新能源暴漲，雞犬都能升天！昔日最火爆金屬竟熄火了，兩年跌一半，“下游不敢大量拿貨”

九月份以來，新能源汽車需求數(shù)據(jù)向好，帶動(dòng)資本市場對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈追捧，鈷、鋰概念又成為熱議標(biāo)的。

然而，早年間因新能源概念而一度價(jià)格飛升的鈷金屬，今年卻持續(xù)偏低位運(yùn)行，近期部分產(chǎn)品價(jià)格走勢也難言樂觀。

新能源概念興起難助“鈷爺”回春

隨著下游新能源行業(yè)景氣度回升，市場預(yù)期向好，近期以六氟磷酸鋰為代表的鋰材價(jià)格，陸續(xù)出現(xiàn)底部回漲勢頭，“庫存出清”、“斷貨難供”消息相繼傳出。

然而，同樣是早年間備受關(guān)注的新能源電池材料，當(dāng)前鈷商品價(jià)格回春勢頭卻并不明顯。

2018年，受新能源汽車概念拉動(dòng)，作為三元鋰離子電池重要正極材料之一的鈷金屬一度價(jià)格狂飆至60萬元/噸，被市場戲稱為“鈷爺”。然而此后，新能源概念降溫也拉動(dòng)鈷價(jià)退潮，2020年以來，鈷礦及相關(guān)商品價(jià)格持續(xù)維持偏低位運(yùn)行。

“今年鈷價(jià)基本在維持在20萬元-30萬元/噸的區(qū)間，遠(yuǎn)不及2018年的高點(diǎn)。”卓創(chuàng)分析師韓敏華表示，鈷價(jià)難言強(qiáng)勢的背景下，與新能源電池相關(guān)的產(chǎn)品價(jià)格也表現(xiàn)平淡。三元電池材料所采用的是硫酸鈷產(chǎn)品，而做3C產(chǎn)品的鈷酸鋰上游為四氧化三鈷。目前硫酸鈷報(bào)價(jià)為5.3-5.7萬/噸，四氧化三鈷報(bào)價(jià)在20-22.5萬元/噸，均處于歷史相對偏低的位置。

“硫酸鈷、四氧化三鈷這些電池上游鈷鹽產(chǎn)品近期價(jià)格相對還算強(qiáng)勢，其他鈷類產(chǎn)品價(jià)格更難言樂觀。”CBC鈷分析師趙超對證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，雖然九月底開始，鈷鹽價(jià)格比較堅(jiān)挺，但電解鈷九月份以來價(jià)格整體呈現(xiàn)跌勢。此前在今年八月，由于國儲(chǔ)局將收儲(chǔ)電解鈷的消息提振，市場電鈷價(jià)格一度高漲到31萬元/噸，但此后隨著利好消息趨弱，當(dāng)前電解鈷價(jià)格又整體回落。

CBC數(shù)據(jù)顯示，2020年九月初，國內(nèi)Co:≥99.8%電解鈷價(jià)格在280元/公斤，而十一月三日，該商品均價(jià)報(bào)至270元/公斤上下。此前海外鈷價(jià)持續(xù)高于國內(nèi)，但在當(dāng)前市場整體需求不振的背景下，國內(nèi)外電鈷價(jià)差也已基本抹平，近期國外電鈷報(bào)價(jià)已達(dá)到259-260元/公斤。

SMM數(shù)據(jù)也顯示，2020年，受到疫情的影響，鈷價(jià)歷經(jīng)波折。自八月以來，鈷價(jià)逐步恢復(fù)至年初以來水平，九月價(jià)格出現(xiàn)小幅波動(dòng)，但仍維持穩(wěn)定，據(jù)調(diào)研，截至十月三十日，電解鈷日均價(jià)為27萬元/噸。

需求不振部分鈷產(chǎn)品成本倒掛

“目前電鈷價(jià)格普遍就26萬元到27萬元/噸左右，趨于26萬元/噸左右的成本線，已是價(jià)格低點(diǎn)。而下游為合金的鈷粉公司更是成本倒掛。鈷粉原料是碳酸鈷，原料要300元/公斤，但市場最低報(bào)價(jià)已經(jīng)到285元/公斤。”趙超接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)稱，雖然近期鈷下游有三元電池和3C概念支撐，但整體需求依然不好，價(jià)格走勢偏弱。硫酸鈷等新能源電池上游鈷產(chǎn)品價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行的同時(shí)，市場實(shí)際成交價(jià)也較報(bào)價(jià)要低一些。

國內(nèi)鈷產(chǎn)業(yè)鏈一上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人與證券時(shí)報(bào)·e公司記者交流時(shí)也指出，目前鈷相關(guān)冶煉公司利潤率確實(shí)較低，盈利能力不強(qiáng)。雖然當(dāng)前鈷礦價(jià)格脫離了最低成本區(qū)間，加之伴生的銅金屬近期價(jià)格較高，上游生產(chǎn)商可以接受，但一些品位較低的礦企和冶煉公司，受商品低價(jià)影響也相對明顯。

