電新行業(yè)公司陸續(xù)公布上半年業(yè)績預告，高上升重要集中在光伏制造和鋰電及材料板塊：總體而言，光伏因搶裝結(jié)束在Q3將出現(xiàn)短時間的景氣明顯回落，但近半年持續(xù)低迷的股價對此預期已有充分反應，考慮到景氣企穩(wěn)的速度可能快于預期，板塊下半年將有估值修復機會，尤其是部分迎合行業(yè)高效化大趨勢的低估值高成長龍頭；鋰電及材料板塊的高景氣在下半年大概率將維持，不同環(huán)節(jié)將在明年開始先后看到景氣拐點出現(xiàn)，然而市場對下半年高景氣維持也已經(jīng)給予了較充分預期和相當?shù)墓乐狄鐑r，從預期差角度看，要細分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)判斷。

光伏制造板塊：上半年業(yè)績同比高上升重要源于行業(yè)景氣維持相對高位以及國內(nèi)市場的搶裝拉動，已公布業(yè)績預告公司如：東方日升+345-356%，中來股份+71%-83%，中環(huán)股份+157%-178%，陽光電源+30%-50%。

近幾周因國內(nèi)需求在搶裝后明顯減弱，產(chǎn)業(yè)鏈價格如期快速下跌，但我們認為，隨著組件價格大幅下跌后(高點下來已跌10%)，令電價下調(diào)后的電站投資收益率再次進入理想?yún)^(qū)間，以及今年多地開始執(zhí)行先建先得的指標分配制度，需求和產(chǎn)品價格有望在Q3中期即可企穩(wěn)，而非許多人擔心的行業(yè)將再次進入漫長而深度的景氣調(diào)整。

此外，前期壓制行業(yè)估值多時的欠補與限電問題，近期也有明顯改善：第六批項目補貼有望在十月開始發(fā)放，且此后補貼審批將常態(tài)化，長期拖欠問題有望徹底解決，六月西部地區(qū)限電情況也均有大幅改善。

除今年領跑者基地項目規(guī)模大幅擴大至5.5GW外，近日內(nèi)蒙公布的光伏電站評優(yōu)辦法也將最大評分權(quán)重給予了組件轉(zhuǎn)化率等技術(shù)先進性指標(超過電價權(quán)重)，終端需求結(jié)構(gòu)高效化(尤其是單晶)的趨勢明顯，繼續(xù)看好相關(guān)核心龍頭：隆基股份(半年報預計5~6倍上升，2016年18倍PE)，中來股份(2017年20倍PE)。

鋰電及材料板塊：受益于新能源車產(chǎn)銷量的持續(xù)快速上升，整個鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈半年報幾乎全部實現(xiàn)高上升，尤其是表現(xiàn)出強價格彈性的上游原材料環(huán)節(jié)(鋰鹽、電解液等)：天齊鋰業(yè)+17倍，贛鋒鋰業(yè)+4.5倍，天賜材料+5.5倍，多氟多+25倍，當升科技+38倍，滄州明珠+2倍，億緯鋰能+40%-50%，南都電源+80%-110%，等等。

根據(jù)我們中期策略觀點，下半年電芯及中游材料總體供需關(guān)系偏寬松，三元電池是否出現(xiàn)緊缺仍要看物流車目錄的下發(fā)時間和供應端的產(chǎn)量釋放速度，而上游的鋰資源及鋰鹽(尤其是氫氧化鋰)由于新增供給釋放持續(xù)低于預期，供需緊張的局面和價格向上的彈性大概率將重現(xiàn)，且由于礦源產(chǎn)量釋放緩慢及供應鏈逐級驗證的時間需求，明年仍有望維持較高景氣度，維持看好：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)。

此外，隨著補貼政策逐步落定，網(wǎng)外充電樁建設有望提速，充電樁板塊有望迎來新一輪行情。