事件：

近日公司發(fā)布公告，為滿足新能源汽車對中高鎳材料的需求，快速占領(lǐng)車用動力中高鎳材料市場。公司子公司廈門廈鎢新能源材料有限公司擬投資18.48億元，建設(shè)年產(chǎn)2萬噸車用動力鋰離子材料。產(chǎn)品類型主要為中、高鎳三元材料，應(yīng)用于純電動及插混電動汽車。

點評：

正極材料業(yè)務(wù)營收增長迅速，出貨量排名行業(yè)前列

公司2018年實現(xiàn)銷售收入195.57億元，同比增長37.84%。其中電池材料業(yè)務(wù)收入達(dá)到71.62億元，同比增長75.51%。電池材料業(yè)務(wù)增長明顯高于其他業(yè)務(wù)，新能源材料業(yè)務(wù)前三季度總體業(yè)績良好，但四季度因鈷價快速下跌帶動產(chǎn)品價格下調(diào)，導(dǎo)致利潤大幅下滑。根據(jù)GGII的數(shù)據(jù)，2018年中國鋰電三元正極材料市場規(guī)模達(dá)263億元，同比增長52.9%；出貨量13.68萬噸，同比增長57%。公司電池材料去年產(chǎn)銷量在2.5萬噸左右，排名位居行業(yè)前列。公司客戶主要包括寧德時代、比亞迪和松下等。

立足主業(yè)擴大新能源業(yè)務(wù)，正極材料加大布局力度

公司進入鋰離子正極材料行業(yè)的時間較早，擁有較強的技術(shù)優(yōu)勢、業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢、市場和客戶優(yōu)勢，2018年公司正極材料產(chǎn)能達(dá)到3萬噸。其中鈷酸鋰1.4萬噸，磷酸鐵鋰和錳酸鋰1千噸，三元材料1.5萬噸。三明基地6千噸項目一期已建成投產(chǎn)；二期設(shè)備選型已經(jīng)開始，計劃2019年8月投產(chǎn)；寧德基地年產(chǎn)1萬噸車用動力鋰離子正極材料生產(chǎn)線項目2018年底進行設(shè)備安裝，正在安裝調(diào)試；海滄基地1萬噸車用鋰離子三元正極材料項目一期6000噸已建成投產(chǎn)，二期設(shè)備正在安裝調(diào)試。

補貼政策提高電池能量密度門檻，三元材料占比有望繼續(xù)提升

2019年3月新能源汽車補貼政策正式落地，新政策繼續(xù)優(yōu)化技術(shù)指標(biāo)，提出重點支持技術(shù)水平高的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，穩(wěn)步提高動力電池能量密度門檻要求。隨著新能源汽車行業(yè)市場化的腳步逐步加快，無論是下游新能源汽車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，還是動力電池、正極材料的產(chǎn)能布局方向，都顯現(xiàn)出整個行業(yè)“消費升級”的趨勢愈發(fā)明顯。三元正極材料具有高比能的技術(shù)優(yōu)勢，在保證安全性的基礎(chǔ)上，其市場占比將逐步提升。2019年一季度三元材料電池的裝機占比已經(jīng)超過70%，相關(guān)正極材料生產(chǎn)廠商不斷加大三元材料，尤其是中高鎳三元材料的產(chǎn)能投放力度。此次公司年產(chǎn)2萬噸三元中高鎳材料產(chǎn)線的投建再次印證了我們對于未來動力電池行業(yè)技術(shù)趨勢的判斷。