一、市場(chǎng)規(guī)模：體量巨大，增速放緩

鉛蓄電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟，下游輻射領(lǐng)域廣。近年來，全球鉛酸電池（VRLA），是一種電極主要由鉛及其氧化物制成，電解液是硫酸溶液的蓄電池。鉛酸電池放電狀態(tài)下，正極主要成分為二氧化鉛，負(fù)極主要成分為鉛；充電狀態(tài)下，正負(fù)極的主要成分均為硫酸鉛。經(jīng)歷了近150年的發(fā)展歷程，鉛酸蓄電池在理論研究方面，在產(chǎn)品種類及品種、產(chǎn)品電氣性能等方面都得到了長(zhǎng)足的進(jìn)步，不論是在交通、通信、電力、特種還是在航海、特種各個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，鉛酸蓄電池都起到了不可缺少的重要作用。

鉛酸蓄電池占電池市場(chǎng)一半以上份額約為54.67%。在全球市場(chǎng)范圍內(nèi)，鉛酸蓄電池由于其技術(shù)成熟、安全性高、循環(huán)再生利用率高、適用溫帶寬、電壓穩(wěn)定、組合一致性好及價(jià)格低廉等優(yōu)勢(shì)，在電池市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。

全球鉛酸蓄電池空間超3000億，出貨量超500Gwh，規(guī)模保持低速增長(zhǎng)。2017年全球鉛酸蓄電池市場(chǎng)規(guī)模較上年增長(zhǎng)1%，達(dá)到3169億元。從全球鉛酸蓄電池供給來看，2018年鉛酸蓄電池出貨量較上年增長(zhǎng)2.61%，出貨量達(dá)到510GWh。

從全球鉛酸電池產(chǎn)品分布來看，汽車起動(dòng)用蓄電池占全球市場(chǎng)45%的比例，亞太市場(chǎng)仍是增長(zhǎng)較快速的市場(chǎng)，份額也較大，其中汽車起動(dòng)用蓄電池銷量占亞太鉛酸市場(chǎng)比例約為47%；工業(yè)電池在全球市場(chǎng)中規(guī)模也在增長(zhǎng)，受益于基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模建設(shè)，市場(chǎng)份額占比約為22%，主要市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)也是在亞太地區(qū)；全球市場(chǎng)動(dòng)力電池的規(guī)模約為1053億元，亞太市場(chǎng)占41%，增長(zhǎng)速度較快；儲(chǔ)能電池占比較小。

全球鉛酸電池產(chǎn)品分布圖

資料來源：智研咨詢整理

從全球鉛酸蓄電池產(chǎn)能規(guī)模來看，中國(guó)是生產(chǎn)大國(guó)，產(chǎn)量占全球的比重達(dá)到40%左右，其次是美國(guó)，日本位居第三，此外還有德國(guó)等。全世界鉛酸蓄電池銷售額位居前列的生產(chǎn)企業(yè)主要有全球龍頭江森自控、德國(guó)MOLL、日本湯淺公司、超威動(dòng)力、天能動(dòng)力、南都電源和駱駝股份等等。

各國(guó)鉛酸電池產(chǎn)量占比

資料來源：智研咨詢整理

二、國(guó)內(nèi)發(fā)展進(jìn)入平臺(tái)期，轉(zhuǎn)型任務(wù)迫切

2018年鉛酸蓄電池行業(yè)面對(duì)國(guó)家嚴(yán)格管理、原材料波動(dòng)等復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，在應(yīng)用市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，雖然產(chǎn)量稍有降低，鉛蓄電池行業(yè)總體運(yùn)行平穩(wěn)，但下行壓力依然存在。

國(guó)內(nèi)年產(chǎn)量增速放緩，未來年總產(chǎn)值保持穩(wěn)定。據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，截至2018年7月，鉛酸蓄電池產(chǎn)量90.25GWh，與2017年同期持平，預(yù)計(jì)2018年全年鉛酸蓄電池產(chǎn)量在208GWh左右。

2017年全國(guó)鉛酸蓄電池行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量206.14GWh，同比增長(zhǎng)1.1%。我國(guó)總體鉛酸蓄電池產(chǎn)量及增長(zhǎng)情況：2014年前鉛酸蓄電池總體規(guī)模呈持續(xù)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2014年之后，鉛酸蓄電池的年總產(chǎn)量維持在在200GWh左右，處于穩(wěn)定狀態(tài)。

2010-2018年中國(guó)鉛酸蓄電池產(chǎn)量及增長(zhǎng)情況

資料來源：智研咨詢整理

下游消費(fèi)動(dòng)力不足，鉛酸蓄電池出口下降。2014年開始三元電池的推動(dòng)在汽車啟動(dòng)電池領(lǐng)域給鉛酸蓄電池造成了一定市場(chǎng)壓力。2016年開始，我國(guó)鉛酸蓄電池出口量開始下降，2018年全國(guó)鉛酸蓄電池出口量19016萬個(gè)，同比下降4.08%，連續(xù)下降出口量下滑。

2012-2018年全國(guó)鉛酸蓄電池出口量統(tǒng)計(jì)

資料來源：中國(guó)海關(guān)、智研咨詢整理

鉛酸蓄電池出口量下滑并沒有給我國(guó)鉛酸蓄電池出口金額造成持續(xù)性的負(fù)面影響，隨著我國(guó)鉛酸蓄電池技術(shù)水平的提升，產(chǎn)品利潤(rùn)空間開始走強(qiáng)，2018年鉛酸蓄電池出口金額29.58億元，同比增長(zhǎng)9.96%，超過近期2015年的最高峰。

