看來"TSLA比較特幣以15億美元押注是一筆‘足夠冒險’的投資。"
此外，任職TSLACFO的ZachKirkhorn也曾表示"馬斯克和我正在尋找一個地方，來放暫時不用的現(xiàn)金，試圖從中換取回報，同時也要保持流動性。比特幣似乎是一個不錯的選擇。"
話音剛落，在當(dāng)月二十一日比特幣價格正式突破57000美元／枚，截至當(dāng)日晚間，比特幣價格已來到57422美元／枚。彼時，假如按照TSLA買入比特幣時的價格和當(dāng)日的價格來計算，其關(guān)于比特幣投資的浮盈（即未拋售所持資產(chǎn)，計算的賬面盈利收入）約為13．7億美元。
鑒于當(dāng)時TSLA未公布今年一季度財報，但假如按照2020年TSLA全年7．21億美元凈利潤來比較，TSLA關(guān)于比特幣投資的浮盈已超過去年TSLA一年的凈利潤。
兩個月后，通過TSLA公布了今年一季度財報，公眾也了解到TSLA真的依靠比特幣掙錢了。
四月二十六日，TSLA公布了今年一季度財報，除了表現(xiàn)亮眼的成績之外，TSLA還在財報中寫明了比特幣的獲利收入。據(jù)TSLA表示，通過出售了2．72億美元的比特幣，為TSLA換來了1．01億美元（約合人民幣6．5億元）的收入。
除了比特幣收入之外，TSLA還有另一個"生意"存在。
隨著新能源汽車行業(yè)的發(fā)展和促進(jìn)減少碳排放，一些國家隨之推出了一些政策規(guī)定，比如要求車企假如要生產(chǎn)傳統(tǒng)汽車，就要碳積分來換取排放許可，而要獲得碳積分，就必須在市場上售賣電動汽車。
以TSLA為例，在國內(nèi)市場中每售出一輛電動汽車就可以獲得5個碳積分，而關(guān)于一些傳統(tǒng)車企并不生產(chǎn)電動汽車，所以要想獲得碳積分，就只能向這些新能源車企來購買碳積分。
反觀TSLA，因為并不做傳統(tǒng)汽車的生意，手中的碳積分就變成了一個可以變現(xiàn)的"黃金牛"。
但鮮為人知的人，這一生意TSLA早在10年前就已開始。據(jù)彭博社統(tǒng)計，自2011年開始截至到2018年，TSLA已在賣碳積分上面獲得累計收入已超過42億美元（折合約為273．42億人民幣）。
再到了今年一季度，根據(jù)TSLA財報顯示，TSLA通過售賣碳積分實(shí)現(xiàn)了5．18億美元的收入。
一邊是投資比特幣來賺取回報，另一邊是通過售賣碳積分來換取收益。"這樣兩部分的收入，逐漸成了TSLA非常依賴的資金來源，同時依靠其來實(shí)現(xiàn)季度盈利和新增資金收入的目標(biāo)。"一位投資人士曾這樣對路透社表示。
然而，這樣兩個"現(xiàn)金牛"到了今年二季度，卻開始衰落。
據(jù)TSLA二季度財報數(shù)據(jù)顯示，TSLA售賣碳積分的收入僅為3．54億元，環(huán)比上一季度下降了31．7％，這背后的原因，重要是很多向TSLA購買碳積分的車企都開始做電動汽車了。
2020Q2－2021Q2TSLA售賣碳積分收入情況，數(shù)據(jù)來源于財報，連線出行制圖
以菲亞特汽車為例，已經(jīng)在今年一月和標(biāo)志雪鐵龍集團(tuán)（PSA）合并，并引入了后者的電動汽車業(yè)務(wù)，就此也不再找TSLA來購買碳積分了。
屋漏偏逢連陰雨。比特幣投資上，TSLA也遭遇""，從財報披露的數(shù)據(jù)可知，二季度TSLA賬面已有了2300萬美元的虧損，這背后的原因重要是自四月開始的比特幣價格下跌。
在業(yè)內(nèi)看來，隨著新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，再加上比特幣的不穩(wěn)定因素，TSLA想要依靠投資比特幣和售賣碳積分來獲得穩(wěn)定的收入，并不是長久之計。