他坦言，市場對鈷的技術(shù)路線或多或少有些隱憂。雖然特斯拉“無鈷化”只是噱頭，但市場還是會(huì)做考量，擔(dān)憂后續(xù)市場需求減弱。另外，近年印度尼西亞的鎳鈷伴生礦開發(fā)，未來產(chǎn)量可能會(huì)超過銅鈷伴生礦帶來的鈷產(chǎn)量，市場供應(yīng)或有大增的可能性，市場也會(huì)隱約覺得這部分供應(yīng)會(huì)改變鈷市場格局。

“雖然今年下半年國內(nèi)復(fù)工情況向好，但整體境外需求減弱還是對鈷價(jià)形成影響，當(dāng)前鈷類產(chǎn)品整體呈現(xiàn)供需兩不旺的狀態(tài)。目前市場終端銷售還可以，但補(bǔ)貨意愿不強(qiáng)，下游不敢大量拿貨。此前市場曾預(yù)計(jì)9、十月份會(huì)有一波比較強(qiáng)的補(bǔ)貨，但實(shí)際上下游補(bǔ)貨都比較謹(jǐn)慎，并不像之前會(huì)囤三五個(gè)月的庫存。”

“鈷與鋰不同。鋰鹽最重要的下游就是電池，而鈷下游比較廣泛，除電池外、合金、陶瓷都有采用，因此受新能源電池需求拉動(dòng)不是特別明顯。此外，鈷由于涉及期貨電子盤，市場存炒作投機(jī)行為，受消息面影響較大。今年受‘無鈷化’消息影響，市場炒作氛圍減淡，加之今年市場需求的確不佳，所以價(jià)格承壓?！表n敏華稱，今年雖然鈷供應(yīng)也有縮減，但需求下降更多。今年以來受疫情影響，海外多個(gè)行業(yè)未有恢復(fù)，國內(nèi)新能源汽車也是近兩個(gè)月需求稍有起色，整體需求偏弱。當(dāng)前國內(nèi)貿(mào)易商庫存依然高，雖然冶煉廠想挺價(jià)，但貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿較強(qiáng)，價(jià)格也難有上行。

鈷價(jià)難言大漲短時(shí)間或維持堅(jiān)挺

“目前鈷市場和前兩年是天壤之別?！闭劶扳拑r(jià)后續(xù)走勢，上述鈷產(chǎn)業(yè)鏈上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，雖然四季度是傳統(tǒng)旺季，但春節(jié)需求量又會(huì)減弱。鈷價(jià)在當(dāng)前位置已經(jīng)徘徊很久，很難說四季度會(huì)有大的變化。樂觀來看，鈷價(jià)低位運(yùn)行，有利于公司專注經(jīng)營、控制成本，對相關(guān)公司長期有利，但短時(shí)間市場內(nèi)對鈷價(jià)格維持比較中性判斷。

趙超認(rèn)為，動(dòng)力鋰離子電池和3C市場需求穩(wěn)定，在鈷鹽低庫存運(yùn)行下，尤其是當(dāng)前南非德班港運(yùn)力受限，鈷原料供應(yīng)偏緊或持續(xù)，鈷原料供應(yīng)商有意抬高報(bào)價(jià)，預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)鈷價(jià)或保持堅(jiān)挺。

“鈷有新能源需求支撐，后期不會(huì)有太大跌幅，但也不會(huì)有大漲情況?！表n敏華也認(rèn)為，當(dāng)前鈷庫存處于高位，海外需求依然不振，市場也未有明顯利好因素，因此價(jià)格或維持偏低位運(yùn)行，明年市場走勢，仍要關(guān)注海外市場需求變化。

據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，今年前三季度我國硫酸鈷供應(yīng)2.7萬金屬噸，同比減少17%。重要因?yàn)樯习肽旰?nèi)外疫情影響，下游終端新能源汽車產(chǎn)銷量面對重創(chuàng)，需求大幅下降，硫酸鈷訂單縮減，盡管下半年訂單逐步恢復(fù)，整體供應(yīng)仍同比下降。前三季度我國四氧化三鈷供應(yīng)4.8萬噸實(shí)物噸，同比新增14%。重要因?yàn)?G趨勢帶動(dòng)終端手機(jī)容量及電壓提升，對鈷酸鋰及四氧化三鈷需求新增。

SMM認(rèn)為，四季度預(yù)期來看，盡管下游需求逐步回暖，但是價(jià)格承壓、國內(nèi)某冶煉廠新廠搬遷影響產(chǎn)量，硫酸鈷供給量同比或仍有下降。四氧化三鈷供給預(yù)期四季度同比仍有新增，但邊際增量較前三季度或減少，重要考慮四季度為下游采購淡季。結(jié)合目前冶煉廠原料高成本支撐，冶煉品供不應(yīng)求結(jié)構(gòu)，預(yù)期四季度鈷價(jià)較堅(jiān)挺。