2019年，歐洲汽車制造商將面臨諸多挑戰(zhàn)：唐納德·特朗普（Donald Trump）總統(tǒng)對從歐洲出口到美國的汽車征收的關(guān)稅、中國汽車市場的疲軟以及更加普遍的拼車和網(wǎng)約車服務(wù)。

到2018年底，斯托克600汽車及配件指數(shù)（STOXX 600 Automobiles&Parts index）很可能是該區(qū)域股價(jià)表現(xiàn)最差的行業(yè)指標(biāo)之一。自十年前的全球經(jīng)濟(jì)衰退期間下跌45%以來，歐洲汽車行業(yè)正在經(jīng)歷最大的年度跌幅。2019年即將來臨，但投資者們?nèi)詿o法確定情況何時(shí)才會(huì)好轉(zhuǎn)。

美茨勒銀行（Bankhaus Metzler）分析師尤爾根·皮普爾（Juergen Pieper）稱：“許多人對汽車持懷疑態(tài)度，且市場對汽車行業(yè)的看法近乎極端負(fù)面。雖然目前的預(yù)期相當(dāng)?shù)?，?019年的某個(gè)時(shí)段可能會(huì)有驚喜。但現(xiàn)在就看好還為時(shí)過早，因?yàn)槲翌A(yù)計(jì)各公司對2019年的預(yù)期業(yè)績會(huì)相當(dāng)謹(jǐn)慎?！痹谶@種大背景下，汽車制造商和供應(yīng)商面臨著以下五個(gè)方面的挑戰(zhàn)。

●貿(mào)易戰(zhàn)

2018年，世界上的兩大經(jīng)濟(jì)體美國和中國之間的貿(mào)易裂痕不斷加深。最近，中國已采取措施來緩和中美之間的貿(mào)易緊張關(guān)系。從2019年1月1日起，中國將取消對從美國進(jìn)口汽車征收25%的報(bào)復(fù)性關(guān)稅。美國也推遲了原定的2019年初向中國的2000億美元產(chǎn)品上調(diào)進(jìn)口關(guān)稅。

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“關(guān)稅對汽車業(yè)沒有好處，尤其是對德國汽車業(yè)，貿(mào)易戰(zhàn)將是2019年的最大挑戰(zhàn)?！北钡乱庵俱y行（NordLB）分析師弗蘭克·施沃普（Frank Schwope）表示。

即使美國與中國的整體貿(mào)易關(guān)系有所緩和，特朗普政府對美國進(jìn)口汽車和汽車零部件是否構(gòu)成國家安全威脅仍要進(jìn)行單獨(dú)調(diào)查，仍有可能加劇全球商業(yè)糾紛。美國對歐盟國家的汽車征收的潛在關(guān)稅將主要影響德國制造商。特朗普對歐盟貿(mào)易的言論已經(jīng)導(dǎo)致大眾、梅賽德斯-奔馳母公司戴姆勒和寶馬的股價(jià)下跌。

皮普爾認(rèn)為美國與歐盟之間有60%的可能會(huì)征收更高關(guān)稅，所以風(fēng)險(xiǎn)是非常真實(shí)的。他甚至更愿意看到關(guān)稅能“擺到桌面上討論”。這一挑戰(zhàn)懸而未決，反而阻礙商業(yè)規(guī)劃。他擔(dān)心2019年也會(huì)被關(guān)稅威脅所籠罩。

●疲軟的中國汽車市場

長期以來，歐洲汽車制造商一直依賴中國這個(gè)全球最大的汽車市場實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的銷售增長和盈利。2018年11月，在經(jīng)歷了連續(xù)第六個(gè)月的市場收縮之后，中國的轎車和SUV的零售銷量下降18%，預(yù)計(jì)中國汽車市場將出現(xiàn)至少20年來的首次年度需求下降。

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除此之外，拼車和網(wǎng)約車服務(wù)的日益普及也降低了個(gè)人購買汽車的需求，這讓國外汽車制造商對中國的市場動(dòng)態(tài)感到擔(dān)憂。近年來，汽車制造商在中國大舉投資，以提高產(chǎn)量。

皮普爾表示，盡管2019年年初似乎總需求量可能會(huì)降低，但是2019年中國的汽車總需求“如果不是略有上升的話”，至少也會(huì)“持平”。

盡管如此，瑞士日內(nèi)瓦的Reyl&Cie投資組合經(jīng)理馬爾科.博納維利（Marco Bonaviri）表示，中國汽車銷售的任何反彈都可能對德國汽車制造商有利。