2012-2018年全國(guó)鉛酸蓄電池出口金額統(tǒng)計(jì)

資料來源：中國(guó)海關(guān)、智研咨詢整理

轉(zhuǎn)型升級(jí)，綠色發(fā)展成為未來發(fā)展方向。隨著電動(dòng)自行車、汽車等鉛的終端消費(fèi)品產(chǎn)量下滑，以及鉛蓄電池在部分領(lǐng)域面臨被鋰離子電池滲透的壓力，未來鉛產(chǎn)業(yè)消費(fèi)動(dòng)力不足，消費(fèi)將逐步步入平臺(tái)期。2019年，隨著生態(tài)保護(hù)和污染防治工作的深入推進(jìn)，以及下游消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷，鉛蓄行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的任務(wù)將更為迫切，綠色發(fā)展將是行業(yè)發(fā)展的主攻方向。

三、價(jià)格因素：原材料價(jià)格震蕩，行業(yè)效益下滑

蓄電池由活性物質(zhì)、板柵、匯流排、端子、槽蓋、電解液、隔板等構(gòu)成。通常，板柵作為正負(fù)極板活性物質(zhì)的“骨架”，對(duì)活性物質(zhì)起到機(jī)械支撐和極板充放電的傳輸“樞紐”作用。一般，板柵質(zhì)量占極板總質(zhì)量的40%~50。除板柵之外，極板的活性物質(zhì)部分除了含有少量硫酸和添加劑外，則基本上由鉛與二氧化鉛組成。蓄電池的其他構(gòu)成，如蓄電池塑料“槽、蓋”、隔板、電解液，所占成本的比例較小。鉛作為鉛酸蓄電池的主要原材料，基本決定了鉛酸蓄電池的材料成本。因此，關(guān)注鉛的走勢(shì)對(duì)鉛酸蓄電池行業(yè)來說就顯得至關(guān)重要。鉛酸電池是利用鉛的不同價(jià)態(tài)固相反應(yīng)實(shí)現(xiàn)充放電的，電池放電時(shí)，兩個(gè)電極的活性物質(zhì)分別變成PbSO4，充電時(shí)，反應(yīng)向逆反應(yīng)方向進(jìn)行，電解質(zhì)硫酸是一種活性物質(zhì)。

鉛約占鉛蓄電池總成本的70%。市場(chǎng)上60V20AH的鉛蓄電池重量一般是在35kg左右，鉛酸電池的含鉛量一般在65%左右，也就是有22.75kg的鉛，即鉛蓄電池平均每度電需要消耗18.96kg的鉛。鉛約占鉛蓄電池總成本的70%。鉛價(jià)波動(dòng)起伏較大，受環(huán)保政策影響，預(yù)計(jì)未來仍將處于高位震蕩。2018年鉛價(jià)整體在較窄的空間內(nèi)震蕩波動(dòng)，主要受到兩方面因素的博弈：一是環(huán)保政策壓力下對(duì)鉛產(chǎn)品供給問題，二是鋰電池對(duì)鉛蓄電池的滲透造成需求的疲軟。2018年，鉛現(xiàn)貨均價(jià)19126元/噸，同比上漲4.1%。2018年一季度鉛價(jià)有所回落，但二季度受到國(guó)內(nèi)環(huán)保題材再度啟動(dòng)的影響，不同地區(qū)再生鉛和原生鉛產(chǎn)能同樣受限，環(huán)保題材的持續(xù)受限導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)供應(yīng)端的持續(xù)趨緊，使得鉛價(jià)一路反彈；2018年下半年，隨著環(huán)?；仡^看暫告一段落，再生鉛在利潤(rùn)寬厚的水平下產(chǎn)量快速得到補(bǔ)充，供應(yīng)緊張情況得到大幅緩解，而消費(fèi)則偏弱，旺季消費(fèi)不及預(yù)期，導(dǎo)致鉛價(jià)一路下跌。

2016-2019年2月國(guó)內(nèi)鉛現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖

資料來源：商務(wù)部、智研咨詢整理

隨著國(guó)家節(jié)能減排力度的加強(qiáng)，鉛酸電池行業(yè)也逐漸向清潔化發(fā)展，陸續(xù)出臺(tái)了《電池行業(yè)重金屬污染綜合防御方案》、《關(guān)于加強(qiáng)鉛蓄電池及再生鉛行業(yè)污染防治工作的通知》等政策，對(duì)生產(chǎn)鉛酸電池的技術(shù)水平和生產(chǎn)工藝提出了較高的技術(shù)要求。自2016年1月1日起針對(duì)鉛蓄電池行業(yè)征收4%消費(fèi)稅，對(duì)鉛蓄電池廠商利潤(rùn)帶來影響。2018年7月1日開始實(shí)施的《電動(dòng)助力車用閥控式鉛酸蓄電池》對(duì)鉛酸蓄電池的一些性能指標(biāo)做了更為詳細(xì)的規(guī)定，增加了對(duì)能量密度、快充能力、電池壽命可靠性、阻燃性、恒功率放電能力等的技術(shù)要求。從整體來看，新版電動(dòng)車鉛酸蓄電池推薦標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)產(chǎn)品的性能要求有了進(jìn)一步的提高。