3、新業(yè)務(wù)錢景如何？
目前，TSLA開始尋找更多的現(xiàn)金流來源。
首先選中的就是動力鋰電池業(yè)務(wù)。早在去年九月，在TSLA的"電池日"活動上，馬斯克就公布了新電池計劃——一款名為"4680"的動力鋰電池，這款電池不僅比市面上的電池尺寸更大，同時還擁有無極耳的設(shè)計，連線Insight在《TSLA新電池計劃公布，對誰的威脅最大？》一文中進(jìn)行了詳細(xì)的描述。
不過，這款電池在彼時被看做是一款"期貨"產(chǎn)品，因為按照馬斯克的介紹，這個電池技術(shù)要真正量產(chǎn)搭載要等到兩到三年后，也就是2022－2023年。但據(jù)TSLA二季度財報顯示，這款電池的量產(chǎn)時間已被大幅度提前。
TSLA4680電池，圖源TSLA官微
TSLA在財報中表示，4680電池的性能和使用壽命目前已在加州Kato廠完成驗證，生產(chǎn)驗證也接近尾聲階段。另據(jù)知情人向財聯(lián)社透露，TSLA計劃將會在今年小規(guī)模量產(chǎn)搭載4680電池的車型。
而到明年，TSLA表示將會正式量產(chǎn)4680電池，為此TSLA正在和其現(xiàn)有供應(yīng)商合作生產(chǎn)4680電池。按照馬斯克的計劃，到2022年底4680電池的產(chǎn)量會達(dá)到年產(chǎn)100GWh的水平。
如此加速4680電池的量產(chǎn)，一方面無非是進(jìn)一步降低電動汽車的整車成本，連線出行曾在多篇報道中提到動力鋰電池成本已占到整車成本的40－50％左右，自產(chǎn)電池可以在降低成本的同時，提高整體毛利率。
另一方面，就是讓自產(chǎn)的電池盡早做到外供。
當(dāng)馬斯克在"電池日"上介紹完新電池技術(shù)后，順帶做了一個規(guī)劃"4680電池量產(chǎn)成熟后，TSLA甚至可以為其他車企供應(yīng)動力鋰電池"。此話一出，一度被視為TSLA對動力鋰電池行業(yè)的威脅。
雖然TSLA目前還未實(shí)現(xiàn)這一外供計劃，但在業(yè)內(nèi)看來，隨著其關(guān)于電池技術(shù)的快速優(yōu)化，再加上越來越多玩家加入新能源造車領(lǐng)域，未來電池業(yè)務(wù)或許會成為TSLA的一大副業(yè)。
但TSLA對此并不滿足，隨即將自動駕駛FSD軟件付費(fèi)業(yè)務(wù)正式上線。
本月初，眾多TSLA車主所期待的"完全自動駕駛（FullSelf－Driving，F(xiàn)SD）"軟件系統(tǒng)正式在美國對外開放，暫時并命名為"FSDbeta9．0"。該軟件啟用了此前小規(guī)模推送的環(huán)視視覺算法，通過調(diào)用所有攝像頭來擬合出道路的3D模型并顯示在中控可視化UI中。
FSDbeta9．0向用戶開放了城市街道自動駕駛功能，可以實(shí)現(xiàn)路口轉(zhuǎn)向、車輛以及障礙物避讓等動作。按照TSLA官方表示，TSLA車主可支付1萬美元，一次性拿下這一軟件套餐。
或許為了降低付費(fèi)門檻，新增該軟件的使用量。TSLA在近日針對該軟件又在美國上線了訂閱制，基礎(chǔ)輔助駕駛用戶的訂閱價格為199美元／月，EAP（增強(qiáng)版自動輔助駕駛）用戶的訂閱價格為99美元／月。
TSLAFSDbeta9．0訂閱價格表，圖源42車庫
此外，還說明了開通FSD要用戶車輛具備HW3．0硬件，假如沒有則要額外花錢升級。