●艱難的供應(yīng)商

供應(yīng)商的日子比汽車制造商還要難過。汽車零部件生產(chǎn)商（包括制造輪胎的公司）的股價(jià)表現(xiàn)還不及汽車制造商。德國大陸集團(tuán)（Continental）今年發(fā)布的兩份利潤預(yù)警、大陸集團(tuán)最大股東舍弗勒（Schaeffler）和法國競爭對手法雷奧（Valeo）的營收預(yù)期下調(diào)，都導(dǎo)致了零部件供應(yīng)商股價(jià)下跌。

一些分析師認(rèn)為，前幾年供應(yīng)商與汽車制造商的估值差距過大。另一些人則認(rèn)為，供應(yīng)商在結(jié)構(gòu)上比汽車制造商更具吸引力，因?yàn)榱悴考圃焐谈鼘Ｗ⒂谛录夹g(shù)，適應(yīng)行業(yè)變化的反應(yīng)時(shí)間更短，外匯風(fēng)險(xiǎn)更小?！傲悴考?yīng)商與汽車制造商的估值差距有點(diǎn)過大，但是，現(xiàn)在市場對供應(yīng)商的看法太消極。”皮普爾說道。

●WLTP排放規(guī)則

過去幾個(gè)月里，歐盟推出全球統(tǒng)一的輕型汽車測試程序（WLTP）給歐洲汽車業(yè)造成了重大打擊，該程序的實(shí)施也放緩了各企業(yè)汽車的生產(chǎn)。

2018年11月，歐洲汽車注冊數(shù)量連續(xù)第三個(gè)月下降，延續(xù)了WLTP在9月推出后的不利趨勢。戴姆勒和寶馬在利潤預(yù)警中也提到了該項(xiàng)目帶來的障礙。

好消息是，WLTP帶來的不利影響在未來幾個(gè)月會(huì)有所減弱，因?yàn)橹圃焐虃円呀?jīng)陸續(xù)完成了對車輛檢查的適應(yīng)性調(diào)整，并加快了生產(chǎn)。施沃普說:“WLTP的影響幾乎已經(jīng)漸漸過去，到2019年第二季度，它應(yīng)該會(huì)被遺忘或成為歷史?！?/p>

●技術(shù)支出

在純電動(dòng)汽車、混合動(dòng)力汽車、氫動(dòng)力汽車和自動(dòng)駕駛汽車方面，汽車制造商的技術(shù)投資將繼續(xù)上升。中國等國家也正在推廣和使用電池動(dòng)力汽車，以減少污染，減弱對進(jìn)口石油的依賴。在減排方面，歐盟在12月中旬也取得了進(jìn)展。根據(jù)最新一輪的協(xié)商，歐盟決定到2030年汽車二氧化碳排放量要比2021年的排放上限減少37.5%。

美國艾弗考爾國際戰(zhàn)略和投資集團(tuán)（Evercore ISI）分析師阿恩特·林霍斯特（Arndt Ellinghorst）在一份報(bào)告中寫道，盡管這對歐洲汽車制造商來說是一個(gè)“艱難期”，但“我們相信這能幫助汽車行業(yè)最終接受內(nèi)燃機(jī)和平臺(tái)需要標(biāo)準(zhǔn)化和全球化的事實(shí)”。

歐盟的新排放標(biāo)準(zhǔn)意味著大眾汽車集團(tuán)最新推出的五年投資計(jì)劃可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。大眾之前就已經(jīng)將投資預(yù)算提高25%，達(dá)到440億歐元（約3460.556億人民幣）。根據(jù)既定計(jì)劃，到2025年，大眾集團(tuán)將擁有50款全電動(dòng)汽車，超過其它任何汽車制造商。

與此同時(shí)，戴姆勒宣布，在2030年之前保證價(jià)值200多億歐元的電池供應(yīng)，并計(jì)劃在未來五年推出10款全電動(dòng)汽車，還將在梅賽德斯奔馳汽車方面投資100億歐元。

寶馬計(jì)劃在未來7年內(nèi)推出12款電動(dòng)汽車，但沒有具體說明除了電池協(xié)議外還將投入多少資金研發(fā)這些車型。該公司2017年11月表示，它不確定2019年面臨的所有成本挑戰(zhàn)能否轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

也有知情人士透露，這些新興技術(shù)項(xiàng)目耗資巨大，很可能會(huì)促使寶馬和戴姆勒這兩家豪華汽車生產(chǎn)商在關(guān)鍵零部件上進(jìn)行合作。