鉅大LARGE | 點擊量：379次 | 2023年04月15日
華盛鋰電沖刺科創(chuàng)板科創(chuàng)之路，擬募資7億勝算幾何？
引言：新能源汽車快速發(fā)展的浪潮下，大批鋰電公司爭相上市，欲逐鹿資本市場。六月三十日，江蘇華盛鋰電材料股份有限公司（簡稱"華盛鋰電"）申請科創(chuàng)板上市已獲受理。華泰聯(lián)合證券為其保薦機構(gòu)，擬募資7億元。
根據(jù)資料顯示，華盛鋰電創(chuàng)立于1997年，是一家專注于鋰電池電解液添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)公司。公司產(chǎn)品重要有電子化學(xué)品及特殊有機硅兩大系列。公司產(chǎn)品重要有電子化學(xué)品及特殊有機硅兩大系列，已高度覆蓋我國國內(nèi)市場，同時出口日本、韓國、美國、歐洲、東南亞等國家和地區(qū)。
在電子化學(xué)品領(lǐng)域，公司是碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）市場領(lǐng)先的供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車、電動兩輪車、電動工具、UPS電源、移動基站電源、光伏電站、3C產(chǎn)品等領(lǐng)域。
新能源行業(yè)加速帶動鋰電池市場迅速擴大
鋰電池，是一類由鋰金屬或鋰合金為負(fù)極材料、使用非水電解質(zhì)溶液的電池。鋰電池在傳統(tǒng)領(lǐng)域重要應(yīng)用于數(shù)碼產(chǎn)品，在新興領(lǐng)域重要用于動力鋰電池、儲能領(lǐng)域。
符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
我國擁有豐富的鋰資源和完善的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，以及龐大的基礎(chǔ)人才儲備，使我國大陸在鋰電池及其材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，成為全球最具吸引力的地區(qū)，并且已經(jīng)成為全球最大的鋰電池材料和電池生產(chǎn)基地。
今年一月份，華盛鋰電表示，隨著市場需求的不斷上升，公司現(xiàn)有鋰電池電解液添加劑的產(chǎn)量已無法滿足不斷上升的訂單需求?；诠粳F(xiàn)有技術(shù)水平，結(jié)合產(chǎn)品市場發(fā)展前景，擬建設(shè)年產(chǎn)6000噸碳酸亞乙烯酯、3000噸氟代碳酸乙烯酯同時配套建設(shè)技術(shù)中心項目。
此外，電解液添加劑由于往往要和電解液配套定制且項目建設(shè)周期較長，公司擴產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，盡管其他公司如華一、瀚康、永太科技、天賜材料等也披露了擴產(chǎn)計劃，但今年內(nèi)增量產(chǎn)量不會太多。
隨著供應(yīng)不斷吃緊，VC價格自2020年第四季度開始明顯、持續(xù)上漲，目前市場價格已經(jīng)達(dá)到27萬元／噸，較去年均價15－16萬元上漲68％－80％，預(yù)計較早儲備VC等添加劑產(chǎn)品和產(chǎn)量的公司，有望獲得超額回報。
財務(wù)數(shù)據(jù)方面，華盛鋰電2018年、2019年、2020年營收分別為3．69億元、4．23億元、4．45億元；同期對應(yīng)的凈利潤分別為6095．19萬元、7608．34萬元、7736．62萬元。目前來看，電解液添加劑領(lǐng)域毛利率可觀。隨著同行業(yè)競爭加速、格局分化，有技術(shù)、產(chǎn)品儲備的公司將有望進一步擴大市場份額。
后補貼時代來臨風(fēng)險和機遇并存
（一）因無法滿足趨嚴(yán)的環(huán)保政策導(dǎo)致的限產(chǎn)、停產(chǎn)或處罰風(fēng)險
隨著國家和社會對環(huán)境保護的日益重視，環(huán)保管理力度不斷加大，相關(guān)部門可能頒布和采用更高的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。若公司在環(huán)保政策發(fā)生變化時不能及時達(dá)到相應(yīng)的要求，則有可能被限產(chǎn)、停產(chǎn)或面對受到環(huán)保處罰的風(fēng)險。
2018年，公司子公司泰興華盛曾因存在超標(biāo)排放大氣污染物的行為和不正常運行固廢焚燒爐廢氣污染防治設(shè)施的行為受到泰州市環(huán)境保護局作出的兩次行政處罰。
（二）新能源汽車產(chǎn)業(yè)支持政策變化導(dǎo)致的業(yè)績下降風(fēng)險
自2010年國務(wù)院將新能源汽車產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以來，多部委持續(xù)出臺了一系列支持、鼓勵、規(guī)范新能源汽車行業(yè)發(fā)展的法規(guī)、政策，新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，但是受補貼退坡政策影響，2019年下半年，新能源汽車產(chǎn)銷量雙雙下降，進入2020年以來，補貼退坡政策影響疊加新冠肺炎疫情影響，使得2020年上半年新能源汽車市場進一步下降。
隨著政府補貼退坡、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上下游競爭加劇、產(chǎn)量過剩等壓力下，鋰電公司普遍面對較大的資金壓力。通過上市尋求資本市場融資是未來重要的發(fā)展手段，同時也是公司壯大的必然選擇。
（三）募投項目用地尚未落實的風(fēng)險
根據(jù)披露的招股說明書，華盛鋰電此次擬公開發(fā)行股票2800萬股，且不低于發(fā)行后股本總額的25％；擬募投7億元募集資金，募投項目擬在張家港市江蘇揚子江國際化學(xué)工業(yè)園實行。但值得注意的是，截至招股說明書簽署日，華盛鋰電尚未取得上述募投用地的國有土地使用權(quán)。
總結(jié)：
隨著行業(yè)的發(fā)展以及技術(shù)的迭代，新型技術(shù)路徑如氫燃料動力電池、固態(tài)鋰電池等可能對現(xiàn)有的液態(tài)鋰電池出現(xiàn)沖擊，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，以資本驅(qū)動實現(xiàn)技術(shù)進步或轉(zhuǎn)型，成為必然選擇。
