鉅大LARGE | 點擊量：561次 | 2023年02月02日
國資股東減持+深交所問詢，和國軒高科聯(lián)手的江特電機(jī)能用5億業(yè)務(wù)撬動500億市值嗎？
電車匯消息：九月十四日，江特電機(jī)和國軒高科同時公布一則通告，雙方已于九月十二日簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，擬在電池級碳酸鋰領(lǐng)域開展合作。得益于國軒高科在動力鋰電池領(lǐng)域的市場地位和知名度，江特電機(jī)這一在新能源汽車行業(yè)沉寂許久的老玩家再次受到關(guān)注。
按照約定，江特電機(jī)將在產(chǎn)量允許的情況下，每月按商議價格向國軒高科供應(yīng)不低于500噸電池級碳酸鋰，待合作穩(wěn)定后，再行商議遞增供應(yīng)事項。受此消息影響，江特電機(jī)股價最高達(dá)到32．56元，市值突破555億元。和其上半年總營收13．65億元、凈利潤1．81億元的體量相比，這一市值難免顯得尤為"魔幻"。
在隨后的兩個工作日里，江特電機(jī)分別遭遇了國資股東減持、深交所問詢的雙重打擊，監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點是江特電機(jī)原本營收不足5億的電池材料業(yè)務(wù)如何實現(xiàn)對500億市值的撬動？這也是江特電機(jī)第二次憑借新能源業(yè)務(wù)迎來資本市場的"高光時刻"。
全資收購九龍進(jìn)軍新能源整車，執(zhí)掌四年落得虧損20億元
早在2015年之前，江特電機(jī)主營業(yè)務(wù)集中于傳統(tǒng)電機(jī)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品是建機(jī)電機(jī)、風(fēng)電配套電機(jī)、伺服電機(jī)等品種，每年營收規(guī)模不足10億元，凈利潤常年維持在5000萬元以下，在行業(yè)中處于不溫不火的位置。2013年鋰電行業(yè)風(fēng)起之時，江特電機(jī)拋出一份定增方法，擬募集9．74億元資金用以進(jìn)行鋰瓷石、鋰云母兩個項目的投資開發(fā)，但投資初期對經(jīng)營業(yè)績提升并不明顯。
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直到2015年，江特電機(jī)收購九龍汽車51％股權(quán)，并2016年收購剩余49％股權(quán)，從全資控股九龍汽車開始，江特電機(jī)的業(yè)績就開始了騰飛。2016年九龍汽車貢獻(xiàn)營業(yè)收入18．08億元、凈利潤1．7億元，2017年貢獻(xiàn)營業(yè)收入16．73億元、凈利潤2．1億元。不過好景不長，在新能源補(bǔ)貼退坡、補(bǔ)貼下發(fā)周期延長以及市場體量下降的綜合影響下，2018年江特電機(jī)受九龍汽車拖累虧損16．4億元。隨后于次年末轉(zhuǎn)讓后者100％股權(quán)，交易價格僅為5．13億元，預(yù)計發(fā)生處置損失5．31億元，同樣拖累2019年業(yè)績導(dǎo)致虧損達(dá)到20．24億元。
至此，布局新能源整車帶來的第一次"高光時刻"就此終結(jié)，直至現(xiàn)在有關(guān)九龍汽車4．03億元的資金拆借款是否存在逾期風(fēng)險，依然是深交所問詢的問題之一。而在此期間，正極材料、碳酸鋰等電池材料業(yè)務(wù)也難以支撐大局，營收規(guī)模徘徊在5億元以下，2020年甚至下降至1．2億元。但很快，2020年年末便迎來了轉(zhuǎn)機(jī)。
碳酸鋰營收占比增至32％，聯(lián)手國軒被深交所質(zhì)疑"炒作股價"
近期根據(jù)江特電機(jī)通告披露，2020年十二月開始，碳酸鋰業(yè)務(wù)外部環(huán)境持續(xù)高景氣度，由于中下游儲能和終端應(yīng)用的需求不斷上升，產(chǎn)品的銷售價格同比有較大幅度上漲，公司碳酸鋰業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量較上年同期大幅上升，營業(yè)收入及盈利能力也隨之受益。半年報顯示，江特電機(jī)碳酸鋰收入近4．4億元，收入占比提升至32．33％，同比上升2．5倍。
據(jù)悉，江特電機(jī)生產(chǎn)的碳酸鋰產(chǎn)品重要有電池級、準(zhǔn)電池級、工業(yè)級碳酸鋰，是磷酸鐵鋰及三元客戶的供貨端。在鋰資源全年確定性緊缺的背景下，鋰礦的戰(zhàn)略性地位日益凸顯，下游電池廠商紛紛開始搶占鋰礦資源。
據(jù)宜春市政府公開信息，江西宜春已探明可用氧化鋰儲量260萬噸，占全國的37．6％，世界的12％，折合碳酸鋰約642萬噸，成為兵家必爭之地。
為了保障原材料供應(yīng)穩(wěn)定，早在今年三月國軒高科就開始了對核心原材料供應(yīng)的鎖定。其先和宜春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會達(dá)成協(xié)議，擬在宜春建設(shè)國軒高科鋰電產(chǎn)業(yè)園項目。八月初國軒高科再度分別和宜豐縣和奉新縣正式簽約，擬在宜豐、奉新兩地投資各建設(shè)5萬噸碳酸鋰項目，項目全部達(dá)產(chǎn)后，可供應(yīng)150GWh磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量。
和此同時，CATL九月十四日發(fā)通告稱，擬在江西省宜春市投資建設(shè)CATL新型鋰電池生產(chǎn)制造基地（宜春）項目，項目總投資不超過135億元。
也正是基于以上的市場需求和預(yù)期，江特電機(jī)迎來第二波"高光時刻"，以碳酸鋰為主的鋰礦提取業(yè)務(wù)也成為此次深交所問詢的重點，包括現(xiàn)有技術(shù)儲備、重要客戶、訂單價格、毛利率變化等，聯(lián)手國軒的戰(zhàn)略合作也被問及"是否存在主動迎合市場熱點炒作股價的情形"。
有意思的是，另一家和動力鋰電池巨頭CATL有業(yè)務(wù)來往的上市公司——華自科技同樣上演了"魔幻"的一幕，其全資子公司和CATL簽訂了《訂單變更協(xié)議》，合計4．82億元的業(yè)務(wù)合作宣告取消，不再執(zhí)行，華自科技開盤一字跌停（－20％）。
