4月25日，鋰電池材料綜合供應商杉杉股份（600884.SH）披露了2018年年報。報告顯示，杉杉股份2018年實現(xiàn)營收88.53億元，同比增長7.05%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11.15億元，同比增長24.46%，業(yè)績突破十億大關。

其中在杉杉股份的鋰電池材料業(yè)務方面，盡管在報告期內(nèi)出現(xiàn)了政策調(diào)整的不確定性，以及上游原材料的波動所帶來的影響，但是在堅持產(chǎn)品創(chuàng)新、成本控制和管理提升之下，其鋰電池材料業(yè)務在報告期內(nèi)的主營業(yè)務收入達到70.05億元，同比增長16.06%。

另外，得益于報告期內(nèi)對于應收賬款的有效控制，杉杉股份經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額6年來實現(xiàn)首次轉(zhuǎn)正。

正極材料業(yè)務不斷優(yōu)化

從1999年開始轉(zhuǎn)型，如今的杉杉股份已經(jīng)成為了國內(nèi)唯一涵蓋正極、負極和電解液三大鋰電池材料的鋰電池材料生產(chǎn)企業(yè)。

在正極材料方面，報告期內(nèi)，杉杉股份的正極材料產(chǎn)品實現(xiàn)營收46.64億元，同比上漲9.49%。

據(jù)了解，杉杉股份旗下杉杉能源主要負責公司正極材料業(yè)務，其正極材料產(chǎn)品主要包括鈷酸鋰、鎳鈷錳三元材料、三元正極材料前驅(qū)體等。

作為國家高新技術企業(yè)，2018年，杉杉能源繼續(xù)保持對自身科技創(chuàng)新的要求，持續(xù)為市場輸送正極材料新產(chǎn)品。

比如在報告期內(nèi)，杉杉能源推出了目前代表鈷酸鋰行業(yè)商業(yè)化量產(chǎn)產(chǎn)品最高技術水平的4.45V高電壓鈷酸鋰產(chǎn)品，并實現(xiàn)小批量供貨，其具有優(yōu)異的循環(huán)性能、高溫存儲性能以及安全性能，主要應用于高端3C領域，具備一定的市場獨占地位，預計在2019年將實現(xiàn)銷量較大增長。另外公司4.48V高電壓鈷酸鋰已經(jīng)完成產(chǎn)品定型，并且批量送樣給下游客戶。

根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2018年中國鈷酸鋰出貨量5.5萬噸，同比增長20%，其中公司鈷酸鋰出貨量1.04萬噸，同比增長11.83%。

另外，隨著新能源汽車續(xù)駛里程和性能要求的提升，動力電池能量密度和技術要求提升，這也助力三元材料需求增長，報告期內(nèi)，杉杉能源也布局了高鎳三元材料的研究開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化工作。報告期內(nèi)，公司具有高容量、高安全和長循環(huán)的特點的811產(chǎn)品已實現(xiàn)大批量出貨，公司鎳83產(chǎn)品KY18也已小批量供應給客戶。

需要注意的是，從過往一年的銷量來看，杉杉能源實現(xiàn)銷售量20,063噸，同比下滑6%。

杉杉股份表示，上述銷量同比下滑的主要原因為公司調(diào)整客戶結構，即加速回籠經(jīng)營性現(xiàn)金流，主動減少甚至取消與高風險客戶的業(yè)務合作。

而在公司客戶結構調(diào)整后，其經(jīng)營性現(xiàn)金流也隨之得到了較大的改善，杉杉股份2018年合并經(jīng)營性現(xiàn)金流5億元，較上年經(jīng)營性現(xiàn)金流-1.47億元，實現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)正。

報告期內(nèi)，杉杉能源還引入了戰(zhàn)略投資者，在杉杉股份持股比例下降的同時，也進一步擴大了杉杉能源的業(yè)務規(guī)模。

從產(chǎn)能角度來看，2018年，杉杉股份擁有正極材料產(chǎn)能6萬噸，另外公司還在長沙高新區(qū)啟動年產(chǎn)10萬噸正極材料項目規(guī)劃，其中一期一階段1萬噸項目已于2018年年底陸續(xù)投試產(chǎn)，年產(chǎn)5000噸的高鎳03車間也已啟動，預計2019年年內(nèi)投產(chǎn)。

負極材料技術持續(xù)領先

杉杉股份旗下杉杉科技主要經(jīng)營負極材料業(yè)務，擁有上海杉杉、寧波杉杉等六家公司，產(chǎn)品包括人造石墨、天然石墨、中間相碳微球、復合石墨及硅基負極材料五大系列。