科技分析師基恩·蒙斯特（GeneMunster）近期撰文表示，十年之后，F(xiàn)SD付費(fèi)業(yè)務(wù)將會在每年為TSLA帶來的收入將超過1000億美元，光是這項服務(wù)的市場價值就將達(dá)到8500億美元。
在財報會議上，馬斯克也再次重申了對FSD未來的看好，"FSD將是公司供應(yīng)的重要服務(wù)內(nèi)容，而且不認(rèn)為監(jiān)管層面會構(gòu)成‘根本性抑制’。"
算盤打得挺好，但想要做到卻不容易。
TSLA在財報中，將我國市場的重要性再次進(jìn)行了確認(rèn)，并表示今年二季度TSLA我國市場份額的占比已經(jīng)超過了歐洲市場，成為了僅次于北美的第二大消費(fèi)市場。
但在國內(nèi)新能源賽道上，TSLA的電池外供可能會遭遇阻礙。首先在需求端方面，在TSLA之后，蔚來、廣汽、長城和智己汽車也已公布了各自的新電池計劃和量產(chǎn)時間表。
廣汽埃安的"彈夾電池"將在今年下半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，蔚來、長城和智己的新電池也會在明年相繼實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。換句話說，當(dāng)TSLA未來實(shí)現(xiàn)電池外供時，可能許多車企已經(jīng)用上了自研自產(chǎn)的動力鋰電池。
再看電池供給端，連線出行在《"電池荒"下，動力鋰電池二梯隊能搶到CATL的蛋糕嗎？》一文中對目前的動力鋰電池賽道進(jìn)行了論述——在CATL、比亞迪等巨頭加速擴(kuò)增產(chǎn)量的同時，中航鋰電、國軒高科等二梯隊電池廠也在奮力向上突圍。
這也意味著，當(dāng)TSLA電池外供真正實(shí)現(xiàn)的那天，其將會不可防止地和國內(nèi)眾多電池廠商正面肉搏，或許很難搶到優(yōu)勢地位。
除了電池業(yè)務(wù)之外，在國內(nèi)這個大市場中，TSLA的軟件付費(fèi)業(yè)務(wù)想走通也并不容易。
就在TSLA宣布上線FSDbeta9．0軟件服務(wù)后，美國的TSLA車主興奮的同時，關(guān)于我國車主而言，卻無法享受這一軟件系統(tǒng)。TSLA對此，也并未在二季度財報中有過多提及。
這背后的原因大概率在于這一套系統(tǒng)的安全性和有效性并未真正得到驗證，尤其在國內(nèi)道路環(huán)境中的適用性。美國權(quán)威雜志《消費(fèi)者報告》就曾對這一系統(tǒng)表達(dá)了擔(dān)憂和質(zhì)疑。
和此同時，隨著搭載華為自動駕駛技術(shù)的極狐汽車和阿里巴巴、上汽合作的智己汽車的之后量產(chǎn)，也會對TSLAFSD技術(shù)出現(xiàn)威脅，畢竟根據(jù)此前官方所公布的測評視頻中，極狐和智己已可實(shí)現(xiàn)城市內(nèi)道路的無接管自動駕駛。
就目前而言，動力鋰電池和軟件付費(fèi)兩大業(yè)務(wù)能帶來多少收入，還要等到這些業(yè)務(wù)真正推出后才能看到。
但在業(yè)內(nèi)看來，隨著新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，除了蔚來、小鵬和理想"三兄弟"在大步追趕TSLA之外，還有更多強(qiáng)力的玩家會對TSLA出現(xiàn)威脅。再加上國內(nèi)外頻發(fā)的事故和之后的，已讓TSLA墜落神壇。
正是如此，TSLA相比于做這些"副業(yè)"，更應(yīng)該在造車主業(yè)和售后維護(hù)上花更大的功夫，才能讓更多車主相信并選擇TSLA。
