掐完架，上半年業(yè)績也塵埃落定了。

8月18日，勝利精密(002426)發(fā)布2017年半年度報告，數(shù)據(jù)顯示1—6月，企業(yè)方實現(xiàn)營收73.86億元，同比增長2.38%；歸屬上市公司股東凈利潤3.22億元，同比下滑21.79%。

其中，鋰電池隔膜業(yè)務(wù)營收1.81億元，同比增長55.49%，但與此同時，其隔膜業(yè)務(wù)營業(yè)成本同比上升115.65%，毛利率為32.53%，同比下滑18.82%。隔膜業(yè)務(wù)盈利能力低于預(yù)期。

勝利精密在鋰電產(chǎn)業(yè)爆發(fā)元年積極導(dǎo)入了鋰電隔膜領(lǐng)域。

2015年9月，勝利精密以6.12億元收購蘇州捷力51%股權(quán)，正式進軍新能源鋰電池產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。蘇州捷力原控股股東香港龍睿有限公司承諾蘇州捷力2016年—2018年凈利潤分別不低于為1.3億元、1.69億元和2.2億元，否則現(xiàn)金補償。

當時，蘇州捷力的鋰電池隔膜產(chǎn)品已穩(wěn)定供貨ATL、比亞迪、珠海光宇、韓國LG等企業(yè)。

2015年底，勝利精密向蘇州捷力增資5204.08萬元，以支持后者興建鋰離子電池濕法隔膜研發(fā)和生產(chǎn)基地，提升產(chǎn)能。

2016年2月，勝利精密公告稱，控股子公司蘇州捷力旗下全資子公司合肥捷世新材料有限公司，擬9.3億元向JEPWLCO.,LTD購進10條鋰離子電池隔膜生產(chǎn)線及部分關(guān)鍵設(shè)備，設(shè)備產(chǎn)品分別來自日本和韓國。

該項目建設(shè)期3年，2016年開始建設(shè)并安裝調(diào)試，預(yù)計2017年鋰電濕法隔膜產(chǎn)量不低于3000萬平方米，2019年項目全部建成達產(chǎn)后，將形成10條鋰電濕法隔膜生產(chǎn)線，預(yù)計鋰電濕法隔膜年產(chǎn)量達3億平方米。

2016年3月，勝利精密在互動平臺透露，蘇州捷力當年度將在蘇州新增4條濕法產(chǎn)線，預(yù)計分別于6月、9月各投產(chǎn)2條，新增年產(chǎn)能可達1.5億平方米。

至此，規(guī)劃產(chǎn)線全部達成后，勝利精密將擁有20條鋰電池濕法隔膜生產(chǎn)線，有望成為國內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模最大、品種最齊、品質(zhì)最優(yōu)的濕法鋰電池隔膜龍頭企業(yè)。

2016年10月，勝利精密再次出資4.86億元，收購控股子公司蘇州捷力33.77%股權(quán)，收購?fù)瓿珊螅髽I(yè)方累計持有蘇州捷力84.77%股權(quán)。

勝利精密先后直接向蘇州捷力投資逾11億元，顯示了進軍鋰電隔膜領(lǐng)域的決心，也彰顯了對蘇州捷力的鐘愛。

但雙方的蜜月期并沒有維持多久。

不久前的2017年7月，雙方拉開了令業(yè)界矚目的“撕逼”大戰(zhàn)。而戰(zhàn)爭的導(dǎo)火索正是蘇州捷力未完成業(yè)績對賭。資料顯示，2016年蘇州捷力實際凈利潤僅6000萬元，不足當年度對賭協(xié)議約定金額的1/2。

隨后有消息曝出，蘇州捷力彭立群向蘇州仲裁委員會提出申請，欲解除勝利精密和蘇州捷力于2016年10月24日簽署的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

勝利精密隨后也發(fā)出申請，希望蘇州仲裁委員會駁回該項申請，要求彭立群所在蘇州捷力繼續(xù)按照協(xié)議履行義務(wù)，并請求裁決彭立群立即向勝利精密支付1.48億元業(yè)績承諾補償金，支付逾期利息27.92萬元(按照同期銀行貸款利率1.3倍標準，暫計至申請日，應(yīng)計至實際支付日)。

不久，蘇州捷力對此強勢回應(yīng)，稱解約有理可尋：一是勝利精密要求其撤掉總經(jīng)理職務(wù)；二是勝利精密不配合簽訂《資管協(xié)議》，開立托管賬戶。

事件在7月22日正式劃出句點。勝利精密發(fā)布公告稱，經(jīng)雙方協(xié)商確定，彭立群確認并同意向勝利精密支付業(yè)績承諾對應(yīng)補償金額1.48億元。與公司在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》項下應(yīng)付而暫未支付的兩筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款2.5億元和0.7億元相互抵沖。其中，先抵沖以現(xiàn)金支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款0.7億元，再從2.5億元中抵沖剩余的7814.2億元。

同時，雙方確認將繼續(xù)履行《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及相關(guān)附件，并就《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》項下的爭議要點原則上達成一致意見。

別人吵完架繼續(xù)過日子去了，留下來的問題卻值得人反思。

一是，這兩年談成的鋰電收購交易大多基于鋰電風(fēng)口時期的業(yè)績預(yù)測，如今風(fēng)停了，浪起了，被收購公司業(yè)績可持續(xù)性和成長性真如當年預(yù)期嗎？

聯(lián)想佛塑科技收購德朗能失敗、奧特佳停止收購海四達，以及融捷鋰業(yè)、蘇州捷力、美拜電子3家鋰電企業(yè)2016年業(yè)績對賭失敗的案例，答案顯然是否定的。

基于上市公司并購鋰電企業(yè)的諸多不確定性，預(yù)計未來這種失敗案例出現(xiàn)的可能性還將進一步增多。

二是，伴隨鋰電行業(yè)市場競爭加劇、優(yōu)質(zhì)標快速減少以及監(jiān)管政策的趨嚴，鋰電行業(yè)的“釜底之薪”已被抽出，一、二級市場的鋰電投資風(fēng)險顯著增加。

有實力的鋰電企業(yè)為實現(xiàn)擴大產(chǎn)能規(guī)模、緩解資金壓力、提升企業(yè)實力等目的，或許更傾向于登錄新三板或獨立IPO等更為自主的方式獲取資金支持。