2018年，杉杉股份負極材料業(yè)務全年實現(xiàn)銷售量33,907噸，同比增加9.69%，實現(xiàn)主營業(yè)務收入19.38億元，同比增長30.74%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.09億元，同比上升7.88%。其中湖州創(chuàng)亞商譽減值2000萬元，若剔除該減值影響，負極業(yè)務歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.25億元，同比增加24.28%。

杉杉股份是人造石墨行業(yè)內(nèi)的領先企業(yè)，報告期內(nèi)，杉杉股份的動力用人造石墨產(chǎn)品處于行業(yè)領先地位，高能量密度兼顧快充的人造石墨QCG系列和LA系列在國內(nèi)外銷量較好。

此外在石墨化技術方面，公司也已完成石墨化技術的更新?lián)Q代，待產(chǎn)能擴張后，有利于降低生產(chǎn)成本，提升成本優(yōu)勢。

作為生產(chǎn)負極材料業(yè)務的生產(chǎn)商之一，報告期內(nèi)，寧波杉杉新材料技術中心還被認定為國家企業(yè)技術中心，這也標志著公司負極材料產(chǎn)品的研發(fā)水平及技術創(chuàng)新能力躋身國內(nèi)同行業(yè)最先進行列。

根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2018年中國負極材料總出貨量為19.20萬噸，同比增長29.70%，其中杉杉科技的出貨量為3.45萬噸，市場占有率達到17.97%。

從整體來看，公司負極材料成品產(chǎn)能8萬噸，2018年公司負極材料產(chǎn)量排名全國第二。同時杉杉股份此前還啟動了內(nèi)蒙古包頭年產(chǎn)10萬噸負極材料一體化項目規(guī)劃，其中一期項目已于2018年上半年開工建設，預計2019年年中建成并逐步投產(chǎn)。該項目建成后可較大緩解負極前端有效產(chǎn)能不足的問題，進一步提升杉杉負極材料業(yè)務的盈利能力。

另外在報告期內(nèi)，公司的電解液業(yè)務實現(xiàn)銷售量為13,383噸，同比大幅增加109%；國內(nèi)銷量排名躍居第四。而在技術方面，杉杉股份旗下的電解液公司也是國內(nèi)首家采用動態(tài)結晶工藝生產(chǎn)六氟磷酸鋰的企業(yè)。

非主營業(yè)務仍表現(xiàn)搶眼

在杉杉股份的新能源業(yè)務板塊中，除了包含鋰電池材料業(yè)務，同時也涵蓋了新能源汽車和能源管理服務業(yè)務。

在新能源汽車業(yè)務方面，報告期內(nèi)，公司繼續(xù)推進新能源汽車相關業(yè)務戰(zhàn)略調(diào)整，通過引入外部資本，共同推進電池系統(tǒng)集成、充電樁建設與運營、新能源整車設計與研發(fā)等業(yè)務的發(fā)展，其中寧波利維能已于上半年完成戰(zhàn)略投資人的引入，戰(zhàn)略投資人增資入股完成后，紅杉智盛成為寧波利維能第一大股東。報告期內(nèi)，公司新能源汽車業(yè)務實現(xiàn)主營業(yè)務收入1.13億元。未來公司還將繼續(xù)推進新能源汽車相關業(yè)務戰(zhàn)略調(diào)整，引入外部資本，推進其市場化運作。

而在能源管理方面，2018年公司主要推進了儲能在工商業(yè)客戶領域的削峰填谷應用，同時對光伏+儲能、梯次電池公交系統(tǒng)領域的循環(huán)應用等新業(yè)務進行了探索。截至2018年末，公司儲能項目累計簽約400MWH，其中已并網(wǎng)項目13.3MWH。

此外在報告期內(nèi)，杉杉股份的非新能源業(yè)務板塊同樣業(yè)績表現(xiàn)出色。

2018年，杉杉股份的服裝業(yè)務實現(xiàn)主營業(yè)務收入7.74億元，同比增長16.20%。報告期內(nèi)，公司下屬服裝企業(yè)杉杉品牌公司在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，股票代碼為“1749”，股票簡稱為“杉杉品牌”。公司持有杉杉品牌公司發(fā)行完成后67.47%股權。

另外在投資及類金融業(yè)務上，該業(yè)務去年實現(xiàn)營收1.35億元，同比增長35.20%。

（市場有風險，投資需謹慎。）